Анализ финансовых возможностей организации по разработке и реализации маркетингового проекта на примере компании ОАО НК «РосНефть»

2.2. Анализ эффективности  использования капитала, вложенного  в активы

 

При изучении структуры  запасов и затрат основное внимание целесообразно уделить выявлению  тенденций изменения таких элементов  текущих активов, как сырье, материалы  и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для продажи.

В ОАО «НК «Роснефть» за отчетный период количество запасов выросло. Увеличение удельного веса запасов может означать:

• наращивание производственного потенциала предприятия;
• стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценения под воздействием инфляции;
• нерациональность выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов  может привести к увеличению на некотором  отрезке времени значения коэффициентов  текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

Большое внимание при исследовании тенденций изменения  структуры оборотных средств предприятия следует уделить дебиторской задолженности (стр. 230, 240).

В ОАО «НК «Роснефть» размер краткосрочной дебиторской задолженности увеличился.

Высокие темпы  роста дебиторской задолженности  по расчетам за товары, работы, услуги и по векселям могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, в том случае, когда платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

Поскольку денежные средства и краткосрочные финансовые вложения — наиболее легко реализуемые  активы, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции (3—8% годовых) и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг может рассматриваться как положительная тенденция.

 

 

2.3. Анализ  структуры иммобилизованных активов  и амортизационной политики ОАО «НК «Роснефть»

Основные средства добычи нефти и газа (на стадии разработки) учитываются по каждому месторождению и представляют собой (1) капитализированные расходы по разработке обнаруженных запасов промышленного назначения и вводу месторождений в эксплуатацию, (2) расходы, связанные с разведкой и оценкой, понесенные при обнаружении запасов промышленного значения, которые были переведены из категории активов разведки и оценки в состав основных средств добычи нефти и газа (на стадии разработки) после обнаружения промышленных запасов.

Стоимость основных средств добычи нефти и газа (на стадии разработки), также включает в себя стоимость приобретения таких активов, непосредственно определимые накладные расходы, капитализированные затраты на финансирование и стоимость признания обязательств, связанных с выбытием активов. Основные средства добычи нефти и газа (на стадии разработки), в большинстве случаев классифицируются в отчетности как незавершенное капитальное строительство.

С момента начала промышленной добычи нефти и газа основные средства добычи нефти и газа (на стадии разработки) переводятся в категорию основных средств добычи нефти и газа (на стадии добычи).

Прочие основные средства отражаются по исторической стоимости на дату их приобретения, кроме приобретенных до 1 января 2009 г. основных средств, которые отражены по условной первоначальной стоимости, за вычетом накопленной амортизации и обесценения. Затраты на содержание, ремонт и замену мелких деталей основных средств относятся на эксплуатационные расходы. Затраты на модернизацию и усовершенствование технических характеристик основных средств увеличивают их стоимость.

При выбытии  или списании прочих основных средств, первоначальная стоимость и накопленная амортизация исключаются из учета. Полученный доход или убыток включается в финансовый результат.

Основные средства добычи нефти и газа амортизируются методом единиц произведенной продукции в разрезе отдельных месторождений с момента начала промышленной добычи нефти и газа.

В методе единиц произведенной продукции для лицензий на право разработки и добычи запасов в качестве базы распределения используются все доказанные запасы месторождений. В методе единиц произведенной продукции для остальных нефтегазовых основных средств (включая стоимость незавершенного капитального строительства) в качестве базы распределения используются доказанные разработанные запасы месторождений.

Прочие основные средства амортизируются линейным методом  на всем протяжении расчетного срока полезного использования, начиная с момента, когда основное средство готово к использованию. Исключение составляет амортизация катализаторов, которая рассчитывается методом единиц произведенной продукции.

Для объектов прочих основных средств используются следующие  расчетные сроки полезного

использования:

Здания и  сооружения 30-45 лет

Машины и  оборудование 5-25 лет

Транспорт и  прочие основные средства 6-10 лет

Суда для  обслуживания буровых платформ 20 лет

Буровые платформы 20 лет

Земля, как правило, имеет неограниченный срок службы, и поэтому не подлежит амортизации.

Права аренды земельных  участков амортизируются по линейному  методу исходя из предполагаемого

срока полезного  использования, который составляет в среднем 20 лет.

 

2.4. Анализ оборотного  капитала и финансово-эксплуатационных  потребностей

 

Краткосрочные финансовые активы включают:

По состоянию  на 31 декабря 2010 г. корпоративные облигации  на сумму 1 млрд руб. были переданы в залог по сделкам РЕПО. По состоянию на 31 декабря 2011 г. Компании не имела обязательств по сделкам РЕПО.

