Шпаргалка по "Финансам"

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1.Простотой привлечения, так как решения, связанные с  увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних  источников его формирования) принимаются  собственниками и менеджерами  предприятия без необходимости  получения согласия других хозяйствующих  субъектов.

2.Более высокой способностью  генерирования при были во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3.Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном  периоде, а соответственно и снижением  риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема  привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2.Высокая стоимость в  сравнении с альтернативными  заемными источниками формирования  капитала.

3.Неиспользуемая возможность  прироста коэффициента рентабельности  собственного капитала за счет  привлечения заемных финансовых  средств, так как без такого  привлечения невозможно обеспечить  превышение коэффициента финансовой  рентабельности деятельности предприятия  над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими  возможностями привлечения, особенно  при высоком кредитном рейтинге  предприятия, наличии залога или  гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста  финансового потенциала предприятия  при необходимости существенного  расширения его активов и возрастания  темпов роста объема его хозяйственной  деятельности.

3. Более низкой стоимостью  в сравнении с собственным  капиталом за счет обеспечения  эффекта "налогового щита" (изъятия  затрат по его обслуживанию  из налогооблагаемой базы при  уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать  прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного  капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого  капитала генерирует наиболее  опасные финансовые риски в  хозяйственной деятельности предприятия  — риск снижения финансовойустойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала. 

2. Активы, сформированные  за счет заемного капитала, генерируют  меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается  на сумму выплачиваемого ссудного  процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента  по облигациям; вексельного процента  за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость  стоимости заемного капитала  от колебаний конъюнктуры финансового  рынка. В ряде случаев при снижении  средней ставки ссудного процента  на рынке использование ранее  полученных кредитов (особенно на  долгосрочной основе) становится  предприятию невыгодным в связи  с наличием более дешевых альтернативных  источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры  привлечения (особенно в больших  размерах), так как предоставление  кредитных ресурсов зависит от  решения других хозяйствующих  субъектов (кредиторов), требует в  ряде случаев соответствующих  сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых  компаний, банков или других хозяйствующих  субъектов предоставляются, как  правило,на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

4 Обеспечение минимизации  затрат по формированию капитала  из различных источников. Такая  минимизация осуществляется в  процессе управления стоимостью  капитала, механизм которого подробно  рассматривается в следующем  разделе.

5. Обеспечение высокоэффективного  использования капитала в процессе  его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается  путем максимизации показателя  рентабельности собственного капитала  при приемлемом для предприятия  уровне финансового риска.

Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более подробного изложения.

 

Билет 16

 

Собственный капитал и его элементы. Расчет чистых активов

Собственный капитал:

1. Капитал, представленный  собственником

а) уставный 

б) премия на акции акционерного общества

2. Прочие взносы юр  и физ лиц

а) целевое финансирование

б)взносы и пожертвования

3. резервы, накопленные предприятием

а) резервный капитал

б) добавочный капитал

в) накопленнная прибыль: нераспределенная прибыль и фонды накопления

 

Собственный капитал характеризует общую  стоимость средств организации, принадлежащих  ей на правые собственности и гарантирующих  интересы её кредиторов, а именно:

- инвестированный  капитал: номинальная  стоимость акций (простых и привилегированных) + дополнительно оплаченный капитал (в балансе   - УК и ДК)

- накопленный  капитал: созданный сверх  инвестированного ( в балансе РК  Нераспределенная прибыль и т.п.)

 

Уставный капитал (80)

Первоначальная  сумма средств учредителей, необходимая для функционирования и  закрепленная в Уставе предприятия.

В зависимости от организационно- правовой формы может иметь вид:

Складочного капитала

Паевого фонда

Уставного фонда

Уставного капитала

Уставный капитал может состоять из:

Обыкновенных акций (простых) – дают право на часть имущества  в доле приходящейся на 1  акцию; дают право на получение дивидендов ( в случае получения прибыли и решения  собрания акционеров о выплате дивидендов) и дают право на управление  АО (в форме  голосования на собрании акционеров, 1 акция –  1 голос)

Кроме простых акций  УК может состоять и из привилегированных акций (их доля не может быть более 25% от размера УК)  – они дают  право на получение дивидендов, даже если  прибыль не получена (выплата производится за  счет РК), т.е. преимущественное право  получение дивидендов по сравнению с  простыми акциями; дают право на получение  части имущества (как и простые акции);

не дают право голоса.

Добавочный капитал (83)

Отражается прирост стоимости имущества в результате приобретения, капстроительства и  прироста стоимости др. характера;

Эмиссионный  доход акционерного общества (суммы полученные сверх номинальной  стоимости размещения акций)

Курсовые разницы, возникающие при погашении задолженности по взносам в УК в  инвалюте и др.

Добавочный капитал (83) его использование

Погашении сумм снижения стоимости внеоборотных активов

Выбытие  основных средств

Направление на увеличение УК путем размещения доп. акций или в результате  реорганизации*

И др.

* Сумма, на которую УК  может быть увеличен за  счет имущества, не должна быть :

 ЧА > УК+РК

Резервный капитал (82)

Отражается сумма резервных и аналогичных фондов

РФ обязательно создается АО в размере, отраженном в Уставе, но не менее 5% от УК  путем отчисления не менее 5%  от чистой  прибыли до достижения предусмотренного  размера

Для ООО минимальный размер РК не устанавливается.

