Анализ и стратегия работы на рынке ценных бумаг на примере ООО «Тренд»

При непрерывном сличении предложений и заявок сделки совершаются  в любое время сессии, и брокеры  выступают агентами клиентов. Этот способ имеет три разновидности:

— книга заказов,

— табло,

— толпа.

Способ книги заказов  практикуется на бирже в Токио, где  трейдеры торгуют 250 активными выпусками. Трейдеры устно передают заказы клерку, а тот заносит их в книгу и выполняет, сличая предложения и заявки по мере их поступления¹⁹.

Табло применяется на бирже  в Гонконге. На нем указывается  наилучшая пара цен на каждый выпуск, а затем брокеры сами вводят цены на табло, если они лучше первоначально  указанных.

При этом вводимая цена должны быть твердой для одного лота, размер которого меняется с ценой выпуска.

На Цюрихской бирже практикуется толпа, т. е. трейдеры собираются вокруг клерка, который только объявляет поступающий в торговлю выпуск, а трейдеры сами ведут торговлю.

Третий способ формирования цен — непрерывно-дилерское сличение — практикуется на Лондонской фондовой бирже, где он называется системой единоначалия. От непрерывной торговли он отличается тем, что между брокерами и  клиентами есть посредник — джоббер, который и называет рынок. Джобберы непрерывно «делают» рынок по многим выпускам, а брокеры лишь представляют своих клиентов, так как им до 1986 г. запрещалось быть принципалами. Первоначально джобберов в Лондоне  было очень много и конкуренция иногда становилась очень интенсивной, но сейчас их осталось мало. После модификации системы единоначалия в 1986 г. брокеры получили возможность быть принципалами.

Некоторые непрерывные рынки  устанавливают исходную цену залповым способом письменно или устно, другие используют сличение через табло  — по крупным выпускам и компьютеризированную книгу заказов — по остальным.

На фондовых биржах действуют  также определенные правила в  отношении разницы цен продавцов  и покупателей (ценового спреда). Обычно предусматривается механизм, при котором этот спред не превышает определенной разумной (с точки зрения биржи) меры. Если по окончании сессии цены продавцов и покупателей слишком расходятся, то комитет по торговому залу может не разрешить учет обеих цен или одной из них. Этот комитет вправе также в любое время запретить учет всякой неразумной котировки. В течение сессии он может аннулировать любую сделку, которая представляется неразумной, и такая сделка исключается из учета и не имеет никакого официального статуса²⁰.

Сделки, заключенные на бирже  в течение дня, должны быть зарегистрированы в тот же день либо в течение  следующих суток. Регистрация производится на основании брокерской записки, поданной брокерам продавца и акцептованной  брокером покупателя.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Технический анализ  и стратегия работы на рынке  ценных бумаг

2.1 ООО «Тренд»  как объект исследования

Рынок ценных бумаг представляет собой механизм свободного перераспределения  финансовых средств от инвесторов к  эмитентам через куплю-продажу  ценных бумаг.

В российской практике используются следующие виды ценных бумаг: акции, суррогаты акций, облигации (в т. ч. жилищные сертификаты), государственные  долговые обязательства производные  ценные бумаги (варранты, фьючерсы и  опционы на акции, а также фьючерсы  на погоду), сберегательные, депозитные сертификаты, чеки. 

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, владельцы ценных бумаг владельцы  ценных бумаг или инвесторы и  профессиональные участники рынка  ценных бумаг.

Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг включает следующие  ее виды:

1) Брокерская деятельность;

2) Дилерская деятельность;

3) Деятельность по управлению  ценными бумагами;

4) Клиринговая деятельность;

5) Деятельность по ведению  реестра владельцев ценных бумаг; 

6) Депозитарная деятельность;

7) Деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг  осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности субъектов рынка, условий эмиссии, регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг, создание системы защиты прав держателей ценных бумаг и др. в этом процессе участвуют различные структуры.

В мире  сформировались три  важнейших международных финансовых центра: США, Великобритания и Япония. Фондовые рынки получили наибольшее развитие в США. Фондовый рынок США  занимает особое место в мире. Это  самый большой и активный рынок. На долю США приходится свыше трети  мировой капитализации. Система  регулирования фондового рынка  в США является самой жесткой, эффективной и надежной. Рынок  ценных бумаг США благодаря строгому законодательству является прозрачным и регулируемым. В американской практике закрепилась концепция «четырех рынков». Три рынка объединяются в одну группу рынков — внебиржевого оборота. В России существуют институты, аналогичные по функциям и статусу американским NASD и NASDAQ — это НАУФОР и РТС. Изначальной задачей НАУФОР была организация общероссийской электронной системы торговли ценными бумагами. И ассоциация успешно совмещала в себе как функции саморегулируемой организации участников рынка ценных бумаг, так и организатора внебиржевых торгов. Российская Торговая Система, основанная НАУФОР – первая и до сих пор единственная реально функционирующая система внебиржевой торговли ценными бумагами в России. Дальнейшее  развитие и устойчивое функционирование рынка ценных бумаг в России напрямую связано с осуществлением целенаправленных действий по восстановлению доверия российских и иностранных инвесторов путем приведения действующего законодательства в соответствие с международно-принятыми стандартами и устранение практики нарушения прав инвесторов. Помощь в дальнейшем совершенствовании законодательства по защите прав инвесторов и должна стать основной задачей НАУФОР на нынешнем этапе ее развития.

