Федеральные округа (цель их создания, роль в управлении)

В настоящее  время ОАО "ММК" проводит масштабную реконструкцию и перевооружение основных производственных фондов — инвестиционная программа ОАО "ММК" на 2005 г. составляет порядка 14 млрд. руб, а также активно интегрируется с предприятиями добывающей и перерабатывающей промышленности. Поэтому перед предприятием стоит задача определения эффективности внедряемых проектов и выявление влияния неопределенности и риска на проекты, внедряемые на предприятии.

Постановка  задачи

Процесс управления проектными рисками начался  в 2002 году, когда предприятия приступило к перевооружению и реконструкции основных производственных фондов, что и привело к росту проектных рисков ОАО ММК. В этом же году приказом генерального директора было утверждено положение о порядке проведения оценки риска инвестиционных проектов ОАО ММК (ПД ММК-ОУР-03-2002, приказ № 558). Это положение регламентирует работу по взаимодействию подразделений при оценке рисков инвестиционных проектов ОАО "ММК", так же оно определяет основные критерии и подходы к оценке риска проектов ОАО "ММК".

Основные  стадии проекта

Первым  шагом при оценке проектных рисков ОАО ММК является качественный анализ. Результатом качественного анализа  рисков является описание неопределенностей, присущих проекту, причин, которые их вызывают, и, как результат, рисков проекта  и факторов риска проекта. Для описания удобно использовать специально разработанные логические карты проекта — список вопросов помогающий выявить существующий риск.

На ОАО "ММК" была разработана логическая карта для качественной оценки рисков, которая определяет риски, которые влияют на инвестиционный проект, а именно:

- отраслевые  и региональные риски; 

- страновые риски; 

- правовые риски; 

- рыночные риски; 

- производственные  риски; 

- операционные  риски; 

- информационные  риски; 

- кредитные риски  (риски контрагента);

- риски персонала. 

А так же факторы, влияющие на выше перечисленные риски:

Рыночные  риски

Наличие маркетинговых  исследований по инвестиционному проекту:

- по рынку  реализации продукции ОАО "ММК",

- по потребительскому  спросу на продукцию, на период срока жизни проекта;

- по организациям-конкурентам;

- наличие информации по объемам затрат на закупку сырья и энергоресурсов;

- наличие концепции финансирования проекта.

Производственные  риски

- наличие информации по составу технологического оборудования и характеристики основных технологических процессов по проекту;

- наличие информации по проектной мощности оборудования;

- наличие программы выхода объекта на полную проектную мощность;

- наличие информации по техническим условиям на исходное сырье и материалы;

- наличие информации по вариантам местоположения вновь строящегося объекта;

- информация по плановым нормам на сырье, материалы и энергоресурсы для осуществления инвестиционного проекта.

Операционные  риски

- наличие проекта в стратегическом плане ОАО "ММК";

- наличие проекта в программе капитального строительства;

- наличие проекта в долгосрочной инвестиционной программе;

- наличие бизнес плана проекта

- наличие оценки капитальных затрат по проекту;

- наличие проектно — сметной документации по проекту;

- наличие плана ввода объектов строительства в эксплуатацию, графики строительства;

- наличие технико-экономического обоснования проекта.

Кредитные риски

- информация о сроках работы данного контрагента-поставщика оборудования с ОАО "ММК";

- информация о сроках существования данного контрагента-поставщика оборудования;

- информация о неисполнении обязательств данного поставщика;

- наличие информации о сроке работы данного контрагента-подрядчика с ОАО "ММК";

- наличие информации о сроке существования данного контрагента-подрядчика;

- наличие информации о претензиях к данным контрагентам по решению судебных или ---иных органов штрафов и компенсациях;

- наличие финансово-хозяйственных показателей работы контрагента (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках).

Риск  персонала

- наличие плана трудовых ресурсов по проекту;

- наличие оценки издержек на содержание персонала проекта;

- наличие рабочей группы по проекту и руководителя проекта.

Подразделения ОАО "ММК", ответственные за предоставление информации по данному проекту, заполняют логическую карту рисков. На основании заполненной карты проводится качественная оценка проектных рисков, в результате которой формируется перечень рисков, которым подвержен проект. Далее риски ранжируются по степени важности и величине возможных потерь, и выявляются наиболее важные для более детальной количественной оценки каждого из них.

Количественный  анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом  наиболее значимые рискованные факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта. Анализ позволяет выяснить, например, приведет ли небольшое изменение объема реализации к значительной потере прибыли или же проект будет выгоден даже при реализации части запланированного объема продаж.

