Анализ финансовых возможностей организации по разработке и реализации маркетингового проекта на примере компании ОАО НК «РосНефть»

Кредиты и займы  включают:

 

 

 

 

Долгосрочные банковские кредиты включают:

По состоянию  на дату отчетности средневзвешенная ставка процента по кредитам на отчетную дату составила 3,31% годовых.

В декабре 2011 года Компания получила финансирование по долгосрочному синдицированному кредиту с плавающей процентной ставкой от группы иностранных банков на сумму 1,4 млрд долл. США и 0,47 млрд евро (45 млрд руб. и 20 млрд руб. по курсу ЦБ РФ на 31 декабря 2011 года). Кредит подлежит погашению в течение 5 лет.

Клиентские  депозиты включают в себя срочные депозиты клиентов дочерних банков, выраженные в рублях и иностранной валюте. На 31 декабря 2011 г. процентная ставка по рублевым депозитам составляет от 0,01% до 14,50% годовых, и от 0,75% до 14,00% годовых по депозитам в иностранной валюте.

Средневзвешенная процентная ставка по векселям к уплате на 31 декабря 2011 г. составила 13,07% годовых.

В течение 2011, 2010 и 2009 гг. Компания произвела списание непредъявленных векселей с истекшим сроком исковой давности и признала доход в сумме 0,1 млрд руб., 5,3 млрд руб. и 6,7 млрд руб., соответственно, в консолидированном отчете о совокупном доходе в составе прочих расходов.

которые Компания как заемщик обязана выполнять. Данные ограничительные условия  включают в себя соблюдение некоторых финансовых коэффициентов.

По состоянию  на 31 декабря 2011, 2010 и 2009 гг. Компания соблюдает  все финансовые и прочие ограничительные условия, содержащиеся в кредитных договорах.

Займы, выраженные в рублях, представляют собой беспроцентные  займы, привлеченные от компаний, учитываемых по методу участия в капитале.

Займы от компаний, аффилированных с ОАО «НК «ЮКОС», включают в себя, в основном, выраженные в рублях займы от «ЮКОС Капитал С.а.р.л.», которые были привлечены под ставку 9% годовых и срок погашения которых наступил в конце 2007 г. Эти займы ранее были учтены на балансе его дочерних обществ, приобретенных Компанией по итогам аукциона реализации активов ОАО «НК «ЮКОС», которые в настоящий момент оспариваются Компанией. Компания частично погасила указанные обязательства в связи с исполнением решения суда в 2010 году (Примечание 39).

Клиентские  депозиты представляют собой срочные  депозиты клиентов дочерних банков Компании, выраженные в рублях и иностранной валюте. На _______31 декабря 2011 г. процентная ставка по рублевым депозитам составляет от 0,01% до 9,25% годовых и валютным депозитам составляет от 0,01% до 6,90% годовых.

Средневзвешенная  процентная ставка по векселям к уплате на 31 декабря 2011 г. составила 3,13% годовых.

Векселя к уплате – компании, аффилированные с ОАО «НК «ЮКОС», в основном, представляют собой заемные средства, ранее учтенные на балансе его дочерних обществ, приобретенных Компанией по итогам аукциона реализации активов ОАО «НК «ЮКОС». Эти векселя в настоящий момент оспариваются Компанией. Векселя, по заявлению взыскателей, в основном, подлежат уплате по предъявлении, и ставка по ним составляет от 0% до 18% годовых.

В 2011 г. Компания получала денежные средства по сделкам  РЕПО и отражала данные операции как обеспеченный займ. На 31 декабря 2011 г. компания не имела обязательств по сделкам РЕПО.

В течение 2011 года Компания не задерживала выплаты  по кредитным договорам, договорам  займа, а также не имела просрочек по соответствующим процентным выплатам.

 

3.3. Анализ действия  эффекта финансового рычага.

 

Расчет финансовых издержек по заемным средствам, цены задолженности или средней ставки процента за пользование заемным  капиталом, плеча финансового рычага и их динамика позволяют непосредственно  перейти к анализу эффекта  финансового рычага и его изменений. Он дает возможность установить степень зависимости организации от внешних заемных источников финансирования, эффективность политики привлечения заемных средств для собственников организации.

Под финансовым рычагом понимается использование  ситуации, когда финансовые средства, одолженные организацией при фиксированной ставке за их использование, могут давать более высокую отдачу, чем цена задолженности (средняя ставка процента за использование заемными средствами).

При условии, что  проценты за предоставленные заемные средства находятся в пределах их возможного списания на издержки организации, эффект финансового рычага рассчитывается следующим образом.

