Оценка инвестиционных проектов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Министерство образования и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Сибирский государственный технологический университет»

Кафедра экономики и менеджмента

курсовой проект

на тему Оценка инвестиционных проектов

9 Вариант

Выполнила студентка

Иванищева А.Д

______________________

(дата, подпись)

Специальность: 080507

Группа: 75-1

№ зачетной книжки: 087026

Результат проверки _______________

Проверил преподаватель __________

Дата проверки ___________________

КРАСНОЯРСК 2013 
Содержание

 

Введение

Успешное развитие предприятия в условиях рыночной экономики неразрывно связано с проведением эффективного управления всеми сферами его деятельности. Это напрямую касается сложного процесса инвестирования, что напрямую предполагает необходимость умения применять современные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов. Грамотное и своевременное осуществление инвестиционных мероприятий не позволяет предприятию потерять основные конкурентные преимущества в борьбе за удержание рынка сбыта своих товаров, способствует совершенствованию технологии производства и, в конечном итоге, обеспечивает его дальнейшее функционирование.

Эффективность инвестиционного процесса связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера связанных, например, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов, как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных проектов.

 Целью данной курсовой работы является применение наиболее распространенных методов оценки эффективности инвестиций на практике и закрепление теоретического опыта.

 Для достижения поставленной цели необходимо реализовать следующие задачи:

• изучить теоретические основы оценки инвестиционных проектов;
• исследовать возможности инвестирования проектов;
• провести коммерческий анализ инвестиционного проекта;
• провести технический анализ инвестиционного проекта;
• провести экономический анализ инвестиционного проекта;
• провести оценку эффективности проектов с разной продолжительностью;
• оценить эффективность портфельного инвестирования;
• оценить влияние инфляции и изменение цены капитала на эффективность проекта;
• оценить проекты в условиях рационирования капитала;
• провести количественную оценку рисков.

 

1 Прединвестиционные исследования проекта

1.1 Теоретические основы инвестиционного планирования

1.1.1 Инвестиции

Согласно ФЗ №39 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициями следует понимать денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта. [1]

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;
• ценные бумаги (акции, облигации и др.);
• целевые денежные вклады;
• научно-техническая продукция и другие объекты интеллектуальной собственности;
• имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционная деятельность обусловлена необходимостью эффективного развития производственно-экономического потенциала предприятия, является одним из важных видов финансово-хозяйственной деятельности каждого предприятия. В итоге эффективная инвестиционная деятельность позволяет обеспечить не только рост доходов, но и повышение устойчивости и стабильности предприятия в его функционировании на рынке. Также рискованные инвестиции могут дестабилизировать деятельность предприятия и привести его на грань банкротства.

Основными законодательными актами, регулирующими порядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются: Гражданский кодекс, Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ, Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09 июля 1999 г. № 160-ФЗ, Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ, Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ.

Существуют различные подходы к классификации инвестиций в зависимости от классификационного признака. Традиционно выделяют следующие виды инвестиций:

• Реальные (прямые) инвестиции – вложение частного или государственного капитала в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.
• Финансовые (портфельные) инвестиции – вложение капитала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.
• Интеллектуальные инвестиции – приобретение патентов, лицензий, ноу-хау, ведение научных разработок, подготовка специалистов на курсах, передача опыта.

В свою очередь реальные инвестиции можно классифицировать с позиции, какую из стоящих перед фирмой задач необходимо решить с их помощью. Реальные инвестиции могут быть направлены на:

• новое строительство;
• расширение действующего предприятия;
• реконструкцию действующего предприятия;
• техническое перевооружение производства;
• другие цели.

К новому строительству относится строительство объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий и организаций, а также филиалов или отдельных производств на новых площадках по первоначально утвержденному проекту, которые после их ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе.

Под расширением понимается строительство дополнительных производств, отдельных цехов на действующем предприятии и в организации. К расширению действующих предприятий и организаций относится также строительство новых филиалов производств, которые после их ввода в эксплуатацию будут входить в состав действующего предприятия или организации.

Под реконструкцией действующих предприятий и организаций понимается полное или частичное переустройство существующих производств, цехов и других объектов, как правило, путем расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня в целях увеличения производственных мощностей.

Техническое перевооружение действующих предприятий и организаций – комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств, цехов, участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, компьютеризации, модернизации и замены устаревшего, физически и морально изношенного оборудования новым, более производительным и экономичным, а также мероприятий по совершенствованию деятельности общезаводского хозяйства и вспомогательных служб.

Целью реконструкции и технического перевооружения является повышение эффективности и как следствие увеличение выпуска продукции, улучшение ее качества и снижение издержек производства.

