Инвестиционные проекты с использованием облигационных займов

ВСЕРОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ

Факультет международных финансов

Дневное отделение

Кафедра финансов и валютно-кредитных отношений

 

 

                  

                

                             

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

на тему: «Инвестиционные проекты с использованием облигационных займов»

 

 

 

 

 

Работу выполнила:                                      Научный руководитель:

Студентка 4 курса ФМФ ДО                      кандидат экономических наук,

Дерябина Дарья                                           доцент Щуриков А.А.

 

 

 

 

 

 

 

Работа сдана на кафедру                                     Оценка работы

« » __________2014г.                                       _____________

                                                                               « » __________2014г.

 

Оглавление

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

В настоящее время проблема размещения капитала особенно актуальна. Одной из важнейших сфер деятельности любой фирмы являются инвестиционные операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение достаточно длительного периода времени.

В самом общем виде под инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора. По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно подготовленных материалов, необходимых для формирования и последующего функционирования объекта предпринимательской деятельности. С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности вложение денежных средств в тот или иной проект.

Переходный период в экономике России характеризуется существенным недостатком финансовых ресурсов на предприятиях. В условиях экономического роста и износа основных фондов тысячи предприятий нуждаются в долгосрочных инвестициях. В этой связи наряду с эффективным использованием финансовых ресурсов все чаще акцент ставится на проблему эффективного привлечения денежных средств; организация корпоративного финансирования постепенно занимает важное место в комплексе мер, направленных на улучшение работы российского предприятия.

В настоящее время в экономике России прослеживается плавный переход от спорадических и часто неудачных попыток, к цивилизованным и проверенным всем мировым опытом методам стабильного финансирования предприятий. Сжатие рынка государственных ценных бумаг, общее снижение доходностей на финансовом рынке открыло возможности для корпоративных эмитентов по привлечению ресурсов путем выпуска облигаций. Этому процессу способствует также ситуация экономического роста, общей политической стабилизации в России. Рынок корпоративных облигаций становится одним из наиболее динамичных и перспективных сегментов фондового рынка Российской Федерации. Растет количество предприятий обращающих внимание на данный инструмент привлечения денежных средств, а также инвесторов, готовых к его приобретению.

Однако, хотя менеджеры становятся все более опытными в деле привлечения финансовых ресурсов, практика показывает, что для многих организация финансирования предприятия это скорее искусство, чем наука. Это тем более касается тех инструментов финансирования, которые только начинают применяться в хозяйственной деятельности предприятий, в том числе и корпоративных облигационных займов.

Таким образом, целью курсовой работы является изучение финансирования инвестиционных проектов за счет использования облигационных займов. В соответствии с заявленными целями необходимо решить следующие задачи:

1. Рассмотреть сущность инвестиционных проектов, их классификацию и особенности

2. Изучить правовые основы реализации инвестиционных проектов

3. Охарактеризовать основные методы финансирования инвестиционных проектов

4. Определить роль финансирования инвестиционных проектов с использованием облигационных займов

 

 

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

 

1. Понятие инвестиционного проекта

 

 

В первую очередь необходимо определить, что такое инвестиционный проект. Само слово «проект» происходит от латинского projectus, что в переводе на русский означает — «брошенный вперед», т. е. замысел. Инвестиционный проект (ИП) определяется согласно Закону «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»1, и под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план). Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект – это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. 

Инвестиционный проект состоит из четырёх элементов2:

1) Расчётный период

2) Объём затрат

3) Потенциальные  выгоды

4) Любое высвобождение  капитала

Интервал времени, в течение которого проект приносит экономическую выгоду (или иной эффект, являющийся целью инвестирования) называется жизненным циклом проекта. Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1 Жизненный цикл инвестиционного проекта3

 

Фазы инвестиционного проета:

• предынвестиционная  (от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта); 

• инвестиционная (включающую проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.);

• эксплуатационную  (стадию хозяйственной деятельности объекта); 

• ликвидационную  (когда происходит ликвидация последствий реализации ИП). 

Таким образом, инвестиционный цикл – это процесс, охватывающий ряд стадий, связанный с зарождением замысла, его реализацией и достижением заданных показателей эффективности проекта.

 

 

2. Классификация инвестиционных проектов

 

 

Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам. Они делятся по сфере деятельности, в зависимости от состава и структуры проекта и т.д. Деление по этим и другим признакам рассматривается в таблице 1.2.

