Прогнозирование вероятного банкротства (на примере ЗАО «Павлово-Посадский Хлебозавод»)

 

 

Проведя анализ ликвидности и платежеспособности, было установлено, что оборотных активов хватает для покрытия краткосрочных обязательств, и величина собственных оборотных средств в 2010 году составила 310 тыс. руб. в сторону увеличения, в 2011 году увеличились на 723 тыс. руб. и составила 1033 тыс. руб. В 2012 году величина собственных оборотных средств увеличилась до 2986 тыс. руб. это свидетельствует о том, что сократились внеоборотные активы.

Маневренность собственных оборотных средств в 2011 году сократилась до 0,33, сокращение составило 1,08, а в 2012 году произошло увеличение на 0,09 и составило 0,42. Рост показателя можно рассматривать как положительную тенденцию.

Коэффициент текущей ликвидности меньше рекомендуемого показателя, в 2010 году он составляет 1,10, в 2011 году он увеличился на 0,11 и составил 1,21, в 2012 году он имеет тенденцию к увеличению, увеличении произошло на 0,39, и составил 1,60. Это свидетельствует о том, что увеличиваются активы предприятия, следовательно, покрываются текущие обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности хотя и меньше рекомендуемого значению, но имеет устойчивую тенденцию к увеличению, так в 2010 году он составил 0,54, в 2011 году – 0,50, в 2012 году – 0,82. Коэффициент быстрой ликвидности в 2011 году уменьшился на 0,04, а в 2012 году увеличился на 0,32.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) соответствует рекомендуемому значению. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) в 2010 году составил 0,11, в 2011 году – 0,08, в 2012 году – 0,26. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) в 2011 году уменьшился на 0,03, а в 2012 году увеличился на 0,18.

Доля оборотных средств характеризует относительную величину оборотного капитала предприятия. Доля оборотного капитала в 2011 году увеличилась на 0,05 и составила 0,44, а в 2012 году произошло увеличение на 0,05, и доля составила 0,49.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше рекомендуемого значения только в 2010 году. В 2010 году он составил 0,07, в 2011 – 0,19,в 2012 – 0,77. В 2011 году было увеличение коэффициента на 0,12, а в 2012 году на 0,58.

Запасы в оборотных активах увеличивались на протяжении двух лет, в 2010 году они составили 0,50, в 2011 году увеличились на 0,09 и составили – 0,59, а в 2012 году наблюдается сокращение на 0,1 и коэффициент составил 0,49.

Коэффициент покрытия запасов соответствует рекомендуемому значению и даже превышает его, это свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии предприятия. Так в 2010 году коэффициент покрытия запасов составил 1,94,в 2011 году – 1,62, в 2012 году – 2,03.

Рассчитаем деловую активность по приведенным в таблице 11 формулам.

Таблица 11

Основные показатели деловой активности

Наименование показателя	Методика расчета
1. Фондоотдача	Выручка от продаж / Основные средства
2. Оборачиваемость средств в расчетах	Выручка от продаж / Дебиторская задолженность
3. Период оборачиваемости  средств в расчетах	360 дней / Оборачиваемость  средств в расчетах
4. Оборачиваемость запасов	Себестоимость продаж / Величина запасов
5. Период оборачиваемости  запасов	360 дней / Оборачиваемость  запасов
6. Оборачиваемость кредиторской  задолженности	Кредиторская задолженность / (Себестоимость продаж/ 360 дней)
7. Продолжительность операционного  цикла	Оборачиваемость запасов (дн.) + Оборачиваемость средств в расчетах (дн.)
8. Продолжительность финансового  цикла	Продолжительность операционного цикла (дн.) – Оборачиваемость кредиторской задолженности (дн.)
9. Оборачиваемость собственного  капитала	Выручка от продаж / Собственный капитал
10. Оборачиваемость активов	Выручка от продаж / Активы

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 12

Оценка деловой активности ЗАО «Павлово-Посадский Хлебозавод»