Основной причиной для введения такой классификации реальных инвестиций является различный уровень финансовых затрат. Соответственно наиболее дорогостоящим является новое строительство. Остальные виды реальных инвестиций требуют меньших вложений.

Выделяют несколько основных причин инвестирования, а следовательно и групп проектов: инвестиции в повышение эффективности производства; инвестиции в расширение действующего производства; инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта; инвестиции в исследования и разработку новых технологий; инвестиции преимущественно социального предназначения; инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.

1.1.2 Инвестиционный проект

Определение инвестиционного проекта дается в Законе №39-ФЗ, а также в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» (№ ВК 477, утверждены Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ 21.06.99 г). Следует учитывать, что в «Методических рекомендациях» отдельно вводятся понятия «проект» и «инвестиционный проект». Так, термин «проект», понимается в двух смыслах:

• как комплект документов, содержащих формулирование цели, предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
• как сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели; то есть как документация и как деятельность.

Инвестиционный проект (ИП) в «Методических рекомендациях...» определяется согласно Закону «Об инвестиционной деятельности...», и под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес- план). [2] Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект – это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т. п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т. п.) в «Методических рекомендациях...» понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта. [6]

Цели оценки инвестиционных проектов (далее – ИП), могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечении безопасности продукции компаний для пользователей и природы (нередко крупные компании включают в аналитические разделы своих годовых отчетов соответствующую информацию о капитальных и эксплуатационных затратах в этом направлении). В этом случае традиционные показатели эффекта, а также критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям. [9]

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной иных формах собственности различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам, запрещены.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.

Пользователями объектов капитальных вложений могут выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты.

Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено совмещение функций двух и более субъектов, если иное не установлено договором или государственным контрактом, заключаемыми между ними. [7]

Жизненным циклом проекта называется промежуток времени между его разработкой и моментом ликвидации. Жизненный цикл состоит из трех отдельных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (таблица 1.1).

Таблица 1.1 – Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта

Этап	Содержание этапа
Прединвестиционная фаза
Формирование идеи инвестиционного проекта	Выбор и предварительное обоснование замысла
	Инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом
	Проверка необходимости выполнения сертификационных требований
	Предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными и отраслевыми приоритетами
	Предварительный отбор предприятия, организации, способнойреализовать проект
Исследование инвестиционных возможностей	Предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта
	Оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги)
	Подготовка предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников
	Оценка предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительная оценка их коммерческой эффективности
	Подготовка разрешительной документации
	Подготовка предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценка эффективности проекта
	Подготовка инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта)
Анализ внешней среды	Проведение полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, основные конкуренты, маркетинговая стратегия, программа удержания продукции на рынке и т. п.)
Подготовка технико-экономического обоснования проекта	Подготовка программы выпуска продукции
	Разработка технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологии, составаоборудования; загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы)
Разработка и экспертиза бизнес-плана проекта	Градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения
	Инженерное обеспечение
	Мероприятия по охране окружающей природной среды и гражданской обороне
	Описание организации строительства
	Описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих
	Сметно-финансовая документация, в том числе оценка издержек производства, расчет капитальных издержек, расчет годовых поступлений от деятельности предприятий, расчет потребности в оборотном капитале, проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта (расчет), предполагаемые потребности в иностранной валюте, условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения
	Оценка рисков, связанных с осуществлением проекта
	Планирование сроков осуществления проекта
	Оценка коммерческой эффективности проекта
	Анализ бюджетной и/или экономической эффективности проекта (при использовании бюджетных инвестиций)
	Формулирование условий прекращения реализации проекта
	Обсуждение бизнес-плана специалистами по маркетингу, финансам, производству проводится с целью оценки его объективности, углубленной проработки отдельных разделов. Прединвестиционная фаза заканчивается принятием решения о финансировании проекта или отказом от финансирования конкретным инвестором
Инвестиционная фаза
Правовая подготовка реализации проекта	Создание (при необходимости) юридического лица
	Подготовка контрактной документации на поставку сырья
	Подготовка контрактов на поставку продукции
	Заключение кредитных договоров
Научно-техническая подготовка	Подготовка технической документации на новый (инвестиционный) продукт
	Разработка планов производства
	Определение изготовителей и поставщиков нестандартного сырья
	Изменение производственной структуры и структуры управления
Формирование спроса и стимулирование сбыта	Формирование стратегии сбыта
	Создание каналов реализации, сервисных центров
	Формирование рекламной политики
Строительно-монтажные работы	Строительно-монтажные работы, наладка оборудования
	Обучение персонала
	Выпуск лидерной (пилотной) партии продукции
Эксплуатационная фаза
Эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей	Сертификация продукции
	Создание дилерской сети
	Текущий мониторинг экономических показателей проекта