Контрольная работа по «Финансовый менеджмент»

РЕШЕНИЕ

Уплотненный аналитический баланс АО «Интерсвязь», руб.

Таблица 3

Показатели	На начало года	На конец года
1	2	3
АКТИВ
I. Внеоборотные активы	121 478.00	118 342.00
II. Оборотные активы, в т.ч.:	117 229.00	81 904.00
запасы	26 172.00	18 475.00
дебиторская задолженность	42 989.00	46 481.00
денежные средства	48 068.00	16 948.00
III. Расходы будущих периодов	0.00	2 264.00
Баланс	238 707.00	202 510.00
ПАССИВ
I. Собственный капитал	116 605.00	124 406.00
II. Долгосрочные обязательства	3 200.00	0.00
III. Текущие обязательства, в т.ч.	114 692.00	78 104.00
кредиторская задолженность	73 898.00	30 857.00
обязательства по расчетам	40 794.00	47 247.00
прочие текущие обязательства	0.00	12 437.00
IV. Доходы будущих периодов	4 210.00	0.00
Баланс	238 707.00	202 510.00

Уплотненный отчет о прибылях и убытках АО «Интерсвязь», руб.

Таблица 4

Показатели	Сумма
1	2
Доходы	69 051.60
Расходы	49 444.60
Прибыль	19 607.00
Налог на прибыль	6 305.4
Чистая прибыль	13 301.60
Операционные расходы	23 236.00
Скорректированное среднегодовое количество простых акций	10 000
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1.33016
Дивиденды на одну простую акцию	0.8646

Рассчитаем аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО.

Доля реинвестированной прибыли к чистой, есть коэффициент реинвестирования. Коэффициент реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия, т.е. показывает, какую часть чистой прибыли после налогообложения фирма изымает из обращения в виде выплачиваемых дивидендов, а какую реинвестирует в производство.

Цель любой компании - добиться высокой доли быстрорастущего прибыльного рынка. Политика данного рынка - 100% реинвестирование прибыли, т.е. добиться значения показателя реинвестирования равного 1.

.

Чистая прибыль в размере 13 301.60 руб. идет на выплату дивидендов в размере 0.8646.00 * 10 000.00 = 8 646.00 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли к чистой будет:

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

Рентабельность характеризует способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяет общую эффективность использования активов и вложенного капитала.

С помощью формулы найдем скорость роста, которую фирма может достичь и поддерживать без увеличения доли заемных средств. Где- коэффициент устойчивого или сбалансированного роста.

Следовательно, роста, которую фирма может достичь составит 4%. ().

Максимальный темп устойчивого роста достигается при полном реинвестировании прибыли в бизнес, т.е. при RR=1 ().Это максимальный уровень роста производства. Больше АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.

Для поддержания конкурентоспособности АО «Интерсвязь» необходимо увеличение объема производства в 1,5 раза. Для этого построим прогноз отчета о прибылях и убытках с учетом планируемого увеличения объема производства.

Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Таблица 5

Статьи отчета	Сумма	План	Расчет
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224.00	100 836.00	67 224.00*1.5
Налог на добавленную стоимость	11 204.00	16 806.00	11 204.00*1.5
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020.00	84 030.00	56 020.00*1.5
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413.00	39 619.50	26 413.00*1.5
Валовая прибыль	29 607.00	44 410.50	29 607.00*1.5
Прочие операционные доходы	1 827.60	2 741.40	1 827.60*1.5
Совокупные затраты	11 827.60	17 741.40	11 827.60*1.5
Прибыль до налогообложения	19 607.00	29 410.50	19 607.00*1.5
Налог на прибыль	6 305.40	9 458.10	6 305.40*1.5
Чистая прибыль (NP)	13 301.60	19 952.40	13 301.60*1.5
Скорректированное среднегодовое количество простых акций			10 000.00
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию			1.33016
Дивиденды на одну простую акцию			0.8646
Дивиденды (DIV)	8 646.00	8 646.00	без изменений

Прогноз раздела «Активы» баланса получим аналогично прогнозу отчета о прибылях и убытках.

Прогноз раздела «Актив» баланса АО «Интерсвязь», руб.

Таблица 6

АКТИВ		Период 0		План		Расчет		Изменение
Внеоборотные активы		118 342.00		177 513.00		11834.00*1.5		59 171.00
Оборотные активы (CA)		84 168.00		126 252.00		81907.00*1.5		42 084.00
в том числе:
запасы	18 475.00		27 712.50		18475.00*1.5		9 237.50
дебиторская задолженность:	46 481.00		69 721.50		46481.00*1.5		23 240.50
денежные средства:	16 948.00		25 422.00		16948.00*1.5		8 474.00
Баланс	202 510.00		303 765.00		202510.00*1.5		101 255.00

Получили, что АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 101 255.00 руб. средств для увеличения объема производства 1,5 раз.

Краткосрочные источники финансирования, зависящие от объема продаж, вырастут на 50%. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и не связаны непосредственно с темпами роста выручки, поэтому их величина останется без изменения. Сумма нераспределенной прибыли может быть определена по формуле: руб.

