Оценка и управление стоимостью на предприятии УОХ «Краснодарское» КГАУ на основе доходного подхода
Курсовая работа, 07 Мая 2015, автор: пользователь скрыл имя
Краткое описание
Процессы, происходящие на современном этапе в российской экономике, привели к возрождению и развитию оценочной деятельности, актуальность и востребованность результатов, которой в условиях рынка фактически неоспоримы. Оценка и ее ключевая категория – «стоимость» являются комплексным показателем целесообразности, полезности и значимости того или иного результата какой-либо деятельности в сфере рыночных отношений.
Оценка стоимости предприятия – представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости предприятия с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Особенностью процесса оценки стоимости предприятия, несомненно, является ее рыночный характер. Это означает, что оценка стоимости предприятия не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта, она обязательно учитывает всю совокупность рыночных факторов: фактор времени, фактор риска, рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, экономические особенности оцениваемого объекта, его рыночное реноме, а также макро- и микроэкономическую среду обитания. При этом подходы и методы, используемые оценщиком, определяются, в зависимости, как от особенностей процесса оценки, так и от экономических особенностей оцениваемого объекта, а также от целей и принципов оценки.
Из всего вышесказанного, можно сделать однозначный вывод о том, что оценка стоимости предприятия (бизнеса) в нашем современном мире – это очень актуальная тема, исследованию которой и посвящена представленная курсовая работа. При этом указанная тема будет рассмотрена на примере УОХ Племзавода «Краснодарское» КГАУ.
Объектом исследования представленной курсовой работы является стоимость современного предприятия (бизнеса). Предметом исследования работы – оценка стоимости предприятия (бизнеса) в современных условиях.
Изучение выбранной темы предполагает достижение следующей цели – исследовать основные теоретические и практические аспекты оценки стоимости предприятия (бизнеса). В соответствии с определенной целью в представленной курсовой работе были поставлены и решены следующие задачи:
▬ рассмотреть теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса);
▬ проанализировать деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере УОХ Племзавода «Краснодарское» КГАУ;
▬ произвести оценку стоимости предприятия (бизнеса) на примере УОХ Племзавода «Краснодарское» КГАУ;
▬ обобщить полученный материал в данной работе и сделать выводы.
Исследование выбранной темы осуществлялось при помощи следующих методов познания: метод теоретического анализа и синтеза различных источников литературы, структурно-функциональный метод, системный метод, доходный метод, метод описания, статистический метод, количественный метод, балансовый метод, математические методы, метод обобщения полученных сведений и материалов в данной работе.
Поставленные цели и определенные задачи обусловили структуру представленной работы. Курсовая работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, и заключения, включает в себя библиографический список и приложения.
Содержание
Введение 3
1. Понятие, принципы и этапы оценки стоимости бизнеса 5
1.1. Понятие и основные цели оценки стоимости предприятия 5
1.2. Виды стоимости предприятия 8
1.3. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия 11
1.4. Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных денежных потоков. 13
2. Организационно-экономическое состояние предприятия и расчет основных показателей 25
2.1. Краткая организационно-экономическая характеристика УОХ Племзавода «Краснодарское» КГАУ 25
2.2. Расчет чистой операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов NOPLAT 37
2.3. Расчет показателя «инвестированный капитал» 39
2.4. Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) 41
2.5. Оценка затрат на капитал. Средневзвешанная стоимость капитала (WACC) 42
2.6. Расчет экономической прибыли (EP) 44
2.7. Расчет свободного денежного потока (FCF) 45
2.8. Показатели финансовой состоятельности 47
3. Оценка стоимости компании 53
3.1 Оценка стоимости компании «без проекта» 53
3.1.1. Прогнозирование будущей деятельность организации 53
3.2 Оценка стоимости компании «с проектом» 62
3.2.1 Прогнозирование будущей деятельность организации 62
3.2.2 Модель оценки стоимости компании методом дисконтированного денежного потока 73
Заключение 76
Список использованной литературы 79
Вложенные файлы: 1 файл
конкурсный курсач.docx
— 251.40 Кб (Скачать файл)Финансовые коэффициенты проекта
В процессе реализации инвестиционный проект должен обеспечивать достижение двух целей: получение приемлемой прибыли на вложенный капитал и поддержание устойчивого финансового состояния. Анализ того, насколько успешно будут решаться эти задачи, а также сопоставление между собой различных проектов и вариантов расчетов с различными наборами исходных данных может быть выполнен с помощью финансовых коэффициентов.
