Анализ финансовых инструментов

  Здесь   уместно   будет  сказать  об  информации,  ее  видах,  важности  и  доступности  для  инвесторов.

Всю информацию можно разделить на три группы, а именно: прошлую, текущую и внутреннюю.

Прошлая информация – это информация , которая говорит о прошлых состояниях рынка, прежде всего к ней относятся данные о динамике и объемах торговли финансовым активом. Она является общедоступной и уже известна.

Текущая информация – это информация , которая становится общедоступной  в настоящий момент времени. Она  представлена в текущей прессе, выступлениях государственных служащих, отчетах  компаний, аналитических прогнозах  и т.д. Ее также называют публичной.

Внутренняя информация – это информация , которая известна узкому кругу лиц в силу служебного положения , или иных обстоятельств. В российском законе «О рынке ценных бумаг» такая информация получила название служебной.

Прошлая и публичная информация доступна всем инвесторам. Внутренней информацией обладают только отдельные лица. С ее помощью вкладчик может получить сверхприбыль. Поэтому в западных странах законы запрещают использовать ее на финансовом рынке и устанавливают контроль за действиями лиц, которые могут обладать такой информацией.

В теории существует такое понятие  как эффективность рынка. Гипотеза эффективности рынка ( ЕМН) является одной из центральных идей современной  теории финансов. Выделяют три нормы  эффективности рынка: слабую, среднюю  и сильную. Данную классификацию предложил Е.Фейма. Критерий степени эффективности определяется на основе того , какая из перечисленных выше групп информаций полностью и сразу находит отражение в цене актива . Таким образом, данная гипотеза рассматривает информационную эффективность рынка.

Рынок имеет слабую форму эффективности, если стоимость актива полностью  отражает информацию, касающуюся данного  актива. Средняя форма эффективности  предполагает, что цена актива полностью  отражает не только прошлую, но и публичную  информацию. Сильная форма эффективности , означает, что цена актива отражает полную информацию: прошлую, публичную и внутреннюю. [Чалов А.Н.  Свирин С.А.”Региональный фондовый рынок, состояние и перспективы     развития”//Деньги и Кредит  №7 2000г]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава  2    Формирование  портфеля  ценных  бумаг

 

  Чтобы  сформировать эффективный   портфель,  для начала   мы  должны  проанализировать   активы  из  которых в последствии      будет   состоять   наш портфель. Следует однако   уточнить,  что     эффективность   каждый  инвестор понимает по  своему:   для кого  эффективность – это   минимальный риск  и как следствие не  высокая доходность,  а для кого   наоборот – высокая доходность  при высоком риске,   все зависит  от  характера  инвестора  его   способности  идти  на  более  высокий  риск,  ради  большей  доходности.             

 

Анализ  активов

 

РАО "ЕЭС России"

Адрес  103074, Москва, Китайгородский проезд, д.7

Телефон  (095) 220-52-03, 220-59-77

Руководитель Чубайс Анатолий Борисович - Председатель

правления

Промышленность электроэнергетика

Тикер в РТС EESR

Характеристика компании 

 

РАО ЕЭС является монополистом в  энергетическом секторе России. Компания владеет контрольными пакетами 70 из 72 региональных энергосистем. Это составляет 75% генерирующих мощностей в России общей мощностью более 150 ГВт. Ежегодно компания производит более 600 млрд кВтч электроэнергии. В собственности РАО находится национальная сеть высоковольтных линий передачи электроэнергии общей протяженностью более 40 тыс км. Компания развивает направление по экспорту энергии. Акции компании являются наиболее ликвидными на российском фондовом рынке. Нерезидентам принадлежит более 30% акций компании.

 

Количество акций, шт. 

Обыкновенные                                                                                                   41041753984  

Привилегированные                                                                                          2075149384  

Рыночная капитализация  млн $  5874

Основные акционеры

The Bank of New York International Nominees 19,98%

Министерство имущества РФ 51,62%

НП "НДЦ" 5,24%

 

 

 

 

 

 

 

 

 
скользящая  средняя       4,2591

средняя доходность         0,651613

 

 

 

 

построив  тренд  я  могу  спрогнозировать  цену  на  23.05.03  число,   естественно   такому  прогнозу  нельзя  доверять   на  100%  так  как  это   всего лишь отражение  динамики, без   учета   колебаний   выходящих   за  рамки   тренда.