В результате предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса примет вид:

Прогноз раздела «Пассив» баланса АО «Интерсвязь», руб.

Таблица 7

ПАССИВ	Период 0	План	Расчет	Изменение
Собственный капитал (E)	109 527.00	109 527.00	-	Без изменения
Нераспределенная прибыль (RE)	14 879.00	21 862.34	По формуле	6 983.34
Долгосрочные займы	0.00	0.00	-	Без изменения
Текущие обязательства (CL)	78 104.00	117 156.00	78 104.00*1.5	39 052.00
в том числе:			-
кредиторская задолженность	30 858.00	46 287.00	30 858.00*1.5	15 429.00
краткосрочные займы	0.00	0.00	-	Без изменения
Баланс	202 510.00	252 868.40	-	-

Определим потребность в дополнительном финансировании.

1) Прирост  чистых активов составляет:

∆NA= ∆A- ∆CL= 101 255.00 – 39 052.00 = 62 203.00 руб.

2) Величина  внутреннего финансирования:

IFN=NP–DIV= 19 952.40 – 8 646.00 = 11 306.40 руб.

3) Потребность  в дополнительном внешнем финансировании:

EFN= ∆NA–IFN= 62 203.00 – 11 306.40 = 50 896.60 руб.

Получаем, что суммарная потребность в дополнительном финансировании для обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203.00 руб., из которых 50 896.60 руб., или более 81%, должны быть привлечены из внешних источников.

Чтобы обеспечить такую сумму эмиссией акций, необходимо выпустить (50 896.60 : 68 483.00) ≈ 8 483 шт. акций, где (60 000.00/10 000.00) = 6 руб. - стоимость одной акции, т.е. фирме будет необходимо выпустить почти такое же количество акция, какое она имела на начало в наличии. Данная операция нереальна. Поэтому рассмотрим возможность получения банковской ссуды.

По условию задачи, нужно выбрать один из вариантов финансирования: взять краткосрочную банковскую ссуду под 10%, долгосрочную банковскую ссуду под 20% или увеличить уставный капитал за счет выпуска дополнительных акций.

Вычислив необходимые показатели:

а) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Он показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на данный момент. Рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам (не включая доходы будущих периодов) Норма≥ 0.1 - 0.3.

(соответствует  норме).

Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0.41 до 0.22, и в конце отчетного периода соответствует норме. Данное предприятие может погасить около 50% текущих обязательств за счет денежных средств.

б) Коэффициент покрытия:

> 1,05. Текущие  активы полностью покрывают текущие  обязательства.

Данное АО обладает минимальный риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

в) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового рычага). Показывает, сколько денежных единиц заемных средств приходиться на 1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности. Нормальным считается соотношение 1:2 (на практике оптимальное соотношение во многом зависит от вида бизнеса и финансовой политики организации).

(ближе  к норме).

г) Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. Рассчитывается по формуле: ROA = (чистая прибыль / активы предприятия) * 100%

д) Коэффициент автономии показывает степень независимости предприятия от заемный средств. Рассчитывается как отношение: Итог по разделу «Капитал и резервы»/Баланс. Нормальная величина должна составлять не менее 0.5 (50 %). Это значит, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициент свидетельствует о повышении независимости предприятия.

(соответствует  норме).

е) Коэффициент финансовой зависимости:

или 38.57% < 50%. Т.е. 38.57% - доля заемного финансирования в активах предприятия, предприятие мало зависит от внешних источников.

ж) Показатель наличия собственных оборотных средств:

СОС = Собственный капитал – внеоборотные активы = 124 406.00 –118 342.00 = 6 064.00 руб.

Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) = СОС + расчеты с кредиторами + краткосрочные кредиты = 6 064.00 + 30 858.00 = 36 922.00 руб.

Тип финансовой устойчивости – нормальная, так как СОС < запасы и затраты < НИПЗ, т.е. 6 064.00 < 18 474.00 < 36 922.00.

По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита. АО «Интерсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 50 896.60руб. (если банк ее предоставит).

Одна из главных задач финансового менеджмента – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж». Он характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле EFL=, где

T– ставка  налога на прибыль;

– средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала.

T= 24%,

.

Если = 20%, тоEFL== - 0.064.

Если = 10%, тоEFL== - 0.0164.

АКТИВ	Факт	План	ПАССИВ	Факт	План
Внеоборотные активы	118 342.00	177 513.00	Собственный капитал	124 406.00	186 610.40
Оборотные активы	84 168.00	126 253.40	в том числе нераспределенная прибыль	14 879.00	21 862.34
в том числе:			Долгосрочные займы	-	-
запасы	18 475.00	27 712.50	Текущие обязательства	78 104.00	117 156.00
дебиторская задолженность:	46 481.00	69 721.50	в том числе кредиторская задолженность:	30 858.00	46 287.00
денежные средства:	16 948.00	25 422.00	Краткосрочные займы	-	-
Баланс	202 510.00	303 766.40	Баланс	202 510.00	303 766.40