Тем не менее, ценность использования финансовых коэффициентов для оценки инвестиционных проектов вполне очевидна. Она заключается в использовании системы стандартизированных критериев, которые могут выступать в качестве ориентиров при выборе оптимального сочетания исходных параметров.
Таблица 14 – Показатель финансовой состоятельности
Показатель |
Год | |||
2010 г. |
2011 г. |
2012 г. |
2013 г. | |
Доходность активов |
0,170 |
0,274 |
0,162 |
0,213 |
Доходность капитала |
0,083 |
0,133 |
0,094 |
0,123 |
Доходность собственного капитала |
0,048 |
0,102 |
0,073 |
0,100 |
Коэффициент ликвидности |
1,060 |
1,073 |
1,115 |
1,088 |
Коэффициент быстрого покрытия |
0,945 |
0,766 |
0,260 |
0,889 |
Чистый оборотный капитал |
88044 |
91823 |
102808 |
107112 |
Коэффициент покрытия процентов |
1,064 |
1,064 |
1,064 |
1,064 |
Коэффициент долга |
0,007 |
0,006 |
0,007 |
0,007 |
Оборачиваемость активов |
0,499 |
0,638 |
0,625 |
0,690 |
Оборачиваемость собств. капитала |
0,569 |
0,651 |
0,699 |
0,986 |
Оборачиваемость постоянных активов |
0,555 |
0,633 |
0,682 |
0,962 |
Анализ данной таблицы показал, что показатель доходность активов имеет нелинейную динамику за исследуемый период так в 2011 г. - 0,274, а уже в 2013 г. - 0,213,это говорит о снижении способности организации генерировать прибыль без учета структуры капитала. Показатель доходность капитала за время исследования также неоднородно рос, так в 2010 г. его значение составило 0,083, в 2011 г. – 0,133, в 2012 г. – 0,094, в 2013 г. – 0,123. Показатель доходность собственного капитала имеет положительную динамику, однако, в 2011 г. он показал самое большое значение, равное 0,102. Коэффициент быстрой ликвидности в динамике за исследуемый период превышает нормы 0,8, что говорит о способности организации погасить текущие обязательства за счет оборотных активов.
Оценка стоимости компании
Оценка стоимости компании «без проекта»
Прогнозирование будущей деятельность организации
Для оценки стоимости компании необходимо спрогнозировать результаты будущей операционной деятельности. В данной работе прогноз будет выполнен на 10 лет.
Начнем наши расчеты с прогнозирования выручки от операционной деятельности. Для этого нам необходимо рассчитать прогнозные значения урожайности по всем видам культур производимых на предприятии и прогнозные значения цен.
Мной был сделан анализ статистических данных по ценам и урожайности на территории Краснодарского края за 10 лет. Рассмотрим полученные данные в таблице 15.
Данные таблицы 15 рассчитаны с помощью методов прогнозирования, которые позволяют определить будущие показатели, в данном случае основными показателями являются выручка, цена, урожайность по отрасли растениеводство. Из таблицы видно, что прогнозируемая цена на зерновые и зернобобовые имеет положительную тенденцию рост, следовательно, выручка за планируемый период так же имеет положительное линейное развитие. Что касается продуктов кукуруза на зерно и подсолнечник, то у них также наблюдается средний рост цены, а значит, и выручки.
Далее рассмотрим прогноз выручки по животноводству в таблице 16.
