Анализ платежеспособности и кредитоспособности

Примечание—Источник: собственная разработка

 

Величина чистых активов  «Автокомбината № 4» на конец отчетного  периода выросла по сравнению  с ее величиной на начало отчетного периода на 1103 млн. руб. (112,33%) и составила 10051 млн. руб.

Таким образом, из проведенного анализа платежеспособности на основании изучения денежных потоков от разных видов деятельности видно, что «Автокомбинат № 4» является платежеспособным предприятием, имеющим достаточно наличных денежных средств и высоколиквидных активов, чтобы вовремя рассчитаться по своим текущим обязательствам.

 

 

3. Анализ кредитоспособности и вероятность банкротства субъектов хозяйствования

 

Для анализа кредитоспособности предприятия, особенно если это долгосрочный кредит, предполагается методика, основанная на расчете комплексного коэффициента кредитоспособности. Наиболее важными коэффициентами надежности для выполнения долговых обязательств являются коэффициенты ликвидности, поэтому ему присваивается наибольший удельный вес—35% [12]. Использование такой методики определения кредитоспособности заемщика предлагает Лысюк Р. в своей статье «Совершенствование и развитие анализа кредитоспособности инвестора».

 

Таблица 2.3.1—Расчет комплексного коэффициента кредитоспособности «Автокомбината № 4» по состоянию на 1 января 2009 года по методике расчета комплексного коэффициента кредитоспособности

 

Условные обозначения: СК—собственный капитал; А—активы предприятия; ЗК—заемный капитал; ДС—денежные средства; КФВ—краткосрочные финансовые обязательства; КО—краткосрочные обязательства; ОА—оборотные активы; Пр—прибыль от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода; С—себестоимость реализованной продукции; Вр—выручка от реализации продукции (работ, услуг); Т Пр—темп роста прибыли от реализации; Т Вр—темп роста выручки от реализации; Т А—темп роста активов предприятия; КЗ—кредиторская задолженность; ДЗ—дебиторская задолженность; ДО—долгосрочные обязательства.

 

Показатели	Расчет и  значение показателя	Вес значимости
1. Собственный капитал		15%
1.1. СК/А	10077/12585=0,8	0,3
1.2. (СК – ВнА) / ОА	(10077-11338)/1247= -1,011	0,5
1.3. СК / ЗК	10077/2508=4,018	0,2
1.4. Взвешенный  коэффициент достаточности капитала	К=(0,8*0,3-1,011*0,5+4,018*0,2)*0,15=0,081
2. Ликвидности		35%
2.1. (ДС + КФВ) / КО	(5+108)/621=0,182	0,3
2.2. (ДС + КФВ + ДЗ) / КО	(5+108+783)/621=1,443	0,3
2.3. ОА / КО	1247/621=2,008	0,3
2.4. ОА / А	1247/12585=0,099	0,1
2.5. Взвешенный  коэффициент ликвидности	К= (0,182*0,3+1,443*0,3+2,008*0,3+0,099*0,1)*0,35=0,385
3. Рентабельности		20%
3.1. Пр / С	-74/7110= - 0,0104	0,5
3.2. Пр / Вр	-74/8242= - 0,0089	0,5
3.3. Взвешенный  коэффициент рентабельности	К=(-0,0104*0,5-0,0089*0,5)*0,2=0,00193
4. Деловой активности		20%
4.1. Т Пр / Т Вр	1,987/1,1976=1,006	0,5
4.2. Т Вр / Т А	1,1976/0,9069=1,321	0,5
4.3. Взвешенный  коэффициент деловой активности	К=(1,006*0,5+1,321*0,5)*0,2=0,2327
5. Состояния расчетов		10%
5.1. КЗ / ДЗ	2508/783=3,203	0,3
5.2. КЗ / Вр	2508/7110=0,353	0,25
5.3. КО / А	621/12585=0,049	0,25
5.4. (КО+ДО) / А	2508/12585=0,199	0,2
5.5. Взвешенный  коэффициент состояния расчетов	К=(3,203*0,3+0,353*0,25+0,049*0,25+0,199*0,2)*0,1=0,1101
6. Комплексный  коэффициент кредитоспособности	К=0,081+0,385+0,00193+0,2327+0,1101=0,8107	100%

Примечание—Источник: собственная разработка

 

Как видим, «Автокомбинат  № 4» является кредитоспособным предприятием, т.к. комплексный коэффициент кредитоспособности составляет 0,8107. После расчета комплексного коэффициента определяется предельная сумма (лимит) кредитования: прогнозная сумма инвестиционных затрат умножается на значение комплексного коэффициента. Предположим, что «Автокомбинат № 4» обратился в банк за предоставлением ему кредита на срок  5 лет под 12% годовых для обновления своего автомобильного парка. По расчетам экономистов, для обновления автопарка автокомбинату необходимо 250 млн. руб. Предельная сумма кредитования составит:

250 000 000 *0.8107=162 140 000 руб.

