Лизинговые операции в финансовом менеджменте

В настоящее время  в сфере предоставлению услуг  по сдаче в аренду площадей ощущается  острая нехватка качественных торговых и офисных площадей, удобно расположенных  в черте города. В связи с  этим, состояние эмитента достаточно стабильно. Однако долгосрочные прогнозы неутешительны - развивающийся кризис негативно повлиял на доходность как эмитента так и его контрагентов - арендаторов недвижимости.

На деятельность ОАО  «Грамзапись» оказывает  значительное влияние общее состояние экономики  РФ и Московского региона в частности, в своем сегменте эмитент занимает уверенное среднее положение, обеспечивающее бесперебойную стабильную работу. Однако в настоящее время наблюдается тенденция увеличения конкуренции на рынке услуг предоставления в аренду нежилых помещений. Открытие новых, современных объектов, обеспеченных соответствующей инфраструктурой приводит к частичному оттоку как непосредственно потребителей услуг эмитента так и  конечных потребителей.

Конкуренция на рынке  предоставления площадей в аренду достаточно высокая. За 2008 год в САО построены и реконструированы значительные объемы торговых и офисных площадей что негативно отразилось на спросе на площади ОАО «Грамзапись». Однако учитывая гибкую ценовую политику, а также наличие устойчивых стабильных арендаторов ОАО «Грамзапись» были снижены потери, связанные с оттоком арендаторов на вновь открывающиеся площади. Немалую роль сыграло и выгодное местоположение ОАО «Грамзапись». Спрос на такого рода площади остается достаточно стабильным.

Органы управления предприятием в соответствии с уставом: общее собрание акционеров, совет директоров, генеральный директор, ликвидационная комиссия

Ценности ОАО «Грамзапись»:

1. Опыт работы

Значительный опыт и  глубокие знания  в области действующего законодательства позволяют предоставлять клиентам качественные услуги и  готовые решения.

2. Репутация

Репутация ОАО «Грамзапись» помогает выстраивать долгосрочные взаимоотношения с клиентами  и партнерами по бизнесу.

3. Ориентированность на клиента

Организация решает вопросы  клиентов, как свои собственные.

Каждая организация  уникальна, ее деятельность уникальна, ее бизнес уникален, и проблемы, с  которыми она сталкивается после  государственной регистрации юридического лица, тоже уникальны.

4. Профессиональная команда

Сотрудники – самый  ценный актив организации. Успех каждого сотрудника - это успех организации.  Организация ценит вклад каждого своего сотрудника и понимает, что конечный результат деятельности всей организации зависит от работы каждого из сотрудников.

5. Партнерство

Организация придерживается принципов командной работы, ведь только совместными усилиями возможно достичь процветания. Партнерские отношения - это основа долгосрочного сотрудничества.

Миссией ОАО «Грамзапись» является перспективное развитие организации, заключающееся в создании условий для привлечения инвестиций, направленных на расширение ассортимента оказываемых услуг, снижение себестоимости, обеспечение прибыли, закрепление позиций на рынке г. Москвы, выход на новые рынки.

Бизнес-идею ОАО «Грамзапись» можно  сформулировать следующим образом:

1. оказание высококачественных  услуг по аренде коммерческой  недвижимости;

2. создание новых видов услуг  для удовлетворения потребительского  спроса;

3. реализация услуг потенциальным  клиентам путем установления  оптимального соотношения «цена-качество» одного квадратного метра сдаваемых площадей.

Среди основных компонентов бизнес-идеи необходимо выделить следующие:

1. что – услуги по аренде  коммерческой недвижимости, находящейся  в собственности ОАО «Грамзапись»;

2. кому – потребителям (юридические  лица);

3. путем обработки  базы коммерческой недвижимости  и подбора наиболее оптимального варианта для клиента, а также путем строительства собственной коммерческой недвижимости.

Основным принципом  деятельности организации «Грамзапись»  стало оказание услуг по аренде коммерческой недвижимости со стабильным качеством, отвечающим высоким требованиям современных арендаторов.

Таким образом, главная  цель деятельности ОАО «Грамзапись» -  обеспечить высокий уровень  и стабильное качество оказываемых  услуг; быть для заказчиков (потребителей) надежным партнером в удовлетворении их  компетентных  требований.