Таблица 15– Прогноз выручки по растениеводству в УОХ Племзавода "Краснодарское" КГАУ
Показатель |
Культура |
Факт |
Среднесрочный прогноз | |||||||||
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 | ||
Посевная площадь |
зерновые |
800 |
805 |
805 |
805 |
805 |
805 |
805 |
805 |
805 |
805 |
805 |
кукуруза на зерно |
801 |
806 |
806 |
806 |
806 |
806 |
806 |
806 |
806 |
806 |
806 | |
подсолнечник |
550 |
537 |
537 |
537 |
537 |
537 |
537 |
537 |
537 |
537 |
537 | |
Урожайность |
зерновые |
56,3 |
56,7 |
57,3 |
57,8 |
58 |
58,3 |
58,5 |
58,9 |
59,2 |
59,6 |
60 |
кукуруза на зерно |
65,5 |
65,7 |
66 |
66,3 |
66,6 |
66,8 |
67,1 |
67,4 |
67,9 |
68,4 |
68,8 | |
подсолнечник |
22,9 |
23,2 |
23,5 |
23,7 |
24 |
24,5 |
24,9 |
25 |
25,4 |
25,9 |
26,2 | |
Внесено минеральных удобрений под посевы |
зерновые |
56,1 |
57,3 |
57,9 |
58,2 |
58,7 |
59,2 |
59,4 |
59,7 |
60,1 |
61,6 |
62,1 |
кукуруза на зерно |
12,3 |
13,1 |
13,7 |
14,2 |
14,6 |
15,1 |
15,9 |
15,5 |
15,9 |
16,1 |
16,4 | |
подсолнечник |
33,2 |
33,4 |
33,5 |
33,7 |
33,8 |
34,1 |
34,5 |
34,6 |
34,9 |
35,6 |
36,3 | |
ВС |
зерновые |
45071 |
45643,5 |
46126,5 |
46529 |
46690 |
46931,5 |
47092,5 |
47414,5 |
47656 |
47978 |
48300 |
кукуруза на зерно |
52479 |
52954,2 |
53196 |
53437,8 |
53679,6 |
53840,8 |
54082,6 |
54324,4 |
54727,4 |
55130,4 |
55452,8 | |
подсолнечник |
12588 |
12458,4 |
12619,5 |
12726,9 |
12888 |
13156,5 |
13371,3 |
13425 |
13639,8 |
13908,3 |
14069,4 | |
Цена |
зерновые |
4,5 |
4,7 |
5,1 |
5,2 |
5,4 |
5,6 |
5,8 |
6,1 |
6,4 |
6,7 |
7,1 |
кукуруза на зерно |
8,9 |
9,1 |
9,3 |
9,6 |
10,2 |
10,8 |
11,4 |
11,9 |
12,5 |
13,4 |
14,4 | |
подсолнечник |
15 |
17 |
18 |
18,7 |
19,4 |
19,8 |
20,7 |
21,5 |
22 |
22,7 |
23,4 | |
Продолжение таблицы 15 | ||||||||||||
Коэффициент товарности |
зерновые |
0,75 |
0,76 |
0,77 |
0,78 |
0,79 |
0,79 |
0,8 |
0,82 |
0,84 |
0,84 |
0,85 |
кукуруза на зерно |
0,78 |
0,8 |
0,81 |
0,82 |
0,82 |
0,83 |
0,83 |
0,84 |
0,84 |
0,85 |
0,86 | |
подсолнечник |
0,83 |
0,84 |
0,85 |
0,85 |
0,85 |
0,85 |
0,86 |
0,86 |
0,87 |
0,87 |
0,88 | |
Выручено продукции растениеводства |
зерновые |
202819,5 |
214524,45 |
235245,15 |
241950,8 |
252126 |
262816,4 |
273136,5 |
289228,45 |
304998,4 |
321452,6 |
342930 |
кукуруза на зерно |
467063,1 |
481883,22 |
494722,8 |
513002,88 |
547531,92 |
581480,64 |
616541,64 |
646460,36 |
684092,5 |
738747,36 |
798520,32 | |
подсолнечник |
188820 |
211792,8 |
227151 |
237993,03 |
250027,2 |
260498,7 |
276785,91 |
288637,5 |
300075,6 |
315718,41 |
329223,96 | |
Таблица 16 - Прогноз выручки по животноводству в УОХ Племзавода "Краснодарское" КГАУ
Показатель |
Вид продукции |
Факт |
Среднесрочный прогноз | |||||||||
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2013 | ||
Поголовье |
Коровы |
800 |
880 |
968 |
1065 |
1171 |
1288 |
1417 |
1559 |
1715 |
1886 |
2075 |
Животные на выращивании и откорме (крс) |
1835 |
1231 |
822 |
822 |
822 |
822 |
822 |
822 |
822 |
822 |
822 | |
Крс |
383,8 |
166 |
175,8 |
186,3 |
197,4 |
209,2 |
221,7 |
234,9 |
248,9 |
263,7 |
279,5 | |
Надоено молока на 1 корову, кг |
8533,4 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 |
8152,8 | |
Продолжение таблицы 16 | ||||||||||||
Характеристика рациона животных на выращивании и откорме |
Скормлено кормов на 1 голову скота, кг |
27,0 |
29,7 |
32,7 |
35,9 |
39,5 |
43,5 |
47,8 |
52,6 |
57,9 |
63,7 | |
Удельный вес концентратов в общей питательности кормового рациона, % |
36,0 |
38,0 |
39,9 |
41,9 |
44,0 |
46,2 |
48,5 |
50,9 |
53,5 |
56,1 |
59,0 | |
в том числе концентрированных кормов, кг |
9,7 |
11,3 |
13,0 |
15,1 |
17,4 |
20,1 |
23,2 |
26,8 |
30,9 |
35,7 |
0,0 | |
Характеристика рациона коров |
