Инвестиционный проект

Содержание

 

Введение

инвестиционный  проект риск неопределенность

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена  с риском, который представлен  вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуациях неопределённости условий инвестирования.  Процедура оценки рисков инвестиционных проектов является составной частью процесса расчёта их экономической эффективности.

Мероприятия по инвестированию в материальные и финансовые активы непрерывно сопровождаются риском. Поэтому  инвесторы при размещении капитала с целью его приумножения должны считаться с ролью риска. Инвесторы меняют структуру своих активов в зависимости от стратегии предприятия и изменения экономической конъюнктуры, причём они ожидают главным образом долгосрочных доходов. Риск инвестирования отождествляется с потенциальным уровнем угроз либо шансов получения ожидаемых инвестором результатов.

Стремление к корректной оценке рисков считается одной из фундаментальных идей современной  экономики. Применение разнообразных  современных методов оценивания риска позволяет уменьшить число ошибок, ограничивает иррациональную деятельность за счёт оптимального выбора и грамотных инвестиционных решений, что обуславливает актуальность курсовой работы.

Цель курсовой работы – оценка рисков инвестиций и формирование рекомендаций по управлению рисками инвестиционной деятельности.

Предмет исследования – анализ инвестиционных рисков, как части процесса оценки эффективности инвестиционных проектов

 

I. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

 

Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения финансовых и экономических ресурсов с целью получения доходов и (или) иных благ (социальных, экологических, образовательных, инфраструктурных и других) в будущем [7, c.411]. Инвестиции являются необходимым фактором развития страны, региона, а также создания или развития организации, реализации инвестиционного проекта. Однако сами по себе инвестиции не являются достаточным фактором успешного развития и реализации инвестиционного проекта. Важно, как прогнозируются и планируются инвестиции, как организуется инвестиционный процесс, куда территориально направляются инвестиции, на какие цели и во что вкладываются средства, кто является инвестором и кто реализует проект. То есть важен весь инвестиционный процесс от начала до конца: предварительный анализ инвестиционного проекта, его мониторинг и коррекция в процессе выполнения, его завершение.

Под неопределенностью  в анализе инвестиционных проектов понимается возможность разных сценариев  реализации проекта, которая возникает  из-за неполноты и неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта [12,c.351]. Под риском в анализе инвестиционных проектов понимается вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и (или) недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Инвестиционные риски  отражают вероятность потери части  доходов, благ, средств, собственности  при реализации инвестиционных проектов, функционировании производств, компаний, фондов, организаций, при инвестиционных сделках.

Инвестиционная деятельность во всех видах и формах всегда сопряжена  с риском, в экономике степень  его резко увеличивается с  переходом к рыночным отношениям. Инвестор, приобретая какой-либо актив, ориентируется не только на доходность этого актива, но и на уровень риска. Риск состоит в том, что инвестор может получить результат, который отличен от ожидаемой доходности, то есть худший результат. 

«Риск» означает угрозу или опасность. В экономической  литературе «риск» часто представляется вероятностью неудачи или опасности осуществляемых действий.

Основными источниками  риска можно считать:

• стихийные силы природы – землетрясения, наводнения, ураганы, тайфуны, бури, смерчи;
• отдельные природные явления – гололёд, мороз, град, гроза, засуха;
• случайности – отравления, вредные выбросы, пожары, взрывы, несчастные случаи;
• ограниченность материальных, природных, трудовых и финансовых ресурсов;
• техногенные процессы – неполная информация, недостаточное научное познание;
• столкновение власти и оппозиции;
• конкуренция предпринимателей и бизнесменов;
• полярные интересы слоёв населения, межгрупповые конфликты. 

Инвестиционный риск – это риск обесценивания капиталовложений, опасность потери инвестиций (или неполучения полной отдачи от них), обесценения вложений и возникновения непредвиденных финансовых потерь (утрата доходов, капитала, снижение прибыли) в ситуации неопределённости условий инвестирования средств в экономику [3, c.509].

Риск, как событие, либо происходит, либо нет. В случае его возникновения возможны три экономических результата:

• отрицательный (убыток, проигрыш, ущерб);
• нулевой;
• положительный (выгода, выигрыш, прибыль).

Рискованной ситуации сопутствуют  три важнейших условия: неопределённость, вероятностный исход и альтернативность. Вероятностный же исход из рискованной ситуации в свою очередь может быть: желаемым или счастливым, благополучным, но не совсем и неблагоприятным или полным крахом.

Инвестиционные решения  принимаются, учитывая внешние и  внутренние факторы риска. К первым относятся: изменение рыночного спроса, цен, будущий уровень инфляции, изменение ставки ссудного процента, инвестиционную ценность, налоговые ставки и т. д. Ко вторым относятся: изменение темпов роста текущей доходности по инвестиционному портфелю, сроков стоимости и погашения элемента инвестиционного портфеля и т. д.

1.1 Виды и классификация инвестиционных рисков

 

Инвестиционные решения  принимаются по результатам экономического расчёта с учётом анализа разнородного хозяйственного окружения. Источниками риска этих решений считаются три группы факторов (рис. 1) [10,c.372]:

• макроэкономические источники (глобальные);
• мезоэкономические;
• микроэкономические.