 

  Соответственно   цена  будут   следующая:

23.05.03 – 3,71

 

ожидаемая  доходность в  таком  случае  равна   -0,090686

 

дисперсия    0,0293409

 

стандартное   отклонение 0,171292

 

коэффициент   вариации   -1,88884

 

из  ожидаемой  доходности   видно,  что   акции   РАО  “ЕЭС России”  проявляют   неблагоприятную   тенденцию  в  отношении   инвестирования  в  данные   ценные  бумаги.

 

Проведем  фундаментальный  анализ

 

NAV = 3,45

 

Соотношение  цены  акции и  NAV  дает   показатель   равный   1,23452

 

Видно, что показатель   лежит  в  нужном  коридоре  значений соответственно   можно  сказать, что  акции   РАО”ЕЭС России” при том громадном спросе  на  них   все таки  не  переоценены рынком  и цена  на  акции отражает  их  реальную   стоимость.       

 

 

 

ОАО "Ростелеком"

Адрес 103091, г. Москва, ул. Делегатская, д. 5

Телефон (095)-292-7127, 209-3527

Руководитель Королёв Николай Михайлович - Генеральный директор

Промышленность связь

Тикер в РТС RTKM

Характеристика компании

 

Ростелеком является монополистом в России по предоставлению услуг  междугородной и международной связи. Компания контролирует 85% международного трафика и 95% междугородного. Также компания предоставляет услуги мобильной и спутниковой связи, доступ в Интернет.

 

Количество акций, шт.

обыкновенные                                                                                                 700312800

привилегированные 233437600

Рыночная капитализация  млн $ 1167

Основные акционеры

ОАО "Связьинвест                                                                                                    38%

ИНГ Депозитарий-ING BARINGS                                                                           22,56%

ЗАО «Банк Кредит Свисс Ферст  Бостон АО»                                                       6,832%

ЗАО "Депозитарно-Клиринговая компания"                                                          5,764%

 

 

 

скользящая   средняя                  42,48478 

средняя    доходность 0,5744473

 

 

 

 

прогноз   на 

23.05.03        47,9

 

ожидаемая  доходность в  таком  случае  равна 0,1589644

 

 

дисперсия                           0,202603  

 

стандартное   отклонение             0,450114

 

коэффициент   вариации                                  2,83154

 

акции  Ростелекома относительно  ожидаемой доходности  предпочтительнее,  чем акции   РАО “ЕЭС России”   

 

проверим  по  фундаментальным  показателям 

 

NAV = 19,8865

 

Соотношение  цены  акции и  NAV  дает   показатель   равный 2,1363

 

Данный  показатель    превышает  установленный  коридор   значений   поэтому  можно  сказать,  что  акции  Ростелекома   переоценены  рынком.   

 

 

 

Нефтяная компания "ЛУКойл"

Адрес 101000, г. Москва, Сретенский б-р, 11

Телефон (095)-928-98-41, (095)-927-16-80, (095)-927-44-44

Руководитель Алекперов Вагит Юсуфович - Президент

Промышленность нефть и газ

Тикер в РТС LKOH

Характеристика компании

ЛУКойл является крупнейшей в России вертикально-интегрированной нефтяной компанией. Компания обладает самыми большими запасами нефти не только среди российских, но и среди мировых компаний. Они  составляют около 23 млрд баррелей. Ежегодно компания добывает более 70 млн тонн нефти (20% от общероссийского уровня), из которой более 30 млн тонн экспортируется. На заводах компании перерабатывается около 30 млн тонн сырья в год. ЛУКойл контролирует около 15% рынка нефтепродуктов в России. Компания имеет более 1000 АЗС. Количество работников превышает 90 тысяч человек.

Количество акций, шт.

обыкновенные                           738351391

привилегированные                           77211864

Рыночная капитализация  млн $ 12248

Основные акционеры

ИНГ Банк (Евразия)                                             42,2%

ДК НИКойл                                                          10,21%

РФФИ                                                                    14,66%

Дойче Банк                                                            3,46%

ЛУКойл-резерв-инвест                                        6,45%

 

 

 

 

 

 

Скользящая   средняя    471,1243

Средняя  доходность     0,145629

 

 

 

 

прогнозное  значение    на 

            23.05.03  число   равно     578

 

 

ожидаемая    доходность   0,32069

 

дисперсия  0,041718  

 

стандартное   отклонение 0,204249 

 

коэффициент   вариации 0,636906

 

очевидно,  что   акции   ЛУКойл   дают  более  высокую  ожидаемую  доходность  чем акции рассмотренных   выше  компаний.