Были  рассмотрены существующие теоретически описанные методы количественного  анализа риска проектов такие  как:

- Корректировка нормы дисконта;

- Анализ чувствительности;

- Сценарный анализ;

- Метод Монте-Карло.

В результате был выбран метод Монте-Карло, данный метод используется на ОАО "ММК" для оценки проектных рисков, так как в этом методе отсутствуют недостатки предыдущих методов и оценивается комплексное влияние наиболее значимых факторов на конечный финансовый результат проекта.

Анализ  рисков с использованием метода моделирования  Монте-Карло представляет собой  воссоединение методов анализа  чувствительности и анализа сценариев. Это достаточно сложная методика, не применимая без специальных программных  продуктов. Результатом такого анализа выступает распределение вероятностей возможных результатов проекта (например, вероятность получения NPV<0).

Для сложных  систем многие функции, параметры, характеристики носят случайный характер, и для  их оценки используется аппарат статистических испытаний, а сам метод Монте-Карло называют методом статистических испытаний.

На ОАО "ММК" утверждена методика оценки проектных рисков методом Конте-Карло, которая проводится в следующем порядке:

1 этап. Определение ключевых факторов инвестиционного проекта и диапазона их изменения. В методике ОАО "ММК" определены наиболее значимые факторы для оценки риска инвестиционных проектов:

• цена выпускаемой продукции;
• объем выпускаемой продукции;
• цена на сырье и материалы;
• объем используемого сырья и материалов;
• сводная сметная стоимость проекта;
• курс валют.

В зависимости  от цели оценки риска инвестиционного  проекта перечень факторов может  быть изменен.

Далее задается диапазон изменения фактора, т.е. минимальная и максимальная границы их изменения, на весь расчетный период.

2 этап. Определяются возможные значения заданных факторов, посредством использования математической функций. Метод Монте-Карло достаточно трудоемкий и его невозможно провести без использования вычислительной техники. Случайные значения факторов задаются с использованием стандартных средств EXCEL. Функцию при которой случайная величина имеет равномерное распределение используют, когда невозможно точно определить вероятность того, что непрерывная случайная величина принимает какое-то конкретное значение. Нормальное распределение предполагает, что варианты прогнозируемого параметра тяготеют к среднему значению. Значения параметра существенно отличающиеся от среднего, т.е. находящиеся в "хвостах" распределения, имеют малую вероятность осуществления. Графическое изображение функции нормального распределения представлено на рис. 4.1.

Рис. 4.1 .Функция нормального распределения 

Программа имитирует неопределённость рыночных процессов, подставляя выбранную случайным образом величину в экономико-математическую модель расчета показателей экономической эффективности.

3 этап. Рассчитываются возможные сценарии развития событий, с учетом того, что факторы, влияющие на показатели эффективности заданы как случайные числа. Расчет сценариев развития событий осуществляется автоматически в программе разработанной отделом управления рисками ОАО "ММК".

4 этап. В каждом сценарии осуществляется расчет показателя эффективности инвестиционного проекта — чистая текущая стоимость проекта (NPV), в результате чего получается массив значений NPV (можно проводить оценку по другим показателям доходности).

5 этап. Полученный массив анализируется с помощью статистических методов.

На ОАО  "ММК" результат статистического анализа оформляется в виде таблицы (Таблица 4.1). При этом статистическим критерием оценки риска является коэффициент вариации.

В соответствии со статистическим правилом (так называемое "правило трех сигм") значение NPV окажется в следующих интервалах: 
- с вероятностью 68,3% — в диапазоне: NPVср — σ ≤ NPVср ≤ NPVср + σ;  
- с вероятностью 94,5% — в диапазоне: NPVср — 2 σ ≤ NPVср ≤ NPVср + 2σ;  
- с вероятностью 99,7% — в диапазоне: NPVср — 3 σ ≤ NPVср ≤ NPVср + 3σ;  

                                         Таблица 4.1. Количественная оценка риска инвестиционного риска

Показатели Итого Среднее значение (NPVср)   Стандартное отклонение (σ)   Коэффициент вариации   Минимум (NPVmin)   Максимум (NPVmax)   Число случаев чистая текущая стоимость < 0   Вероятность получения отрицательного результата от реализации инвестиционного проекта (в %)

В зависимости  от значения коэффициента вариации, который  является относительным показателем  проектного риска, ранжируется риск анализируемого проекта и присваивается соответствующий класс риска (Таблица 4.2).

                                                                                        Таблица 4.2. Классы проектных рисков

Уровень риска Коэффициент вариации Класс риска Слабый  риск <0,1 1 Умеренный риск 0,1-0,2 2 Сильный риск 0,2-0,5 3 Критический риск >0,5 4