Автор работы: Пользователь скрыл имя, 02 Февраля 2013 в 18:20, курсовая работа
Цель работы заключается в определении способов наилучшего распоряжения имеющимися инвестиционными ресурсами, умении рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов, выбрать лучшие варианты вложений.
Для реализации поставленной цели предусматривается решение сле-дующих задач:
• определить понятия инвестиций и инвестиционного проекта как одного из направлений финансового менеджмента;
• раскрыть сущность современной методики экономической эффек-тивности инвестиций и показателей оценки эффективности;
• определить неточности в отечественная методике оценки эффек-тивности инвестиционных проектов, базирующейся на методологии оценки эффективности инвестиционных проектов ЮНИДО.
Раздел 1. Особенности реализации и оценки инфраструктурных инвестиционных проектов
Введение
1.Понятие и содержание инвестиций и инвестиционного проекта
2.Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов
2.1. Оценка эффективности инвестиционных проектов и их отбор
для финансирования
2.2. Статические методы оценки инвестиционных проектов
2.3. Динамические методы оценки инвестиционных проектов
3.Бизнес-план инвестиционного проекта
Заключение
Список литературы
Раздел 2. Оценка инвестиций при лизинговой форме финансирования
Вывод по разделу 2
Заключение
Список литературы
Использование IRR предполагает, что доходы, получаемые в ходе реализации проекта, реинвестируются по ставке, равной IRR, а использование МIRR — что доходы реинвестируются по реальной ставке цены вложенного капитала, которая отлична от внутренней нормы доходности. Другими словами, МIRR показывает, при каком проценте доходности (исчисляемом по сложной схеме) банковского депозита вложение первоначального капитала в банк приведет в конце горизонта расчета к такому же эффекту, который ожидается от вложения капитала в проект и размещения образующихся свободных денежных средств на банковский депозит.
Сущность экономического
обоснования инвестиционного
Международная практика оценки эффективности инвестиций основана на следующих принципах: оценка эффективности инвестируемого капитала производится путем сопоставления формируемого в процессе реализации денежного потока и исходных инвестиций; инвестируемый капитал, равно как и денежный поток, приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году; дисконтирование капитальных вложений и денежных потоков производятся по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов.
3.БИЗНЕС-ПЛАН ИНВЕТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Комплексным документом, в
котором с экономической
Бизнес-план, с одной стороны, является техническим документом, а с другой, он определяет «лицо фирмы».
Рекомендации по разработке
бизнес-планов инвестиционных
Бизнес-план инвестиционного
проекта разрабатываются не
По результатам экспертизы выносится заключение срок действия которой составляет один год. Бизнес-план инвестиционного проекта, прошедший необходимую экспертизу и согласование направляется в Министерство экономики для проведения экспертизы по решению Правительства или государственной комплексной экспертизы, если для реализации предусматривается предоставление из республиканского бюджета субсидий и средств на финансирование капитальных вложений для приобретения технологического оборудования и запасных частей, бюджетных займов и бюджетных ссуд в пределах средств, предусмотренных в республиканском бюджете на очередной финансовый год, гарантий Правительства по внешним государственным кредитам и займам и если стоимость инвестиционных проектов превышает сумму, эквивалентную 10 млн. долл. США по официальному курсу Национального банка на дату их разработки и по этим проектам предусматривается предоставление налоговых льгот, участие государства в создании коммерческой организации с иностранными инвестициями.
Бизнес-план инвестиционного
проекта состоит из двух
Описательная часть
бизнес-плана должна состоять
из следующих основных
«Резюме»;
«Характеристика организации и стратегия ее развития»;
«Описание продукции»;
«Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга»;
«Производственный план»;
«Организационный план»;
«Инвестиционный план»;
«Прогнозирование финансово-
«Показатели эффективности проекта»;
«Юридический план».
Ориентировочный объем описательной
части бизнес-плана должен составлять
не менее 20 страниц при проведении
расчетов в соответствии с упрощенными
требованиями и не менее 40 страниц
– при проведении расчетов в полном
объеме. При проведении расчетов бизнес-плана
инвестиционного проекта в
На первоначальном этапе реализации проекта на его финансирование должны направляться собственные средства предприятия, складывающиеся из амортизации, чистой прибыли, продажи основных фондов, акций и др.