Разница между суммой инвестиционных затрат и расчетной  суммой кредитования (878 600 000 руб.) должна финансироваться за счет собственный средств заемщика или средств целевого финансирования. В противном случае предприятие не сможет самостоятельно справиться с погашением долговых обязательств [13].

Если у заемщика наблюдаются значительные колебания показателей, рассчитанных в таблице 3.1.1, и, как следствие, значительное колебание самого комплексного коэффициента, то рекомендуется провести расчет показателей за прошедший период, соответствующий периоду кредитования, и определить среднее значение комплексного показателя кредитоспособности.

Предприятие считается  устойчиво неплатежеспособным в  том случае, когда имеется неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса (коэффициенты текущей платежеспособности и обеспеченности собственными оборотными средствами ниже нормативных значений) в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличие на дату составления последнего бухгалтерского баланса значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами (отношение всех долгосрочных и краткосрочных обязательств к активам предприятия), превышающего 0,85 (согласно приложению 1 постановления Министерства финансов, Министерства экономики и Министерства статистики и анализа РБ от 14 мая 2004 г. № 81/128/65 Об утверждении Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности.).

В «Автокомбинате № 4»  коэффициент текущей платежеспособности удовлетворяет нормативу и составляет 2,0081; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составляет – 1,011, что говорит о дефиците собственных оборотных средств; коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами составляет 0,199, что также удовлетворяет нормативу. Т.е. структура баланса «Автокомбината № 4» является вполне удовлетворительной.

Для более детального анализа финансового состояния  предприятий и оценки их финансового  благополучия наряду с нормативно установленными коэффициентами целесообразно использовать следующую систему показателей [16].

1. Показатели финансовой устойчивости предприятия

а) коэффициент финансовой независимости (автономии) (К_ФН) характеризует, какая часть активов сформирована за счет собственных средств предприятия, и определяется как отношение собственного капитала (СК) к общей валюте баланса (ВБ) за вычетом задолженности учредителям по вкладам в уставный фонд (ЗУуф):

 

                          К_ФН  = СК: (ВБ-ЗУуф)=10077:12585=0,8007                   (3.1.1)

 

б) коэффициент финансовой зависимости (К_ФЗ) - это обратный показатель коэффициенту финансовой независимости. Он показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств:

 

                                    К_ФЗ= 1: К_ФН = 1:0,8007=1,2489                               (3.1.2)

 

Значение этого показателя говорит о том, что на каждые 1,25 руб., вложенные в активы, приходится 1 руб. собственных средств и 0,25 руб. заемных. Увеличение этого показателя является признаком усиления финансовой неустойчивости предприятия и повышения степени его финансовых рисков, поэтому целесообразно проанализировать данные за несколько периодов.

 

в) коэффициент устойчивого финансирования (К_УФ) характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников, исчисляется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств (ДО) к общей валюте баланса-нетто:

 

                    К_ФУ=(СК+ДО) : ВБ = (10077+1887):12585=0,9507            (3.1.3)

 

Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то величина этого коэффициента будет совпадать с величиной коэффициента финансовой автономии.

 

г) коэффициент текущей задолженности (К_ТЗ) показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера, и рассчитывается как отношение суммы краткосрочных обязательств (КО) к валюте баланса-нетто:

КТЗ₁=КО : ВБ=  621:12585=0,0493        (3.1.4)

 

д) коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (К_{ОБЕСП А}) характеризует способность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам путем реализации имущества (активов). Рассчитывается отношением просроченных финансовых обязательств предприятия (долгосрочных и краткосрочных) (ПФО) к общей стоимости имущества (активов) (А):

 

                               К_{ОБЕСП А}= ПФО : А = (52+1290):12585=0,1066       (3.1.5)

 

е) коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (К_ОЗ) показывает долю собственного капитала в формировании материальных запасов (МЗ) предприятия:

 

                                  К_ОЗ=МЗ : СК=106:10077=0,0105                              (3.1.6)