Скромлено кормов на 1 голову скота, кг |
64 |
64 |
64 |
64 |
64 |
64 |
64 |
64 |
64 |
64 |
64,0 |
Удельный вес концентратов в общей питательности кормового рациона, % |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 |
0,54 | |
Уровень кормления |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 |
34,6 | |
Всего выращено скота в живой массе, ц |
КРС |
11829,0 |
27209,8 |
14449,7 |
15311,5 |
16224,7 |
17192,4 |
18217,8 |
19304,3 |
20455,6 |
21675,7 |
22968,4 |
Продолжение таблицы 16 | ||||||||||||
Надоено молока, ц |
молока цельного в физическом весе |
68267 |
71745,0 |
78919,5 |
86811,5 |
95492,6 |
105041,9 |
115546,1 |
127100,7 |
139810,8 |
153791,9 |
169171,1 |
Реализовано скота в живой массе, ц |
КРС |
4213 |
4423,7 |
4644,8 |
4877,1 |
5120,9 |
5377,0 |
5645,8 |
5928,1 |
6224,5 |
6535,7 |
6862,5 |
Коэффициент использования продукции |
Крс |
0,369 |
0,168 |
0,326 |
0,319 |
0,316 |
0,313 |
0,310 |
0,307 |
0,304 |
0,302 |
0,299 |
Коффициент товарности по мясу |
крс в живом весе |
0,97 |
0,97 |
0,98 |
1,00 |
1,00 |
1,00 |
1,00 |
1,00 |
1,00 |
1,00 |
1,00 |
Коффициент товарности по продукции животноводства собственного производства, реализованной в переработанном виде |
мясопродукты собственного производства, КРС |
0,44 |
1,00 |
0,54 |
0,57 |
0,60 |
0,63 |
0,66 |
0,69 |
0,73 |
0,76 |
0,80 |
Реализовано мясопродуктов собственного производства в пересчете на живую массу |
Крс |
481 |
500,2 |
520,2 |
541,1 |
562,7 |
585,2 |
608,6 |
633,0 |
658,3 |
684,6 |
712,0 |
Коэффициент товарности по молоку |
0,96 |
0,96 |
0,92 |
0,87 |
0,83 |
0,80 |
0,76 |
0,73 |
0,69 |
0,66 |
0,63 | |
Продолжение таблицы 16 | ||||||||||||
Коэффициент перевода в зачетный вес |
1,09 |
0,92 |
0,92 |
0,92 |
0,92 |
0,92 |
0,92 |
0,92 |
0,92 |
0,92 |
0,92 | |
Продано молока цельного в физическом весе |
65552 |
68829,6 |
72271,1 |
75884,6 |
79678,9 |
83662,8 |
87845,9 |
92238,2 |
96850,2 |
101692,7 |
106777,3 | |
Продано молока цельного в пересчете на зачетный вес |
71199 |
63146,42 |
66303,74 |
69618,93 |
73099,88 |
76754,87 |
80592,61 |
84622,24 |
88853,36 |
93296,02 |
97960,83 | |
Цена реализации продукция животноводства собственного производства, реализованная в переработанном виде, в пересчете на живую массу |
Крс |
1800,9 |
1854,9 |
1910,6 |
1967,9 |
2026,9 |
2087,7 |
2150,4 |
2214,9 |
2281,3 |
2349,8 |
2420,3 |
Реализация продукции животноводства собственного производства, реализованная в переработанном виде, в перерасчете на живую массу, тыс.руб. |
Крс |
866,23 |
927,91 |
993,98 |
1064,75 |
1140,56 |
1221,76 |
1308,75 |
1401,94 |
1501,76 |
1608,68 |
1723,22 |
Выручено от реализации продукции животноводства |
72546,23 |
64574,57 |
67817,97 |
71224,74 |
74803,14 |
78561,85 |
82509,99 |
86657,15 |
91013,39 |
95589,32 |
100396,04 | |
Анализ данных таблицы 16 показывает, что в прогнозном периоде планируется повышение поголовья коров с 800 до 2075, при чем при составлении прогнозных значений закладывались среднегодовые темпы прироста поголовья с целом по России и сравнивались с темпами роста по Краснодарскому краю. Таким образом, анализ статистических данных позволил рассчитать среднегодовой темп прироста ,который составляет 10%, при чем с поправкой на 5% влияние прочих факторов. Без внедрения современных технологий в долгосрочном прогнозе надои молока на одну корову имеют тенденцию к снижению и составят 8152 кг. Удельный вес концентратов в общей питательности кормового рациона не изменится и останется на уровне 54%. В целом по предприятию за анализируемый период реализация скота в живой массе вырастит по сравнению с 2013 годом на 62,9%. За счет роста цен реализации на 34,4%, выручка от реализации повысится на 38,4%.
