Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Сентября 2013 в 09:12, курсовая работа
Вопрос об экономической сущности ценных бумаг дискутируется до сих пор, хотя ценные бумаги в никем не оспариваемых формах существуют уже сотни лет. Экономическую сущность ценных бумаг нельзя рассматривать в отрыве от развития банковского кредита, отвечающего требованиям современного производства.
Банковский кредит, предоставляемый в денежной форме специализированными финансово-кредитными:
• позволяет снять ограничения по объемам предоставляемых кредитов, что достигается за счет мобилизации свободных денежных средств широкого круга вкладчиков;
• снижает ограничения по срокам пользования кредитом;
Импульсы всегда состоят из пяти волн и помечаются 1-2-3-4-5. Волна 1 идет от начальной отметки IP до конца с маркировкой 1. Волна 2 проходит от конца волны 1 к концу волны 2 и помечена 2 и т.д. Волны 1, 3 и 5 всегда состоят из импульсов, а 2 и 4 - соответственно из корректирующих образцов.
Наиболее важные правила для импульсов:
* волна 2 не может быть длиннее первой волны;
* волна 3 всегда длиннее либо первой, либо пятой волны;
* волна 4 никогда не может захлестнуть первую волну (она выше, чем первая).
1
IP
2
Зигзаг – трех волновой корректирующий образец, помеченный А-В-С. Зигзаги являются общей формулой корректирующего образца. Волны А и С всегда импульсообразны, в то время как волна В может быть любым корректирующим образцом. В целом зигзаги перемещают рынок вниз или диагонально.
B
ZZ
A C
Плоскость - корректирующий образец с тремя волнами. Волны А и В – оба корректирующих образца, волна С – импульсный. Как полный образец, плоскости вообще перемещают рынок горизонтально.
B
FT
A C
Сходящийся треугольник - составлен из пяти волн с обозначением А – В – С – D – E, каждая из которых является корректирующим образцом. Пересечение сторон треугольника, проведенных через концы волн А – С и B – D, должно произойти после конца волны Е. диагональные треугольники являются импульсными типами, а сходящиеся и расходящиеся – корректировочными. Волна после треугольника, часто называемая “пробоем”, обычно равна расстоянию между линиями канала в начале волны А. Отношение длин как минимум двух волн, идущих в одном направлении, составляет около 61,8 % (число Фибоначчи). Также не менее трех волн откатываются более чем на половину от длины предыдущей.
B D
TR
A
Диагональный треугольник – известен еще просто как диагональ. Согласно общей классификации диагонали относятся к импульсным образцам. Диагональный тип 1 чаще встречается в пятой волновой позиции импульса. Каждая волна диагонального типа 1 – корректирующий образец. Диагональ второго типа содержит первую, третью и пятую волны импульсного образца, а вторую и четвертую – корректирующего. Диагональ может быть как сходящейся, так и расходящейся. Диагональный тип относительно редок и обычно предшествует сильному изменению направления рынка.
3 5
1
4
2
DT
Так как рынки не двигаются идеальным способом, то некоторые коррекционные волны могут проваливаться ниже предыдущих коррекций, некоторые не четные части могли бы закрываться ниже максимальной цены закрытия предыдущего импульса и т.д. Эти искажения делают обнаружения и идентификацию волн крайне трудным занятием, подчиненным во многом личному мнению аналитика. Основной интерес инвестора – всегда пятая волна, так как она указывает на разворот тенденции. Иногда пятая волна расстегивается и, вместо того чтобы продолжать аналогично образцу, разделяется на пять волн более низкой степени. Такое разделение обычно характеризует рынки с очень сильной тенденцией. Для искажений идеальной волновой структуры Элиот сформировал не противоречивую систему треугольников, диагоналей, неправильных коррекций и волновых расширений. Так как искаженные волны могут следовать друг за другом, то их обнаружение становится чрезвычайно трудным. Таким образом, система может правильно работать в долгосрочном периоде, но давать искажения в короткий промежуток времени. Волновая теория позволяет вам узнать, по чему вы ошиблись, только тогда, когда вы включите в нее элементы, самостоятельно обнаруженные и изученные.[ Меладзе В.Э. курс технического анализа. Москв 1997]
Определение доходности акции.