Пути достижения поставленной цели:

- ежегодная конкретизация  целей, направленных на обеспечение  выполнения главной политики  организации в области качества  оказываемых услуг;

- совершенствование маркетинговой   деятельности (постоянное изучение требований потребителей и анализ их удовлетворенности);

- планирование и разработка  новых конкурентоспособных и  необходимых на рынке услуг;

- совершенствование организационной  структуры;

- систематическое повышение  компетентности и квалификации персонала.

Проанализируем основные результаты деятельности ОАО «Грамзапись» в 2009 – 2011 гг.

 

Таблица 2.1.

Анализ основных результатов финансово-хозяйственной  деятельности ОАО «Грамзапись» в 2009 – 2011 гг.

Данные таблицы 2.1 и  рис. 2.1 свидетельствуют о неэффективном функционировании ОАО «Грамзапись» на протяжении исследуемого периода, поскольку наблюдается уменьшение показателей прибыли. Так, прибыль от продаж уменьшилась по итогам 2010 г. на 29 780 тыс. руб., по итогам 2011 г. – на 9 580 тыс. руб. Уменьшение прибыли до налогообложения в 2010 г. составило 22 095 тыс. руб., в 2011 г. – 1 064 тыс. руб.

Рис. 2.1. Динамика изменения  показателей прибыли

 

Чистая прибыль снизилась  по итогам 2010 г. на 17 160 тыс. руб., по итогам 2011 г. – 293 тыс. руб. Основной причиной сложившихся тенденций является сокращение платежеспособного спроса на услуги ОАО «Грамзапись» под влиянием экономического кризиса.

Рис. 2.2. Динамика изменения  показателей рентабельности ОАО  «Грамзапись» в 2009 – 2011 гг.

 

Динамика показателей прибыли повлияла на динамику показателей рентабельности, что демонстрирует рис. 2.2.

Коэффициенты ликвидности  баланса представлены в таблице 2.2.

 

Таблица 2.2.

Анализ ликвидности  баланса ОАО «Грамзапись», достаточности  капитала и оборотных средств

 

Данные таблицы 2.2 свидетельствуют  о значительном уменьшении ликвидности  по итогам 2011 г., что характеризует деятельность ОАО «Грамзапись» с отрицательной стороны.

2.2 Опыт лизинговых  операций в ОАО «Грамзапись»

 

Рассчитаем график лизинговых платежей при условии, что подразумевается финансовый лизинг с минимально возможным сроком договора лизинга, объект учитывается на балансе лизингодателя, применяется линейный способ начисления амортизации.

 

Таблица 2.3.

Исходные данные

Стоимость приобретения (в т.ч. НДС)	56200
Расчетный период	полугодие
Ставка комиссионного  вознаграждения (годовых)	6% от стоимости среднегодовой
Ставка кредита (годовых)	15%
Срок кредита (мес.)	равен сроку лизинга
Погашение кредита	по полугодиям
Выплата %% по кредиту	по полугодиям
Амортизационная группа	5 (7-10лет)
Аванс лизингополучателя	30%

 

Определим сумму аванса:

56200 * 0,3 (30 %) = 16 860 руб.

Поскольку размер платы  за кредитные ресурсы, компенсационное  вознаграждение, а, следовательно, и  НДС зависят от стоимости оборудования, то рассчитаем среднегодовую остаточную стоимость оборудования.

Согласно НК РФ норма  амортизации за месяц при линейном способе начисления составляет 1,18 – 0,83 %. Примем  для расчетов уровень  амортизации 1 % в месяц или 6 % в  полугодие.

Определим первоначальную стоимость оборудования:

56 200 * 100 / 118 = 47 627 руб.

Определим сумму амортизации:

47 627 * 6 % = 2857,6 руб.

Определим остаточную стоимость  основных средств:

47 627 – 2 857,6 = 44 769,4 руб.

Определим среднегодовую  стоимость основных средств:

(47 627 + 44 769,4) / 2 = 46 198,2 руб.

