Шпаргалка по "Экономической оценке инвестиций"

Неотъемлемой чертой финансирования является контроль  денежной  единицей  за целевым и эффективным использованием  средств  на  капитальные  вложения  со стороны банков и  органов  хозяйственного  управления.  Особое  значение  он имеет при финансировании капитальных вложений за  счет  бюджетных  и  других централизованных средств. При финансировании их за счет собственных  средств инвесторов  последние  сами  заинтересованы  в   эффективности   капитальных вложений, поэтому банки могут не контролировать такие  вложения.  Только  по просьбе инвесторов на  договорных  началах  за  отдельную  плату  они  могут

осуществлять такой контроль, например, проверять  качество  проектно-сметной документации  или  проводить  контрольные  обмеры  оплаченных   строительно-монтажных и других работ.

    Возвратное предоставление средств, или  кредитование,  производится  на условиях  возвратности  предоставленных  средств  в   конкретные   сроки   и определенных  размерах.   Банки   предоставляют   долгосрочный   кредит   на капитальные  вложения  в  основном  на  тех   же   принципах,   на   которых

производится финансирование. Кроме того, кредитование  является  возвратным, срочным, платным и обеспеченным. Долгосрочное кредитование более полно,  чем безвозвратное  финансирование,   отвечает   условиям   перехода   к   рынку.

Необходимость погашения кредита и уплаты процентов за пользование им  больше заинтересовывает заемщиков в рациональном технико-экономическом  обосновании направления и  размера  кредита,  содействует  усилению  режима  экономии  в процессе  его  использования,  а  также  является  средством   контроля  за окупаемостью капитальных вложений.

    Капитальные вложения  выступают как одна из форм  инвестиций в  экономику страны.  Непрерывность  и  достаточность  их  являются   обязательными   для нормального функционирования экономики  каждой  страны. 

Кредиты могут быть: на пополнение и приобретение оборотных средств. 

 

 

В12.Капитальный ремонт, виды, особенности финансирования

Для создания экономических условий сокращения расходов  на  капитальный ремонт физически  изношенных  машин,  оборудования  и  транспортных  средств коренным образом изменена практика финансового  обеспечения  затрат  на  эту цель. Поскольку  нормы  амортизационных  отчислений  на  капитальный  ремонт основных  производственных  фондов  не  устанавливаются,  то  предприятия  и

организации  независимо   от   их   ведомственной   подчиненности   и   форм собственности включают расходы на капитальный и  другие  виды  ремонта  этих фондов  в  себестоимость  продукции   (работ,   услуг).   Чтобы   обеспечить равномерность  такого  включения, предприятия  и  организации  имеют  право создавать ремонтный фонд (резерв).

Важный момент в эксплуатации основных средств - своевременная замена устаревшего оборудования, реконструкция зданий, передающих устройств и сооружений. Функциональные свойства отдельных видов основных средств ухудшаются под воздействием физическим износом и частично восстанавливаются с помощью ремонта в процессе простого воспроизводства. Моральный износ более серьезное экономическое явление. Устранить моральный износ можно двумя способами:

а) заменив старое оборудование на новое с более совершенными технико-эксплуатационными характеристиками;

б) проводя модернизацию.

В данном случае перед специалистами инженерных и финансово-экономических служб возникает задача выбора наиболее экономически целесообразного варианта: произвести капитальный ремонт оборудования, капитальный ремонт с модернизаций, либо покупка нового оборудования, либо лизинг.

На предприятии действующее оборудование за время эксплуатации может капитально ремонтироваться несколько раз. Цель капитального ремонта - довести технико-экономический уровень оборудования до исходного состояния, хотя этого достигнуть в большинстве случаев не удается. Как правило, первый капитальный ремонт экономически выгоднее, чем приобретение новой техники и затраты на него не более 35-40% балансовой стоимости.

Затраты на проведение каждого последующего капитального ремонта прогрессивно возрастают и становятся больше, чем стоимость нового оборудования аналогичного назначения. Таким образом, сравнению подлежат три варианта:

1. Капитальный ремонт  физически изношенной машины  и ее эксплуатация в течение еще одного ремонтного цикла.

