Анализ и стратегия работы на рынке ценных бумаг на примере ООО «Тренд»

В странах с развитой рыночной экономикой функционируют высокоэффективные  финансовые рынки, которые обеспечивают механизм перераспределения финансовых ресурсов среди участников рынка  и содействуют эффективному распределению  сбережений среди отраслей экономики. В Украине и странах, ступивших  на путь рыночных преобразований в  экономике, финансовый рынок пребывает  на разных стадиях формирования и  развития⁴.

Инструменты финансового  рынка представляют собой финансовые обязательства их эмитента - покупателя денежных средств. Одновременно они  выражают вложения средств инвестором, т. е. образование финансовых активов у продавца этих денежных средств. Таким образом, финансовые активы представляют собой вложения денежных средств в различные финансовые инструменты, обращающиеся на финансовом рынке.

Материальными активами являются здания, сооружения, оборудование, запасы товаров и материалов . На практике для развития хозяйствующих субъектов требуются средства, превышающие их собственные возможности. Тогда и возникают финансовые инструменты, позволяющие покрыть названный дефицит средств. Дефицит финансируется при помощи выпуска финансовых инструментов, представляющих собой долевые или долговые обязательства. Субъект рынка, имеющий избыточные сбережения, покупает эти обязательства, становится владельцем финансовых активов.

Эквивалентом получаемых взамен проданных денег их владельцем выступают обязательства покупателя, которые имеют ряд количественных и качественных характеристик, таких, как срок, доходность, дополнительные права.

В совокупности эти характеристики образуют сочетание обязанностей покупателя денежных средств и прав их продавца⁵.

Финансовые рынки состоят  из целого ряда учреждений и организаций, предоставляющих свои услуги гражданам, фирмам и государству.

Эти учреждения и организации  занимаются в основном двумя видами деятельности:

• предоставляют посреднические услуги
• обслуживают инфраструктуру рынка.

Развитая инфраструктура позволяет создать высокоэффективный  финансовый рынок. Эффективный финансовый рынок необходим для обеспечения  адекватного объема свободного капитала и поддержания экономического роста  в стране.

  Конечными потребителями  денежных средств на финансовых  рынках могут выступать предприниматели,  вкладывающие средства в развитие  производства, и государство, финансирующее  государственные расходы. Эти  две категории потребителей осуществляют  вложения средств совершенно  по-разному.

  Предприниматели финансируют  расширение производства, в котором  происходит прирост стоимости,  создается национальный доход⁶.

Государство, являясь эмитентом  финансовых обязательств, может использовать деньги на финансирование конкретных инвестиционных проектов или текущих  расходов. Если государство финансирует  инвестиционные проекты, в этом случае его деятельность приравнивается к  предпринимательской с той лишь разницей, что не все государственные  проекты приносят прибыль, за счет которой  могут быть уплачены проценты за пользование  заемными денежными средствами.

  Обеспечить эффективный переток капитала от его владельцев к потребителям - в этом состоит назначение финансового рынка. Функции финансового рынка можно условно разделить на общерыночные, присущие любым видам рынков, и специфические, характерные только для финансового рынка.

 К общерыночным функциям следует отнести обеспечение финансовым рынком взаимодействия продавца и покупателя, что способствует продвижению свободных денежных средств от их владельцев к потребителям. При этом особенностью финансового рынка является необходимость большого количества различных посредников, способствующих совершению сделок.

Финансовые посредники, обладая  необходимыми профессиональными знаниями, ориентируются в текущем состоянии  конъюнктуры рынка, могут квалифицированно оценить условия предложений  на покупку и продажу и в  короткие сроки обеспечить связь  продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению  совершения сделок и минимизации  затрат участников рынка, тем самым  ускоряя оборот капитала в национальной экономике и повышая эффективность  использования денежных и материальных ресурсов.

Также общерыночной следует считать ценовую функцию. На финансовом рынке происходит формирование рыночных цен на финансовые инструменты и услуги. Эти цены отражают, прежде всего, соотношение между спросом и предложением. В некоторой степени цены на финансовом рынке находятся под влиянием государственной денежно-кредитной политики, но это влияние не отменяет сам механизм ценообразования, который остается сугубо рыночным.

На финансовом рынке устанавливаются  свои правила распространения информации, правила торговли, порядок разрешения споров и т.п. Эти явления отражают регулирующую функцию финансового  рынка⁷.

Помимо общерыночных функций финансовый рынок обладает некоторыми специфическими функциями.

