Шпаргалка по "Экономической оценке инвестиций"

Франчайзинг в России появился 13 лет назад. Во многом развитие франчайзинга в нашей стране тормозит отсутствие законодательной базы и соответствующей предпринимательской культуры. Не случайно большая часть зарубежных компаний предпочитает в России не продавать франшизы, а организовывать здесь свой бизнес, открывая филиалы.

С другой стороны многие в нашей стране желают развития франчайзинга. А значит это когда-то произойдет. И с развитием франчайзинга малый бизнес в нашей стране получит мощный положительный импульс, что послужит серьезным фундаментом для реального процветания экономики России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В21 Лизинг, сущность, преимущества перед кредитом

Лизинг— вид финансовых услуг, связанных с формой приобретения основных фондов.

Лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у указанного продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Чаще всего это осуществляется для предпринимательских целей. Договор может предусматривать, что выбор продавца и приобретаемого имущества делает лизингодатель. Лизингодатель может изначально являться собственником имущества (совмещать в своём лице продавца). По сути, лизинг — это долгосрочная аренда имущества для предпринимательских целей с последующим правом выкупа, обладающая некоторыми налоговыми преференциями.

Предметом лизинга являются любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Параметры (признаки) лизинга	Классификация
1. Тип операции	Финансовый, Оперативный
2. Сфера рынка	Внутренний, Международный
3. Состав участников лизинговых  отношений	Прямой, Косвенный, Возвратный, Сублизинг, «Леведж — лизинг»
4. Обязанности по техобслуживанию	Чистый, С неполным обслуживанием, Полный
5. Продолжительность сделки	Долгосрочный, Среднесрочный, Краткосрочный
6. Тип имущества	Движимое, Недвижимое
7. Вид лизинговых платежей	Денежный, Компенсационный, Смешанный
8. Условия замены имущества	Срочный, Возобновляемый (револьверный) — генеральный

        По форме организации ссужаемой стоимости лизинг внешне схож с коммерческим кредитом, однако между ними имеются принципиальные различия, заключающиеся в следующем:

        1. При  коммерческом кредите, передавая  во временное пользование товары, одновременно передают и права собственности на объект сделки, т. е. товар. В  собственность поступает потребительская стоимость товара, оплата которой в данный момент невозможна и отсрочена во времени. При лизинге право пользования имуществом отделяется от права владения им. Лизингодатель оставляет за собой право владения на передаваемое в лизинг имущество, тогда как право его использования переходит к лизингополучателю. За обладание этим правом он производит платежи; после окончания срока лизинга имущество остается собственностью лизингодателя.

        В  ряде случаев лизинговый договор, после его окончания, может предусматривать

продажу имущества лизингополучателю по остаточной стоимости. В этом случае к нему после

оплаты переходит и право собственности на это имущество.

        2. И  коммерческий кредит, и лизинг  предполагают взаимосвязь торговой  и кредитной

сделок. При коммерческом кредите кредитная сделка обусловлена актом купли-продажи, она

существует постольку, поскольку существует торговая сделка. При лизинге же такой тесной

взаимосвязи с куплей-продажей нет. Лизинг может начинаться не только с покупки имущества,

так как имущество может быть куплено ранее и уже использовалось в другой лизинговой сделке.

        3. Коммерческий  кредит предоставляется в товарной, а погашается в денежной форме.

Лизинговые платежи по своей экономической природе есть не что иное, как плата за пользование

кредитом в виде имущества (а точнее в виде стоимости). После окончания договора

лизингодателю возвращается имущество, как правило, в той же натурально-вещественной форме.

Кроме этого лизинговая сделка может носить компенсационный характер, и тогда платежи будут

осуществляться либо в форме поставки продукции, либо в форме оказания встречной услуги.

        4. Коммерческий  кредит имеет краткосрочный характер. Классический лизинг, как

правило, подразумевает долгосрочную аренду, хотя не исключает среднесрочные и краткосрочные

сделки.

В22 Оперативный лизинг, сущность и виды

Оперативный лизинг — это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта.

Для оперативного лизинга характерны следующие основные признаки:

• лизингодатель не рассчитывает возместить все свои затраты за счет поступления лизинговых платежей от одного лизингополучателя;
• лизинговый договор заключается, как правило, на 2-5 лет, что значительно меньше сроков физического износа оборудования, и может быть расторгнут лизингополучателем в любое время;
• риск порчи или утери объекта сделки лежит в основном на лизингодателе. В лизинговом договоре может предусматриваться определенная ответственность лизингополучателя за порчу переданного ему имущества, но ее размер значительно меньше первоначальной цены имущества;
• ставки лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге. Это вызвано тем, что лизингодатель, не имея полной гарантии окупаемости затрат, вынужден учитывать различные коммерческие риски (риск не найти арендатора на весь объем имеющегося оборудования, риск поломки объекта сделки, риск досрочного расторжения договора) путем повышения цены на свои услуги;
• объектом сделки являются преимущественно наиболее популярные виды машин и оборудования.

При оперативном лизинге лизинговая компания приобретает оборудование заранее, не зная конкретного арендатора. Поэтому фирмы, занимающиеся оперативным лизингом, должны хорошо знать конъюнктуру рынка инвестиционных товаров, как новых, так и бывших уже в употреблении.

Лизинговые компании при этом виде лизинга сами страхуют имущество, сдаваемое в аренду, и обеспечивают его техническое обслуживание и ремонт.

По окончании срока лизингового договора лизингополучатель имеет следующие возможности его завершения:

1. Продлить срок договора на боле выгодных условиях;
2. Вернуть оборудование лизингодателю;
3. Купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по справедливой рыночной стоимости. Поскольку при заключении договора заранее нельзя достаточно точно определить остаточную рыночную стоимость объекта сделки на момент окончания лизингового контракта, то это положение требует от лизинговых фирм хорошего знания конъюнктуры рынка подержанного оборудования.