2. Капитальный ремонт  сочетается с модернизацией.

3. Отказ от капитального  ремонта и приобретение нового  оборудования.

Финансовый менеджер должен обеспечить финансовую часть обновления оборудования за счет самофинансирования, привлечения заемных источников, либо финансового или оперативного лизинга.

Для того, чтобы повысить роль самофинансирования в техническом перевооружении предприятия в дивидендной политике предприятия должно быть заложено некоторое уменьшение дивидендных выплат с целью увеличения нераспределенной прибыли.

Если предприятие планирует привлечь дополнительные инвестиции или кредиты, создать положительный имидж, укрепить доверие инвесторов, контрагентов по хозяйственным сделкам, то оно должно максимизировать свою бухгалтерскую прибыль, публикуемую в финансовой отчетности.

И наоборот, если компания собирается уменьшить дивиденды уже привлеченным акционерам, то возникает необходимость минимизации бухгалтерской прибыли.

Эти задачи можно решить путем подбора соответствующего метода начисления амортизации и назначения срока использования основных средств. Выбирать (или сочетать) можно из пяти методов рекомендуемых положениями бухгалтерского учета: прямолинейный (равномерное перенесение стоимости на себестоимость создаваемого продукта), уменьшения остаточной стоимости, ускоренного уменьшения остаточной стоимости, кумулятивный и производственный.

Если собственных финансовых ресурсов недостаточно предприятие может применять смешанное финансирование (собственные ресурсы плюс заемные), либо привлекать заемные источники. При этом должна решаться задача приобретения оборудования в собственность или  по лизингу (аренда), который может осуществляться в форме оперативного, финансового, возвратного и других видов лизинга.

Финансовый менеджер при подготовке и принятии управленческого решения о способе финансирования обновления основных средств должен сделать экономическое обоснование по вариантам: собственные средства, собственные и привлеченные (заемные) средства, краткосрочный кредит, долгосрочный кредит, оперативный, либо финансовый лизинг. Сравнение вариантов осуществляется по методике оценки эффективности инвестиционных проектов.

В13.Контроль за эффективностью использования средств на капитальные вложения и капитальный ремонт

Проверка затрат на текущий и капитальный ремонт основных средств начинается с изучения наличия и выполнения заданий проведения текущего и капитального ремонта основных средств. Необходимо установить правильность размежевания работ и отнесение их к текущему и капитальному ремонту. Капитальный ремонт должен проводится за счет средств амортизационного фонда и других источников. Изучают возможные случаи, когда отсутствие средств амортизационного фонда, стоимость отдельных работ относят к категории текущего ремонта и списывают на затраты, а иногда, чтобы искусственно уменьшить затраты, увеличивают сумму прибыли; стоимость отдельных работ, связанных с текущим ремонтом, списывают за счет амортизационного фонда. При изучении затрат на текущий и капитальный ремонт необходимо выяснить, имеется ли смета - финансовые расчеты и техническая документация, кем она утверждена, каким способом производился ремонт, когда ремонт производился хозяйственным способом. Аудитор должен изучить по документам (нарядам, актам приемки работ), правильно ли применялись расценки, как проводилось списание материалов в пределах норм. При ремонте подрядным методом следует проверить состояние расчетов с подрядчиками и установить, верно ли выписаны ими расчеты на выполненные работы, имеются ли акты приемки работ и указываются ли в акте недоделки, дефекты и установленные сроки их устранения, каким образом ведется учет ремонта. Обращают внимание на случаи, когда расходы на текущий ремонт неправильно включают в себестоимость продукции вместо их отнесения в уменьшение ремонтного фонда и т.д.

Исследования операций по правильности отображения расходов на капитальный ремонт оборудования и транспортных средств имеют большое значение для предупреждения приписок объема продукции.

