Шпаргалка по "Экономической оценке инвестиций"

5. решения по освоению  новых рынков и услуг;

6. решения по приобретению  НМА.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна.

Важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций.

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.

Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.

Критерии принятия инвестиционных решений:

1. критерии, позволяющие  оценить реальность проекта:

· нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

· ресурсные критерии, по видам:

- научно-технические критерии;

- технологические критерии;

- производственные критерии;

- объем и источники  финансовых ресурсов.

2. количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность  реализации проекта.

· Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

· Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж );

· Степень устойчивости проекта;

· Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. количественные критерии. ( финансово-экономические), позволяющие  выбрать из тех проектов , реализация  которых целесообразна. (критерии  приемлимости)

· стоимость проекта;

· чистая текущая стоимость;

· прибыль;

· рентабельность;

· внутренняя норма прибыли;

· период окупаемости;

· чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторым правилам.

Правила принятия инвестиционных решений:

1. инвестировать денежные  средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2. инвестировать средства  имеет смысл, только если, рентабельности  инвестиции превышают темпы роста инфляции;

3. инвестировать имеет  смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

· дешевизна проекта;

· минимизация риска инфляционных потерь;

· краткость срока окупаемости;

· стабильность или концентрация поступлений;

· высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

· отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В16 Капиталообразующие инвестиции

Инвестиции, направленные на прирост производственных и непроизводственных нефинансовых активов.  
По данным Государственного комитета по статистике Российской Федерации, капиталообразующие инвестиции включают:

• капитальные вложения (инвестиции в основной капитал);
• затраты на капитальный ремонт;
• инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;
• инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты);
• инвестиции в НИОКР;
• инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств и т.д.

Основное место в системе показателей, характеризующих структуру капиталообразующих инвестиций, занимают капитальные вложения, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

Капиталообразующие инвестиции - это инвестиции, направленные на увеличение или прирост материальных и нематериальных активов. Иначе говоря, это инвестиции в их традиционном понимании, потому что, как правило, инвестиции являются капиталообразующими, то есть выступают способом или средством получения прибыли или дохода. М.З. Бор, А.Ю. Денисов считают, что в свою очередь капиталообразующие инвестиции делятся на: инвестиции в реальные активы (в основной капитал, включающие также затраты на капитальный ремонт, на приобретение земельных участков и в другие объекты природопользования); инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программная продукция научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок, на пополнение материально-оборотных средств); и финансовые инвестиции (кредиты, вкладываемые в экономику, финансовые средства хозяйствующих субъектов и частных лиц, как долгосрочные, так и краткосрочные). Мы считаем, что будет не совсем точным среди капиталообразующих инвестиций выделять инвестиции в нематериальные активы, тем более что в соответствии с гражданским законодательством перечисленные объекты относятся к имуществу, в силу чего они с большей степенью вероятности могут быть отнесены к материальным объектам, чем к нематериальным. Поэтому следует признать, что капиталообразующие инвестиции подразделяются на два основных вида - реальные и финансовые инвестиции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В17 Портфельные инвестиции, их значение для предприятия

В мировой практике выделяют три основные формы инвестирования:

                  Прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в  промышленность, торговлю, сферу услуг - непосредственно в   предприятия).

                  Портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в   иностранные акции, облигации и иные ценные бумаги).

                  Среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы    ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям.

                  Прямые инвестиции могут обеспечивать  инвестирующим корпорациям     либо полное владение инвестируемой  компанией, либо позволяют     устанавливать над ней фактический  контроль. Иногда для этого           необходимо иметь не более 10% акционерного капитала.

                  Ведущими инвесторами являются  развитые экономически страны, в     первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей    сумме зарубежных прямых инвестиций  сократилась с 55% до 44%,

                  доля же стран Западной Европы и Японии возросли     (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%) .          Значительны также изменения и в направлениях прямых инвестиций: до второй мировой войны основная часть     капиталовложений приходилась на отсталые страны, тогда как в  последнее время вкладчиков притягивают страны с уже развитой    экономической системой. Объясняется данное поведение сдвигами

                  в отраслевой структуре инвестирования, которое теперь   преимущественно  сосредотачивается в обрабатывающей    промышленности, а внутри нее - в наукоемких и    высокотехнологичных отраслях. Импортером капитала становится и   США, причем последние годы здесь приток прямых инвестиций даже           превышает их отток.

                 Портфельные инвестиции - основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными       корпорациями и частными банками. В послевоенный период объем таких инвестиций растет, что свидетельствует об увеличении количества частных инвесторов. Посредниками же при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные   банки (посреднические организации на рынке ценных бумаг, занимающиеся финансированием долгосрочных вложений).

                  На движение данного вида инвестиций оказывает влияние разница   в норме процентных ставок, выплачиваемых по различным ценным     бумагам. Так, высокая норма процентных ставок в США привлекла    множество иностранных инвесторов, особенно японских.   В 70 - 80 гг. произошел взрыв роста международных кредитов,     что привело к образованию мировой кредитно-финансовой сферы.    Международный рынок ссудных капиталов растет особенно высокими темпами: его валовой объем увеличился с 10 млрд. долларов в       1960 году до 2395 в конце 80 гг. Основная доля этих сумм       приходится на межбанковские операции.

