Реструктуризация как важнейшее направление по оздоровлению предприятия

Показатель обеспеченности должника его активами удовлетворяет установленному нормативу, т.е. в случае банкротства предприятие сможет расплатиться со своими долгами путем продажи активов.

3. Динамика финансового состояния и долгосрочной платежеспособности организации

 

Анализ финансового риска и степени защищенности вложенного капитала производится по показателям финансовой устойчивости, характеризующих структуру капитала с позиции платежеспособности и финансовой стабильности развития.

 

Динамика показателей оценки финансовой устойчивости организации за отчетный год

Показатель	Расчет	Оптимальное значение	НГ	КГ
Коэффициент автономии (финансовой независимости) *	СК/А	>=0,5	0,032	0,015
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами КОСС **	(СК-ВА (скорректированные) /ОА	>0,1	-0,099	-0,059
Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах ***	Просроченная КРЗ/П	0	0,250	0,170
Рентабельность капитала	Прибыль/ск		0,036	0,035
Рентабельность продаж	Прибыль/ выручка		0,003	0,006

 

Выводы:

Коэффициенты автономии и обеспеченности оборотных активов собственными средствами не удовлетворяют оптимальным значениям, что говорит о неустойчивом финансовом положении организации, при этом у коэффициента автономии наблюдается отрицательная динамика, за год его значение уменьшилось в два раза. Практически четверть всех активов на начало года составляет дебиторская задолженность. К концу года данное значение снизилось до 17%. Низкие значения рентабельности продаж указывают на то, что предприятие работает на грани безубыточности.

4. Оценка степени финансовой устойчивости

	НГ	КГ
ФИ	-78290	-32675
Запасы	666922	1762924

 

Результат сопоставления	Степень прочности
ФИ > З	Запас прочности имеется
ФИ = З	Нет запаса прочности
ФИ < З	Состояние неудовлетворительное

 

Оценка финансового состояния	Сопоставление	Формула расчета по данным баланса	З
Абсолютная устойчивость	З < СОС*+КЗС	210<(490+640+650-190+610)	1 762 924,00	-74 249,00
Нормальная устойчивость	З = СОС*+КЗС	210=(490+640+650-190+610)	1 762 924,00	-74 249,00
Минимальная финансовая неустойчивость	З = СОС+КЗС+(КРЗ-ДЗ)	210=СОС*+610+ (620-240)	1 762 924,00	2 005 424,00
Предкризисное состояние	З > СОС+КЗС	210>СОС*+610	1 762 924,00	-74 249,00
	З > СОС+КЗС+(КРЗ-ДЗ)	210>СОС*+610+ (620-240)	1 762 924,00	2 005 424,00

 

Выводы:

На основе рассчитанных показателей можно сделать вывод, что запас финансовой прочности у предприятия отсутствует. Состояние оценивается как неудовлетворительное. Тип финансовой устойчивости оценивается как минимальная финансовая неустойчивость.

5. Оценка структуры баланса

Показатель	Расчет	Нормативные значения	НГ	КГ
Ктл	стр.290 =---------------------------------------------   стр.610+стр.620+стр.630+стр.660	2	0,94	0,94
КОСС	стр.490-стр.190 =---------------------------------------------  стр.290	0,1		-0,06
Квосст	Ктлк.п.+(Ктлк.п.-Ктлн.п.)*6/Т(мес) =------------------------------------------------ 2	1		0,47

 

Выводы:

Значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами ниже установленных нормативных значений, на основе этого структура предприятия баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным. Для проверки возможности восстановления платежеспособности через 6 месяцев был рассчитан соответствующий коэффициент, его значение также ниже установленного норматива, т.е. у предприятия нет реальной способности восстановить свою платежеспособность.

 

6. Оценка вероятности банкротства предприятия

 

Модель Z-счета Альтмана

Показатели	КГ
X1 = Собственные оборотные средства / Сумма активов	-0,05
X2 = Резервный капитал + нераспределенная прибыль / Сумма активов	0,006
X3 = Прибыль до налогообложения и выплаты процентов / Сумма активов	0,003
X4 = Собственный капитала (в балансовой оценке) / Заемный капитал	0,015
X5 = Выручка-нетто / Сумма активов.	0,09

 

Z = 0,717*X1 + 0,847*X2 + 3,107*X3 + 0,420*X4 + 0,998*X5= 0,072

 

Модель Бивера.

Показатель	Расчет	Нормативные значения показателей			Расчёты
		Группа 1, благополучные компании-	Группа 2, за 5 лет до банкротства	Группа 3, за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + амортизация) / Заемный капитал	0,4--0,45	0,17	-0,15	0,0005
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	2--3,2	1--2	<=1	1,015
Рентабельность активов	Чистая прибыль / Активы	6--8	4	-22	0,0005
Коэффициент финансовой зависимости	Заемный капитал / Активы	<=37	37-50	50-80	0,985
Доля собственных оборотных средств в активах	Собственные оборотные средства / Активы	0,3--0,4	<=0,3	~0,06	-0,055

 

Модель R-счета.