Общая сумма лизинговых платежей в первом полугодии составит:

амортизационные отчисления 2 857,6 руб.;

%за кредит 46 198,2× 0,15(15%) = 6 929,73 руб.;

компенсация лизингодателю 46 198,2 × 0,06(6%) = 2771,9 руб.;

выручка по лизинговой сделке, облагаемая НДС 6929,73 + 2771,9 = 9 701,63 руб.;

НДС 9 701,63× 0,18 (18%) = 1 746,3 руб.

Итого: 14 305,53 руб.

 

Таблица 2.4.

Расчет среднегодовой  стоимости ПФ при линейном методе, в рублях

 

Таблица 2.5.

Расчет суммы лизинговых платежей при равномерном графике выплат, в рублях

Таким образом, получаем следующую сумму лизинговых платежей в течение первого полугодия:

- аванс 16 860 руб.

- сумма лизинговых  платежей 14 305,53 руб.

2.3 Выбор оптимальной  структуры финансирования лизинговых операций

 

Одними из основных параметров, характеризующих деятельность лизинговых компаний, являются источники привлечения  финансирования. Эффективное привлечение  ресурсов для финансирования лизинговых операций — ключевой фактор успеха лизинговой компании. Наиболее важной проблемой является выбор оптимальной структуры финансирования лизинговых операций.

Выбор источника финансирования лизинговых операций напрямую связан с видом деятельности собственника лизинговой компании. Разделим условно все лизинговые компании на 5 групп:

1. Лизинговые компании при банках.
2. Государственные лизинговые компании.
3. Лизинговые компании при крупных производителях.
4. Лизинговые компании при страховых компаниях.
5. Независимые лизинговые компании.

Вопрос выбора оптимальной структуры финансирования наиболее актуален для независимых лизинговых компаний. Однако любая лизинговая компания в своей деятельности может комбинировать несколько источников финансирования. Рассмотрим все существующие на сегодняшний день источники финансирования лизинговых операций.

Банковское кредитование. Это доминирующий способ финансирования лизинговых операций во всем мире. Доля банковского кредитования в общем  объеме финансирования лизинговых операций в России по итогам 2009 г. составила 55 %. Стоит отметить, что для лизинговых компаний, входящих с банками в один холдинг, привлечение денежных средств является довольно простой задачей. В некоторых случаях банк даже берет на себя все обязанности по структурированию сделки и оценке рисков [10].

Для лизинговых компаний, не входящих в банковские группы, на этом пути возникают значительные трудности. Все они, так или иначе, связаны с непониманием банками, как и на основании каких критериев оценивать лизинговые компании. Как следствие — стремление перестраховаться, затягивание процесса принятия решений, дополнительные ограничения и др.

К числу основных сложностей, с которыми лизинговые компании сталкиваются при привлечении финансирования в банках, на мой взгляд, можно отнести: а) неправильное трактование банками некоторых показателей финансовой отчетности лизинговых компаний; б) низкую оценку залогового имущества (предмета лизинга); в) обязательную оценку финансового состояния лизингополучателей; г) наличие у банков аккредитованных страховых компаний.

Собственные средства. Один из главных постулатов финансового  менеджмента гласит, что «заемные средства дешевле собственных». Однако финансирование лизинговых операций за счет собственных средств иногда может быть оправданно. К примеру, если средняя ставка размещения двухлетнего депозита в рублях сегодня составляет 7-8 % годовых, то, заключая лизинговый договор на те же два года, свободные средства могут быть размещены под 15-20 % годовых. В основном данный вид финансирования используется государственными лизинговыми компаниями, такими как ОАО «Ильюшин Финанс Ко», ОАО «РосАгроЛизинг».

Доля собственных средств  в структуре финансирования у  таких компаний значительно выше рынка — до 90 % и выше. В своих  отраслях эти компании являются безусловными лидерами, так как предоставляют в лизинг технику и оборудование по наилучшим ставкам и срокам благодаря поддержке государства [13].

Для большинства компаний этот способ финансирования является второстепенным.

Бюджетное финансирование. Прежде всего необходимо отметить, что бюджетное финансирование и финансирование за счет собственных средств тесно связаны между собой, если речь идет о государственных лизинговых компаниях. Рассмотрим бюджетное финансирование с точки зрения специальных государственных программ. В частности, это участие в программах по субсидированию государством лизингополучателей, где часть расходов на погашение лизинговых платежей берет на себя Комитет по развитию предпринимательства при местной администрации.