(многовалютный стандарт)
Основные принципы Парижской валютной
системы (1867 год)
- единственная форма мировых денег –
золото (национальные монеты по весу или
золотые слитки)
- отсутствие ограничений на движение
золота между странами
- обмен валют исходя из золотого паритета
- режим плавающих валютных курсов
- отсутствие специальных соглашений и
международных институтов, регулирующих
валютные отношения между странами
- формы мировых денег – золото и валюты
наиболее развитых стран. Официальный
статус резервной не закреплен ни за одной
валютой
- обмен валют исходя из золотого паритета,
не только прямо, но косвенно – через девизы
- режим плавающих валютных курсов
- осуществление валютного регулирования
в форме активной валютной политики
стран, международных конференций, совещаний
Валютные блоки -
группировки стран, использующих в качестве
международного платежного средства валюту
страны, возглавляющей блок,
по отношению к которой они должны поддерживать
курс своей валюты на определенном уровне
Особенности валютного
блока
- курс зависимых валют прикреплен
к валюте страны, возглавляющей блок
- международные расчеты осуществляются
в валюте страны, возглавляющей блок
- валютные резервы хранятся в стране,
возглавляющей блок
- обеспечением зависимых валют служат
казначейские векселя и облигации государственных
займов страны, возглавляющей блок
Принципы Бреттон-Вудской
валютной системы (1944 год)
- формы мировых денег - золото и две резервные
валюты – доллар США
и фунт стерлингов
- обмен валют на основе фиксированных
валютных паритетов, выраженных
в долларах США и золоте
- режим фиксированных валютных курсов
- создание международных институтов (МВФ,
МБРР) для развития и регулирования валютных
отношений
Основные принципы
Ямайской валютной системы (1976 год)
- официально введен стандарт СДР, фактически
сложился многовалютный стандарт
- юридически завершена демонетизация
золота – отменены его официальная цена,
золотые паритеты, размен долларов на
золото, его использование для расчетов
между странами
- основа валютной системы – плавающие
валютные курсы, но
страны могут выбирать любой режим валютного
курса
- усилилась роль МВФ в межгосударственном
валютном регулировании
Конвертируемость
валюты - ее способность обмениваться
на другие валюты без
ограничений со стороны государства
- В условиях золотого стандарта все валюты
были абсолютно конвертируемыми:
- все валюты имели одно
и то же содержание ― золотое
- валюты обменивались
друг на друга в соответствии
с золотым содержанием
- Понятие конвертируемости
не сводится к технической операции обмена
валюты одной страны на другую
Понятие конвертируемости определяет
режим и сферу
применения национальной валюты
Преимущества режима
конвертируемости валюты
- возможность продавать на самых дорогих
рынках и покупать на самых дешевых
- возможность осуществлять международные
расчеты в национальной валюте
- рациональное использование средств
для инвестиций в международном масштабе
- получение выгод от международного разделения
труда
- позитивное влияние конъюнктуры мирового
рынка на экономику страны
Недостатки режима
конвертируемости валюты
- возможное негативное воздействие
на экономику колебаний конъюнктуры мирового
рынка (цен, валютных курсов, процентных
ставок и т.д.)
- возможное негативное влияние международной
конкуренции - снятие валютных и торговых
ограничений может нарушить соотношение
экспорта и импорта и равновесие платежного
баланса
Виды конвертируемости
Полная конвертируемость
- режим конвертируемости, при котором
любые юридические и физические лица,
включая нерезидентов, могут обменивать
национальную валюту в любом объеме и
для любых операций без каких-либо ограничений
со стороны данного государства
Экономические условия
полной конвертируемости
- рыночная экономика, обеспечивающая
хозяйственную самостоятельность владельцев
денег
- сбалансированная экономика, конкурентоспособная
на мировом рынке
- стабильная экономика – проведение эффективной
ДКП, строгая финансовая дисциплина, отсутствие
длительных нарушений платежного баланса
- достаточные валютные резервы и доступ
к надежным источникам кредитных ресурсов
для регулирования временного нарушения
равновесия платежного баланса
Частичная конвертируемость
- режим конвертируемости, при котором
в стране применяются валютные ограничения
для отдельных категорий владельцев и
видов валютных операций
Валютные ограничения
- система правил, установленных в законодательном
и нормативном порядке,
и направленных на ограничение операций
с национальной
и иностранной валютой,
а также другими валютными ценностями
Валютные ограничения
Цель введения –уравновешивание
платежного баланса и поддержание курса
национальной валюты
Причины введения –истощение
золотовалютных резервов и пассивность
платежного баланса страны
Внешняя конвертируемость-режим
конвертируемости, при котором свобода
обмена национальной валюты предоставляется
нерезидентам, а для граждан существуют
ограничения на совершения валютных операций
Простейшая форма конвертируемости,
не требует значительных валютных резервов,
обеспечивается за счет притока иностранного
капитала
Внутренняя конвертируемость-режим
конвертируемости, при котором для резидентов
снимаются все ограничения на совершение
валютных операций, а для нерезидентов