Лизингополучатель при помощи оперативного лизинга стремится избежать рисков, связанных с владением имуществом, например с моральным старением, снижением рентабельности в связи изменением спроса на производимую продукцию, поломкой оборудования, увеличением прямых и косвенных непроизводственных затрат, вызванных ремонтом и простоем оборудования, и т.д.

Поэтому лизингополучатель предпочитает оперативный лизинг в случаях, когда:

1. предполагаемые доходы от использования арендованного оборудования не окупают его первоначальной цены;
2. оборудование требуется на небольшой срок (сезонные работы или разовое использование);
3. оборудование требует специального технического обслуживания;
4. объектом сделки выступает новое, непроверенное оборудование.

В состав оперативного лизинга включаются:

    а) рейтинг –  краткосрочная аренда имущества  от одного дня до одного года;

    б) хайринг – среднесрочная аренда от одного до трех лет.

 

В23Финансовый лизинг

Финансовый лизинг – это соглашение, предусматривающее в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

Финансовый лизинг характеризуется следующими основными чертами:

1. участием третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);
2. невозможностью расторжения договора в течение так называемого основного срока аренды, т.е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя. Однако на практике это иногда происходит, что оговаривается в соглашении о лизинге, но в этом случае стоимость операции значительно возрастает;
3. более продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким сроку службы объекта сделки);
4. объекты сделок при финансовом лизинге, как правило, отличаются высокой стоимостью.

Так же, как и при оперативном лизинге, после завершения срока контракта лизингополучатель может:

• купить объект сделки, но по остаточной стоимости;
• заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке;
• вернуть объект сделки лизинговой компании.

Финансовый лизинг схож с долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений, вследствии чего особое место на рынке финансового лизинга занимают банки, финансовые компании и специализированные лизинговые компании, тесно связанные с банками.

Финансовый лизинг делится на:

1) лизинг с обслуживанием;

2) левередж-лизинг;

3) лизинг "в пакете".

Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание целого ряда финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с установкой, содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования. При этом договор покупки оборудования у поставщика может сочетаться с договором подряда.

       Левередж-лизинг. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого по лизингу оборудования берется внаем у третьей стороны, т. е. оборудование не выкупается полностью, а только частично. Например, предмет лизинга – технологическая линия. У лизингодателя недостаточно средств для покупки технологической линии, поэтому он часть оборудования технологической линии выкупает, а часть, причем большую, берет в аренду (по договору аренды). Всю технологическую линию лизингодатель передает по договору лизинга лизингополучателю.

        Лизинг  в "пакете" – предусматривает  покупку и передачу целого  предприятия по

лизингу. При этом здание (сооружение) предоставляется лизингополучателю в кредит, а

оборудование сдается по договору лизинга.

 

 

В24 Акционирование как метод инвестирования

Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому без предъявления соответствующего документа. Они удостоверяют также право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами.

        Ценные  бумаги дают право их владельцам на получение дохода в виде дивиденда (процента), а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.

        Движение  ценных бумаг отражает оборот  материальных ценностей и денежных  средств,

задействованных в воспроизводственном процессе в качестве его факторов. С этой точки зрения

ценные бумаги делятся на две группы:

1) опосредующие отношения  совладения (акции);

2) отношение долгосрочного  займа (облигации, простые и переводные  векселя, банковские

    акцепты, депозитные сертификаты и др.).

        Акция  – ценная бумага, подтверждающая  право акционера участвовать  в работе АО, в распределении прибыли (дохода) и в распределении остатков имущества при ликвидации общества.        Уровень дивиденда по акциям может оказаться ниже дохода других ценных бумаг. В случае убыточной деятельности акционерного общества дивиденд не выплачивается. При банкротстве общества его участники несут солидарную ответственность, ограниченную размером приобретенных акций.

        Акции акционерных обществ образуют акционерный капитал, который является вместе с

прибылью и амортизационными отчислениями источником формирования активов предприятия и,

прежде всего, основного капитала.

        Основной  капитал (основные фонды) формируется (создается) в результате осуществления

инвестиционного проекта, то есть инвестирования.

        Таким  образом, акционирование (создание  акционерного капитала) является  процессом, в

результате которого формируется источник финансирования инвестиций, а акционирование

рассматривается как метод инвестирования. Акционирование как процесс имеет два этапа:

        •  первый этап – выпуск акций (эмиссия);

        •  второй этап – продажа акций, формирование акционерного капитала  в виде денежных

           средств, поступаемых от продажи акций.

        Различают  акции уставного капитала, выпущенные  и обращающиеся акции.

        Акции  уставного капитала – акции, образующие  уставной капитал компании; максимальное количество обыкновенных акций, которое компания может выпустить без внесения поправок в уставной капитал.

        Выпущенные  или эмитированные акции –  акции, которые становятся таковыми  при продаже и реализуются после продажи основного пакета акций. Эти акции были зарезервированы и входили в общее количество акций уставного капитала.

        Обращающимися  называются акции, которые выпущены  и действительно проданы инвесторам; компания может выпускать часть эмитированных акций.

        Акции  имеют номинальную, балансовую, ликвидационную  и рыночную стоимости.

        Номинальная стоимость акции – это просто некоторое значение, определенное уставом

компании, которое практически не имеет важности с экономической точки зрения.

        Балансовая  стоимость обыкновенной акции  равна собственному капиталу  корпорации за

вычетом номинальной стоимости привилегированных акций в обращении, деленному на число