Лекции по "Финансовому менеджменту"

 

 

 

 

 

Факторы, характеризующие инвестиционные возможности компании

 

 

• стадия жизненного цикла компании
• степень готовности отдельных инвестиционных проектов с  высоким уровнем эффективности

 

 

 

 

Факторы,  характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников

 

 

• достаточность резервов собственного капитала,  сформированных в предшествующем периоде
• стоимость  привлечения дополнительного акционерного капитала
• стоимость привлечения дополнительного заемного капитала
• уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием
• стремление менеджеров к  удержанию  контроля  над  деятельностью компании

 

 

 

 

 

Порядок выплаты дивидендов

 

• Объявление дивиденда
• Проведение переписи или регистрации владельцев ценных бумаг
• Выплата дивидендов

 

 

 

 

 

Регулирование курсовой стоимости акций

 

Способы регулирования

• дробление акций (сплит)
• выплата дивидендов акциями
• консолидация акций
• выкуп акций

 

 

 

 

 

Способы регулирования

 

• Дробление акции - сплит - разбивка акций на несколько бумаг  с меньшим номиналом путем выпуска нескольких акций вместо одной (общая сумма капитала не изменяется,  а  число  акций  в обращении увеличивается)

 

 

 

 

 

Способы регулирования

 

Выплата дивидендов в форме акций:

• компания испытывает затруднения с наличностью, но  стремиться сохранить дивиденд
• компания, инвестируя значительную часть прибыли в развитие, сохраняет определенный уровень дивидендов
• менеджеры  фирмы стремятся изменить структуру собственников, выплачивая части акционеров (менеджерам высшего  уровня)  дивиденды пакетами акций
• необходимо сдержать рост стоимости акций

 

 

 

 

 

Способы регулирования

 

• Консолидация акций - обратный сплит - означает сокращение числа акций, находящихся в обращении; увеличение номинала акции путем трансформации определенного числа бумаг в одну

 

 

 

 

 

Способы регулирования

 

• Выкуп акций

Мотивы выкупа акций:

• с целью погашения и изменения структуры пакетов (приобретение контрольного пакета)
• наиболее быстрый способ изменения структуры капитала
• премирование руководства компании
• инвестирование финансовых ресурсов
• сокращение количества акций в обращении

 

 

 

 

Выкуп акций

 

Методы выкупа акций:

• тендер - предложение о покупке акций по договорной цене. В тендере оговаривается срок и количество акций, которое компания хотела бы выкупить. Это наиболее короткий, но и дорогой способ выкупа (повышение курса, трансакционные издержки в виде вознаграждения посредникам и т.д.)
• сделки на вторичном рынке ценных бумаг (биржевом или внебиржевом).  Этот путь может оказаться длительным, а при покупке большого пакета привести к росту курса и дополнительным затратам компании, которые могут оказаться выше тендерных

 

 

 

 

 

Способы регулирования

 

• Выкуп акций

Мотивы выкупа акций:

• с целью погашения и изменения структуры пакетов (приобретение контрольного пакета)
• наиболее быстрый способ изменения структуры капитала
• премирование руководства компании
• инвестирование финансовых ресурсов
• сокращение количества акций в обращении

 

 

 

 

Способы регулирования

 

Недостатки выкупа акций :

• Ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет продавать акции

 

Преимущества выкупа акций:

• Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие
• Решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении предприятия
• Дополнительное стимулирование высших управленцев, наделяемых акциями