Особенности реализации и оценки инфраструктурных инвестиционных проектов

Таблица №6.

Расчет среднегодовых (остаточных) стоимостей объекта инвестирования при линейном способе начисления амортизации         (тыс. руб.)

Годы	Стоимость имущества на начало года	Сумма годовых амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1	2	3	4	5
1	290	72,5	217,5	253,75
2	217,5	72,5	145	181,25
3	145	72,5	72,5	108,75
4	72,5	72,5	0	36,25
Итого:	------	290	---------	--------

Расчет производится аналогично таблице №2.

 

 

Таблица №7.

Расчет экономических  показателей, связанных с кредитной  формой инвестирования (тыс. руб.).

Годы, t	Проценты  за кредит (Пк)	Сумма погашения кредита (Кп)	НДС	Налог на имущество (Ним)	Итого
1	2	3	4	5	6
1	55,1	72,500	13,05	5,5825	146,23
2	41,32	72,500	13,05	3,9875	130,86
3	27,55	72,500	13,05	2,3925	115,49
4	13,76	72,500	13,05	0,7975	100,11
Итого:	137,73	290,00	52,2	12,76	492,69

Кп = Ц / Т = 290 / 4 = 72,5

Пк = (Ц – Кп (t –1)) х Ск / 100 = (290 – 72,500(4-1)) *19/100= 13,76

НДС = Пк х 0,18 ;

Ним = Ссг х 0,022

Таблица №8.

Определение структуры  платежей при кредитной форме.

Единицы измерения	Значение составляющих платежей
	Пк	Кп	НДС	Ним	Итого
тыс. руб.	137,73	290,00	52,2	12,76	492,69
%	27,95	58,86	10,59	2,59	100

 

 

6. Определение цены кредитного капитала.

Цкк = ((∑ Пк + ∑Кп + ∑НДС + ∑Ним)/Т) /  Ц) х 100%, где

Цкк = ((492,69/  4)  / 290) х 100 = 35,72%

Цкк – цена кредитно капитала, тыс.руб.;

Пк – платежи за кредит, тыс.руб.;

Т - полезная продолжительность  службы, годы

Ц – цена объекта лизинга, тыс. руб.

 

 

 

 

7. Расчет сумм чистой дополнительной прибыли.

Чистая дополнительная прибыль  возникает у инвестора вследствие того, что он, используя кредитную форму, имеет льготу по налогообложению прибыли, ввиду осуществления капиталовложений (предельный размер льготы – 50% от суммы налога).

 

 

 

Таблица №9.

Порядок и результаты расчета (тыс. руб.).

Годы	Сумма платежей				Дополнительная прибыль		Сумма амортизационных отчислений и чистой прибыли
	Лизинговых	включаемых в себестоимость			валовая	чистая
		Амортизационных отчислений	За кредит	НДС
1	2	3	4	5	6	7	8
1	179,23	72,5	55,1	13,05	38,58	30,864	103,36
2	154,43	72,5	41,32	13,05	27,56	22,048	94,548
3	129,61	72,5	27,55	13,05	16,51	13,208	85,708
4	104,81	72,5	13,76	13,05	5,5	4,4	76,9
Итого:	568,08	290	137,73	52,2	88,15	70,52	360,52

гр.  6 = гр.2 – (гр.3+гр.4+гр.5)

гр.  7 = гр.6 х 0,8

гр.  8= гр.7+ гр. 3

8 . Формирование  схемы денежных потоков при  кредитной форме финансирования. 146,23

Таблица №10.

Схема денежного  потока для инвестора-заемщика.

Наименование  показателей	Значение  показателей потока по годам, тыс. руб.				Итого:
	1	2	3	4
Платежи за кредит и суммы налога на имущество*	146,23	130,86	115,49	100,11	492,69
Полные  амортизационные отчисления и суммы  чистой дополнительной прибыли инвестора**	103,36	94,548	85,708	76,9	360,52

* – см. табл. №7 графа «итого»

** – см. табл.№9 графа 8

9. Определение значений показателей эффективности альтернативных форм инвестирования.

 

А)  Определение не дисконтированных  значений коммерческого эффекта.

