Оценка инвестиционых проектов

году комбинат освобождался от уплаты местных налогов и помимо этого получил дотации на пополнение оборотных средств в сумме 86 млн. руб., а в 2007, 2008 годах предприятие ОАО «Первый хлебозавод» уплачивало налоги в полных объемах.

Уставной капитал ОАО  «Первый хлебозавод» в 2008 году составил 16422000 руб.

Количество акционеров - 384

Выпущено 32202 шт. обыкновенных акций стоимостью 500 рублей за единицу  и 1642 привилегированных акций стоимостью 500 рублей за единицу.

В настоящее время производственные мощности предприятия используются на 10-15%, что ведет к повышению  себестоимости продукции. В связи  с вышеперечисленным производство как кондитерских изделий, так и хлеба стало нерентабельным.

В связи с вышеперечисленным  производство как кондитерских изделий, так и хлеба стало нерентабельным.

ОАО «Первый хлебозавод»  нуждается в усовершенствовании материально-технической базы для  понижения себестоимости продукции, увеличения ассортимента и повышения  конкурентоспособности.

Финансово-экономическое  положение ОАО «Первый хлебозавод»  за последние 3 года значительно ухудшилось.

Произошло резкое снижение объемов производства, а именно:

• по хлебобулочным изделиям на 69%;
• по кондитерским изделиям на 80%.

Такое падение объема привело  к тому, что производство кондитерских изделий в составе ОАО «Первый  хлебозавод» стало не рентабельно. Вследствие постоянного падения  объемов производства хлебобулочных  изделий, из-за неконтролируемого развития мелких пекарен, к концу 2008 года производство хлеба на таком предприятии как  ОАО «Первый хлебозавод» где  производственные мощности используются на 10-15%, а налоги платятся в полном объеме, стало так же нерентабельно.

Впервые за историю существования  ОАО «Первый хлебозавод» в 2009 году отработало с убытком, составляющим 786530 тыс. руб.

Уменьшение среднесписочной  численности персонала не отразилось на производительности труда, основным фактором снижения которой является уменьшение производства продукции  в течение 3 лет.

Фондоотдача основных фондов так же заметно понизилась и составила 82% от показателя базового периода. Увеличение стоимости основных фондов в 1,5 раза в 2008 году произошло за счет их переоценки.

В тоже время темп роста  фондовооруженности составил 170,7. Это не является положительным показателем, так как связано с уменьшением численности персонала и ростом основных фондов в денежной оценке, что связано лишь с переоценкой основных фондов, а не с увеличением материально-технической базы производства.

Внешние факторы, повлиявшие на ухудшение финансово-экономического положения ОАО «Первый хлебозавод»  следующие:

хроническая задолженность  бюджетных организаций;

снижение планового уровня рентабельности с 15 до 10%;

снижение торговой надбавки с 25 до 20%;

Внутренний фактор ухудшения  финансово-экономического положения - низкое качество и ассортимент продукции, несоответствующие новым требованиям  рынка.

Для оценки результативности и экономической целесообразности деятельности предприятия недостаточно только определить абсолютные показатели. Более объективную картину можно  получить с помощью показателей  рентабельности. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности  деятельности предприятия.

Показатели рентабельности используют для сравнительной оценки эффективности работы отдельных  предприятий и отраслей, выпускающих  разные объемы и виды продукции. Эти  показатели характеризуют полученную прибыль по отношению к затраченным  производственным ресурсам. Наиболее часто используются такие показатели, как рентабельность продукции и  рентабельность производства.

Рентабельность продукции (норма прибыли) - это отношение  общей суммы прибыли к издержкам  производства и реализации продукции (относительная величина прибыли, приходящейся на 1 руб. текущих затрат):

 

(4)

 

где Ц - цена единицы продукции; С - себестоимость единицы продукции.

Рентабельность производства (общая) показывает отношение общей  суммы прибыли к среднегодовой  стоимости основных и нормируемых  оборотных средств (величину прибыли  в расчете на 1 руб. производственных фондов):

 

(5)

 

где П - сумма прибыли; ОСср - среднегодовая стоимость основных средств; ОбСср - средние за год остатки оборотных средств.

Этот показатель характеризует  эффективность производственно-хозяйственной  деятельности предприятия, отражая  при какой величине использованного  капитала получена данная масса прибыли.

С помощью рентабельности продукции оценивают эффективность  производства отдельных видов изделий, а рентабельность производства, или  общая, балансовая рентабельность, служит показателем эффективности работы предприятия (отрасли) в целом.