Финансовый рынок мобилизует временно свободные денежные средства и способствует превращению их в  капитал. При этом важно отметить, что финансовый рынок превращает в капитал общественные сбережения. Не истраченные на текущее потребление  накопления населения, предпринимателей и государства «приходят» на финансовый рынок не с целью их сохранения, а с целью прироста, приумножения, получения прибыли. При этом отдельные  секторы финансового рынка могут  дать очень высокую норму прибыли, которую, как правило, сопровождает высокий уровень риска. Трансформация  сбережений в капитал позволяет  использовать для роста общественного  производства те средства, которые  могли бы лежать «в чулках» у населения  или не использоваться в обороте  предприятий. Для этого временно свободные денежные средства должны быть размещены на депозитных банковских счетах или использованы для приобретения финансовых активов.

  Финансовый рынок  способствует эффективному распределению  аккумулированного капитала между  конечными потребителями. Рынок  выявляет спрос на конкретные  виды финансовых активов, что  способствует его удовлетворению. Эффективность распределения ресурсов  обеспечивается рыночным механизмом  распределения: в первую очередь  удовлетворяется спрос на инвестиции  хозяйствующих субъектов, которые  могут обеспечить высокий уровень  доходности инвестированного капитала. Перераспределение инвестиционных  потоков в высокодоходные сферы  экономики способствует наращиванию  производства конкретных видов  продукции, повышая предложение  этих товаров на рынке и  постепенно регулируя уровень  цен.

  Выполняя свои функции,  финансовый рынок в целом способствует  ускорению оборота капитала, активизирует  экономический рост, создает дополнительную прибыль и способствует увеличению национального дохода.

 Существуют различные  сегменты финансового рынка, которые  классифицируются по видам обращающихся  финансовых активов, инструментов  и услуг, по формам организации  процедур купли-продажи, по условиям  реализации сделок и по другим  признакам. При всем различии  отдельных сегментов финансового  рынка их объединяет объект  совершаемых операций - свободные  денежные средства.

  Наиболее значимым  является разделение финансового  рынка на отдельные сегменты  по видам инструментов и услуг.  С этой точки зрения финансовый  рынок подразделяется на рынок  кредитов, рынок ценных бумаг,  рынок валюты и рынок драгоценных  металлов.

1.2 Принципы организации торговли на финансовом рынке

Предметом деятельности ММВБ-РТС  на валютном рынке является организация  и проведение торгов иностранными валютами. В торгах на Единой торговой сессии (далее ЕТС) ММВБ-РТС выступает  в качестве Администратора, обеспечивающего  проведение торгов, а также выполняет роль Технического центра. Сделки заключаются в соответствии с порядком, предусмотренным Правилами проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты на единой торговой сессии (далее Правила ЕТС), утвержденными Советом Директоров ОАО ММВБ-РТС и согласованными с Банком России⁸.

Клиринг по заключаемым на ЕТС сделкам осуществляет специально созданная в рамках Группы ММВБ-РТС клиринговая организация ЗАО АКБ Национальный Клиринговый Центр (далее – НКЦ), также выполняющая функцию центрального контрагента по сделкам с иностранной валютой. Клиринг осуществляется в соответствии с Правилами осуществления клиринговой деятельности Акционерным Коммерческим Банком «Национальный Клиринговый Центр» (Закрытое акционерное общество) при проведении Единой торговой сессии ( далее — Правила клиринга)⁹.

Участниками торгов на ЕТС  являются организации, включенные в  состав Участников торгов валютного  рынка ММВБ-РТС (далее — Участники  торгов) в соответствии с Правилами  допуска к участию в торгах на валютном рынке ММВБ-РТС и допущенные к торгам и клиринговому обслуживанию.

Торговая система обеспечивает всем Участникам торгов ЕТС равные возможности подачи и исполнения заявок на покупку и продажу иностранной  валюты, а также получения информации о ходе торгов. Заключение сделок происходит автоматически по мере ввода в  систему взаимно удовлетворяющих  заявок. Участники торгов валютного  рынка могут заключать сделки в ходе ЕТС, а также регистрировать внесистемные сделки с указанием  контрагента по сделке. Торги на ЕТС проводятся в режиме и порядке, установленном в Разделе 4 Правил ЕТС.

