Оценка экономической эффективности установки каталитического риформинга с непрерывной регенерацией катализатора

 

2.4.7 Оценка экономической эффективности инвестиций в строительство установки

 

Для расчета эффективности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике метод оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта и метод оценки рентабельности инвестиций.

Для оценки экономической эффективности проекта сделаем оценку целесообразности инвестиций на базе анализа следующих показателей:

- чистый приведенный доход от реализации проекта (NPV);

- рентабельность инвестиций (BCR);

- внутренняя норма рентабельности  (IRR);

- период возврата (возмещения) инвестиций (PBP).

Чистая дисконтированная (текущая) стоимость (NPV) определяется как разница между дисконтированными результатами проекта и дисконтированными затратами на его осуществление:

;

где   NPV – чистый приведенный доход за жизненный цикл проекта, руб.;

Т – расчетный период (срок жизни проекта), лет;

t – конкретный год расчетного периода, год;

Dt– общая сумма доходов от инвестиций в год t, тыс. руб./год. К ним относятся прибыль, освобожденная от налогов и амортизация;

Kt – сумма капитальных вложений в год t, тыс. руб.;

αt–коэффициент приведения к расчетному году (коэффициент дисконтирования).

,

где  q – норматив дисконтирования затрат и результатов проекта, принимаемый на момент начала его жизненного цикла, %;

q = 18 %.

Условие эффективности по показателю NPV имеет следующий вид: NPV>0. Это означает, что дисконтированные доходы за весь расчетный период должны превышать дисконтированные инвестиционные затраты.

Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR) определяется как отношение дисконтированного дохода и дисконтированных единовременных затрат. Величина коэффициента рентабельности определяется по формуле

Условие эффективности по этому показателю - BCR > 1.

Расчёт чистой дисконтированной стоимости представлен в табл. 2.12.

При расчете предполагаем, что строительство установки будет продолжаться два года, при этом соотношение затрат по годам составит 2 к 1. Средства для строительства используются собственные. На втором этапе также производится  загрузка катализатора. Суммарный  расчетный период составит 12 лет: 2 года инвестиционного этапа и 10 лет производственного (исходя из усредненной нормы амортизации). На восьмом году реализации проекта (шестой год работы установки) будет проведена замена катализаторов гидроочитски и риформинга, поэтому их стоимость включена в капитальные вложения в соответствующем году. Амортизация включена в текущие издержки. Для простоты инфляцию при расчете не рассматривали.

Как видно из табл. 2.12,  NPV = 11 610,99 млн. руб., что говорит об эффективности финансовых вложений в данный проект.

Величина рентабельности инвестиций будет равна отношению положительной составляющей дисконтированного денежного потока (годы 2-11) к отрицательной его составляющей (годы 0,1), взятой по модулю (в программе, аналогичной MS Excel). В результате расчета было получено BCR = 3,43. Величина показателя рентабельности инвестиций также характеризует проект как эффективный.

Внутреннюю норму рентабельности (IRR) найдем графически. Для этого рассчитаем величины чистого приведенного дохода от реализации проекта (NPV) при различных значениях норматива дисконтирования q. В табл. 2.13 приведен расчет внутренней нормы рентабельности. Затем по данным табл. 2.13 строим график зависимости NPV = f(q). По оси абсцисс откладываем величину q и определяем точку пересечения линии графика  с осью абсцисс. 

На рис. 2.7 изображена зависимость NPV от q для определения IRR. Равенство  NPV = 0  выполняется, если q = IRR = 0,628 = 62,8 %. Критерием эффективности для данного показателя является выполнение равенства        q < IRR. Это условие соблюдается.

Период возврата (возмещения) инвестиций (период окупаемости, РВР) определяется как такой временной интервал (Ток), на котором значение дисконтированных доходов ( ) и дисконтированных инвестиционных затрат ( ) уравниваются между собой:

   

Таблица 2.12

Расчёт чистой дисконтированной стоимости

 

Показатели/годы	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Номер года, t	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Капитальные вложения, млн. руб.	2760,67	2378,21	-	-	-	-	-	-	997,88	-	-	-
Валовая выручка, млн. руб.	-	-	20723,30	20723,30	20723,30	20723,30	20723,30	20723,30	20723,30	20723,30	20723,30	20723,30
Текущие издержки, млн. руб.	-	-	15900,14	15900,14	15900,14	15900,14	15900,14	15900,14	15900,14	15900,14	15900,14	15900,14
Балансовая прибыль, тыс. руб.	-	-	4823,16	4823,16	4823,16	4823,16	4823,16	4823,16	4823,16	4823,16	4823,16	4823,16
Налог на прибыль, млн. руб. (20 %)	-	-	964,63	964,63	964,63	964,63	964,63	964,63	964,63	964,63	964,63	964,63
Чистая прибыль, млн. руб.	-	-	3858,53	3858,53	3858,53	3858,53	3858,53	3858,53	3858,53	3858,53	3858,53	3858,53
Амортизация, млн. руб.	-	-	513,89	513,89	513,89	513,89	513,89	513,89	513,89	513,89	513,89	513,89
Денежный поток, млн. руб.	-2760,67	-2378,21	4372,42	4372,42	4372,42	4372,42	4372,42	4372,42	4372,42	4372,42	4372,42	4372,42
Коэффициент дисконтирования, αt	1,000	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437	0,370	0,314	0,266	0,225	0,191	0,162
Дисконтированный денежный поток, млн. руб.	-2760,67	-2015,43	3140,20	2661,19	2255,25	1911,22	1619,68	1372,61	897,76	985,79	835,41	707,98
PV с нарастающим итогом, млн. руб.	-2760,67	-4776,10	-1635,90	1025,29	3280,54	5191,76	6811,44	8184,06	9081,81	10067,60	10903,02	11610,99

 

Таблица 2.13

Значение NPV в зависимости от норматива дисконтирования

Значение норматива дисконтирование, %	Чистый приведенный доход, млн руб
0,18 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7	11 610,99 5 685,69 3 010,95 1 343,72 242,90 -517,84

 

Зависимость NPV от q для определения IRR

 

 

NPV,

млн руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2.7.Норматив дисконтирования

 

В табл. 2.14 представлены технико-экономические показатели установки каталитического риформинга с подвижным слоем катализатора.