Повышению уровня рентабельности способствуют увеличение массы прибыли, снижение себестоимости продукции, улучшение использования производственных фондов. Показатели рентабельности используют при оценке финансового состояния предприятия.

 

Таблица 1

Рентабельность ОАО «Первый  хлебозавод»

20062007200820092010Общая рентабельность, %9,0113,2417,189,195,49

Как мы видим по таблице на заводе происходит снижение рентабельности за два последних года. Стоит отметить что это связано прежде всего с резким ростом уровня себестоимости производимой продукции.

 

.3 Анализ финансовых показателей  ОАО «Первый хлебозавод»

 

Наиболее часто используемыми  показателями в контексте управления финансовыми ресурсами являются коэффициенты рентабельности всех активов  предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала. Расчет этих коэффициентов, а так  же некоторых других показателей  рентабельности приведен в приложении Г.

Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается посредством деления балансовой прибыли на объем реализованной продукции. В 2007 году на предприятии ОАО «Первый хлебозавод» этот показатель составлял 3,3% и снизился в 2008 году до 0,6%. В 2009 году рентабельность продаж имеет отрицательную величину, по причине отсутствия прибыли. Уменьшение этого показателя на ОАО «Первый хлебозавод» свидетельствует о росте затрат на производство продукции при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия.

Рентабельность всего  капитала прибыли рассчитывается делением прибыли от реализации на среднегодовой  итог баланса. Он показывает, сколько  денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источников привлечения этих средств. На предприятии ОАО «Первый хлебозавод» этот показатель снизился с 13,8% в начале анализируемого периода до 1,7% - в конце. Это так же свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и о перенакоплении активов.

Коэффициент рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов отражает эффективность их использования, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. На предприятии ОАО «Первый хлебозавод» в 2007 году этот показатель составлял 17,6% и уменьшился до 2,6% в 2009 году. Следовательно, эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов так же снижается.

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании. На предприятии ОАО «Первый хлебозавод» этот показатель в начале исследуемого периода составлял 17,3% и снизился до 2,6% к концу периода. Это говорит о снижении эффективности использования собственного капитала предприятия ОАО «Первый хлебозавод». Рентабельность перманентного капитала показывает эффективность всего капитала предприятия, который может быть инвестирован в производство. Так как у предприятия ОАО «Первый хлебозавод» не было долгосрочных заимствований во всем исследуемом периоде величина этого показателя равна величине собственного капитала предприятия. Таким образом, проведенный анализ свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия и снижении эффективности использования его финансовых ресурсов. Это выражается в низком уровне показателей рентабельности предприятия, а так же снижении финансовой устойчивости и деловой активности.

Прибыль предприятия представляет собой один из главных источников развития. При определении инвестиционной привлекательности компании (в данном случае хлебозавода) любой инвестор обращает внимание на темпы прироста прибыли. Прибыль бывает разной: прибыль  до налогообложения, прибыль от обычной  деятельности и чистая прибыль. Как  правило, инвестора волнует значение чистой прибыли, т.к. именно она является главным источником развития производства.

На нашем объекте изучения показатель темпа роста прибыли  снижался на протяжении последних 5 лет. Из этого можно сделать вывод, что в скором времени, если на заводе не произойдёт кардинальных изменений, завод будет работать при нулевом  уровне рентабельности, соответственно это привело бы к смене руководства  акционерами. Но т.к. основным акционером является руководство завода, этого  не произойдёт.

 

Таблица 2

Показатели чистой прибыли*

Год.20062007200820092010Чистая прибыль, тыс. р.6538120061139487035126

* Данные с предприятия

. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА КОНДИТЕРСКОГО ЦЕХА

 

.1 Содержание инвестиционного  проекта по созданию кондитерского  цеха

 

Для того что бы оценить  эффективность инвестиционного  проекта необходимо что бы он сначала  существовал, хотя бы на бумаге. Т.к. хлебозавод пока не рассматривал возможность инвестиций в новое производство, но планирует  их сделать, решено создать новый  ИП на основании рыночной конъюнктуры  и финансовых возможностей предприятия.

На основании экономического анализа кондитерского рынка  Калининграда был сделан вывод, что  одними из наиболее перспективных направлений  является производство тортов и печений. В данном проекте будет рассматриваться  именно производство печений.

Объём рынка кондитерских изделий Калининграда составляет по оценкам информационного агентства  «Регнум» около 750 млн. р. Доля печенья составляет 10%, т.е. 75 млн. р. В основном на рынке представлено печенье развесное местных производителей, а также в упаковке, производителей из других областей и иностранных производителей.

