Анализ денежных потоков предприятия на примере ОАО "Автоваз"

 

Выручка от реализации ОАО «АвтоВАЗ» в 2012 году по сравнению с 2011 незначительно увеличилась (с 174,85 млн. руб. на 31.12.2011 г. до 183,22 млн. руб. на 31.12.2012 г.).

Валовая прибыль на 31.12.2012 г. составляет 18,40 млн. руб. За анализируемый период она снизилась на 1,79 руб., что следует рассматривать как отрицательную тенденцию.

Прибыль от продаж на 31.12.2011 г. составляла 4,66 руб. За анализируемый период она, также как и валовая прибыль, снизилась на 1,92 руб., что следует рассматривать как отрицательный момент. На 31.12.2012 г. составила 2,74 руб.

Следует отметить высокий уровень коммерческих и управленческих расходов в структуре отчета о прибылях и убытках организации. На начало анализируемого периода их доля составляла 10,04 % от себестоимости реализованной продукции, однако на 31.12.2012 г. сократились и составили уже 9,5 % от себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Показателем снижения эффективности деятельности предприятия можно назвать более высокий рост себестоимости по отношению к росту выручки. Рост себестоимости, в то время как выручка выросла на (4.79 %) составил 6.57 %.

Отрицательным моментом является наличие убытков по прочим доходам и расходам. На 31.12.2012 г. сальдо по ним установилось на уровне -2,22 млн. руб. К тому же наблюдается отрицательная тенденция – за период с 31.12.2011 г. по 31.12.2012 г. сальдо по прочим доходам и расходам снизилось на -1,83 млн. руб.

Как видно из таблицы 3, чистая прибыль за анализируемый период сократилась на 2,89 млн. руб., и на конец 31.12.2012 г. она установилась на уровне 0,21 млн. руб.

Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в таблице 4.

Таблица 4.

Анализ рентабельности.

Наименование показателя	2011	2012	Динамика	Расчет показателя
Рентабельность продаж	2,66	1,49	-1,17	Отношение прибыли от реализации продукции к сумме полученной выручки.
Рентабельность собственного капитала	8,85	0,6	-8,25	Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Нормальное значение: 16% и более.
Рентабельность оборотных активов	6,83	0,43	-6,4	Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Нормальное значение: не менее 9%.
Общая рентабельность производственных фондов	4,24	0,57	-3,67	Отношение прибыли от продаж к средней стоимости основных средств и материально-производственных запасов.
Рентабельность активов	2,31	0,14	-2,17	Отношение прибыли (прибыли после налогообложения) к оборотным активам предприятия.

 

Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период (с 31.12.2011 г. по 31.12.2012 г.) ключевыми стали следующие моменты:

1. На основании проведенного анализа динамику изменения активов баланса в целом можно назвать положительной.

2. Изменение структуры пассивов за анализируемый период, следует признать в подавляющей части негативным.

3. Рассматривая динамику доходов и расходов ОАО «АвтоВАЗ» можно сказать, что за анализируемый период в целом ее можно назвать положительной. Однако следует обратить внимание на следующие моменты: уменьшение прибыли до налогообложения, уменьшение чистой прибыли предприятия.

4. За анализируемый период  значения показателей рентабельности  уменьшились, что следует скорее  рассматривать как негативную  тенденцию.

 

2. Анализ динамики факторов изменения объемов и эффективности денежных потоков ОАО «АвтоВАЗ» за 2011-2012 гг.

Для оценки динамики движения денежных средств ОАО «АвтоВАЗ» анализ денежных потоков целесообразно начать c горизонтального анализа денежных потоков, чтобы изучить динамику объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе отдельных источников. На основании данных формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» (приложение 1) составим аналитическую таблицу.

За анализируемый период положительный денежный поток вырос на 6,46 %, что составило 12,36 млн. руб. Динамика изменения оттока средств также выросла на 3,52 % или 6,90 млн. руб. Таким образом, стоит отметить, что темп роста притока денежных средств почти в 2 раза больше темпа притока денежных средств.

Остаток средств на конец отчетного периода увеличился на 1,02 млн. руб. (на 17,5%), и на конец 2012 года составил 6,84 млн. руб.