Нпр	–	норма налогообложения  прибыли, который рассчитывается, исходя из всех применяемых организацией ставок налога на прибыль, а также имеющихся льгот;
(1-Нпр)	–	доля прибыли, остающаяся в распоряжении организации  после уплаты налога на прибыль;
(ЭкR-СП)	–	дифференциал  финансового рычага. Он определяет свободу маневра организации  при привлечении заемных средств;
	–	плечо финансового  рычага. Представляет собой отношение  заемных и собственных средств.

 

ЭФР = (1- 0,18) (0,76 – 0,54) *0,81 = 0,82*0,22 *0,81 = 0,146.

Большинство российских предприятий в настоящее время вообще не использует в своей деятельности банковские кредиты и старается обходиться своими собственными средствами. В этом случае заемные средства при расчете эффекта финансового рычага представлены только следующими видами краткосрочной задолженности при условии, что они не были использованы в расчете финансово-эксплуатационных потребностей (часть кредиторской задолженности по данным баланса РФ):

• задолженность перед персоналом организации;
• задолженность перед бюджетом;
• задолженность перед внебюджетными фондами и др.

Тот факт, что  организация обходится в своей  деятельности только собственными средствами, с одной стороны, свидетельствует  о ее высокой самостоятельности  и автономии, т.е. независимости от внешних источников финансирования. Но с другой стороны, в случае перехода на производство новых продуктов и необходимого в этой связи коренного обновления парка технологического оборудования вполне возможна ситуация, когда собственного капитала будет недостаточно для финансирования. Заемные средства выгоднее получать под невысокую процентную ставку. Их большая доля ухудшает финансовое положение, автономию организации, поэтому нужно стремиться сохранять оптимальное соотношение заемных и собственных средств.

Определяется  свобода маневра организации, зависящая от дифференциала эффекта финансового рычага и диапазона возможных колебаний экономической рентабельности и цены задолженности.

4. Оценка результатов  хозяйственно-финансовой деятельности  ОАО «НК «Роснефть».

4.1. Анализ добавленной  стоимости

 

В четвёртом квартале 2011 года выручка от реализации составила 23 951 млн долл. США, уменьшившись на 2,7% по сравнению с третьим кварталом 2011 года. Снижение выручки было обусловлено в основном снижением рыночных цен на нефть и нефтепродукты.

Рост выручки  за двенадцать месяцев 2011 года по сравнению с двенадцатью месяцами 2010 года составил 45,9%, что было вызвано значительным ростом цен на нефть и нефтепродукты, а также ростом объемов реализации. Так, мировая цена нефти "Urals" выросла на 39,4%, а мировые цены на дизельное топливо и мазут выросли на 39,1% и 37,7% соответственно. Рост объемов реализации на 9,2% был обусловлен увеличением объемов добычи и переработки нефти.

За 2010 год выручка  от реализации составила 63 047 млн долл. США, увеличившись на 34,6% по сравнению с 2009 годом, что было вызвано значительным ростом цен на нефть и нефтепродукты, а также ростом объемов реализации.

Финансовые  и операционные показатели компании за 2009-2011 гг. представлены в табл.4.1.

 

 

 

 

 

Таблица 4.1 –  Финансовые и операционные показатели компании за 2009-2011 гг.

Цены, по которым  Газпром реализует газ на внутреннем рынке, регулируются государством. Хотя уровень регулируемых цен на газ  в России повышается, и эта тенденция, по всей вероятности, сохранится в будущем, до сближения с экспортными ценами Netback, в настоящее время цены существенно ниже этого уровня.

Регулируемая  цена оказывала влияние и, вероятно, будет влиять на процесс ценообразования  для газа, который Роснефть реализует  Газпрому. Средняя цена реализации газа, поставляемого НК «Роснефть», составляла 1 549 руб. (без НДС) (49,59 долл. США/тыс. куб. м.) и 1 509 руб. (51,93 долл. США/тыс. куб. м.) в четвёртом и в третьем квартале 2011 года, соответственно. Средняя цена реализации газа, поставляемого НК «Роснефть», составляла 1 470 руб. (50,00 долл. США/тыс. куб. м.) и 1 289 руб. (42,45 долл. США/тыс. куб. м.) за двенадцать месяцев 2011 и 2010 года, соответственно. В 2009 году средняя цена реализации газа, поставляемого НК «Роснефть», составляла 1 058 руб. (без НДС) (33,36 долл. США/тыс. куб. м.).