Рынок ценных бумаг начал  формироваться в России около 15 лет  назад. На развитие российского фондового  рынка в 2001-2006 гг. оказывали следующие  факторы:

- внешние факторы (международная  экономика и финансовые рынки,  конъюнктура мировых товарных  рынков);

- внутренние факторы (деловая  активность в экономике, кредитно-денежная  политика, инвестиционные риски).

Важной особенностью РЦБ  РФ долгое время являлся низкий уровень  капитализации отечественных компаний. В России  акционирование использовалось как форма передела собственности. Следует упомянуть также зависимость  формирования фондового рынка РФ от приватизации. Для фондового рынка  РФ характерна низкая ликвидность российских ценных бумаг, т.е. их вторичный рынок  зачастую просто отсутствует. Относительно ликвидным ценными бумагами в  России и по сей день, остаются акции  предприятий сырьевой промышленности, ориентированной на экспорт. В последнее  время отмечены положительные сдвиги на российском РЦБ, например, рост котировок  недооцененных, по мнению большинства  российских и зарубежных аналитиков, в среднем на 200-300% акций российских компаний на внутреннем рынке. Надо отметить, что на российском рынке ценных бумаг  наблюдаются положительные сдвиги в сторону увеличения информационной прозрачности компаний.

ООО «Тренд»  работает на российском фондовом рынке с 1995 года. ООО «Тренд»  является одним из лидеров российского фондового рынка. В январе 2000 года компания первой в России предложила клиентам сервис интернет-трейдинга на фондовом рынке.  С 2001 года компания устойчиво входит в тройку ведущих операторов биржевого рынка ММВБ и является одним из лидеров на рынке производных финансовых инструментов. Компания является членом НАУФОР, ей присвоен индивидуальный рейтинг надежности АА (очень высокая группа надежности). Клиенты совершают операции с различными видами фондовых инструментов – акциями, облигациями, а также инструментами срочного рынка на всех ведущих торговых площадках России.  Интернет-трейдинг, маржинальное кредитование, онлайн отчетность на сайте компании, материалы аналитической службы, системы и сервисы технического анализа позволяют клиентам эффективно проводить операции на биржевом рынке, принимать грамотные инвестиционные решения.

ООО «Тренд»  осуществляет следующие виды деятельности:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность по управлению  ценными бумагами;

- деятельность в качестве  управляющей компании  паевых  инвестиционных фондов и доверительного  управляющего объединенными фондами  банковского управления;

- оценочная деятельность  по оценке ценных бумаг, предприятий  и иных объектов, подлежащих оценке  в целях привлечения инвестиций, проведения деятельности на рынке  ценных бумаг;

- клиринг;

- депозитарная деятельность;

- оказание консультационных  и информационных услуг по  вопросам выпуска и обращения  ценных бумаг на фондовых и  финансовых рынках России и  зарубежных стран;

- изучение конъюнктуры  рынка ценных бумаг;

- Осуществление внешнеэкономической  деятельности;

- вспомогательная деятельность  в сфере финансового посредничества  и др.

 Доверительное управление  и ПИФы в последние годы динамично развиваются, приток средств растет с каждым годом.  Передача средств в управление позволяет снизить издержки и сэкономить время на мониторинге рынка, а также существенно снизить риски. Управляющая компания предлагает четыре стратегии доверительного управления – от консервативной до агрессивной и долгосрочная. Инвестор, в зависимости от склонности к риску может выбрать оптимальный для него вариант. Для консервативного портфеля характерна большая доля облигаций; чем агрессивнее стратегия, тем больше в инвестиционном портфеле присутствует акций и маржинальных операций, а также срочных контрактов, в качестве  инструмента хеджирования. В 2006 году управляющая компания «Открытие» показала высокие результаты по доверительному управлению: – в зависимости от выбранной стратегии доходность плана роста «Стабильный» составила от 16,6% годовых, «Рациональный» - 31,9% годовых, «Агрессивный» -88,2% годовых.