С момента заключения сделки Участник торгов ЕТС отвечает по всем обязательствам, касающимся исполнения данной сделки, а НКЦ обеспечивает исполнение его требований по данной сделке. Постоянный мониторинг текущего финансового состояния банков-Участников торгов, позволяет в случае резкого  ухудшения их положения оперативно решать вопрос об отстранении таких  Участников торгов от участия в торгах.

Ответственность сторон в  процессе заключения сделок с иностранной  валютой и исполнения обязательств по ним определяет Соглашение о порядке и условиях совершения сделок по покупке и продаже иностранной валюты с использованием централизованного клиринга (далее — Торговое соглашение).

По итогам торгов Участникам торгов ЕТС направляется единое биржевое свидетельство по всем сделкам, заключенным  с частичным и полным обеспечением, которое содержит информацию об итоговых нетто-обязательствах и/или итоговых нетто-требованиях в каждой из валют, рассчитанных по итогам клиринга сделок по валютным парам USD/RUB, EUR/RUB, и EUR/USD, а  также сделок с «мягкими» валютами.

С введением Новой системы  управления рисками Участникам торгов ЕТС предоставляется возможность  совершать операции с любой из основных валютных пар (USD/RUB, EUR/RUB, EUR/USD), использовав в качестве обеспечения одну из трех валют – доллары США, евро, российские рубли, или любую их комбинацию (единое обеспечение). До внедрения новой системы существовало раздельное обеспечение по валютным парам и инструментам.

С 16 мая 2011 г. в результате запуска проекта «Новая система  риск-менеджмента на валютном рынке ММВБ» произошли изменения в технологии контроля лимитов, ведения позиций и расчета обязательств/требований участников. В результате перехода на новую технологию торговли и клиринга произошли изменения в интерфейсе рабочего места и появились новые отчетные документы¹⁰.

Реализация проекта «Новая система риск-менеджмента на валютном рынке ММВБ» направлена на снижение издержек участников валютного рынка ММВБ, связанных с совершением операций на данном рынке, а также ограничение рисков участия в торгах, за счет:

- предоставления участникам  возможности совершать операции  с любой из основных валютных  пар (USD/RUB, EUR/RUB, EUR/USD), использовав в качестве обеспечения одну из трех валют – доллары США, евро, российские рубли, или любую их комбинацию (единое обеспечение);

– использования лимита, обеспеченного средствами Фонда  покрытия рисков (аналога лимита нетто-операций) для проведения операций с парами USD/RUR, EUR/RUB и EUR/USD для банков, являющихся участниками Фонда покрытия рисков;

– оптимизации платежей участников в результате расчета  по итогам клиринга одного Итогового  нетто-обязательства или Итогового  нетто-требования в каждой из валют;

– применения НКЦ портфельного подхода, учитывающего календарные  спрэды, при расчете требуемого обеспечения  под сделки, заключаемые на валютном рынке ММВБ;

– синхронизации времени  окончания торгов валютными парами USD/RUB, EUR/RUB и EUR/USD и исполнения обязательств по итогам клиринга на ЕТС для московских и региональных участников валютного  рынка ММВБ.

Принципиальные положения  проекта.

1. Участники рынка заключают  сделки с инструментами валютных  пар USD/RUB, EUR/RUB и EUR/USD в счет единого  обеспечения, состоящего из рублей, долларов и/или евро. Оценка обеспечения  осуществляется в рублях по  установленным в соответствии  с документами НКЦ Верхним  и Нижним границам диапазона  оценки рисков для валютных  пар USD/RUB, EUR/RUB.

2. В Клиринговой системе  рассчитывается Единый лимит  в рублях (далее – ЕЛ) для совершения  операций со всеми валютными  парами USD/RUB, EUR/RUB и EUR/USD¹¹.

ЕЛ Участника рассчитывается исходя из оценки в российских рублях предоставленного Участником рынка обеспечения. ЕЛ для участников Фонда покрытия рисков увеличивается на сумму лимита, обеспеченного средствами Фонда покрытия рисков.

3. При подаче участником  заявки осуществляется проверка достаточности ЕЛ участника для покупки (продажи) инструмента. В случае если размер ЕЛ с учетом поданной заявки не становится отрицательным, заявка принимается, в противном случае – отклоняется.

По итогам торгов участникам направляется одно биржевое свидетельство, содержащее информацию об Итоговых нетто-обязательства  и/или Итоговых нетто-требованиях  в каждой из валют, рассчитанных по итогам клиринга сделок по валютным парам USD/RUB, EUR/RUB, и EUR/USD, а также сделок с  «мягкими» валютами.