Организация управления финансами

Если предприятию важнее наличие свободных средств в  обороте, которые не надо направлять на пополнение собственного капитала, то целесообразно обеспечить условия  для реализации обстоятельства «б». Главным из таких условий является высокая рентабельность продаж. Кроме того, желательно пересмотреть (если это возможно) сроки платежей дебиторов в сторону их ускорения и замедлить сроки расчетов с поставщиками.

Понятно, что в случае, когда балансовые остатки кредиторской задолженности выше балансовых остатков дебиторской задолженности, предприятию приходится учитывать те же обстоятельства и принимать аналогичные решения, управляя и кредиторской, и дебиторской задолженностью.

Все изложенное в данном разделе — лишь постановка вопросов, связанных с ролью бухгалтерского баланса в обеспечении информацией  для управления активами и пассивами  предприятия. Каждый вопрос имеет множество  нюансов, вариантов решения. Варианты же решения предполагают использование дополнительной информации, не содержащейся в, балансе и определяющей индивидуальные для каждого предприятия критерии оценки того или иного показателя

 

 

тема 3. Основы анализа  финансового состояния организации

1. Финансовая отчетность предприятия и принципы ее анализа.

2. Условия и оценка  финансовой устойчивости предприятия.

3. Показатели финансовой  устойчивости

4. Принципы расчета  и экономический смысл коэффициентов  ликвидности

5. Принципы расчета  и экономический смысл показателей деловой активности предприятия

6. Принципы расчета  экономический смысл показателей  рентабельности предприятия

7. Принципы расчета и экономический смысл показателей платежеспособности предприятия

8. Принципы расчета  и экономический смысл показателей  рыночной активности

 

1. Финансовая отчетность  предприятия и принципы ее  анализа.

 

Финансовая отчетность — это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового  учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений. Финансовый учет, в свою очередь, обобщает данные производственного учета, которые накапливаются и используются компанией для внутреннего пользования.

Стороны, заинтересованные в информации о деятельности предприятия, можно условно разделить на две  основные категории: внешне и внутренние пользователи.

К внутренним пользователям относится управленческий персонал предприятия. Он принимает различные решения производственного и финансового характера. Например, на базе отчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год, принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов и др.

Очевидно, что для принятия таких решений требуется полная, своевременная и точная информация, поскольку в противном случае предприятие может понести большие убытки и даже обанкротиться.

Кроме того, финансовая отчетность является связующим звеном между  предприятием и его внешней средой. Целью представления предприятием отчетности внешним пользователям  в условиях рынка является, прежде всего, получение дополнительных финансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, от того, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее предприятия. Ответственность за обеспечение эффективной связи между предприятием и финансовыми рынками несут финансовые менеджеры высшего управленческого звена предприятия. Поэтому для них финансовая отчетность важна и потому, что они должны знать, какую информацию получат внешние пользователи и как она повлияет на принимаемые ими решения. Это не значит, что менеджеры не имеют в своем распоряжении дополнительной внутренней информации о деятельности предприятия, в отличие от внешних пользователей, для которых финансовая отчетность во многих случаях является основным источником информации. Но поскольку решения внешних пользователей при прочих равных условиях принимаются на основе ограниченного круга показателей финансовой отчетности, именно эти показатели находятся в центре внимания финансового менеджера и являются завершающей точкой в ходе оценки влияния принятых управленческих решений на финансовое положение предприятия.

Среди внешних пользователей  финансовой отчетности выделяются, в  свою очередь, две группы:

1. пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности компании,
2. пользователи, опосредованно заинтересованные в ней.

В соответствии с различными экономическими признаками, вся отчетная информация группируется в отдельные  укрупненные статьи, которые в  международной практике называются элементами финансовой отчетности. Основными элементами финансовой отчетности являются активы, обязательства, собственный капитал, доходы, расходы, прибыль и убытки. Три первых элемента характеризуют средства предприятия и источники этих средств на определенную дату; остальные элементы отражают операции и события хозяйственной жизни, которые повлияли на финансовое положение предприятия в течение отчетного периода и обусловили изменения в первых трех элементах. Все элементы финансовой отчетности отражаются в формах отчетности, среди которых во всех странах, в том числе и в России, основными являются Баланс и Отчет о прибытках и убытках.

Основными методами анализа  отчетности служат:

• чтение отчетности;
• горизонтальный анализ;
• вертикальный анализ;
• трендовый анализ;
• расчет финансовых коэффициентов.