 

Таблица 2.14

Технико-экономические показатели работы установки каталитического риформинга с непрерывной регенерацией катализатора

Наименование показателей	Единицы измерения	Величина
Производительность по сырью	Тыс. т/год	1245
Производство целевой продукции	Тыс. т/год	1090,7
Себестоимость тонны целевой продукции	Руб./т	14577,92
Прибыль за год	Млн. руб./год	4372,42
Численность рабочих	Чел.	61
Производительность труда	Млн. руб./(год·чел.)	339,7
Рентабельность целевой продукции	%	30,3
Порог рентабельности	Млн. руб./год	4794,0
Чистая дисконтированная стоимость	Млн. руб.	11610,99
Коэффициент рентабельности инвестиций	-	3,43
Внутренняя норма рентабельности	%	62,8
Срок окупаемости	Год	3,66

 

На рис. 2.8 представлен график зависимости чистой приведенной стоимости реализации проекта от времени реализации проекта. Из рис. 2.8 видно, что дисконтированные капитальные затраты и доходы уравниваются примерно через 3,6 года с начала реализации проекта или через 1,6 года после начала эксплуатации объекта.

 

Зависимости NPV от времени реализации проекта             NPV, млн руб.             Рис. 2.8. Год реализации проекта

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Анализ финансово-хозяйственной деятельности фирмы в условиях рыночной экономики приобретает все большее значение и представляет собой функцию управления, имеющую целью выяснение реального состояния функционирования фирмы. В зависимости от поставленных целей упор может быть сделан на различные аспекты деятельности организации.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности затрагивает многие стороны экономической жизни предприятия. Этим обусловлена значительная вариативность процедурной стороны анализа. В зависимости от поставленных целей зависит методическое и информационное обеспечение анализа.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности позволяет существенно повысить эффективность управления, конкурентоспособность фирмы на рынке и обеспечить перспективы ее развития. Анализ деятельности дает возможность вырабатывать необходимую стратегию и тактику развития предприятия, на основе которых формируется производственная программа, выявляются резервы повышения эффективности производства.

В современных условиях анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия является необходимым для успешного функционирования предприятия, привлечения инвестиций.

Обеспечение эффективного функционирования организации требует экономически грамотного управления их деятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. С помощью анализа изучаются тенденции развития, глубоко и системно исследуются факторы изменения результатов деятельности, обосновываются бизнес-планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, вырабатывается экономическая стратегия его развития.

В ходе написания выпускной квалиф икационной работы были решены следующие задачи:

- рассмотрены теоретические основы капитальных вложений и основных фондов предприятия;

- изучена информационная база для проведения оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

- рассмотрена методика оценки показателей прибыли, рентабельности, деловой активности и безубыточности;

- проведен комплексный анализ показателей прибыли, рентабельности, деловой активности, безубыточности ОАО «КНПЗ»;

- рассмотрены современные подходы оценки основных фондов и пути их совершенствования.

Таким образом, цель исследования, которая заключалась в анализе финансово-хозяйственной деятельности ОАО «КНПЗ», технико-экономическом расчете планируемого строительства установки каталитического риформинга, была успешно достигнута.

Подводя итоги работы по анализу хозяйственно-финансовой деятельности рассматриваемого предприятия можно сделать выводы, которые позволяют прогнозировать тенденцию развития предприятия.

В ходе написания выпускной квалификационной работы удалось определить, что оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия обусловлена такими показателями как прибыль, рентабельность, деловая активность и безубыточность предприятия.

В результате проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО «КНПЗ» можно сделать выводы относительно финансового состояния предприятия.

Доходы предприятия увеличились на 9,7% . Основной причиной роста является увеличение выручки от реализации услуг по переработке давальческого сырья. Доходы от продажи и иного выбытия прочего имущества увеличились на 27,1% в основном за счет увеличения доходов от продажи товароматериальных ценностей и доходов от ликвидации основных средств.

За анализируемый период увеличилась доля основных средств с 72,0% до 82,1%  и снизилась доля прочих внеоборотных активов с 4,0% до 2,5%.  При этом, сумма незавершенного строительства увеличилась на 54,2%. Это связано с реализацией крупномасштабной инвестиционной программы с плановыми сроками  ввода объектов в 2014-2015 годах. Увеличение доли ОС на 10,1% произошло также за счет ввода основных средств в связи с строительством комплекса каталитического крекинга FCC, установки Изомеризации, установки гидроочистки вакуумного газойля.

Рентабельность капитала в отчетном периоде снизилась, что также связано с реализаций долгосрочной инвестиционной программы.

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) изменилась не существенно, что позволяет сделать вывод об эффективном использовании основных средств предприятия в отчетном периоде и характеризует достаточную загруженность имеющегося оборудования.