Чистый денежный поток увеличился на 5,46 млн. руб., что является, безусловно, позитивным моментом. Указанное изменение абсолютной величины чистого денежного потока объясняется увеличением чистого денежного потока от финансовой деятельности на 3,819 млн. руб., а также увеличения чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на 2,43 млн. руб. при снижении чистого денежного потока от основной деятельности на 0, 788 млн. руб.

Далее рассмотрим более подробно причины изменений положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе каждого вида деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой).

Табл.5

Движение денежных средств по текущей деятельности

Показатель	В млн. руб		В %		Отклонение
	2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.	абс.	в %
Поступления – всего	164,759	178,747	100,00%	100,00%	13,988	8,49%
в том числе:
от продажи продукции, товаров, работ, услуг	163,916	177,634	99,49%	99,38%	13,718	8,37%
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	0,204	0,374	0,12%	0,21%	0,17	83,33%
прочие поступления	0,639	0,739	0,39%	0,41%	0,1	15,65%
Платежи – всего	164,849	179,625	100,00%	100,00%	14,776	8,96%
в том числе:
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	132,1	146,266	80,13%	81,43%	14,166	10,72%
в связи с оплатой труда работников	25,604	24,848	15,53%	13,83%	-0,756	-2,95%
процентов по долговым обязательствам	0,251	0,136	0,15%	0,08%	-0,115	-45,82%
налог на прибыль	0,1	0,02	0,06%	0,01%	-0,08	-80,00%
расчеты по налогам и сборам (кроме налога на прибыль)	5,954	7,236	3,61%	4,03%	1,282	21,53%
прочие платежи	0,93	1,119	0,56%	0,62%	0,189	20,32%
Сальдо денежных потоков от текущей деятельности	-0,09	-0,878			-0,788	875,56%

 

По результатам расчетов можно сделать вывод, что чистый денежный поток по текущей деятельности уменьшился на 0,79 млн. руб., что само по себе не может быть оценено положительно. Указанное снижение величины чистого денежного потока от текущей деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от текущей деятельности на 14,78 млн. руб., или на 8,96 %, при росте суммарного денежного притока от этого вида деятельности лишь на 13,99 тыс. рублей, или на 8,49 %. В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от текущей деятельности связано с ростом поступлений денежных средств от продажи продукции, товаров, работ и услуг на сумму 13,72 млн. руб. (на 8,37%).

Рост суммарного денежного оттока от текущей деятельности вызван ростом оттоков денежных средств, связанных с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья на сумму 14,17 млн. руб. (на 10,72%), а так же расчетов по налогам и сборам на 1,28 млн. руб. (21,53%).

Одновременно происходит снижение величины денежных оттоков, связанных с оплатой налога на прибыль на 0,08 млн. руб. (-80%), а также процентов по долговым обязательствам на 0,12 млн. руб. (-45,82%), труда работников на 0,76 млн. руб. (-2,95%).

Стоит отметить опережающий темп роста оттока денежных средств по сравнению с их притоком. Это отражает тенденцию к формированию дефицита денежных средств от текущей деятельности и, следовательно, к ухудшению платежеспособности организации и поэтому может рассматриваться как негативное явление.

Табл. 6

Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

Показатель	В млн. руб.		В %		Отклонение
	2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.	абс.	в %
Поступления - всего	19,61	12,45	100,00%	100,00%	-7,16	-36,52%
в том числе:
от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)	0,12	0,30	0,61%	2,39%	0,18	148,33%
от продажи акций других организаций (долей участия)	0,26	1,54	1,33%	12,38%	1,28	492,69%
от депозитов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), от возврата предоставленных займов	17,82	9,24	90,86%	74,27%	-8,57	-48,11%
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	1,41	1,25	7,20%	10,03%	-0,16	-11,61%
прочие поступления		0,12			0,12
Платежи - всего	29,92	20,33			-9,59	-32,06%
в том числе:
в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	8,10	14,41	27,06%	70,91%	6,32	78,02%
в связи с приобретением акций других организаций (долей участия)	2,79	1,06	9,34%	5,21%	-1,74	-62,10%
в связи с открытием депозитов, приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	19,03	4,46	63,60%	21,93%	-14,57	-76,57%
процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива		0,40		1,95%	0,40
прочие платежи
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	-10,31	-7,88			2,43	-23,57%

 

Рассматривая движение денежных потоков по инвестиционной деятельности, стоит отметить, что величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности, как в прошлом году, так и в отчетном году имела отрицательное значение. Однако при этом произошло уменьшение на 2,43 млн. руб. Этот факт не может быть оценен положительно, хотя следует иметь в виду, что инвестиционные вложения, как правило, имеют продолжительный срок окупаемости. Указанное снижение величины чистого денежного потока от инвестиционной деятельности обусловлено значительным снижением оттока денежных средств на 9,59 млн. руб., а также притока на 7,16 млн. руб.

