Анализ денежных потоков предприятия на примере ОАО "Автоваз"

3. Источники формирования денежных потоков предприятия

В теории финансового менеджмента принято рассматривать источники формирования денежных потоков предприятия с точки зрения вида деятельности, генерирующего положительный (приток, поступление) или отрицательный (отток, расходование) денежных средств.

 «Отчет о прибылях и убытках» (форма №4) подразделяет денежные поступления и выплаты на три основные категории: от текущей (операционной, основной) деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.7

Под текущей деятельностью предприятия понимается его деятельность, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели не имеющая такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Цикл денежных потоков текущей деятельности представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы.

Виды деятельности	Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
Текущая деятельность	выручка от реализации в текущем периоде; погашение дебиторской задолженности; авансы, полученные от покупателей; поступления от продажи продукции полученной по бартеру и т.п.	оплата приобретенных товаров, работ, услуг; выплата зарплаты; выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; выплата дивидендов и процентов; отчисления на соц. сферу.

 

Текущая деятельность является практически основным источников прибыли, следовательно основным источником денежных средств и включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение производственно-коммерческих функций предприятия.

Положительный поток по текущей деятельности свидетельствует о превышении денежных средств от реализации продукции над понесенными денежными затратами, то есть об эффективной работе организации, о том что основная деятельность организации является источником денежных поступлений. Излишек денежных средств может быть направлен на дальнейшее развитие бизнеса.

Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с поступлением и продажей долгосрочных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от инвестиций. Источниками денежных средств для инвестиционной деятельности могут быть поступления от текущей деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли; доходы от инвестиционной деятельности; поступления за счет источников кредитного и эмиссионного финансирования (от выпуска акций и корпоративных облигаций).

Виды деятельности	Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
Инвестиционная деятельность	выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений полученные дивиденды и проценты поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям прочие доходы	приобретение дочерних организаций приобретение объектов основных средств, доходных финансовых вложений в материальные ценности и нематериальные активы приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений займы, предоставленные другим организациям прочие расходы

 

При благоприятной для предприятия экономической ситуации оно стремится к модернизации и расширению производства. Поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Величина оттока денежных средств по инвестиционной деятельности позволяет сделать вывод о том, насколько активно организация иммобилизует средства, развивая свою производственную базу, осуществляя долгосрочные вложения денежных средств. Если величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности имеет положительное значение, то из этого следует, что компания распродает имеющиеся производственные фонды, причиной чего, как правило, является неэффективный бизнес, недостаток денежных средств для покрытия текущих обязательств.8

Финансовой деятельностью считается деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов и займов, а также погашение задолженности по ранее полученным кредитам и займам (без процентов). В процессе этой деятельности происходят изменения величины и состава собственного и заемного капитала.

Виды деятельности	Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
Финансовая деятельность	краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от эмиссии акций и иных долевых бумаг; целевое финансирование.	возврат краткосрочных кредитов, погашение займов; возврат долгосрочных кредитов, погашение займов; выплата дивидендов; погашение векселей. прочие расходы

 

Чистый денежный поток по финансовой деятельности может иметь положительное значение (если за отчетный период компания наращивала объемы заемных средств) или отрицательное (если за отчетный период компания возвратила заемных средств больше, чем получила). Это зависит от финансовой политики организации в части привлечения собственных или заемных денежных ресурсов и их возврата.9

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

На стабильно работающих предприятиях денежные потоки, генерируемые текущей деятельностью, могут быть направлены в инвестиционную деятельность. Например, на приобретение капитальных активов, на погашение займов и т.д. На многих предприятиях текущую деятельность поддерживают за счет инвестиционной и финансовой деятельности, что обеспечивает выживание в неустойчивой экономической среде.

Чистый денежный поток по всем видам деятельности может быть как положительной, так и отрицательной величиной, которая соответствует показателю абсолютной динамики остатка денежных средств за отчетный период. Но следует отметить, что чистый денежный поток далеко не всегда свидетельствует о прибыльности организации, и наоборот, убыточная организация может иметь положительный денежный поток. Чистый денежный поток характеризует движение денежный средств в организации за рассматриваемый период, а прибыль показывает превышение доходов над расходами, включая неденежные их виды.

По объемам и направлениям денежных потоков от различных видов деятельности можно судить о том, на какой стадии развития находится организация, о ее финансовом состоянии, основном направлении деятельности, инвестиционной и финансовой политике.

При проведении анализа, как правило, наибольшее внимание уделяют изучению текущей деятельности, поскольку ее денежные потоки составляют базу для проведения основных операций организации, удовлетворения требований кредиторов. Эффективность управления текущей деятельностью определяется качеством управления оборотными средствами организации.

 

4. Методики анализа денежных потоков предприятия

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может означать, что предприятие терпит убытки, которые могут быть вызваны наличием инфляции, обесценением денег, упущением возможной выгоды и др.

Основная цель анализа денежных потоков предприятия заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и в определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.

Главным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить:10

1. степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
2. дивидендную политику в настоящем и сделать прогноз на будущее;
3. зависимость предприятия от внешних источников финансирования;
4. способность предприятия создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
5. реальное состояние платежеспособности за истекший период и прогноз на следующий краткосрочный период.

Таким образом, по данным «Отчета о прибылях и убытках» кредиторы и инвесторы могут сделать для себя вывод, способно ли руководство организации управлять ею так, чтоб иметь достаточное количество денежных средств для погашения финансовых обязательств; руководство может планировать и реализовывать производственную, финансовую и инвестиционную политику.

Таким образом, по результатам анализа можно ответить на следующие вопросы:

1. в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы объемы их расходования;
2. способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;
3. в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
4. достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;
5. достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
6. чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств

В практической деятельности расчет потоков денежных средств может осуществляться двумя методами — прямым и косвенным. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами. Международными стандартами финансовой отчетности поощряется прямой метод.

 

1. Оценка денежного потока прямым методом

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по  счетам предприятия. Исходный элемент — выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг). Достоинства этого метода заключаются в том, что он позволяет:

• показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

• делать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по текущим обязательствам предприятия;

• установить взаимосвязь между объемом реализации продукции и поступившей за отчетный период суммой денежных средств;

• идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;

• использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;

• контролировать все поступления и направления расходования денежных средств.

Кроме того, в долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия. 11

Прямой метод непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств. Отчет о движении денежных средств предприятия (ф. № 4) составляется на основе использования прямого метода.