 

ж) коэффициент абсолютной ликвидности (см .глава 2)

 

к) коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (см. глава 2)

 

и) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (К_ПОКР) характеризует, в какой степени обязательства предприятия покрываются собственным капиталом, и рассчитывается так отношение величины собственного капитала к заемному:

 

                                    К_ПОКР=СК : ЗК=10077:2508=4,018                         (3.1.7)

 

к) коэффициент финансового рычага левериджа (К_ФРЛ) характеризует степень финансового риска и определяется как отношение заемных средств (ЗК) к собственному капиталу:

 

К_ФРЛ=ЗК : СК=2508:10077=0,249   (3.1.8)

 

л) коэффициент роста собственного капитала (Кќск) характеризует темп наращивания собственного капитала. Желательно, чтобы темп роста собственного капитала был выше темпов роста совокупных активов. Рассчитывается он отношением суммы собственного капитала на конец периода к сумме собственного капитала на начало периода:

 

                              Кќск=СК к.г. : СК н.г.=10077:8984=1,123                (3.1.9)

 

м) коэффициент устойчивого экономического роста (К_УЭР) отражает прирост собственного капитала за счет прибыли предприятия и рассчитывается как отношение прироста нераспределенной (накопленной) прибыли в отчетном периоде (НП) к сумме собственного капитала на начало периода:

 

                                   К_УЭР=НП : СК н.г.=17:8984=0,0019 (3.1.10)

 

2. Показатели деловой активности предприятия

а) коэффициент оборачиваемости совокупного капитала (К_об) характеризует интенсивность использования капитала и определяется отношением положительного денежного потока (ПДП) к среднегодовой сумме активов (Аср.г.) предприятия:

 

                            К`_об=ПДП : Аср.г.=8576:11216=0,7646                        (3.1.11)

 

б) коэффициент оборачиваемости оборотных активов предприятия (К''_об) характеризует скорость оборота капитала, вложенного в оборотные активы, и рассчитывается отношением выручки-нетто (Врн) к средней величине оборотных активов (ОАср.):

 

                                    К``_об=Врн : ОАср.=8242:1311=6,287                        (3.1.12)

 

в) продолжительность оборота капитала (П_об) (общего, оборотного, в т.ч. в запасах сырья и материалов, незавершенном производстве, готовой продукции, дебиторской задолженности, денежной наличности) показывает, насколько быстро используемый предприятием капитал оборачивается в процессе его деятельности. Определяется как отношение средней величины активов (А) к однодневной выручке-нетто (Врн ^1д):

 

                             П_об=А : Врн ^1д=11216:22,9= 489,8 дней                    (3.1.13)

 

3. Показатели эффективности деятельности предприятия

а) общая рентабельность совокупных активов (Р_общ) характеризует, сколько прибыли получено на рубль вложенного капитала для всех заинтересованных сторон: предприятия, кредиторов, государства и работников предприятия, и определяется отношением общей суммы прибыли от всех видов деятельности до выплаты процентов и налогов (Пр) к среднегодовой сумме активов-нетто:

 

                                  Р_общ=Пр : Аср.г.=185 : 11216=0,0165         (3.1.14)

 

б) рентабельность собственного капитала (Р_ск) характеризует уровень прибыльности собственного капитала и рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой сумме собственного капитала (СКср.г.):

 

                                      Р_СК=ЧП : СКср.г.=9:9531=0,0009               (3.1.15)

 

в) рентабельность продаж (Р_пр) характеризует уровень прибыльности продукции и рассчитывается как отношение брутто-прибыли от реализации (Пр бр.) к выручке-нетто от реализации:

 

                                  Р_пр= Пр бр. : Вр н=(-74):7036=0,012         (3.1.16)

 

г) рентабельность затрат (Р_з) характеризует окупаемость затрат и определяется как отношение брутто-прибыли от реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции (С):

 

                                     Р_з=Пр бр. : С=(-74):7110=0,0104      (3.1.17)

 

д) эффект финансового рычага (ЭФР) характеризует эффективность использования заемных средств. Рассчитывается данный показатель по формуле:

                          ЭФР = (Р_общ - Ц_зкн) х (1 - К_н) х (ЗКср.:СКср.),               (3.1.18)

 

где Ц_зкн - номинальная цена заемных ресурсов (отношение расходов по привлечению заемных средств (Расх ЗК) к среднегодовой их сумме (ЗКср.)), %;