Анализ и оценка ликвидности и финансовой устойчивости предприятия (на материалах ОАО «Транспортное машиностроение»)

1. Наиболее срочные обязательства (П1), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, прочие краткосрочные пассивы (статьи раздела V пассива баланса).

2. Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и заемные средства (статьи раздела V пассива баланса). 

3. Долгосрочные пассивы (П3), погашение которых планируется на срок более одного года, – это кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса).

4. Постоянные или устойчивые  пассивы (П4) – уставной, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет (статьи раздела III пассива баланса).

Ликвидность баланса устанавливается путем сопоставления приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующие соотношения:

А1 ≥ П1, т.е наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

А2 ≥ П2 , т.е. быстро реализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

А3 ≥ П3, т.е. медленно реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;

А4 ≤ П4, т.е. постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.

Сопоставление наиболее ликвидных активов с наиболее срочными пассивами (А1 и П1) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Это соотношение позволяет выяснить текущую ликвидность, то есть возможность погашения обязательств сроком до трех месяцев [18, 128].

Текущую платежеспособность по данным баланса можно рассчитать один раз в месяц или квартал. Для расчетов с кредиторами требуется оперативная информация, основанная на ежедневном контроле за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочим поступлениям денежных средств.

Сравнение итогов быстрореализуемых активов с краткосрочными пассивами (А2 и П2) показывает возможность погашения текущих обязательств в сроки от трех месяцев до года.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами (А3 и П3) отражает перспективную ликвидность, которая представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия оборотных средств.

Если одно или несколько неравенств имеют знак, отличный от установленного в оптимальном варианте, ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной.

Результаты анализа используют для определения текущей ликвидности (ТЛ) и перспективной ликвидности (ПЛ), что позволяет оценить финансовое состояние с позиции обеспечения своевременных расчетов.

Формулы для расчета текущей и перспективной ликвидности:

ТЛ = (А1+А2) – (П1+П2);                                                                               (1)

ПЛ = А3 – П3.                                                                                                   (2)

Сопоставляя ликвидные активы с обязательствами, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков.

Для проведения углубленного анализа ликвидности баланса организации используют относительные показатели, различающиеся набором ликвидных средств, используемых для покрытия срочных и краткосрочных обязательств, образующих текущие обязательства организации. Смысл показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должны обеспечивать погашение этих задолженностей.

Значения этих показателей рассчитываются на основании балансовой отчетности на конкретную дату, поэтому важно оценивать динамику каждого показателя за несколько периодов. На величину расчетных значений оказывает влияние выбранный вариант учетной политики организации, возможность включения в состав оборотных средств активов с высоким уровнем риска, т.е. неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности и т. п.

Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле:

L1 = (А1 + 0,5 А2 + 0,3 А3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3).                                (3)

Нормальное ограничение: L1 ≥ 1.

С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей краткосрочной задолженности может быть погашена организацией в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям, рассчитывается по следующей формуле:

L2 = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / текущие обязательства ;

L2 = А1/(П1+П2);                                                                                            (4)

Нормальное ограничение: L2 ≥ 0,2-0,7.

Немедленное выполнение текущих обязательств гарантировано суммой наличных денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных финансовых вложений.

Коэффициент «критической оценки» характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги.

L3 = (денежные средства + текущие финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) / текущие обязательства

L3 = (А1+А2) / (П1+П2)                                                                                 (5)

Допустимое ограничение 0,8-1,0, желательно L3 ≈ 1.

Коэффициент критической ликвидности отражает  прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует, ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и реализацией готовой продукции, но и также в случае продажи прочих элементов материальных оборотных средств.

L4 = оборотные активы / текущие обязательства

L4 = (А1+А2+А3) / (П1+П2);                                                                       (6)

Необходимое значение 1,5, оптимальное L4 ≈ 2,0 ÷ 3,5.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала, показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности:

L5 = А3 : ((А1+А2+А3) – (П1+П2))                                                             (7)

Снижение этого показателя в динамике является положительным фактором.

Рекомендуемое значение: 0,2-0,5.

Доля оборотных средств в активах, характеризует степень общей ликвидности активов и зависит от отраслевой принадлежности организации.

L6 = оборотные активы / валюта баланса

L6 = (А1+А2+А3) / (А1+А2+А3+А4)                                                            (8)

Нормальное ограничение: L6 ≥ 0.

Анализируя состояние платежеспособности предприятия необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Таким образом, если использовать схожий с общепринятым подход, но учитывать в качестве цели предприятия долгосрочное и устойчивое функционирование в условиях внешней среды, то, по нашему мнению, можно дать следующее определение ликвидности предприятия – способность предприятия обеспечивать своевременное выполнение всех своих обязательств во всей обозримой перспективе своего существования. Под своевременностью в данном контексте понимается: точно в срок, согласно заключенным договорам и соглашениям.