Макроэкономические источники  связаны с глобализацией хозяйственных  процессов, а также общеэкономическим анализом национального народного хозяйства и международных отношений. Она связана, в частности, с состоянием экономики (рецессия, конъюнктура), величиной ВВП, уровнем общенационального спроса, инфляцией, монетарной (кредитно-денежной и валютной) и таможенной политиками, законодательством. Вторая группа факторов (мезоэкономические источники) связана с секторным анализом, имеющим специфический характер с точки зрения угроз для потенциального инвестора, размещающего свой капитал в данном секторе. Особое значение имеет анализ: внутрисекторной конкуренции, уровня инновационности, капитало- и энергоёмкости сектора, а также его доступности (барьеры входа и выхода), уровень диверсификации производства. В то же время третья группа определяется на основе ситуационно-финансового анализа предприятия, в ходе которого выявляется его специфическая операционно-финансовая деятельность, главным образом в отношении поставщиков, получателей и финансовых учреждений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1. Источники и виды риска инвестиционного проекта

 

Инвестиционные риски  принято классифицировать по трём признакам: по сферам проявления, по формам проявления и по источникам возникновения.

По формам проявления инвестиционные риски подразделяются

[9, c.464]:

1. Риски реального инвестирования, которые могут быть связаны со следующими факторами:

• перебои в поставке материалов и оборудования;
• рост цен на инвестиционные товары;
• выбор не соответствующего по квалификации и добросовестности исполнителя (подрядчика), а также другие факторы, задерживающие ввод объекта в эксплуатацию или уменьшающие доход в процессе эксплуатации.

2. Риски финансового  инвестирования, которые связаны со следующими факторами:

• непродуманный выбор финансовых инструментов;
• непредвиденные изменения условий инвестирования и т.д.

По источникам возникновения  инвестиционные риски делятся на:

1. Систематический риск (рыночный, недиверсифицируемый). Обусловлен  внешними макроскопическими причинами,  не зависящими от конкретных  проектов. Систематический риск невозможно уменьшить путём диверсификации.

Основными составляющими  систематического риска являются:

• страновой риск – риск вложения средств в конкретную страну с низким инвестиционным рейтингом и неустойчивой экономикой;
• региональный риск – риск вложения средств в регион с низким инвестиционным рейтингом и неустойчивой экономикой;
• риск законодательных изменений – например, изменение налогов;
• инфляционный риск – резкое изменение уровня инфляции;
• политический риск – риск потерь в связи с международной обстановкой, с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе;
• валютный риск – риск, связанный с изменениями курсов иностранных валют.

2. Несистематический  риск (специфический, диверсифицированный)  – риск, связанный с конкретным  проектом. Он включает составляющие:

• селективный риск – риск неверного выбора проекта;
• риск ликвидности – возникает вследствие затруднений с финансированием проекта;
• риск ненадёжности партнёров;
• финансовые риски – связанные с кредитами и займами по проекту);
• риск предприятия – связан с предприятием, реализующим проект.

1.2 Методы оценки инвестиционных рисков и их модели

 

В доступных публикациях  отсутствует единая и эффективная  проработка теории риска инвестиционных проектов, в них описываются разнородные  методы его оценивания, однако многие вопросы затрагиваются только фрагментарно. Специалисты предлагают комплексное разделение этих методов на пять базовых групп (Приложение 1).

Использование разнообразных  методов оценивания риска инвестиционных проектов зависит от нескольких основных критериев их выбора [12, c.351]:

• доступность информации с учётом её изменений во времени;
• условия инвестирования, в том числе временной горизонт инвестирования (долго- и краткосрочные оценки риска);
• владение методами оценивания риска и умение их применять в инвестиционной практике;
• знания и опыт в сфере оценивания уровня и вероятности событий, влияющих на инвестиционный риск, а также представления о трудоёмкости и издержках применения методов;
• значения макро-, мезо- и микроэкономических основ оценивания риска, уровень инвестиционного риска и его последствий с позиций результативности реализуемой стратегии развития предприятия, а также развития бизнес-среды;
• возможность применения компьютерных  программ для оценивания риска в инвестировании.

Для процедуры оценивания доходов и риска, связанных с  конкретным проектом, важным оказывается  выяснение, касается он новых или  модернизационно-восстановительных  инвестиций. Представленные методы должны быть полезными для разрешения конкретных инвестиционных ситуаций, ориентированных на принятие оптимальных решений (Приложение 2) и прежде всего на исключение риска нецелевого использования инвестиций в свете развития предприятия и его социально-экономического окружения.

Часто возникают ситуации, благоприятные для более детального изучения возможностей и угроз для данного инвестиционного проекта. Поэтому инвесторы с помощью экспертов и при консультативной поддержке исполнителей и потенциальных учредителей компании стараются повторно уточнить параметры [7, c.411]:

• неопределённые (то есть подверженные риску);
• относительно определённые (постоянные), которые подвержены относительно небольшому риску.

Благодаря коррекции  подверженные риску параметры становятся относительно определёнными переменными. Большая динамика внешней и внутренней обусловленности развития предприятий приводит к тому, что в расчётах эффективности остаётся меньше абсолютно определённых переменных. Такая неблагоприятная ситуация характерна главным образом для новых инвестиций с длительным периодом реализации и эксплуатации.

Особенно подвержены риску такие переменные, как:

• ставка дисконтирования и норма прибыли;
• срок окупаемости капиталовложений.