Уменьшение суммарного денежного притока по инвестиционной деятельности связано со значительным уменьшением поступлений от продажи ценных бумаг, депозитов, возвратов предоставленных займов на 4,77 млн. руб.

Снижение суммарного оттока денежных средств на 5,25 млн. руб. связано с уменьшением приобретения долговых ценных бумаг и уменьшением уровня предоставленных займов на 7,52 млн. руб., а также в связи с сокращением приобретения ценных бумаг на 0,9 млн. руб.

Следующим этапом проанализируем чистый денежный поток от финансовой деятельности.

Табл. 7

Движение денежных средств по финансовой деятельности

Показатель	В млн. руб		В %		Отклонение
	2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.	абс.	в %
Поступления - всего	7,01	12,54			5,53	78,89%
в том числе:
получение кредитов и займов	2,02	12,54	28,81%	100,00%	10,52	520,99%
денежных вкладов собственников (участников)
от выпуска акций, увеличения долей участия	4,86		69,30%		-4,86	-100,00%
от выпуска облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг
бюджетных ассигнований и иного целевого финансирования	0,13		1,90%		-0,13	-100,00%
прочие поступления
Платежи - всего	1,09	2,80			1,71	157,30%
в том числе:
собственникам (участникам) в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников
на уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников)	0,01		0,55%		-0,01	-100,00%
в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	1,08	2,80	99,45%	100,00%	1,72	158,73%
прочие платежи
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	5,92	9,74			3,82	64,48%

 

Чистый денежный поток по финансовой деятельности увеличился с на 3,82 млн. руб. и составил в 2012 году 6,84 млн. руб. Это можно рассматривать как положительное явление. Указанное увеличение суммы чистого денежного потока от финансовой деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного притока от финансовой деятельности на 5,53 млн. рублей при росте суммарного денежного оттока от этого вида деятельности лишь на 1,72 млн. рублей.

Увеличение суммарного денежного притока от финансовой деятельности на 5,53 млн. рублей, связано с ростом поступлений денежных средств от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, на сумму 10,52 млн. рублей (более чем в 6 раз).

Увеличение суммарного денежного оттока от финансовой деятельности на 1,71 млн. рублей, вызвано исключительно ростом оттока денежных средств, связанного с погашением кредитов и займов, а также выкупом векселей и других долговых ценных бумаг на 1,72 млн. руб.

Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного притока от финансовой деятельности над темпом роста суммарного денежного оттока от этого вида деятельности, которое отражает тенденцию роста положительного чистого денежного потока от финансовой деятельности и, следовательно, к улучшению платежеспособности предприятия и поэтому может рассматриваться как безусловно позитивное явление.

Таким образом, анализируя соотношения притоков/оттоков денежных средств в разрезе видов деятельности, можно сделать вывод о том, что ОАО «АвтоВАЗ» находится в ситуации, когда текущие операции не покрывают потребности в новом развитии и не достаточны для погашения ранее взятых на себя обязательств. Движение средств в результате инвестиционной и финансовой деятельности имеет положительное значение, а в результате операционной – отрицательное. В таком случае состояние предприятия можно охарактеризовать как кризисное, качество правления в такой ситуации не  соответствует норме. Предприятие в данном случае финансирует расходы операционной деятельности за счет поступлений от инвестиционной и финансовой, то есть за счет привлеченных кредитов, дополнительной эмиссии акций и т.п.

 

 

 

3. Анализ достаточности денежных потоков предприятия

В условиях рыночных отношений критерием достаточности денежных потоков выступает платежеспособность предприятия. Платежеспособность предприятия как индикатор его финансового состояния представляет собой возможность хозяйствующего субъекта наличными денежными ресурсами своевременно погасить  свои платежные обязательства.  Когда предприятие имеет хорошее финансовое состояние, то оно устойчиво платежеспособно. В случае плохого финансового состояния -  оно постоянно или периодически является неплатежеспособным.