Далее рассмотрим издержки компании и их удельные веса по статьям затрат в выручке компании за 2010-2013гг.
Данные отображены в таблице 17.
Таблица 17 – Издержки УОХ Племзавода «Краснодарское» КГАУ по статьям затрат
Показатель |
Стоимостное выражение |
Доля в выручке | ||||||
Год |
Год | |||||||
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 | |
1. Материальные затраты (кроме минеральных удобрений) |
117230 |
113883 |
150516 |
156365 |
105,13 |
79,87 |
107,66 |
77,16 |
в том числе: |
3908 |
3400 |
8132 |
6218 |
3,50 |
2,38 |
5,82 |
3,07 |
семена и посадочный материал | ||||||||
из них: |
- |
- |
- |
- |
- |
0,00 |
- |
- |
элитные семена | ||||||||
в т.ч. покупные |
2892 |
2624 |
3671 |
2,59 |
1,84 |
- |
1,81 | |
из строки 110 покупные |
- |
- |
4096 |
- |
0,00 |
0,00 |
2,93 |
0,00 |
химические средства защиты растений |
2847 |
3114 |
2147 |
4074 |
2,55 |
2,18 |
1,54 |
2,01 |
электроэнергия |
4718 |
6378 |
7312 |
4353 |
4,23 |
4,47 |
5,23 |
2,15 |
Продолжение таблицы 17 | ||||||||
топливо - всего |
25 |
109 |
- |
- |
0,02 |
0,08 |
0,00 |
0,00 |
в том числе: |
25 |
109 |
- |
- |
0,02 |
0,08 |
0,00 |
- |
Газ | ||||||||
нефтепродукты - всего |
11377 |
15016 |
22948 |
18886 |
10,20 |
10,53 |
16,41 |
9,32 |
в том числе: |
9081 |
12706 |
18532 |
16273 |
8,14 |
8,91 |
13,25 |
8,03 |
дизельное топливо | ||||||||
Бензин |
1091 |
2084 |
4416 |
2613 |
0,98 |
1,46 |
3,16 |
1,29 |
запасные части, ремонтные и строительные материалы для ремонта |
- |
19150 |
15141 |
20335 |
0,00 |
13,43 |
10,83 |
10,03 |
оплата услуг и работ, выполненных сторонними организациями и прочие материальные затраты |
- |
20489 |
19809 |
37005 |
0,00 |
14,37 |
14,17 |
18,26 |
в том числе : |
- |
12066 |
29170 |
- |
0,00 |
8,63 |
14,39 | |
сырье для переработки | ||||||||
по транспортировке грузов |
103 |
11 |
2149 |
0,09 |
0,01 |
1,06 | ||
по мелиорации земель, химизации почв и |
- |
411 |
1173 |
- |
- |
0,29 |
0,84 |
0,00 |
другим агрохимическим работам | ||||||||
по ремонту техники |
2565 |
2885 |
5425 |
4826 |
2,30 |
2,02 |
3,88 |
2,38 |
2. Минеральные удобрения |
6598 |
6737 |
9230 |
10577 |
5,92 |
4,72 |
6,60 |
5,22 |
3. Затраты на оплату труда |
33873 |
39134 |
41105 |
44163 |
30,38 |
27,45 |
29,40 |
21,79 |
4. Отчисления на социальные нужды |
4179 |
7917 |
9076 |
12370 |
3,75 |
5,55 |
6,49 |
6,10 |
Продолжение таблицы 17 | ||||||||
5. Амортизация |
13631 |
11389 |
16506 |
15223 |
12,22 |
7,99 |
11,81 |
7,51 |
6. Прочие затраты |
732 |
248 |
4053 |
15063 |
0,66 |
0,17 |
2,90 |
7,43 |
в том числе: |
183 |
291 |
193 |
261 |
0,16 |
0,20 |
0,14 |
0,13 |
налоги, сборы и другие платежи | ||||||||
затраты по страхованию |
238 |
175 |
- |
211 |
0,21 |
0,12 |
- |
0,10 |
Итого затрат по производству |
176243 |
179308 |
230486 |
253761 |
158,05 |
125,75 |
164,85 |
125,21 |