Показатель	2010	2011	2012	Изменение
				2011	2012
1. Фондоотдача,	8,43	8,09	8,92	-0,34	0,83
2. Оборачиваемость средств в расчетах	28,92	29,94	26,38	1,02	-3,56
3. Период оборачиваемости  средств в расчетах	12,45	12,02	13,65	-0,43	1,62
4. Оборачиваемость запасов	20,30	15,41	16,26	-4,88	0,84
5. Период оборачиваемости  запасов	17,74	23,35	22,14	5,62	-1,21
6. Оборачиваемость кредиторской  задолженности	28,78	26,81	24,56	-1,96	-2,25
7. Продолжительность операционного  цикла	49,21	45,35	42,64	-3,86	-2,71
8. Продолжительность финансового  цикла	20,44	18,54	18,08	-1,90	-0,46
9. Оборачиваемость собственного  капитала	6,92	7,04	6,46	0,13	-0,58
10. Оборачиваемость активов	4,43	4,53	4,49	0,09	-0,04

 

 

Проведя оценку деловой активности, было установлено, что на 1 рубль основных средств в 2010 году приходилось 8,43, в 2011 году – 8,09, в 2012 году – 8,92 выручки от продаж.

Оборачиваемость средств в расчетах характеризует скорость оборачиваемости дебиторской задолженности в оборотах. Следовательно в 2010 году оборачиваемость составила 28,92 оборот, в 2011 году 29,94 оборот, 26,38 оборот в 2012 году.

Период оборачиваемости средств в расчетах в 2010 году составил 12,45 дня, в 2011 году – 12,02 дня, в 2012 году – 13,65 дня.

Оборачиваемость запасов в 2010 году составила 20,30 оборот, в 2011 году – 15,41 оборот, в 2012 году – 16,26 оборот, это свидетельствует о скорости оборачиваемости производственных запасов так в 2011 году обороты сократились на 4,88 оборота, а в 2012 увеличились на 0,84 оборота.

Период оборачиваемости запасов в 2010 году составлял 17,74 дня, в 2011 году – 23,35 дня, в 2012 году – 22,14 дня. Период оборота в 2011 году увеличился на 5,62 дня, а в 2012 году сократился на 1,21 дня.

Оборачиваемость кредиторской задолженности в 2011 году сократилась на 1,76 дня и составила 26,81 дня, а в 2012 году сократилась на 2,25 дня и составила 24,56 дня. Это свидетельствует о том, что произошло сокращение периода времени, в течение которого счета кредиторов будут неоплаченными.

Продолжительность операционного цикла постепенно сокращалась, в 2010 году она составляла 49,21 дня, в 2011 году – 45,35 дня, в 2012 году – 42,64 дня.

Продолжительность финансового цикла в 2011 году сократилась на 1,90 дня и составила 18,54 дней, в 2012 году произошло сокращение на 0,46 дня, продолжительность оборота составила 18,08 дня. Сокращение операционного и финансового цикла в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Оборачиваемость собственного капитала в 2011 году увеличилась на 0,13 дня и составила 7,04 дней, в 2012 году произошло сокращение на 0,58 дня, продолжительность оборота составила 6,46 дня, это свидетельствует о благоприятной динамике роста.

Оборачиваемость активов в 2011 году увеличилась на 0,09 дня и составила 4,53 дней, в 2012 году произошло сокращение на 0,04 дня, продолжительность оборота составила 4,49 дня, это свидетельствует о благоприятной динамике роста.

Проведем анализ рентабельности на основании формул приведенных в таблице 13.

 

Таблица 13

Оценка рентабельности

Наименование показателя	Методика расчета
1. Рентабельность продаж	Прибыль от продаж/Выручка от продаж
2. Рентабельность основной  деятельности	Прибыли до налогообложения/ Выручка от продаж
3. Рентабельность совокупных  активов	Прибыль от продаж / Активы
4. Рентабельность внеоборотных активов	Чистая прибыль / Внеоборотные активы
5. Рентабельность собственно  капитала	Чистая прибыль / Собственный капитал

 

 

 

Таблица 14

Оценка рентабельности ЗАО «Павлово-Посадский Хлебозавод»

Показатель	2010	2011	2012	Изменение
				2011	2012
1. Рентабельность продаж, %	5,31	5,61	6,58	0,30	0,97
2. Рентабельность основной  деятельности	3,34	4,20	5,46	0,86	1,26
3. Рентабельность совокупных  активов	23,55	25,41	29,56	1,86	4,14
4. Рентабельность внеоборотных активов	15,31	27,14	40,45	11,83	13,31
5. Рентабельность собственно  капитала	14,65	23,66	29,55	9,01	5,89

 

 

Проведя анализ рентабельности, было установлено, что рентабельность продаж в 2011 году увеличилась на 0,30%, а в 2012 году увеличилась на 0,97% и составила 6,58%, так как предприятием была получена прибыль.

