Анализ денежных потоков предприятия на примере ОАО "Автоваз"

Платежеспособность предприятия показывает, достаточно ли у предприятия денежных средств на текущий (перспективный) момент времени для выполнения своих обязательств.  В этой связи выделяют текущую (немедленную) платежеспособность и перспективную (прогнозную). 14

Внешний анализ платежеспособности  осуществляется на основе изучения показателей ликвидности. В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения в денежную форму. При этом возможно  разделение ликвидности совокупных активов и ликвидности оборотных активов.

Ликвидность баланса -  возможность субъекта хозяйствования  обратить активы  в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее  -  это степень покрытия  долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность предприятия - более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса  предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников. Ликвидность предприятия включает в себя способность предприятия занимать средства из разных источников, т.е. проявлять финансовую гибкость.

Ликвидность баланса, которая базируется на равновесии активов и пассивов является  основной (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. В таблице  приведен анализ ликвидности баланса ОАО «АвтоВАЗ» за 2012 год.

Табл. 8

Анализ ликвидности баланса ОАО «АвтоВАЗ» за 2012 г.

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ.  период, %	Соотно-шение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ.  период, %
1	2	3	4	5	6	7
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)	8,145	-31,6	<	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	28,927	+22,8
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)	19,237	+54,3	>	П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)	6,336	-7,1
А3. Медленно реализуемые активы (долгосроч. деб. задол. + прочие оборот. активы)	21,278	+3,73	<	П3. Долгосрочные обязательства	76,125	+8,65
А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)	95,461	+8,53	>	П4. Постоянные пассивы (собственный капитал)	32,733	+1,02

 

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются условия: А1>П1, А2>П2; А3>П3, А4<П4. Если хотя бы одно из данных условий не достигается, то ликвидность баланса в большей или меньшей мере отличается от абсолютной. По данным расчетов для ОАО «АвтоВАЗ» видно, что ликвидность баланса не может быть признана удовлетворительной, так как не соблюдается условие, описанное выше. Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется одно. У организации не имеется достаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств. В данном случае это соотношение выполняется.15

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности предприятия (степени достаточности средств для покрытия  обязательств)  рассчитывают  следующие относительные показатели:

• коэффициент текущей ликвидности,
• коэффициент быстрой ликвидности
• коэффициент абсолютной ликвидности,

В таблице 9 произведём расчет коэффициентов ликвидности ОАО «АвтоВАЗ» в 2008 году.

Табл. 9

Расчёт коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя		Изменение показателя  (гр.3 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	2012 г.	2011 г.
1	2	3	4	5
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,37	1,47	-0,09	Коэффициент текущей ликвидности = (Оборотные активы – Долгосрочная дебиторская задолженность – Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал) / Текущие пассивы.  Нормальное значение: 2 и более.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,23	0,39	-0,16	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.   Нормальное значение: 0,8 – 1.
3. Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,78	0,80	-0,03	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.   Нормальное значение: 0,2 и более.

 

В 2012 г. коэффициент текущей ликвидности имеет значение, не соответствующее норме (1,37 при нормативном значении 2 и более). Это связано с тем, что темпы роста краткосрочных обязательств превышают темпы роста быстро оборачиваемых активов, что является негативной тенденцией. Значение коэффициента ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. За год имело место ухудшение значения показателя – коэффициент снизился на -0,09.

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности также не соответствует норме – 0,23 при норме не менее 1). Это говорит о том, что у ОАО "АвтоВАЗ" недостаточно ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства.

При норме 0,2 и более значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 0,78. Несмотря на это следует отметить, что за последний год коэффициент снизился на -0,03.

ОАО «АвтоВАЗ» по результатам расчёта групп показателей ликвидности имеет неустойчивое финансовое положение, вследствие чего  испытывает острую потребности в денежных средствах. Общая структура баланса предприятия не может быть признана удовлетворительной с точки зрения ликвидности, поскольку срочные обязательства преобладают над высоколиквидными активами, это значит, что без совершения дополнительных операций организация не сможет покрыть свои срочные обязательства. Показатели коэффициентов ликвидности не соответствуют  нормам, и при этом наблюдается тенденция к их уменьшению.

 

4. Оценка эффективности управления денежным потоком

Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы денежных средств было достаточно или инвестировать избыток денежных средств для получения прибыли и в то же время иметь достаточную ликвидность: должен существовать достаточный, но не чрезмерный запас денежных средств и должна быть ликвидирована их дефицитность. Запасы не способствуют созданию прибыли, они просто снижают общий оборот капитала, тем самым понижая норму прибыли, приходящуюся на чистую стоимость имущества. Предприятие заинтересованно в применении методов повышения эффективности управления денежными ресурсами, чтобы заставить свою наличность «работать».16

Одним из условий финансового благополучия предприятия являются притоки денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упрощенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять денежными потоками.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока по формуле :

КЛДП2012 = 203,74 / 202,75 = 1,005

КЛДП2011 = 191,38 / 195,86 = 0,98

Значение коэффициента ликвидности денежного потока в 2012 году возросло на 0,03.