Предполагается вывести  на рынок продукцию, отвечающую самым  современным качествам, по невысокой  цене и имеющую оригинальный вкус и форму - печенье с начинкой. Для  примера сравним с эффективностью реализации проекта производства классического  сахарного печенья.

Для производства печенья  сахарного потребуется следующее  сырьё :

 
 

Таблица 3

Сырьё для сахарного печенья

НаименованиеСтоимость в руб. на 1 кг продукции1. Мука пшеничная ВС2.602. Сахар0.633. Масло сливочное6.00Продолжение таблицы 34. Желток4.205. Молоко1.406. Красители, эмульгаторы1.50

Для производства печенья  с начинкой потребуется следующее  сырьё:

 

Таблица 4

Сырьё для печенья с  начинкой

НаименованиеСтоимость в руб. на 1 кг продукции1. Пальмовое масло3.302. Сахарная пудра3.133. Яичный порошок0.864. Молоко коровье цельное сухое1.035. Сорбат калия0.016. Эмульгатор для мучных изделий0.287. Ароматизатор вишня0.148. Мука пшеничная ВС1.729. Инверный сироп4.210. Сода пищевая0.0211. Начинка «вишня»26.03

Учитывая среднюю цену реализации сахарного печенья (проект А) и печенья с начинкой (проект Б) 23р. И 50р. Соответственно, сравним  экономическую эффективность двух инвестиционных проектов которая может быть реализована на базе ОАО «Первый хлебозавод», учитывая годовой финансовый отчёт.

 

Таблица 5

Исходные данные

ПримечаниеПроект АПроект Б1Потребность в инвестициях (капитальные вложения), тыс. руб.220830482Цена оптовая реализации 1 тонны продукта, тыс. руб.23503НДС, %от оптовой цены18184Срок реализации проекта, лет885Производственная мощность цеха, тоннВ месяц35,2832,266По истечении … лет технологическое оборудование реализуется887Балансовая стоимость ОПФ, тыс. руб.192026508Амортизационные отчисления, %От балансовой стоимости12,512,59Ликвидационная стоимость, %От балансовой10810Норма дисконта, %111112В первый месяц цех работает с загрузкой мощности, %504513Во второй месяц цех работает с загрузкой мощности, %757014Переменные затраты на тонну продукции, тыс. руб.16,6340,64515Постоянные затраты, тыс. руб.В год15201507

.2 Оценка эффективности  инвестиционного проекта

 

Анализ безубыточности

 

Таблица 6

Точка безубыточности и операционный рычаг для проекта А *

1.Переменные издержки  на единицу продукции (тонну), тыс. руб.16,632.Всего постоянные  расходы, тыс. руб.15203.Цена продукции,  за кг. руб.234.Маржинальный доход (цена - переменные издержки)6,375.Точка безубыточности, (стр. 2/ (1-стр.1/стр.3) тыс. руб.54876.План продажи, тонн4237.Доход ( стр.3*стр.6), тыс. руб.97298.Общие переменные издержки (стр.1*стр.6), тыс. руб.70349.Прибыль валовая (стр. 7- стр.8- стр.2)117510.Запас безопасности, руб. (Доход - Точка безубыточности в денежном выражении или стр.7-стр.5)424211.Запас безопасности, % (Зона безопасности/Доход, стр.10/стр.7)44%12.Вложенный доход (стр. 7- стр.8)269513.Операционный рычаг (стр. 12/стр.9)2,29* Расчёты автора

 

Таблица 7

Точка безубыточности и операционный рычаг для проекта Б

1.Переменные издержки  на единицу продукции (тонну), тыс. руб.40,6452.Всего постоянные  расходы, тыс. руб.15073.Цена кг  продукции, тыс. руб.504.Маржинальный  доход (цена - переменные издержки)9,3555.Точка  безубыточности, (стр. 2/ (1-стр.1/стр.3) тыс.  руб.80556.План продажи, тонн3877.Доход  ( стр.3*стр.6), тыс. руб.193508.Общие переменные издержки (стр.1*стр.6), тыс. руб.157309.Прибыль валовая (стр. 7- стр.8- стр.2)211310.Запас безопасности, руб. (Доход - Точка безубыточности в денежном выражении или стр.7-стр.5)1129511.Запас безопасности, % (Зона безопасности/Доход, стр.10/стр.7)58%12.Вложенный доход (стр. 7- стр.8)362013.Операционный рычаг (стр. 12/стр.9)1,71