Рентабельность основной деятельности в 2011 году увеличилась на 0,86% и составила 4,20%, увеличение произошло за счет положительного результата деятельности, и она имеет тенденцию к увеличению, то есть рентабельность основной деятельности в 2012 году составила 5,46%, что на 1,26% больше прошлогоднего показателя.

Рентабельность совокупных активов в 2010 году составила 23,55%, в 2011 году составила -25,41%, а в 2012 году имелась тенденция к увеличению до 29,56%. Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие еще может обеспечить достаточный объем чистой прибыли.

Рентабельность внеоборотных активов в 2010 году составила 15,31%. в 2011 году - 27,14%, в 2012 году - 40,45%. Внеоборотные активы на предприятии используются эффективно.

Рентабельность собственного капитала увеличивается, так в 2010 году рентабельность составила 14,65%, в 2011 году – 23,66%, в 2012 году 29,55%. На каждую 1 вложений приходится 0,3 руб. чистой прибыли.

На основе рассчитанных показателей можно сделать вывод, что коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент покрытия запасов имеют тенденцию к увеличению. Фондоотдача увеличивается, говоря о том, что увеличивается выручка, приходящаяся на 1 рубль основных средств. Основные показатели рентабельности так же имеют тенденцию к увеличению. Все рассчитанные показатели свидетельствуют об устойчивом финансовом положении предприятия ЗАО «Павлово-Посадский Хлебозавод».

 

2.3 Диагностика вероятности банкротства  ЗАО «ПАВЛОВО-ПОСАДСКИЙ ХЛЕБЗАВОД»

 

Диагностику вероятности банкротства ЗАО «Павлово-Посадский Хлебозавод» будем проводить по методикам представленным в части 1.3. Методы анализа банкротства предприятия.

1 . Метод рейтингового  числа Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.

Определим вероятность банкротства по методу рейтингового числа Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова формула 1.6.

R 2010 = 2х0,07+0,1х1,10+0,08х4,43+0,45х5,31+14,65 = 17,64

R 2011 = 2х0,19+0,1х1,21+0,08х4,53+0,45х5,61+23,66 = 27,05

R 2012 = 2х0,77+0,1х1,60+0,08х4,49+0,45х6,58+29,55 = 34,57

Согласно этому методу финансовое состояние предприятия ЗАО «Павлово-Посадский Хлебозавод» является удовлетворительным, нет риска стать банкротом.

2. Шестифакторная модель  О.П. Зайцевой

Определим вероятность банкротства на основании шестифакторной модели (1.5) О.П. Зайцевой

К2010 = 0,25х(1047/7148)+0,1х(3522/1710) +0,2х((373+3522/436))+0,25х (1047/49447)+0,1х(4008/7148)+0,1х(11156/49447) = 6,54

К2011 = 0,25х(1906/8056)+0,1х(3759/1895) +0,2х((511+3759)/342)+0,25х (1906/56736)+0,1х(4478/8056)+0,1х(12534/56736) = 2,84

К2012 = 0,25х(3273/11078)+0,1х(4295/2712)+0,2х(563/1260)+0,25х (3273/71551)+0,1х(4858/11078)+0,1х(15936/71551) = 0,40

Кn = 0,25*0+0,1*1+0,2*7+0,25*0+0,1*0,7+0,1*(12534/56736) = 1,59

К2012<Kn – вероятность банкротства незначительна.

3. Определим вероятность  банкротства на основании двухфакторной  модели Альтмана (1.2)

Z 2010 = -0,3877-1,0736х1,10+0,0579х(4008/11156) = -1,55

Z 2011 = -0,3877-1,0736х1,21+0,0579х(4478/12534) = -1,67

Z 2012 = -0,3877-1,0736х1,60+0,0579х(4858/15936) = -2,09

Согласно этой модели, рассматриваемая организация, ЗАО «Павлово-Посадский Хлебозавод» - не банкрот, вероятность банкротства невелика. Но следует помнить, что в России, в отличие от США, иные финансовые условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п.

4. Двухфакторная модель  не обеспечивает комплексную  оценку положения организации. Поэтому  зарубежные аналитики используют  пятифакторную модель (1.3) (Z5) Эдварда  Альтмана. Она представляет линейную  дискриминантную функцию, коэффициенты  которой рассчитаны по данным  исследования совокупности из 33 компаний. Эта модель применима  в условиях России только для  акционерных обществ.