Среди ПИФов наибольшую доходность приносят ПИФы акций. За последний год ОПИФ «Открытие-Акции» принес пайщикам 90,78% годовых. Основой формирования ОПИФ «Открытие-Акции» являются «голубые фишки», доля облигаций и наличных денег колеблется от 7 до 30% в зависимости от стабильности рынка. При сравнительно маленькой стоимости чистых активов (53 млн. руб.) фонд «Открытие-Акции занимает четвертое место в рейтинге лидеров роста за последние полгода на 15 мая 2007 года. Ежемесячный темп прироста составил 8,3%. Тем не менее, деятельность самой управляющей компании не является эффективной с точки зрения издержек, что объясняется небольшим размером ПИФа.

Сравнивая акции с облигациями  и депозитами в банках по критерию риск/доходность, можно сделать вывод, что вложения в российские акции  приносят большую прибыль, чем покупка облигаций, вклады в банки, но вместе с тем несут большие риски. Облигации и банковские депозиты зачастую не покрывают даже инфляцию, а большинстве и вовсе имеют отрицательную доходность. Российский рынок акций отличается высоким уровнем риска, что выражается в волатильности цен, но при этом превосходит большинство зарубежных рынков капитала по доходности с учетом фактора инвестиционного риска. Для России соотношение коэффициента риск/доходность составляет примерно 1:2.

Основной стратегической задачей инвестиционной компании «Тренд» в 2007 году является укрепление позиций ведущего биржевого посредника на российском фондовом рынке, а также увеличение доли на рынке ПИФов. Обострилась конкуренция за привлечение новых клиентов. Основными методами конкурентной борьбы за клиента станут повышение уровня сервиса и спектра предоставляемых услуг, маркетинговая активность, льготные тарифные планы. Крупным клиентам предоставляются индивидуальные тарифные планы, бесплатная аналитическая поддержка, услуги клиентского зала. В офисе Ижевского Представительства крупные клиенты могут воспользоваться услугой "Дилинговый зал".

Дилинговый зал на текущий момент состоит из 10 рабочих мест и по техническим причинам не может обслуживать всех крупных клиентов, поэтому необходимо увеличить число рабочих мест. В результате перепланировки офиса, можно установить 4 дополнительных рабочих места. Выручка вырастет на 15%, а валовая прибыль – на 16,6% за счет роста оказываемых услуг.

С точки зрения издержек доверительное управление и ПИФ  не эффективен, поэтому дальнейшая деятельность управляющей компании должна быть направлена на увеличение притока денежных средств в фонды. Одним из преимуществ инвестиционных фондов является экономия за счет масштаба. Небольшие размеры инвестиционных фондов в России является серьезным препятствием для того, чтобы получать позитивный финансовый результат. Чем больше инвестиционный портфель, тем ниже будет порог рентабельности.

Таким образом, основной стратегической задачей инвестиционной компании «Тренд» году является укрепление позиций ведущего биржевого посредника на российском фондовом рынке, а также увеличение доли на рынке ПИФов.

 

2.2 Принципы технического  анализа

Технический анализ - это  исследование динамики рынка, чаще всего  посредством графиков, с целью  прогнозирования будущего направления  движения цен. Термин «динамика рынка» включает в себя три основных источника  информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес (применительно  к фьючерсным рынкам). Под ценой  будем понимать равновесие между  спросом и предложением на данную валюту. Причем не играет никакой роли, чем вызвано это равновесие: оценками макроэкономических параметров, рекомендациями специалистов, психологией валютных трейдеров или какими-либо иными обстоятельствами. Сформулируем три постулата, на которых стоит технический анализ:

• Курс (цена) учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический или психологический) уже учтен рынком и включен в цену. Таким образом, все то, что тем или иным образом влияет на цену, обязательно на этой самой цене отразится. С помощью ценовых графиков и множества их комбинаций рынок сам объявляет о своих намерениях внимательному аналитику, задача которого – правильно и вовремя интерпретировать эти намерения, причем знания самой мотивации пожеланий рынка вряд ли необходимо для правильного прогнозирования. Поэтому все, что требуется для прогнозирования - изучать график цены.
• Движение цен подчинено тенденциям (направление движения цены). Основная цель составления графиков динамики цены заключается в том, чтобы выявить эти тенденции на ранних стадиях их развития и торговать в соответствии с их направлением. Направленное движение цены называется трендом.
• История повторяется. Этот постулат базируется на объективности законов физики, экономики, психологии. Те правила, что действовали в прошлом, действуют и сейчас, а также будут действовать и в будущем. На этом основываются, собственно, все интерполяционные методики прогнозирования будущего, которое, по сути, есть повторение прошлого.