Принимая решение купить акцию на определенный период времени, инвестору необходимо оценить доходность от его операции. Доходность любого вложения капитала определяется будущими денежными поступлениями. Аналогичным образом после завершения операции следует оценить ее фактическую доходность. В связи с этим следует различать доходность в конце периода (ex-post) и ожидаемую доходность, рассчитываемую в начале периода (ex-ante). Доходность (ex-post) операции с акцией, которая занимает несколько лет можно ориентировочно определить по формуле:
где:
r - доходность от операции с акции;
ps - цена продажи акции;
pp - цена покупки акции;
Div - средний дивиденд за n-лет. Он определяется как среднее арифметическое ;
n - число лет от покупки до продажи акции.
Если покупка и продажа акции происходит в рамках года, то доходность операции можно определить по формуле:
где:
t -число дней с момента покупки до продажи акции. ( Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, то он исключается из формулы).
В тех случаях, когда средства инвестируются на длительный срок, требуется рассчитывать общую и среднюю годовую доходности вложения. Рассмотрим два разных способа усреднения: среднее арифметическое и среднее геометрическое.
Расчет среднего арифметического значения доходности:
Где rt – доходность за год t, а n – число лет.
Доходность по методу среднего геометрического:
Здесь предполагается реинвестирование получаемой в течении периода прибыли.
Значения рассчитанные этими методами, отличаются. Как определить, какое из них правильное? На самом деле оба значения верны. Эти методы основаны на разных концепциях инвестирования.
Ожидаемая доходность ( Ex- Ante).
Обратимся к величине доходности, рассчитанной в начале периода. Инвестор, вкладывая деньги, имеет определенные ожидания относительно прибыли, которую можно будет получить от этой инвестиции. Например, если он вкладывает деньги в акции, доход ожидается от выплаты дивидендов и роста цены акций. Однако будущие поступления точно не известны, нельзя точно знать какими будут цена акции и дивиденды в конце периода.
Цена на начало периода – Р0
Ожидаемая цена на конец периода – Е0[P1]
Ожидаемые дивиденды – Е0[D1]
Обозначение Е0[P1] используется для представления цены на конец периода 1, которая оценивается в момент времени 0. обозначение Еt обычно используется для представления прогнозируемого значения какой-то величины в момент времени t. Ожидаемую доходность за период времени 1 можно выразить следующим образом:
(13)
[рынок ценных бумаг ( пособие для инвесторов) / сост. Болдырев И.А.]
2. 2 Ожидаемый риск актива.
Приобретая какой либо актив инвестор ориентируется не только на значение его ожидаемой доходности, но и на уровень его риска.
РИСКИ ЦЕННЫХ БУМАГ
страновой риск риск финансовых потерь портфельный риск
риск изменения регулятивной
системы
отраслевой риск риск ликвидности временной риск
региональный риск процентный риск риск поставки
инфляционный риск риск мошенничества риск расчетов
валютный риск риск ведения реестра
операционный риск
Среди многообразия рисков выделены две большие группы: во-первых систематические (не диверсифицируемые) риски , во – вторых несистематические (диверсифицируемые) риски.
Систематический риск-это риск падения рынка ценных бумаг в целом. Этот риск не связан с владением ценной бумагой конкретного эмитента и присущ всех видам ценных бумаг. В случае падения рынка ценных бумаг инвесторы теряют свои капиталы в независимости от вида ценной бумаги или выходят с рынка , неся существенные финансовые потери. Оценивая систематический риск, инвестор должен сопоставить ситуацию на фондовом рынке с альтернативными вариантами инвестирования ( вложение в драгоценности, валюту, прямые инвестиции и т.д.)