действует режим неконвертируемости
Более глубокая и полная форма
конвертируемости, требует определенного
уровня развития экономики и поддержания
равновесия платежного баланса
Пути достижения конвертируемости
валют
Западноевропейский –конвертируемость
как результат макроэкономических преобразований
– стабилизации экономики и финансов
за счет роста производства и экспорта
Восточноевропейский –конвертируемость
как предпосылка макроэкономических
преобразований, важнейший элемент
экономических реформ
Согласно 8 статье
Устава МВФ валюта страны с целью признания
ее конвертируемой, должна соответствовать
следующим условиям:
- страна не применяет ограничений по текущим
операциям платежного баланса по отношению
к резидентам и нерезидентам
- страна не участвует в валютных соглашениях,
дискриминирующих иные страны
- в стране функционирует единый валютный
курс
Валютный курс-цена
денежной единицы одной страны, выраженная
в денежных единицах других стран или
коллективных валютах
Золотой монометаллизм
монетный паритет –соотношение
золотого содержания денежных единиц
Валютный курс стихийно колебался
вокруг монетного паритета в пределах
«золотых точек»
Бреттон-Вудская система
взаимные паритеты национальных
валют (согласованные в рамках МВФ)
- соотношения, определяемые на основе
фиксированного официального золотого
содержания валют; выражались в долларах
США, а через доллары – в золоте
Не были приняты обязательства
размена валют на золото, поэтому механизм
«золотых точек» не действовал
Ямайская система
паритет покупательной
способности - соотношение между валютами
по их покупательной способности к определенному
набору товаров и услуг
Частный – к определенной товарной
группе
Общий – ко всему общественному продукту
Факторы отклонения
валютных курсов от паритета покупательной
способности
- спрос и предложение валют
- темпы инфляции в странах
- состояние платежных балансов
- динамика ДМ в национальной валюте
- уровень золотовалютных резервов
- разница в процентных ставках в странах
- степень государственного регулирования
валютного курса и т.д.
Виды валютного курса
- фиксированный - официально установленное соотношение
между национальными валютами, основанное
на определяемых в законодательном порядке
валютных паритетах
- плавающий – курс, который изменяется под
влиянием спроса и предложения валюты
Режим фиксированного
валютного курса предполагает:
- закрепление содержания национальной
валюты в другой валюте (национальной
или коллективной) или корзине валют
- строгое ограничение колебаний рыночного
курса национальной валюты
- обязательные валютные интервенции ЦБ,
когда соотношение спроса и предложения
на валютном рынке может привести к изменению
курса
Преимущества фиксированного
курса
- возможность прогнозирования внешнеэкономической
деятельности
- возможность установления длительных
и стабильных экономических связей
- низкие валютные риски при проведении
внешнеэкономических операций
- относительная стабильность национальных
и международного валютных рынков
Недостатки фиксированного
курса
- необходимость поддержания равновесия
платежного баланса
- необходимость проведения взвешенной
ДКП и финансовой политики
- необходимость накопления значительных
валютных резервов для интервенций
- искажение реальных обменных соотношений
валют из-за валютных интервенций
Виды фиксации курса
- установка твердого соотношения к базовой
валюте (доллару США, евро, СДР и т.д.), автоматическое
изменение курса национальной валюты
пропорционально курсу базовой валюты
- установка соотношения к корзине валют
- фиксация в рамках горизонтального валютного
коридора (устанавливаются допустимые
отклонения)
- скользящая фиксация
Преимущества плавающего
курса
- способен автоматически регулировать
величину экспорта и импорта
- дает возможность правительству проводить
относительно независимую национальную
экономическую политику
- более точно отражает межстрановые ценовые
соотношения, покупательную способность
национальных валют
Недостатки плавающего
курса
- подверженность значительным колебаниям,
что негативно влияет на устойчивость
национальной валюты
- значительные валютные риски во внешнеэкономических
операциях
- увеличение объемов валютных спекуляций
и, соответственно, повышение неустойчивости
валютных рынков
Виды плавающего курса
- управляемый плавающий курс – регулируется
в соответствии
с целями экономической политики путем
проведения валютных интервенций, однако
пределы колебаний заранее
не устанавливаются
- свободно плавающий курс-определяется
рынком, валютные интервенции проводятся
не с целью достижения определенного его
уровня,
а для снижения величины колебаний и предотвращения
нежелательных изменений
Котировка курса валюты-установление
пропорций обмена одной валюты
на другую с учетом сложившихся экономических
условий, действующего законодательства
и сложившейся практики
Официальный валютный
курс. Устанавливается ЦБ-м или правительственным
органом
Котировка может производиться
по результатам:
- торгов на валютной бирже
- торгов на межбанковском валютном рынке
- опросов крупнейших банков
При установления официального
курса учитывается не только рыночный
курс, но
также:
- покупательная способность валют
- состояние платежного баланса страны
- уровень золотовалютных резервов
- задачи проводимой ДКП и т.д.