Чтение отчетности —  это изучение абсолютных показателей, представленных в отчетности. Посредством  чтения отчетности определяют имущественное  положение предприятия, его краткосрочные  и долгосрочные инвестиции, вложения в физические активы и финансовые активы, источники формирования собственного капитала и заемных средств, оценивают связи предприятия с поставщиками и покупателями, финансово-кредитными учреждениями, оценивают выручку от основной деятельности и прибыль текущего года.

Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные изменения различных статей отчетности по сравнению с предшествующим годом, полугодием или кварталом.

Вертикальный анализ проводится с целью выявления  удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе, принимаемом за 100 процентов (например, удельный вес статей актива в общем итоге баланса).

Трендовый анализ основан  на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет (периодов) от уровня базисного года (периода), для которого все показатели принимаются за 100 процентов.

Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропорции  между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов  являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Суть метода заключается, во-первых, в расчете соответствующего показателя и, во-вторых, в сравнении этого показателя с какой-либо базой, например:

• общепринятыми стандартными параметрами;
• среднеотраслевыми показателями;
• аналогичными показателями предшествующих лет (периодов);
• показателями конкурирующих предприятий;
• какими-либо другими показателями анализируемой фирмы.

Считается, что если уровень  фактических финансовых коэффициентов  хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности компании, нуждающиеся в дополнительном анализе. Впрочем, дополнительный анализ может и не подтвердить предварительную негативную оценку, обусловленную расчетом того или иного коэффициента. Так, в ряде случаев та или иная величина коэффициента не соответствует общепринятой стандартной норме в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики отдельного предприятия; не всегда является обоснованным сравнение с усредненными коэффициентами в пределах отрасли, в силу, например, диверсификации деятельности многих компаний; фактически достигнутый уровень предшествующих лет может не быть оптимальным для удовлетворения потребностей предприятия в соответствующие годы, или может быть оптимальным для предшествующих лет, но недостаточным для отчетного периода. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учета, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Однако все это не значит, что финансовые коэффициенты невозможно использовать в финансовом управлении. Необходимо лишь понимать ограничения, которые накладывает их использование, и относиться к ним как к инструменту анализа, а не как к объяснению изучаемых вопросов.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними пользователями отчетности, прежде всего акционерами и кредиторами. Поэтому, принимая любое решение, финансовый менеджер оценивает влияние этого решения на наиболее важные финансовые коэффициенты.

 

2. Условия и оценка финансовой устойчивости предприятия.

 

В условиях рынка, когда хозяйственная  деятельность предприятия и его  развитие осуществляются за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость предприятия  характеризуется отношением собственных  и заемных средств, при условии, что собственных средств должно быть больше, чем заемных  (общая оценка финансовой устойчивости).

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько  рационально предприятие управляет  собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние  источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты. Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия  развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет прибыли предприятие  не только погашает ссудную задолженность  перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

 

3. Показатели финансовой  устойчивости

Абсолютные  показатели финансовой устойчивости.

 

Практическая работа по анализу  показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании  данных бухгалтерской отчетности  (формы №1,5).

 

1.Наличие собственных  оборотных средств на конец  расчетного периода устанавливается  по формуле:

СОС = СК –  ВОА, где

СОС – собственные  оборотные средства (чистый оборотный  капитал) на конец расчетного периода;

СК – собственный  капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).

 

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  финансирования запасов (СДИ)  определяется по формуле:

СДИ = СК – ВОА + ДКЗ, где

ДКЗ – долгосрочные кредиты  и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

 

3.Общая величина основных  источников формирования запасов  (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, где

ККЗ – краткосрочные  кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства» стр. 610).

 

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

1.Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

DСОС = СОС – З, где

DСОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;

З – запасы (раздел II баланса стр.210+стр.220).

2.Излишек (+), недостаток (-) собственных  и долгосрочных источников финансирования  запасов (DСДИ)

DСДИ = СДИ – З.

3.Излишек (+), недостаток (-) общей  величины основных источников  покрытия запасов (DОИЗ)

DОИЗ = ОИЗ – З.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками  финансирования трансформируются в  трехфакторную модель (М):

М = (DСОС; DСДИ; DОИЗ)

Данная модель характеризует тип  финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

 

Первый тип (Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка  под товарно-материальные ценности) можно представить в виде формулы:

М1 = (1,1,1), т. е. DСОС³0; DСДИ³0; DОИЗ³0.

 

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М2 = (0,1,1), т. е. DСОС<0; DСДИ³0; DОИЗ³0.

 

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.