Анализ и оценка ликвидности и финансовой устойчивости предприятия (на материалах ОАО «Транспортное машиностроение»)

Если ликвидность на начало планового периода неотрицательна, задача сводится к обеспечению ее неуменьшения. 

После проведения факторного анализа отклонений фактической ликвидности от плановой по итогам отчетного периода определяются мероприятия по изменению уровней оборачиваемости, рентабельности, закупок и затрат для достижения требуемого уровня ликвидности.

Таким образом, чтобы своевременно проводить денежные операции, возвращать кредиторам долги и отвечать по другим взятым на себя обязательствам, предприятие должно уделять большое внимание поддержанию своей ликвидности. Для повышения эффективности управления платежеспособностью необходимо постоянно анализировать и объективно оценивать ее уровень. Но без соответствующей поддержки средствами автоматизации этих процессов задача оптимального управления ликвидностью может перейти в разряд не решаемых.

Увеличение доли внеоборотных активов в балансе компаний (инвестиционные проекты) и рисковой дебиторской задолженности обостряют их платежную позицию. В связи с этим управление ликвидностью сегодня представляет собой ежедневное балансирование предприятий между недополучением дохода и избыточными расходами. Как следствие, на первый план выходит повышение его эффективности, которое позволит компаниям не только исполнять все платежные обязательства перед контрагентами в установленные сроки, но и вкладывать временно высвобождаемые средства в дополнительные ликвидные активы.

Основными объектами контроля в процессе управления ликвидностью служат остатки активов и пассивов, входящие и исходящие финансовые потоки, соотнесенные по срокам возникновения. Эти сведения, как правило, рассредоточены по подразделениям компании, направлениям бизнеса, представлены в разном формате, с различной степенью полноты и корректности, поэтому при их сборе, выверке и стыковке не обойтись без помощи специализированных информационных систем. Предприятиям, которые заботит вопрос эффективного использования временно свободных денежных средств, автоматизированная система управления ликвидностью дает возможность проводить операции на финансовых рынках. Особые преимущества соответствующие информационные решения предоставляют крупным организациям и корпорациям, обладающим разветвленной сетью дочерних компаний и филиалов, позволяя поддерживать двусторонний обмен данными с подразделениями, распределенный документооборот и проводить детализацию информации.

Современная автоматизированная система управления ликвидностью должна предоставлять возможности:

– в части формирования информационной базы расчета платежной позиции: ведение плановых бюджетных лимитов, прогнозов платежей по контрактам и вне договорной деятельности; ведение первичных документов, являющихся основаниями для платежей и поступлений (выставленные и полученные счета, счета-фактуры, документы по начислению налогов, заработной платы и т.д.); ведение и маршрутизация заявок на осуществление платежей; учет платежных операций; моделирование поступлений выручки от реализации продукции, в том числе с учетом комиссионных и конверсионных операций; моделирование подкреплений банковских счетов, погашения собственных векселей; моделирование и отражение казначейских операций на платежной позиции;

– в части управления ликвидностью группы компаний: двусторонний обмен позиционными данными между управляющей компанией, филиалами и дочерними обществами;

– в части анализа позиционной информации: мониторинг ликвидности; кассовое планирование; формирование графических и табличных отчетных форм по текущей, перспективной ликвидности, кассовому планированию.

Для выработки рациональной стратегии управления ликвидностью предприятия необходимо провести анализ ее текущей и перспективной платежной позиции, который должен дать ответы на следующие вопросы.

1. Каковы прогнозные исходящие остатки денежных средств на расчетных счетах компании на сегодня, завтра, через неделю, через месяц?

2. Сколько свободных средств, и на какой срок фирма может вложить в дополнительные активы?

3. Сколько денежных средств, и на какой срок необходимо привлечь для обеспечения платежеспособности организации?

4. Как повлияют на платежную позицию изменения курсов валют, стоимости продукции и ресурсов?

5. Что будет, если компания инвестирует средства в тот или иной проект?

Проблема, с которой при решении задачи планирования будущей платежной позиции обычно сталкиваются предприятия, – это многообразие данных, консолидированный сбор которых необходим для оптимального управления ликвидностью.