Ниже в таблице  представлены данные в абсолютных величинах  отчета о прибылях и убытках и  их доле в выручке за рассматриваемые  периоды:

 

 

 

 

В таблице ниже представлены средние сложившиеся  цены реализации нефти, газа и нефтепродуктов по сделкам на экспорт и внутренний рынок, проведенным Роснефтью (цена за единицу измерения, указанная в таблице, может отличаться от цен за единицу измерения нефти и нефтепродуктов, сообщаемых информационными агентствами из-за различного состава и качества продукции, а также условий реализации):

 

 

 

 

 

 

4.2. Оценка результата  текущей хозяйственной (операционной) деятельности ОАО «НК «Роснефть»

 

В четвёртом  квартале 2011 года выручка от реализации нефти в странах дальнего зарубежья  составила 11 343 млн долл. США, снизившись на 1,2% по сравнению с третьим кварталом 2011 года. Снижение средних цен реализации на 2,5% (неблагоприятный эффект в размере 296 млн долл. США) частично компенсировалось увеличением объемов реализации на 1,4% (положительный эффект на выручку в размере 154 млн долл. США). Рост объемов реализации был обусловлен перенаправлением нефти с рынков СНГ вследствие исчерпания квоты на поставку нефти в СНГ.

Рост выручки  от реализации нефти в странах  дальнего зарубежья за 2011 год по сравнению с 2010 годом составил 37,5%, что было вызвано ростом цен на 33,2% (положительный эффект на выручку в размере 11 222 млн долл. США), а также ростом объемов реализации на 3,2% (положительный эффект на выручку в размере 1 042 млн долл. США). Рост объемов реализации был в значительной степени обусловлен ростом добычи нефти на Ванкоре.

Отклонение  между ценой реализации на Азиатском  направлении за 2011 год и средними мировыми ценами в данном регионе  связано с началом ежегодных  поставок 6 млн тонн нефти в АК Транснефть согласно условиям договора 2009 года. Эти объемы продаются АК Транснефть по цене, рассчитанной на основе мировых котировок цен на нефть (из цены исключается экспортная пошлина) и учитываются как зарубежные поставки в структуре реализации Компании. Реализация 6,00 млн тонн нефти АК Транснефть является основной причиной изменения структуры зарубежных продаж нефти. Без учета реализации АК Транснефть (2 586 млн долл. США) в 2011 году средняя цена на Азиатском направлении составила 111,41 долл. США за баррель.

За 2010 год выручка  от реализации нефти в странах  дальнего зарубежья составила 32 719 млн  долл. США, и выросла на 42,1% по сравнению  с 2009 годом, что было вызвано ростом цен на 28,9% (положительный эффект на выручку в размере 7 337 млн долл. США), а также ростом объемов реализации на 10,3% (положительный эффект на выручку в размере 2 363 млн долл. США).

В мае 2011 года Роснефть начала поставки собственной нефти  на заводы Ruhr Oel GmbH. Объем поставок составил 1,08 млн тонн (7,93 млн барр.) за 2011 год (Роснефть уплатила экспортную пошлину на сумму 499 млн долл. США в отношении этих поставок). По состоянию на 31 декабря 2011 года на балансе Компании указанный объем нефти был полностью переработан и реализован. В четвёртом квартале Роснефть не поставляла собственную нефть на Ruhr Oel GmbH.

Помимо поставок собственной нефти Роснефть приобрела 6,14 млн тонн (44,95 млн барр.) нефти  на международном рынке на сумму 5 050 млн долл. США для поставок на заводы Ruhr Oel GmbH. Эти расходы отражены в составе стоимости покупной нефти в составе отчетов о прибылях и убытках и совокупном доходе.

В четвёртом  квартале 2011 года выручка от реализации нефти в странах СНГ составила 441 млн долл. США снизившись на 19,4% по сравнению с третьим кварталом 2011 года. Снижение объёмов реализации на 18,0% и средних цен на 1,7% имело негативный эффект на выручку в размере 98 млн долл. США и 8 млн долл. США соответственно. Снижение объёмов было обусловлено исчерпанием квоты на экспорт нефти в СНГ, что привело к перенаправлению продаж на рынки дальнего зарубежья.

За 2011 год выручка  от реализации нефти в страны СНГ  увеличилась на 484 млн долл. США  по сравнению с 2010 годом, что в  основном было вызвано ростом объёмов  реализации на 37,3%, имевшим положительное  влияние на выручку в размере 509 млн долл. США. Незначительное снижение средних цен реализации на 1,3% привело к сокращению выручки на 25 млн долл. США. Рост объёмов реализации был обусловлен отменой экспортных пошлин на экспорт в Белоруссию.