 

     В18. Портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции - это вложения средств в ценные бумаги различных компаний для получения спекулятивной прибыли. В отличие от прямых инвестиций, которые имею целью не просто вложение средств в развитие компании, но и получение вместе с тем контроля над ее деятельностью, портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами различных компаний, которые и формируют портфель инвестора. 
При этом сам инвестор, как правило, не участвует в управлении компанией, которая выпустила акции.

Цель портфельных инвестиций 
Цель портфельного инвестора состоит в получении дохода от повышения стоимости купленных акций, а также в получении дивидендов на эти акции. Для снижения рисков инвестирования при портфельных инвестициях инвестор вкладывает средства в активы различных компаний. 
Виды инвестиционного портфеля 
В зависимости от соотношения между прибыльностью и рискованностью портфели инвестиций делятся: 
на высокодоходные портфели - эти портфельные инвестиции ориентированы на получение высокого текущего дохода; 
портфель постоянного дохода - этот портфельные инвестиции представляют собой надежные ценные бумаги, которые приносят среднюю прибыль; 
комбинированный портфель - для того, чтобы минимизировать риски при портфельных инвестициях этого типа происходит вложение средств в акции с разным уровнем доходности и рискованности. 
Способы осуществления портфельных инвестиций 
Портфельное инвестирование можно проводить лично - это требует от инвестора постоянного контроля за составом собственного портфеля, уровнем его доходности и т.п. Более предпочтительным способом является портфельное инвестирование с помощью инвестиционного фонда. Преимущества такого портфельного инвестирования: 
простота управления инвестиционным портфелем и меньшие затраты на его обслуживание; 
диверфисикация портфельных инвестиций и, соответственно, снижение рисков инвестирования; 
более высокий доход от инвестирования и минимизация издержек за счет экономии фонда на масштабе; 
снижение промежуточного налогообложения - полученные от портфельного инвестирования доходы остаются в фонде и приумножают активы инвестора без дополнительной уплаты налога на прибыль. Все налоговые обязательства инвестора наступают после получения выплат из фонда.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

25 Понятие инвестиционного  проектирования, этапы

В19

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления в форме капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии  с законодательством РФ и утвержденными  в установленном порядке стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Жизненный цикл проекта может быть разделен на 3 основные стадии:

1. предынвестиционную;

2. Инвестиционную;

3. эксплуатационную

Начальная (предынвестиционаня) стадия обычно подразделяется на предынвестиционные исследования и разработку проектно-сметной документации, планирование проекта и подготовку к строительству.  Фазы:

1. изучение инвестиционных возможностей  проекта;

2. предпроектные исследования;

3. оценка осуществимости инвестиционного  проекта.

Инвестиционная (строительная) стадия заключается в:

1. проведение торгов и заключении контрактов, организации закупок и поставок, подготовительных работах;

2. строительно-монтажных работах;

3. завершении строительной фазы  проекта;

Эксплуатационная стадия включает в себя эксплуатацию, ремонт развитие производства и закрытие проекта.

В РФ схема жизненного цикла инвестиционного проекта состоит из 4х фаз:

- концепция (1-5%)

- планирование и разработка (9-15%)

- осуществление (65-80%)

- завершение (10-15%)

В инвестиционном проекте содержится перечень оценок и показателей его эффективности за весь период существования – от начальной стадии разработки до полного завершения. Общие сведения о проекте должны включать:

1) направление проектируемого производства, состав производимой продукции;

2) сведения о размещении производства;

3) информацию об особенностях технологии и содержании потребляемых ресурсов, системе реализации производимой продукции.

Такой проект сопровождается документацией, утвержденной в установленном порядке стандартами (нормативами и правилами).

Инвестиционный проект сопровождается также описанием последовательно выполняемых на практике действий по срокам осуществления инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В20 Франчайзинг, сущность, популярность

Мировая практика доказала, что франчайзинг – один из эффективнейших способов развития бизнеса для фирм, уже достигнувших успеха и желающих развиваться дальше. С другой стороны, франчайзинг – это наилучшая возможность организовать очень надежное собственное дело для мелкого предпринимателя, начинающего бизнесмена, даже для человека, никогда не занимавшегося бизнесом.

Франчайзинг – сделка, суть которой заключается в том, что крупная компания (франчайзер) предоставляет мелким компаниям (операторам) исключительные права на создание и сбыт под ее торговой маркой определенных товаров и услуг, которые в свою очередь делятся с франчайзером частью своей прибыли и частью своей независимости.

Франчайзинг оформляется договором, по которому одна сторона (правообладатель) передает во временное владение и пользование другой стороне (правопользователю) комплекс исключительных прав (товарные знаки, марки, знаки обслуживания) с соблюдением ограничений, налагаемых договором или законом. Существенное условие договора – это предмет (исключительные права), цена за использование прав. Форма договора – письменная с государственной регистрацией.