 

2.3 Понятие и сущность финансовой устойчивости. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

 

Финансовая устойчивость – понятие, для которого нет точного определения, в то же время – это итоговый показатель, который характеризует финансовое состояние хозяйствующего субъекта в целом. Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо разработать подход к определению данного понятия и в соответствии с ним выработать способы оценки и методы управления финансовой устойчивостью.

Финансовая устойчивость предприятия является одной из ключевых характеристик финансового состояния, представляя собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в это предприятие. Это свойство финансового состояния, которое характеризует финансовую состоятельность предприятия. Управление финансовой устойчивостью является важной задачей менеджмента на всем протяжении существования предприятия с целью обеспечить независимость от внешних контрагентов (внешняя финансовая устойчивость – устойчивость отвечать по своим долгам и обязательствам) и рациональность покрытия активов источниками их финансирования (внутренняя финансовая устойчивость).

Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо четко представлять ее сущность, которая заключается в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования. Это делает предприятие независимым от внешних негативных воздействий, в том числе обеспечивается независимость от кредиторов и тем самым снижается возможный риск банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся в внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое положение достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности, стабильных доходах.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

На финансовую устойчивость оказывает влияние множеств факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам финансовой устойчивости относятся:

– экономические условия хозяйствования;

– господствующая в обществе техника и технология;

– платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей

– налоговая и кредитная политика государства;

– уровень развития внешнеэкономических связей;

– отраслевая принадлежность организации и др.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются:

– структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

– размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;

– состояние и структура имущества;

– структура и эффективность использования капитала (собственного и заемного);

– компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и внешней среды) и др.

Каждый вид имущества предприятия имеет свой источник финансирования. Источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Текущие активы образуются за счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности.

Если оборотные активы наполовину сформированы за счет собственного капитала, а наполовину – за счет заемного, обеспечивается граница погашения внешнего долга.

Если предприятие испытывает недостаток собственных средств, необходимых для приобретения запасов, покрытия затрат и осуществление других расходов, связанных с организацией непрерывного производственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую зависимость от кредиторов и других внешних источников финансирования.

Высокая финансовая зависимость может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

На практике следует соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы < (Собственный капитал * 2) – Внеоборотные активы.

Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей на основе соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.

Коэффициент автономии (или концентрации собственного капитала) – показывает какую долю собственных средств  в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия.

Формула расчета имеет следующий вид:

U1= собственный капитал/валюта баланса

U1 = П4/(П1+П2+П3+П4)                                                                           (10)

Рекомендуемое значение: от 0,5-0,7.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой прочности предприятия, стабильности и независимости его от внешних кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств, расширяет возможность привлечения средств со стороны.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала.

Коэффициент концентрации заемного капитала, характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

U2 = заемный капитал/валюта баланса

U2= (П1+П2+П3)/(П1+П2+П3+П4)                                                            (11)

Эти два коэффициента в сумме дают единицу.

Изменение доли заемного и собственного капитала в общем капитале может быть по-разному оценено с точки зрения предприятия и внешних субъектов анализа.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага), показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Увеличение значения коэффициента за отчетный период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижения его финансовой устойчивости.

U3= заемный капитал/собственный капитал

U3= (П1+П2+П3)/П4;                                                                                  (12)

Рекомендуемое значение: не выше 1,5.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных.

Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

U4 = собственные оборотные средства/ запасы и затраты

U4 =(П4-А4)/А3                                                                                            (13)

Рекомендуемое значение: не менее 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – показывает, в какой мере все оборотные активы покрыты собственными источниками. Рост значения показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости.

U5 = собственные оборотные средства/ оборотный капитал

U5 = (П4-А4)/(А1+А2+А3)                                                                          (14)

Рекомендуемое значение: не менее 0,1.

Коэффициент маневренности – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные актива, а какая часть собственных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности организации. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости.

U6 = собственные оборотные средства/ собственный капитал