Анализ и управление оборотными активами на предприятии на примере ОАО «Алтайвагон»

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности. Это можно проиллюстрировать графиком, представленным на рисунке 1.3.

          Сумма  обор. активов,                               Объем производства и реализации продукции:

           усл. ден. ед.                                                                         - при консервативном подходе

 

 

 

   - при умеренном подходе

 

                                                                                                               

                                                           

                                                                                                                -при агрессивном подходе

 

 

 

 

                                             

Объем производства и реализации продукции,

                                                усл. ден. ед.

Рисунок 1.3 - Зависимость суммы и уровня оборотных активов предприятия от альтернативных подходов к их формированию

Из приведенных  данных видно, что при альтернативных 
подходах к формированию оборотных активов предприятия, их сумма и уровень по отношению к объему операционной деятельности варьируют в довольно широком диапазоне.

3) Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом 
этапе управления ими состоит из трех основных стадий.

На первой стадии с учетом результатов анализа  оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий  по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его

рамках  – производственного и финансового  циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных  видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

На третьей  стадии определяется общий объем  оборотных активов предприятия  на предстоящий период:

ОАП=ЗСП+ЗГП+ДЗП+ДАП+ПП,                                (5)

где ОАП  – общий объем оборотных активов  предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСП –  сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГП –  сумма запасов готовой продукции  на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗП –  сумма текущей дебиторской задолженности  на конец предстоящего периода;

ДАП –  сумма денежных активов на конец  предстоящего периода;

Пп –  сумма прочих оборотных активов  на конец предстоящего периода.

4) Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, 
которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года. Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:

На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны», представленный на рисунке 1.4.

Уровень оборот. активов, в дн. оборота        1       2        3      4       5      6       7      8       9      10     11     12 Месяцы

Максимальный  уровень Средний  уровень  Минимальный  уровень

Рисунок 1.4 - График «сезонной волны» уровня оборотных активов предприятия на протяжении года

В отдельных  случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотных активов.

На второй стадии по результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

На третьей  стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле:

                                    ОАпост = ОАп х Кмин,                                              (6)

где ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп – средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде;

Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде.

Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

                                                             (7)

              

,                (8)

где ОАп  макс–максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА перед  – средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ККмакс – коэффициент максимального уровня оборотных активов;

Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5) Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в формеденежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6) Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.

7) Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников. Подробно эти вопросы излагаются в специальном разделе.

В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования [9]. Основными из таких нормативов являются:

– норматив собственных оборотных активов предприятия;

– система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

– система коэффициентов ликвидности оборотных активов.

Цели  и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов управление ими детализируется в разрезе основных их видов.

 

3. Анализ оборотных активов предприятия

 

Проведение  анализа оборотных активов предприятия весьма актуально, так как именно они являются наиболее мобильной частью капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия [53].

Основной  целью этого анализа оборотных активов предприятия в предшествующем периоде является – определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

На первой стадии анализа рассматривается  динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, – темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции 
и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия. Особое внимание уделяется изучению причин выявленных отклонений по отдельным видам оборотных активов и разработке мер по их оптимизации.

На второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов – запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; текущей дебиторской задолженности; остатков денежных активов и их эквивалентов. В процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов 
оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме.

При этом следует иметь в виду, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует  об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции, и наоборот, существенные структурные изменения – признак нестабильной работы предприятия [47].

Рассмотрим  данную стадию анализа по этапам.

I этап. Анализ состояния товарных запасов.

Большое влияние на финансовое состояние  предприятия и его результаты деятельности оказывает состояние  товарных запасов. В целях нормального  хода сбыта товаров запасы должны быть оптимальными. Увеличение удельного  веса товаров может свидетельствовать:

– о расширении масштабов деятельности предприятия;

– о стремлении защитить денежные средства от обесценивания  под воздействием инфляции;

– о неэффективном  управлении запасами, вследствие чего значительная часть капитала замораживается на длительное время в запасах, замедляется его оборачиваемость.

Сверхнормативные остатки прочих товарно-материальных ценностей являются результатом наличия или приобретения излишних и ненужных материалов, сырья, топлива, других материальных ценностей. Снизить запасы товаров, материалов, сырья, топлива до оптимальных размеров можно путем их оптовой реализации или бартерных сделок, равномерного и частого завоза.

Кроме того, возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча запасов, растут складские расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности. Все это свидетельствует о спаде деловой активности предприятия.

В то же время недостаток товарных  запасов (товаров, топлива) также отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельности предприятия.

Поэтому каждое предприятие должно стремиться к тому, чтобы основная деятельность вовремя и в полном объеме обеспечивалась всеми необходимыми ресурсами, и в то же время к тому, чтобы эти ресурсы не залеживались на складах.