Показатели	КГ
K1 = Оборотные активы / Сумма активов,	0,93
K2 = Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал,	0,035
K3 = Выручка-нетто / Сумма активов,	0,09
K4 = Чистая прибыль (убыток) / Суммарные затраты по продажам.	0,01

 

R = 0,717*K1 + 0,847*K2 + 3,107*K3 + 0,420*K4=0,98

 

Выводы:

На основе модели Альтмана можно заключить, что предприятие характеризуется высокой степенью банкротства.

На основе системы показателей Бивера предприятие можно отнести к 3 группе (за 1 год до банкротства).

На основе модели R-счёта вероятность банкротства предприятия оценивается как минимальное (менее 10%).

7. Критерии вероятной несостоятельности

 

Критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменений которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности, выражающиеся в сокращении объемов производства, объемов продаж, хронической убыточности,

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений,

- низкие значения коэффициенты ликвидности и тенденция к их дальнейшему снижению,

- увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников финансирования,

Выводы:

На основе доступных критериев можно сделать вывод о возможных финансовых затруднениях в будущем.

 

8. Оценка кризисных явлений

 

На основе анализа компании можно сделать вывод о присутствии кризисных явлений на предприятии. Практически по всем пунктам анализа состояние компании оценивалось как неудовлетворительное. Предприятие характеризуется низким уровнем ликвидности и платежеспособности, что говорит о возможных проблемах с исполнением текущих обязательств, также компания характеризуется низким уровнем финансовой устойчивости, что также может привести к проблемам в дальнейшем развитии. На основе комплексных оценок вероятности банкротства предприятие можно отнести к компаниям с высоким уровнем риска.

Тип кризиса в компании можно классифицировать как кризис ликвидности. Возможными путями выхода из кризиса являются: повышение эффективности менеджмента и маркетинга, улучшение контроля платежеспособности партнеров, более рациональное использование капитала.

 

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ;
2. Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 26.10.2002г. №127-ФЗ;
3. Постановление Правительства РФ №498 от 20.05.94 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»;
4. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. Москва.: ЮНИТИ, 2004;
5. Белых Л.П. Реструктуризация предприятий. Москва.: ЮНИТИ, 2007;
6. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяййственной деятельности предприятия. Москва.: ООО «ТК Велби», 2002;

информация с сайтов www.cfin.ru, www.finrisk.ru, а также данные компаний McKinsey, "Эрнст энд Янг", KPMG, PricewaterhouseCoopers, ИФК "Альт" и др.

 

Приложение

 

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС				Коды
Форма № 1 по ОКУД				0710001
за 2007 г.	Дата (год, месяц, число)			2007	12	31
Организация: ОАО "Московский судостроительный и судоремонтный завод"			по ОКПО	0314924
Идентификационный номер налогоплательщика			ИНН/КПП	7725009042/ 772501001
Вид деятельности: транспорт			по ОКДЭД	35.11
Организационно-правовая форма / форма собственности: акционерное общество			по ОКОПФ/ОКФС	47/41
Единица измерения: тыс. руб.			по ОКЕИ	384
АКТИВ		Код стр.	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1		2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы		110	190	167
Основные средства		120	64536	139770
Незавершенное строительство		130	35117	33138
Долгосрочные финансовые вложения		140	293	293
Отложенные налоговые активы		145	48450	11590
ИТОГО по разделу I		190	148586	184958
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы		210	666922	1762924
сырье, материалы и другие аналогичные ценности		211	131199	278203
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения		213	532347	1483330
готовая продукция и товары для перепродажи		214	72	2
расходы будущих периодов		216	3304	1389
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям		220	84110	226443
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)		240	313534	448896
покупатели и заказчики		241	82061	65571
Денежные средства		260	38606	16057
ИТОГО по разделу II		290	1103172	2454320
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)		300	1251758	2639278
ПАССИВ		Код стр.
1		2
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)		410	35	35
Добавочный капитал (87)		420	21992	21869
Резервный капитал (86)		430	5	5
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами		432	5	5
Нераспределенная прибыль отчетного года(88)		470	17373	16871
ИТОГО по разделу III		490	39405	38780
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства		515	42805	-
ИТОГО по разделу IV		590	42805	-
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (90, 94)		610	-	71764
Кредиторская задолженность		620	1169329	2528569
поставщики и подрядчики (60, 76)		621	30891	41739
задолженность перед персоналом организации (70)		622	16047	19303
задолженность перед государственными внебюджетными фондами		623	5185	5000
задолженность по налогам и сборам		624	19265	7453
прочие кредиторы		625	1097941	2455074
Доходы будущих периодов (83)		640	219	165
ИТОГО по разделу V		690	1169548	2600498
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)		700	1251758	2639278