 

 

Таблица 1.2 Классификация инвестиционных проектов4

Признаки деления:	Виды проектов
1. Сфера деятельности	Технические
	Организационные
	Экономические
	Социальные
2. Состав и структура	Монопроект
	Мультипроект
	Мегапроект
3. Длительность	Краткосрочные
	Среднесрочные
	Долгосрочные
4. Степень зависимости	Альтернативные
	Независимые
	Взаимозависимые
5. Предметная область	Инновационные
	Организационные
	Научно-исследовательские
	Учебно-образовательные

 

 

Инвестиционные проекты также делятся в зависимости от их целей, таких как:

• Прирост объёма выпуска продукции

• Расширение (обновления) ассортимента продукции

• Повышение качества продукции

• Снижение себестоимости продукции

• Решение социальных, экологических и других задач

В связи с тем, что методы управления проектами в значительной степени зависят от масштаба (размера) проекта, сроков реализации, качества, ограниченности ресурсов, места и условий реализации, рассмотрены лишь  основные виды проектов.

3. Правовое регулирование

 

 

Государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность. Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»5 установлены также формы и методы регулирования инвестиционной деятельности.

Одним из важнейших факторов, влияющих на инвестиционных климат любой страны, является существенная система законодательства, определяющая национальный правовой режим инвестиционной деятельности и регламентирующая принципы и механизм взаимоотношений инвесторов с государственными органами, с одной стороны, а также с иными участниками экономических отношений и субъектами хозяйствования – с другой. Общеправовую основу регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации составляет система действующих законодательных и подзаконных актов, регламентирующих рассматриваемую сферу правоотношений.  
 
Основу российского законодательства в области инвестиций составляют следующие нормативные акты:

• Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. Настоящий Федеральный закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Российской Федерации, а также устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности;
• Закон РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 09.07.1999 г. Настоящий Федеральный закон определяет основные гарантии иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.

Данные законы направлены на привлечение и  эффективное использование в экономике Российской Федерации иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества. В целом Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» вызывает критические замечания со стороны инвесторов.

В основном сложилось два подхода к регулированию иностранных инвестиций: в странах с развитой рыночной экономикой (США, Германия, Англия, Франция) специальных законов об иностранных инвестиций нет; на деятельность иностранных инвесторов распространяется те же нормы и правила, применяемые к деятельности национальных инвесторов. В странах с многоукладной экономикой (страны Африки, Латинской Америки, Азии) существует специальное законодательство об иностранных инвестициях (включающее кодексы об иностранных инвестициях или законы об иностранных инвестициях и иные инвестиционные законы). Деятельность иностранных инвесторов в зарубежных странах регулируется в основном национальными законами, постановлениями и административными процедурами. Однако следует отметить, что общие положения этих актов в большинстве развитых стран в целом идентичны. Различия существуют лишь в деталях. Основной принцип, на котором базируется законодательство, состоит в том, что на иностранные физические и юридические лица, осуществляющие свою деятельность в стране, в целом распространяется законодательство и правовые нормы, которые применяются в отношении национальных предпринимателей и фирм. По большинству аспектов хозяйственной деятельности национальное законодательство не делает различий между национальными и иностранными компаниями, применяя к ним положения своего обширного гражданского и торгового права, в частности акционерного законодательства. Поэтому в большинстве западных стран вообще нет специальных законов или кодексов для иностранных инвестиций, а существуют лишь некоторые административные постановления, а также относящиеся к ним параграфы отдельных законов. В целом международный опыт свидетельствует о том, что принятие специальных законов в области иностранных инвестиций обусловлено стремлением привлечь иностранные инвестиции в экономику страны путем создания благоприятного климата и льготного режима для иностранных инвестиций. В Канаде в 1973 году был принят закон об иностранных инвестициях, который в 1985 году был заменен законом об инвестициях в Канаде. Соответственно, можно выявить общую тенденцию в развитии национального законодательства об иностранных инвестициях различных стран – в результате последовательно проводимой инвестиционной политики, приводящей к росту экономики и повышению благосостояния населения, происходит процесс стирания различий между правовыми режимами иностранных и национальных инвестиций. В свою очередь это приводит к тому, что специальное регулирование в области иностранных инвестиций заменяется общим регулированием, которое обеспечивается национальным законодательством (инвестиционным, гражданским, торговым и т.п.).