Нераспределенная прибыль (84)

Часть капитала держателей остаточных прав, оставшаяся после распределения.  Нераспределенная прибыль является  внутренним источником финансовых ресурсов  долгосрочного характера

 в рамках НП могут  образовываться различные  фонды потребления,  накопления и пр.

Чистые активы

ЧА = Ар – Пр

Ар  – сумма активов за «-» статей:  «Задолженность участников по взносам в УК»,  стоимость собственных акций выкупленных у  акционеров и векселей, выданных организацией  векселедателем организации-продавцу.

Пр  –  IV  раздел пассива +  V  раздел пассива за «-»  задолженность участникам по выплате доходов.

Или ЧА = стр.1300+стр.1530 - задолженность участников по взносам в УК

Достоинства и недостатки собственного капитала

Простота привлечения

Устойчивое финансовое положение

Снижается риск банкротства

Долгосрочна основа

Ограниченность ресурсов

Зачастую более высокая стоимость, чем у альтернативных источников

Нереализуемая возможность прироста рентабельности за счет использования заемных средств с помощью эффекта финансового рычага

 

Билет 17

 

Заёмный капитал и его источники формирования.

Заемный капитал – совокупность заемных средств (денежных и материальных), авансированных в пр-е и приносящих прибыль.

Классификация:

По периоду привлечения:

1.    Долгосрочные (более 1 года)

·        Банковские кредиты

·        Займы от других пр-ий

·        Облигационные займы

2.    Краткосрочные

·       Краткосрочные кредиты банков

·       Краткосрочные займы

·       Кредиторская задолженность

По источникам привлечения:

1.    Из внешних источников (банковские кредиты, финансовые лизинги)

2.    Из внутренних источников (кредиторская задолженность)

Цели  привлечения: 1 – инвестиционные цели, создание запасов; 2 – обеспечение непрерывности производственного процесса, потребности пр-я в ресурсах.

По форме привлечения:

1.    Денежная форма

2.    В форме оборудования (лизинг)

3.    Коммерческий кредит - товарная форма

По методам привлечения:

1.    Кредит

2.    Лизинг

3.    Факторинг

4.    Эмиссия корпоративных облигаций

По форме обеспечения:

1.    Обеспеченные (залог, поручительство, неустойка, штраф,..)

2.    Необеспеченные

В составе заемного капитала в соответствии с пассивом баланса выделяют следующие элементы:

1.    Долгосрочные займы и кредиты

2.    Отложенные налоговые обязательства

3.    Прочие долгосрочные обязательства

4.    Краткосрочные займы и кредиты

5.    Кредиторская задолженность

·                        Задолженность поставщикам, подрядчикам за выполненные работы, поступившие ценности

·                        Начисленная, но не выплаченная з/п

·                        Задолженность по отчислениям в гос. соц-е фонды

·                        Задолженность перед бюджетом по уплате налогов

·                        Задолженность перед покупателями и заказчикам по полученным авансам

6.    Задолженность перед учредителями по выплате доходов (%, дивиденды)

7.    Доходы будущих периодов

8.    Резервы предстоящих расходов

9.    Прочие краткосрочные обязательства

 

 

Билет 18

 

Корпоративные облигации как инструмент финансирования

Исторически появление облигаций на мировой финансовой сцене, а именно – в XVI в. во Франции – было вызвано тем, что ортодоксальная церковь жестоко преследовала ростовщиков. Остроумный способ избежать преследований был найден в выпуске облигаций, что позволяло трактовать действия кредитора (заимодавца) не как ростовщическую операцию (дачу денег в рост), а как покупку потока доходов.

Прежде всего, облигация является ценной бумагой, удостоверяющей отношения займа между ее владельцем (кредитором, или инвестором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком, или эмитентом). Главное ее достоинство состоит в том, что она является наиболее действенным и эффективным инструментом, позволяющим, не перераспределяя собственность, аккумулировать средства инвесторов и обеспечить предприятиям доступ на рынок капиталов.

В этом своем качестве облигация удостоверяет:

• факт предоставления владельцем ценной бумаги денежных средств эмитенту (корпорации);
• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, которую эмитент получил при выпуске данной бумаги (т.е. вернуть сумму основного долга);
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации отличаются завидным многообразием. В частности, они различаются по статусу заемщика (эмитента); по срокам, на которые выпускаются займы; по целям выпуска; по способам выплаты доходов и/или погашения и другим критериям.

При этом облигации корпораций являются наиболее подверженным инновациям видом ценных бумаг. Всплески инфляции и опасность обесценения денег существенно видоизменили рынок облигаций, и классический тип этой бумаги как долгового свидетельства, выпущенного на заранее определенный срок под фиксированный процент, в значительной мере отошел в прошлое. Благодаря целому ряду новшеств облигация стала намного более удобным финансовым инструментом. В целом, все развитие облигационного рынка в послевоенные десятилетия можно охарактеризовать как обретение гибкости, причем свобода маневра увеличилась как для эмитентов облигаций, так и для инвесторов.