Анализ заемного капитала

 

ОИК = В / СК + ДО,                                                                                        (10)

 

ОИК - оборачиваемость инвестиционного капитала, об.;

В - выручка от продаж, руб.;

СК - собственный капитал, руб.;

ДО - долгосрочные обязательства, руб.

4) Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

 

ОКЗ = Сс / КЗ,                                                                                                 (11)

 

где ОКЗ - оборачиваемость кредиторской задолженности, об.;

Сс - себестоимость реализованной продукции, руб.;

КЗ - среднегодовая стоимость кредиторской задолженности, руб.

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости.

5) Коэффициенты  структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

6) Коэффициент заемного  капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса. Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

 

КЗК = ЗК / ВБ,                                                                                                 (12)

 

где КЗК - коэффициент заемного капитала;

ЗК - заемный капитал, руб.;

ВБ - валюта баланса, руб.

7) Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

 

Ксоотн = ЗК / СК,                                                                                             (13)

 

где Ксоотн - коэффициент соотношения заемного и собственного капитала;

ЗК - заемный капитал, руб.;

СК - собственный капитал, руб.

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно–постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заёмных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заёмных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, то есть максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. Анализ капитала предприятия;
2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала;
3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;
4. Анализ капитала предприятия;
5. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала;
6. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков;
7. Формирование показателя целевой структуры капитала.

Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является финансовый леверидж. Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заёмных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

 

ЭФЛ =  (1 – СНП) (КВРА–ПК) ЗК/СК,                                                          (14)

 

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

СНП  – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРА  – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заёмного капитала, %;

ЗК – средняя сумма используемого предприятием заёмного капитал;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

В данной формуле можно выделить три основные составляющие:

1) Налоговый корректор  финансового левериджа (1 – Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;

2) Дифференциал  финансового левериджа (КВРа – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит;

3) Коэффициент финансового  левериджа (ЗК/СК), который характеризует  сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

При формировании заемного капитала предприятия необходимо принимать во внимание не только цену привлечения ресурсов, но и такие параметры как объем предоставляемых ресурсов; срок предоставления ресурсов; вид ставки привлечения ресурсов; валюта привлекаемых ресурсов; необходимость залога и его условия; ограничения кредитора при предоставлении заемных финансовых ресурсов; условия погашения финансовых ресурсов и др. Выбор того или иного метода финансирования заемного капитал будет определятся сочетанием данных параметров, а также их приоритетности для компании.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВЫВОД ПО ГЛАВЕ 1

Заемный капитал – капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Инструментами, с помощью которых предприятие привлекает заемный капитал, являются  облигации, банковский кредит, различные виды небанковских займов, кредиторская задолженность.

Заемный капитал в структуре капитала предприятия состоит из кратко– и долгосрочных обязательств.

Долгосрочные обязательства – это кредиты и займы со сроком погашения более года. К ним относятся также отложенные налоговые обязательства и  задолженность по эмитированным облигациям. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.

Краткосрочные обязательства – это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность),  задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по налогам и иным обязательным платежам, задолженность поставщикам и другие виды задолженности. Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность являются источниками формирования оборотных активов.

Политика управления заемным капиталом является частью общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики управления заемным капиталом предполагает реализацию следующих этапов: проведение анализа сложившейся практики привлечения и использования заемных средств, постановка цели привлечения заемных средств в предстоящем периоде, определение оптимального размера заимствования, определение стоимости привлечения заемного капитала из различных источников, определение структуры объема заемных средств, определение форм привлечения заемных средств, определение состава основных кредиторов по формам привлечения заемных средств, формирование эффективных условий привлечения кредита, обеспечение эффективного использования кредитов, обеспечение условий своевременных расчетов по полученным кредитам.

Анализ эффективности использования заемного капитала позволяет оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, обосновать темпы развития организации, выявить доступные источники средств и оценить рациональные способы их мобилизации, а также спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Заемный капитал в процессе финансового управления оценивается по: стоимости финансового кредита; стоимости капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций; стоимости товарного кредита; стоимости текущих обязательств по расчетам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 АНАЛИЗ  И ОЦЕНКА ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА  ООО «ДИКОЕ ОЗЕРО»

2.1 Краткая  характеристика ООО «Дикое озеро»

 

Компания ООО «Дикое озеро» осуществляет свою деятельность на территории Свердловской области. В соответствии с кодами ОКВЭД, указанными при регистрации,  ООО «Дикое озеро» осуществляет следующие виды деятельности:

• лесозаготовки (основной вид деятельности);
• растениеводство (дополнительный вид деятельности);
• выращивание грибов, сбор лесных грибов и трюфелей (дополнительный вид деятельности).

В настоящее время на предприятии внедряется метод сортиментной заготовки древесины с использованием форвардеров Ponsse. В 2005 году приобретено два комплекта вышеперечисленной техники.

Пиломатериалы изготавливаются на современном оборудовании фирмы S.A.B. (Германия), сушка пиломатериалов производится в сушильных камерах фирмы «Vanicek», сортировка пиломатериалов осуществляется на автоматической сортировочной линии германского производства.

Интеграция производственных процессов, внедрение передовых технологий лесозаготовки и лесопиления в ходе реализации инвестиционного проекта по осуществлению технического перевооружения лесопромышленного комплекса являются основными факторами развития экономического потенциала предприятия. Увеличение показателей по выпуску качественного пиломатериала позволяет сохранять стойкий спрос на продукцию «Дикое озеро» на мировом рынке.

ООО «Дикое озеро» расположена по адресу: Свердловская область, Таборинский район, д. Емельяшевка, ул. Таежная, д. 14.

ООО «Дикое озеро» имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Предметом деятельности общества являются – экономические отношения, возникающие между данным предприятием и другими хозяйствующими субъектами, в частности: государством, банком, поставщиками, покупателями, хозяйственными субъектами, оказывающими платные услуги предприятию и др.

Предприятие «Дикое озеро» имеет следующие уставные документы: Устав, Учредительный договор, изменения и дополнения, внесенные в Устав общества, Свидетельство о государственной регистрации общества, документы, подтверждающие права «Дикое озеро» на имущество находящиеся на его балансе, внутренние документы, утвержденные общим собранием участников, годовые финансовые отчеты, документы бухгалтерского учета, документы финансовой отчетности, предоставляемые в соответствующие органы, иные документы, предусмотренные уставом общества, внутренними документами общества, а также документами, предусмотренными нормативными актами РФ.