Именно в разделе «Показатели эффективности» и должны быть рассчитаны все обобщающие финансовые показатели: срок окупаемости, уровень безубыточности проекта, коэффициенты ликвидности, показатели структуры баланса и др. Только после выполнения всех расчетов и составления всех разделов составляется «Резюме»., где отражается основная идея проекта и обобщающие основные выводы и результаты по разделам.
Отечественная методика
оценки эффективности
n отсутствие ясных указаний на способы проведения расчетов на действующих предприятиях;
n исключение из чистого оборотного капитала задолженности по краткосрочным кредитам и займам;
n несовпадение значений показателя «Денежные средства на счетах, излишек наличности» в таблицах: «Расчет потребности в чистом оборотном капитале»; «Расчет потока денежных средств по предприятию»; «Проектно-балансовая ведомость»;
n завышение притока денежных средств на расчетный счет предприятия (табл. «Расчет потока денежных средств по предприятию»), вследствие двойного счета поступлений от операционной деятельности;
n некорректный подход к учету инфляции, что выражается в том, что расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия « в прогнозных ценах» на практике вряд ли осуществим и целесообразен.
На практике применяются
два метода оценки
• наложения проекта на «предприятие без проекта»;
• сравнения ситуаций «предприятие без проекта» и «предприятие с проектом».
Последовательность расчетов по первому методу :
• определение экономической эффективности самого проекта посредством расчета денежных потоков предприятия от операционной и инвестиционной деятельности в результате реализации проекта (метод анализа изменений, концепция прироста);
• разработка финансовой модели предприятия в ситуации «без проекта». Как правило, она производится укрупнено посредством экстраполяции основных показателей предприятия - выручки и себестоимости реализованной продукции;
• разработка финансовой модели
предприятия в ситуации «с проектом»
посредством сложения показателей
проекта и предприятия в
Последовательность расчетов по второму методу:
• разработка финансовой модели предприятия в ситуации «с проектом»;
• путем удаления из полученной финансовой модели предприятия данных, относящихся к проекту, получаем финансовую модель предприятия «без проекта»;
•определение экономической
эффективности проекта
Поскольку в Рекомендациях
оценку экономической
Некорректность подхода к учету инфляции в Рекомендациях заключается в том, что расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия «в прогнозных ценах» на практике вряд ли осуществим и целесообразен, поскольку: с одной стороны, специалисты предприятия не в состоянии корректно оценить уровень инфляции в прогнозируемом периоде (как правило, 5-10 лет) не только в разрезе видов выпускаемой продукции, закупаемого сырья и материалов, топливно-энергетических ресурсов, но и общего уровня инфляции, поскольку для проведения обоснованных расчетов отсутствует точная информация; с другой стороны, бизнес-планирование (основная задача которого — финансово-экономическое обоснование решений о реализации проектов) не должно подменять собой бюджетирование (основная задача которого — финансовый контроль реализации проектов), и, следовательно, расчеты могут производиться не в ценах на момент реализации решения, а в ценах на момент принятия решения, или, другими словами, в текущих ценах.
Существенные искажения
в оценку эффективности
К проблеме определения
чистого оборотного капитала
следует также отнести
Проблема двойного счета при планировании поступлений от операционной деятельности встречается также по показателю «Собственные средства (собственный капитал)» в таблице «Расчет потока денежных средств по предприятию», что обусловлено его расширенным толкованием, т. е. не только как взносов в уставный капитал учредителями в денежной форме, но и как денежных средств от операционной деятельности действующего предприятия с проектом, или, иными словами, его прибыли и амортизационных отчислений (за исключением фондов потребления и дивидендов). Ошибка заключается в том, что денежные потоки от операционной деятельности уже учтены в показателях выручки и затрат на производство и сбыт продукции в данной таблице и не могут суммироваться повторно. Следовательно, под данным показателем в таблице целесообразно понимать лишь денежные средства, поступающие от учредителей предприятия.
Информация о работе Особенности реализации и оценки инфраструктурных инвестиционных проектов