Анализ денежных потоков предприятия на примере ОАО "Автоваз"

Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств на счетах предприятия.

По операционной деятельности чистый денежный поток прямым методом определяется следующим образом:

ЧДПо = РП + ППо – Зтм – ЗПо.п – ЗПау – НБб – НПв.ф – ПВо,  (3)

где РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

Зтм – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение товарно-материальных ценностей – сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПо.п – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗПау – сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НПб – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПв.ф – сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо – сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп - Пос - ДНКС - Пна - Пдфи - Вса, (4)

Где ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос - сумма реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов;

Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп - сумма дивидендов, полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам;

Пос - сумма приобретенных основных средств;

ДНКС - сумма прироста незавершенного строительства;

Пна - сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов;

Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов, выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности имеет следующий вид:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк +БЦФ - Вдк - Вкк - Ду,  (5)

Где ЧДПф - сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности;

Пск - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала;

Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования;

Вдк - сумма погашения основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма погашения основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов, уплаченных собственникам предприятия.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде:

ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф (6)

Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительнее выглядит прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.

Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

2. Оценка денежного потока косвенным методом

Косвенный метод расчета чистого денежного потока, основанный на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. С аналитической точки зрения он является более предпочтительным, так как позволяет объяснить расхождений между финансовыми результатами и свободной денежной наличностью.

Преимущество косвенного метода состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовом результатом и собственными оборотными средств. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия и разработать пути выхода из критической ситуации.

У этого метода есть ряд недостатков:

1. высокая трудоемкость при составлении  аналитического отчета внешним  пользователем;

2. необходимость привлечения внутренних  данных бухгалтерского учета (главной  книги);

3. применение метода целесообразно при использовании табличных процессоров.

При косвенном методе входящий и исходящий денежные потоки не приводятся, а рассчитывается нетто-поток: чистый приток или отток денежных средств. Расчет чистого денежного потока осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности и других статей актива, относящихся к текущей деятельности. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места скопления замороженных денежных средств и разработать пути выхода из сложившийся ситуации.12

При этом необходимо осуществить корректировки, связанные с:

• несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоками и оттоками денежных средств по этим операциям;
• хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств;
• операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающими движения денежных средств.

В результате осуществления перечисленных корректировок финансового результата его величина преобразуется в значение изменения остатка денежных средств за анализируемый период:

Пкор = ДДС,

где Пкор - скорректированная величина чистой прибыли за период,

ДДС - изменение остатков денежных средств за период.

Для получения скорректированной величины чистой прибыли за период необходимо к величине прибыли прибавить сумму корректировок:

Пкор = П + SUM КОР, (7)

где П - сумма чистой прибыли организации за период,

SUM КОР - сумма корректировок.

По текущей (основной) деятельности предприятия он рассчитывается по формуле:

ЧДПод = ЧПод + А + ∆ДЗ + ∆Зтмц ± ∆КЗ ± ∆ДБП ± ∆Р ± ∆Пав ± ∆Вав (8)

Где ЧПод – чистая прибыль от операционной деятельности,

А – сумма амортизации основных средств и нематериальных активов,

∆ДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности,

∆Зтмц – изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящим в состав оборотных активов,

∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности,

∆ДБП – изменение суммы доходов будущих периодов,

∆Р – изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей,

∆Пав – изменение суммы полученных авансов

∆Вав – изменение суммы выданных авансов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение. Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности определяется по формуле:

ЧДПид = Вос + Вдфа + Вна + Вса + Дп – Пос ± ∆НКС – Пна – Пдфа – Пса, (9)

где Вос – выручка от реализации основных средств;

Вна – выручка от реализации нематериальных активов;

Вдфа – сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

Вса – выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

Дп – сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам;

Пос – сумма приобретенных основных средств

∆НКС – изменение остатка незавершенного капитального строительства;

Пна – сумма приобретенных нематериальных активов;

Пдфа – сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

Пса – сумма выкупленных собственных акций у предприятия.

По финансовой деятельности отражаются притоки и оттоки денежных средств, связанных с использованием внешнего финансирования. Чистый денежный поток определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой выплаченного основного долга, а также суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия. Чистый денежный поток по финансовой деятельности определяется по формуле:

ЧДПфд = Пск + Пдк + Пкк + Бцф + Вдк – Вкк – Вд, (10)

где Пск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала;

Пдк – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

Бцф – сумма средств, поступающих в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк – сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк – сумма выплат (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Вд – сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатов, поэтому позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, а также устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

Косвенный метод популярен в странах с развитой рыночной экономикой, так как наиболее объективно отражает весь процесс кругооборота денежных средств.

В условиях становления рыночных отношений и нестабильности экономического роста организации испытывают недостаток собственных оборотных средств и дефицит финансовых ресурсов. Поэтому у организаций не всегда может образоваться чистая прибыль, являющаяся основой косвенного анализа. В этом случае предпочтительнее прямой метод анализа.

 

3. Коэффициентный метод анализа денежных потоков

Коэффициентный анализ представляет собой неотъемлемую часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.13

Коэффициенты, используемые для анализа денежных потоков, являются характеристиками их:

1. достаточности (коэффициенты ликвидности денежного потока; текущей платежеспособности; обеспеченности денежными средствами; интервал самофинансирования; достаточность денежного потока по текущей деятельности для самофинансирования; достаточности денежного потока по текущей деятельности для погашения)
2. синхронности (коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков; среднеквадратическое отклонение притока и оттока от их наиболее ожидаемых значений)
3. эффективности функционирования (коэффициент рентабельности денежных потоков; коэффициент реинвестирования денежных потоков; коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств; коэффициент рентабельности оттоков; коэффициент рентабельности денежных затрат по текущей деятельности и др.).

Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступления денежных средств для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами и т.д. Для этого рассчитываются следующие коэффициенты.

Коэффициент эффективности денежного потока используется в качестве обобщающего показателя:

КЭДП = ДПп / ДПо  (11)

где ДПп – положительный денежный поток (приток);

ДПо – отрицательный денежный поток (отток) денежных средств за анализируемый период.