Рассмотренные коэффициенты ликвидности имеют следующие недостатки.

1. Статичность – указанные показатели  рассчитываются на основе балансовых  данных, характеризующих имущественное положение предприятия по его состоянию на определенную дату, и, следовательно, одномоментны. Отсюда вытекает необходимость анализа их динамики за несколько периодов.

2. Возможность завышения значений  показателей вследствие включения  в состав текущих активов так называемых «мертвых» статей, например, неликвидных запасов товарно-материальных ценностей.

3. Малая информативность для  прогнозирования будущих денежных  поступлений и платежей.

4. Возможность завышения показателей  за счет «неликвидной» дебиторской задолженности.

5. Наличие потенциальных обязательств, не отражаемых в балансе и  не учитываемых при расчете  коэффициентов ликвидности.

6. Игнорирование перспективных  выплат, способных повлечь значительный  отток денежных средств в будущем.

В заключение отметим, что к самим рекомендуемым значениям показателей следует относиться взвешенно, учитывая сферу деятельности предприятия и особенности оборота капитала. Так, при определенных соотношениях длительности операционного цикла и срока погашения кредиторской задолженности значение коэффициента ликвидности может быть ниже предусмотренного, то есть потребность в собственных оборотных средствах оказывается значительно ниже, чем ½ текущих активов. Такая ситуация в большей степени характерна для торговых предприятий и является, скорее, теоретической для промышленных и строительных.

Таким образом, механическое сопоставление величины оборотных активов и пассивов без учета специфики производственной деятельности и отдельных компонентов текущих активов и текущих обязательств может исказить достоверность оценки финансового состояния и ликвидности предприятия. Поэтому использовать коэффициенты ликвидности целесообразно с учетом результатов анализа их динамики.

 

2. Управление ликвидностью предприятия

 

Управление ликвидностью – деятельность предприятия по обеспечению такого размещения средств, чтобы в любой момент имелась возможность расплатиться по обязательствам (в короткий период времени превратить активы в денежные средства). 

Управление ликвидностью является необходимым условием поддержания финансовой устойчивости организации. Уровень ликвидности организации обусловливает уровень ее текущей платежеспособности, по которой организацию непосредственно оценивают заинтересованные в этом органы власти и другие организации.

Эффективное управление ликвидностью предполагает планирование ликвидности на конец предстоящего периода, последующее сопоставление фактического значения ликвидности на конец отчетного периода с плановым значением и выяснение причин (оценку факторов) отклонения фактической ликвидности от плановой для принятия управленческих решений. Факторный анализ указанных отклонений – существенный элемент системы управления ликвидностью организации. Ниже представлено обоснование возможного варианта этого процесса [14, 83].

Ликвидность организации может измеряться с помощью как относительных, так и абсолютных показателей. Традиционно в финансовом анализе используются относительные показатели ликвидности. Однако факторный анализ удобнее проводить с помощью абсолютных показателей.

Общее отклонение фактической ликвидности от плановой равно сумме факторных влияний. Анализ относительных величин факторных влияний (в процентах к общему отклонению) позволяет определить факторы, в наибольшей степени повлиявшие на отклонение ликвидности от запланированного уровня.

Факторный анализ ликвидности предполагает определенное качество плановых значений. Одной из важнейших целей финансового планирования является обеспечение неотрицательного значения абсолютного показателя ликвидности на конец планового периода. В процессе планирования для достижения этой цели производится секвестр планируемых подразделениями организации закупок и затрат, отражаемых ими в соответствующих сметах на плановый период [12, 104].

Исходными параметрами являются:

– ликвидность на начало планового периода;

– планируемая выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг (на один или несколько смежных плановых периодов);

– поступление денежных средств по сметам доходов и расходов и на целевые мероприятия;

– число предстоящих плановых периодов, за которые предполагается обеспечить неотрицательную ликвидность.

Управляемым параметром для достижения неотрицательной ликвидности является общая величина планируемых закупок внеоборотных и оборотных активов, капитальных вложений и текущих затрат (за исключением начисляемого в плановом периоде износа внеоборотных активов, поскольку он не порождает кредиторской задолженности). При этом рассматриваются закупки и затраты, как подлежащие оплате в течение планового периода, так и порождающие кредиторскую задолженность на конец планового периода. Эти закупки и затраты могут быть списаны для определения финансовых результатов как в предстоящем плановом периоде, так и в последующие плановые периоды.