Курс лекций по "Финансовый менеджмент"

№20. Понятие цены капитала.

№21. Средневзвешенная и предельная цена капитала

              Денежное выражение стоимости капитала представляет собой цену капитала. Капитал как фактор производства и инвестиционный ресурс в любой своей форме имеет определенную цену:

         Акционерам выплачивают дивиденды;

         Банк проценты за предоставленные ими ссуды;

         Инвесторам – проценты за сделанные ими инвестиции и другие.

              Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема капитала называется ценой капитала.

              Управление стоимостью капитала – это процесс формирования рациональной, стоимостной структуры функционирующего капитала.

              Цель управления стоимостью капитала – минимизация цены  функционирующего капитала.

              Задачи управления стоимостью капитала:

1)        Оценка стоимости (определение цены) функционирующего собственного капитала.

2)        Оценка стоимости функционирующего заемного каптала.

3)        Оценка факторов обуславливающих формирование цены собственного и заемного капитала.

4)        Определение оптимальной стоимостной структуры функционирующего капитала.

5)        Планирование источников формирования капитала.

6)        Разработка и реализация мероприятий по формированию рациональной структуры функционирующего капитала.

              Показателями оценки стоимости капитала выступают:

1)        Средневзвешенная стоимость капитала;

2)        Предельная стоимость капитала.

              Под предельной стоимостью капитала понимается уровень стоимости каждой новой единицы, дополнительно привлекаемой организацией.

              Под средневзвешенной стоимостью капитала понимается среднеарифметическая взвешенная стоимости отдельных элементов капитала определяемая по формуле: , где - стоимость j источника средств; dj- удельный вес j источника в общей их сумме.

              В процессе экономической деятельности отдельных субъектов хозяйствования средневзвешенная стоимость капитала может быть определена в следующих вариантах:

1)        Фактическая средневзвешенная стоимость капитала – рассчитанная по фактически сложившейся структуре элементов капитала и фактическому уровню стоимости каждой из них.

2)        Прогнозируемая средневзвешенная стоимость капитала – рассчитанная по планируемой динамике структуры элементов капитала и прогнозируемому уровню стоимости каждой из них.

3)        Оптимальная средневзвешенная стоимость капитала – рассчитанная по оптимизированной целевой структуре элементов капитала и прогнозируемому уровню стоимости каждого из них.

              Оценка и прогнозирование средневзвешенной стоимости капитала конкретной организации должны осуществляться с учетом многих факторов в частности:

         Структуры элементов капитала по источникам их формирования;

         Продолжительности использования привлекаемого капитала;

         Средней ставке ссудного процента и ее  динамики определяемой колебаниями конъюнктуры рынка денег и рынка капитала;

         Дивидендной политики определяющей стоимость собственного капитала;

         Доступности различных источников финансирования определяющей финансовую гибкость организации;

         Отраслевых особенностей деятельности организации определяющей длительность ее операционного цикла и уровень ликвидности активов;

         Уровня ставки налогообложения прибыли, установленного для данного вида деятельности системы налоговых льгот и другие.

              Под влиянием перечисленных факторов средневзвешенная стоимость капитала постоянно изменяется в процессе развития организации.