Изучение операций по капитальным вложениям проводится на основании утвержденных титульных списков, смет, технической документации и составленных договоров с предприятиями. Аудиторы устанавливают законность и обоснованность расходов по капитальным вложениям, отвечают ли они действующей утвержденной технической документации и источникам финансирования. Во время изучения операций по капитальным вложениям важно разделить их на капитальные вложения, выполняемые подрядным методом, и капитальные вложения, выполняемые хозяйственным методом. Необходимо проверить правильность составления договоров с подрядчиками, правильно ли определяется объем выполненных работ по промежуточным актам и качество этих работ. Устанавливают случаи снижения себестоимости за счет разных недоделок и снижения качества работ, изучают состояние бухгалтерского учета капитальных вложений и правильность поданной отчетности по ним. Правильность учета затрат на ремонты контролируется по данным журнала-ордера № 10 по дебету счета 15 «Капитальные инвестиции», карточек аналитического учета, которые ведутся по каждому объекту ремонта, и первичных документов (актов выполненных работ по ремонту основных фондов, накладных, ведомостей на затраты и т.п.).

В соответствии с действующим законодательством затраты на все виды ремонтов в объеме 5 % от балансовой стоимости основных средств на начало года относятся на валовые затраты производства, а остальное - за счет амортизационного фонда и прибыли, которая остается после налогообложения. Кроме того, эти затраты относятся на увеличение балансовой стоимости соответствующих групп основных фондов производственного назначения, а значит подлежат дальнейшей амортизации в составе основных фондов

Контроль  за  целевым  использованием  кредита  коммерческими   банками осуществляет Центральный банк и его региональные управления,  а  за  целевым использованием  кредита  заемщиками  -  коммерческие  банки.  При  выявлении фактов  нецелевого  использования  кредита  Центральный  банк  (региональные управления Центрального банка) взыскивает  с  коммерческого  банка  штраф  в размере 5% суммы кредита, использованной не по назначению.

 

 

В14.Денежные притоки и денежные оттоки, сущность, значение

Одно из понятий современного финансового менеджмента - понятие о денежных поступлениях (денежных потоках - cash flow). Термин «cash flow» обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия.

Термин «денежные поступления» предпочтителен термину «денежный поток», т.к. последний не указывает о его направленности, т.е. поступают ли эти средства в фирму или, наоборот, уходят из нее, об этом тем более важно упомянуть, что современный финансовый менеджмент широко использует категории «денежный приток» и «денежный отток», указывающие на направления движения денежных потоков. В первом случае очевидно, что речь идет о средствах, полученных фирмой, а во втором - о ее расходах. Схема притоков и оттоков денежных средств на предприятии показана на рисунке 3.3.

Анализ денежных притоков и оттоков чрезвычайно важен для оценки деятельности предприятия. Чистые денежные поступления (ЧДП), или чистый денежный поток, которые остаются у предприятия после уплаты налогов, можно в общем виде рассчитать по формуле

ЧПД= П - О,       

где П - приток денежных средств; 
О - отток денежных средств.

 

 Схема притоков и  оттоков денежных средств предприятия

 

Чистые денежные поступления от хозяйственной деятельности (ЧДП0) можно выразить уравнением

ЧДП0 = Вр - (З - А) - Н - Пр , (3.2)

где Вр - выручка от реализации продукции; 
З - издержки производства и сбыта; 
А - амортизация; 
Н - налоги; 
Пр - выплаты процентов по кредитам.

Амортизация по своей экономической природе, являясь отчислением, призванным обеспечить накопление средств для компенсации износа основного капитала, не перестает быть собственностью предприятия, хотя и вычитается из его прибыли. Поэтому вполне логично включать начисленную амортизацию в денежный поток (денежные поступления).

 

 

 

В15Сущность инвестиционных решений и их классификация

Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Классификация распространенных инвестиционных решений:

1. обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:

· решения по уменьшению вреда окружающей среде;

· улучшение условий труда до гос.норм.

2. решения, направленные  на снижение издержек:

· решения по совершенствованию применяемых технологий;

· по повышению качества продукции, работ, услуг;

· улучшение организации труда и управления.

3. решения, направленные  на расширение и обновление фирмы:

· инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

· инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

· инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);

· инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4. решения по приобретению  финансовых активов:

· решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

· решения по поглощению фирм;

· решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.