1. для лизинговой формы: 

Эл (нд) = сумма экономии              сумма экономии                 лизинговые

                по налогу на прибыль + по  налогу на имущество –   платежи. 

Эл (нд) = 113,616 + 25,52 –568,08 = - 428,944 тыс. руб.

2. для кредитной формы:

Экр (нд) =  амортизационные отчисления и    – платежи за кредит и сумма

                  сумма чистой дополнит.прибылиналога на имущество

Экр (нд) = 360,52 – 492,69 = - 132,17 тыс. руб.

Б) Определение дисконтированных  значений коммерческого эффекта.

Дисконтирование показателей  денежных потоков.

1. для лизинговой формы: 

Таблица №11.

Порядок и результаты дисконтирования элементов денежного  потока при лизинговой форме инвестирования.

Наименование  вычисляемых показателей и единиц измерения	Значения  вычисляемых показателей по годам				Итого:
	1	2	3	4
1	2	3	4	5	6
Значения  t, лет	1	2	3	4	------
t Значения (1+Ед)	1,18	1,392	1,643	1,939	------
Дисконтированные  значения лизинговых  платежей, тыс. руб.*	211,49	214,97	212,95	203,23	842,63
Дисконтированные  значения экономии по налогам  на прибыль и имущество**	49,827	51,874	53,072	53,016	207,789

* –значения лизинговых платежей по годам  из табл. №5

** – значения экономии по налогам по годам из табл. №5

Расчет индекса доходности:

Ид и =  сумма экономии по налогам (д) / сумма лизинговых платежей (д)

Ид и = 207,789/842,63 = 0,247

 

2. для кредитной формы:

Таблица №12.

Порядок и результаты дисконтирования элементов денежного  потока при кредитной форме инвестирования.

Наименование  вычисляемых показателей и единиц измерения	Значения  вычисляемых показателей по годам				Итого:
	1	2	3	4
1	2	3	4	5	6
Значения  t, лет	1	2	3	4	------
t Значения (1+Ед)	1,18	1,392	1,643	1,939	------
Дисконтированные  значения платежей за кредит и сумм налога на имущество,тыс.руб.*	172,551	182,157	189,750	194,113	738,572
Дисконтированные  значения амортизационных отчислений и прибыли, тыс. руб.	121,965	131,611	140,818	149,109	543,503

*– значения из табл.№10

 

Расчет индекса доходности:

Ид кр =  сумма амортиз. отчислений  / сумма платежей за кредит и

                    и прибыли (д)                            налога на имущество (д)

Ид кр = 543,503 /738,572 = 0,736

 

 

 

 

Вывод:

При оценке инвестиций прилизинговой  и кредитной формах финансирования использовался объект – Экскаватор ЕТ-20, стоимостью 290 тыс. руб.  
По  результатам расчетов сумма лизинговых платежей составила 568,08 тыс. руб., наибольшую часть лизинговых платежей составили амортизационные отчисления (51,03%). Величина лизингового капитала составила 48,97%. Коммерческий эффект для лизинговой формы финансирования составил - 428,944 тыс. руб., а индекс доходности равен 0,247.

Сумма платежей при кредитной  форме финансирования составила 492,69 тыс. руб., наибольшую часть которых составила сумма погашения кредита (58,86%). Цена кредитного капитала составила 35,72%. Коммерческий эффект для кредитной формы финансирования составил - 132,17 тыс. руб., а индекс доходности равен 0,736.

 

 

 

Заключение.

 

Во втором разделе курсового  проекта были проведены расчеты  по оценке инвестиций при лизинговой форме финансирования. Также была рассмотрена кредитная форма финансирования. По итогам расчетов были сделаны выводы об эффективности использования той или иной формы финансирования.

По результатам проведенных  расчетов гораздо эффективнее использовать кредитную форму финансирования, чем лизинговую.

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003
2. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. – М.: Экзамен, 2001
3. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. -М.: ДеКА, 2000
4. Совмещенный подход к экономической оценке потенциальной эффективности инновационных проектов. Гаврилов С.Л.М.2003
5. Улицкая Н.М., Чириканова Е.А. Методические рекомендации по выполнению курсовой работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций».-М: 2008