Коэффициент текущей платежеспособности за год характеризует достаточность денежного потока по текущей деятельности за период.

КплТД2012 = 178,75 / 179,63 = 0,995

КплТД2011 = 164,76 / 164,85 = 0,999

Значение коэффициента текущей платежеспособности в 2012 году снизилось на 0,004. Также значение коэффициента ниже 1, следовательно организация не может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности за счет превышения оттоков над притоками.

Коэффициент обеспеченности денежными средствами, характеризует, сколько в среднем дней организация сможет работать без дополнительного притока денежных средств.

Кодс = ДСср*365 / ПЛтек

Кодс2012 = (6,766 + 5,853)/2 * 365/ 179,63 = 12,8 дней.

Кодс2011 = (10,295 + 5,853)/2 *365/ 164,85 = 17,8 дней.

В 2012 году продолжительность работы ОАО «АвтоВАЗ» без привлечения дополнительного притока денежных средств сократилась на 5 дней и составила 12,8 дней.

Интервал самофинансирования учитывает возможность самофинансирования не только за счет имеющегося остатка денежных средств, но и за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.

Ис = (ДСср + КФВср + ДЗср)*365 / ПЛтек

Ис2012 = (6,3095 + 15,8525 + 3,7185) *365 /179,63 = 52,6 дней

Ис2011 = (8,074 + 10,068 + 6,561) *365/164,85 = 54,7 дня.

В 2012 году интервал самофинансирования также уменьшился на 2,1 дня и составил 52,6 дней.

Особый интерес представляет показатель, характеризующий степень участия чистого денежного потока от текущей деятельности в покрытии дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности.

Креин.ДС = ЧДПИ/ЧДПТ.

Креин.ДС 2012 = -7,88/(-0,88) = 8,97

Креин.ДС 2011 = -10,31/(-0,09) = 114,54

Многократное превышение дефицитного чистого денежного потока по инвестиционной деятельности над чистым денежным потоком по текущей деятельности говорит о том, что при полном использовании средств от текущей деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет внешнего финансирования.

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде:

РДП 2012 = 0,211 /203,74 = 0,001

РДП 2011 = 3,106 / 191,38 = 0,016

Рентабельность положительного денежного потока в 2012 году уменьшилась на 0,015 и составила 0,001.

Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде:

РДС 2012 = 0,211 / 6,84 = 0,031

РДС 2011 = 3,106 / 5,82 = 0,53

Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств снизился в 2012 году на 0,5 и составил 0,031. Это связано с значительным снижением чистой прибыли в 2012 году на 2,895 млн.руб. при увеличении остатка денежных средств на 1,02 млн.руб.

Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде:

РЧДП 2012 = 0,211 / 0,99 = 0,21

РЧДП 2011 = 3,106 / (-4,48) = -0,69

Таким образом, по результатам расчетов можно увидеть, что наблюдается снижение всех коэффициентов, что следует рассматривать как негативную тенденцию.

 

5. Рекомендации по оптимизации денежных потоков ОАО «АвтоВАЗ»

Производственно-хозяйственная деятельность каждого предприятия сопряжена с трудной задачей по управлению денежными потоками независимо от экономических условий, в которых оно находится. Эффективное управление денежными ресурсами в современных экономических условиях является крайне актуальным, так как финансовое состояние многих из них можно охарактеризовать как крайне неустойчивое. На предприятиях в большинстве случаев отсутствует должная организация финансовой системы, нет взаимосвязи между структурными подразделениями, не установлены и не разграничены их функции. Отсутствие квалифицированных специалистов приводит к неэффективному использованию денежных средств.

 В современных условиях  углубление теоретической базы  и расширение практических рекомендаций  является основой для совершенствования  системы управления денежными  потоками предприятий, которые традиционно  являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. При этом особое значение приобретает разработка новых форм и методов управления денежными потоками с ориентацией на специфику деятельности предприятия.17

Оптимизация потоков денежных средств - одна из важных задач антикризисного финансового управления. Для оптимизации денежных потоков ОАО «АвтоВАЗ» следует:

1. внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей.
2. нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа топ-менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников.
3. построение максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.
4. поддержание низкого баланса на расчетных счетах в различных банках, то есть свести сумму наличных средств к минимуму. Если один из счетов компании будет заморожен, она сможет продолжить работу, используя счета в других банках. Эта мера позволит обезопасить компанию от таких рисков, как банкротство банка или выставление картотеки по счетам.
5. необходимо рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.
6. для того чтобы повысить рентабельность продаж и в дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить затраты. Для снижения затрат компании в условиях кризиса необходимо следующее: ужесточение процедур авторизации расходов, мотивирование персонала на снижение затрат и сокращение издержек, не связанных с основной деятельностью компании.
7. стимулирование продаж. Для этого можно порекомендовать реализовать следующие мероприятия: проведение ограниченного маркетингового исследования, Выделение группы товаров, приносящих компании наибольшую прибыль, пересмотр ассортиментной и ценовой политик компании.