 

Рассчитаем  NAV.

 

NAV = 12,69115

 

Соотношение  цены  акции и  NAV  дает   показатель   равный  37,1222

Данные   акции   очень  сильно  переоценены  рынком, поэтому  цена  данных  акций  на  много превышает  их   реальную   стоимость,  что делает  инвестиции в данные  акции   более рискованными (в случае  банкротства).  

 

 АО "Мосэнерго"

Адрес                                             113035, Российская Федерация, Москва, Раушская наб., д. 8

Телефон (095) 957-25-99

Руководитель Ремезов Александр Николаевич - Генеральный директор

Промышленность электроэнергетика

Тикер в РТС MSNG

Характеристика компании

Мосэнерго - одна из крупнейших региональных энергетических компаний России. Установленная  мощность составляет 12 ГВт. Ежегодно компания вырабатывает около 35 млрд. кВтч электроэнергии, из которой на ФОРЭМе продается около 2%. Предприятия потребляют около 30% производимой энергии. В компании работает около 20 тыс. человек.

 

Количество акций, шт.

обыкновенные              28267726000

привилегированные              0

Рыночная капитализация  млн $  1391

Основные акционеры

РАО "ЕЭС России" 50,87%

 

 

 

Скользящая  средняя             1,531

Средняя  доходность             1,213097

 

 

 

 

 

 

 

 

спрогнозированная   цена  равна  следующему  значению 

             

              23.05.03    1,08 

 

 

ожидаемая    доходность    -0,33538

 

дисперсия     0,119999  

 

стандартное   отклонение    0,346409

 

коэффициент   вариации -1,03287

 

Из  сделанных  вычислений  видно,  что   акции  мосэнерго   являются  самыми  низко доходными по  сравнению с  представленными   выше  акциями.

 

 

NAV = 1,8543

 

Соотношение  цены  акции и  NAV  дает   показатель   равный  0,8256

 

Данный  показатель   напротив  отражает    неблагоприятную   тенденцию  в  работе  предприятия, что  тоже  характеризуется  повышенным   риском   инвестирования.

 

Сбербанк России

Адрес 117817, г.Москва, ул.Вавилова, д. 19

Телефон (095)957-58-62

Руководитель Казьмин Андрей Ильич - Президент

Промышленность банк

Тикер в РТС SBER

Характеристика компании

Сбербанк - крупнейший российский банк по обслуживанию предприятий и частных  лиц. 88% вкладов населения держит Сбербанк, его доля в количестве выданных ссуд - 24%. Сбербанк имеет самую  развитую среди российских банков филиальную сеть, насчитывающую более 1500 отделений.

Количество акций, шт.

обыкновенные                           14002000

привилегированные                           50000000

Рыночная капитализация  млн $  3402

Основные акционеры

ЦБ РФ 54,6%

ЗАО "Кредитанштальт-Гарант" 7,84%

 

 

 

 

Скользящая  средняя  6695,599

Средняя  доходность  0,439511

 

 

 

 

 

 

 

 

данный  тренд   показывает,   что  на 23.05.03 цена   предположительно  будет 6920. 

 

Ожидаемая  доходность 0,077043

 

Дисперсия  0,0222905

 

Стандартное  отклонение 0,1493

 

Коэффициент   вариации    1,937886

 

 

 

 

ОАО "Сибнефть"

 

Адрес                                                  Омская обл., Любинский район, рабочий поселок Любинский,                                                                                                                                                                                                                                                       

ул. Октябрьская, д.85

Телефон (095) 777-31-16, (095) 777-31-52

Руководитель Швидлер Евгений Маркович - Президент

Промышленность нефть и газ

Тикер в РТС SIBN

Характеристика компании

 

Сибнефть - вертикально-интегрированная  нефтяная компания. Совокупные запасы нефти составляют 6.8 млрд. баррелей. Ежегодно компания добывает более 16 млн. т нефти (6% в общей добыче по России). На экспорт идет около 30% добываемой нефти. Добываемая нефть очень высокого качества - содержание серы в 2 раза меньше, чем в среднем по России. В составе компании самый крупный перерабатывающий завод в России - Омский НПЗ, выпускающий бензины Европейского качества. Более 20% нефтепродуктов идет на экспорт. Структура компания - одна из лучших в отрасли: добывающие и перерабатывающие мощности расположены близко, транспортные затраты низки. Компания контролируется узким кругом людей, и только 12% акций обращаются на рынке.