Структурированные депозиты выражены в долларах США и составляют 31 млрд руб., 116 млрд руб. и 15 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2011, 2010 и 2009 гг. Структурированные депозиты размещены под процентные ставки от 5,1% до 7,0% годовых, 6,22% до 7,2% годовых и 7,75% годовых по состоянию на 31 декабря 2011, 2010 и 2009 гг., соответственно.

Банковские депозиты составляют 21 млрд руб., 41 млрд руб., 36 млрд руб. и 3 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2011, 2010 и 2009 гг. и 1 января 2009 г., соответственно. По состоянию на 31 декабря 2011 г. банковские депозиты выражены, главным образом, в долларах США и размещены под процентные ставки от 3,0% до 7,25% годовых. По состоянию на 31 декабря 2010 г. банковские депозиты выражены, главным образом, в долларах США и были размещены под процентные ставки от 4,7% до 8,0% годовых. По состоянию на 31 декабря 2009 г. банковские депозиты, выраженные в долларах США, были размещены под процентные ставки от 6,5% до 7,0% годовых и банковские депозиты в рублях размещены под процентные ставки от 10,5% до 10,6% годовыхTc (+) .

По состоянию на 31 декабря 2011 г. векселя полученные представляют собой процентные корпоративные векселя со сроками погашения от января 2012 года до декабря 2014 года и номинальными процентными ставками от 3,84% до 7,10% годовых и беспроцентные корпоративные векселя со сроками погашения от января 2012 года до февраля 2014 года и средневзвешенной эффективной ставкой 6,39% годовых. Долгосрочная часть векселей полученных учтена в составе долгосрочных финансовых вложений (Примечание 25). По состоянию на 31 декабря 2011 г. по краткосрочной части отдельных векселей полученных в сумме 4 млрд руб. было признано временное обесценение и начислен резерв в сумме 1 млрд руб. По состоянию на 31 декабря 2010 г. векселя полученные представляют собой процентные корпоративные векселя со сроком погашения в декабре 2012 года и номинальной процентной ставкой 4,25% и беспроцентные корпоративные векселя со сроком погашения в июне 2015 года и средневзвешенной эффективной ставкой 3,0% годовых.

По состоянию на 31 декабря 2011 г. краткосрочные векселя представляют собой процентные корпоративные векселя со сроками погашения от февраля 2012 года до ноября 2012 года и номинальными процентными ставками от 9,0% до 12,0% годовых и беспроцентные корпоративные векселя со сроками погашения от февраля 2012 года до апреля 2013 года и средневзвешенными эффективными ставками от 2,06% до 6,66% годовых. По состоянию на 31 декабря 2009 г. процентная ставка по рублевым краткосрочным векселям, составляла 15% годовых, срок погашения – в январе 2010 г.

Выводы по разделу 2

 

 

В 2011 году среднесуточная добыча нефти Компании увеличилась  на 2,5% по сравнению с 2010 годом, достигнув 2 380 тыс. баррелей в сутки. Рост добычи нефти обусловлен увеличением добычи на Ванкорском месторождении в результате ввода в эксплуатацию новых скважин, а также обусловлен увеличением добычи нефти в 2011 году по проекту Сахалин-1 в результате ввода в сентябре 2010 года в эксплуатацию нового месторождения «Одопту». В то же время, увеличение было скорректировано снижением добычи нефти по Северной нефти в результате естественного истощения запасов и ростом обводненности.

Результаты анализа показывают, что структура внеоборотных активов ОАО «НК «Роснефть» выросла в 2011 г. на 248 млрд.рублей по сравнению с 2009 годом.

Общая величина активов компании также увеличилась  в 2011 году по сравнению с 2009 годом.

 

3. Анализ собственных  и заемных средств организации  и эффекта финансового рычага

3.1. Анализ состава  собственных средств ОАО «НК  «Роснефть»

 

Анализ структуры  источников образования капитала любой организации связан с оценкой возможных вариантов финансирования ее деятельности. При этом основными критериями выбора являются условия предоставления средств: «цена» (проценты за кредит), возможные направления использования и т.д.

Раздел предполагает оценку политики привлечения собственного и заемного капитала, которая включает не только определение соотношения  между ними, но и анализ финансовой независимости (автономии) организации, уровня ее финансового риска. Одной  из наиболее распространенных оценок последнего служит плечо финансового рычага.

Преобладание  в пассиве баланса кредиторской задолженности поставщикам и  подрядчикам и накапливаемых  издержек (задолженность перед персоналом организации, перед госбюджетом  и т.д.) может повлечь за собой различного рода претензии к организации по поводу несвоевременного погашения задолженности. С другой стороны, фирмам выгодно использовать данные средства, так как по существу они являются бесплатным кредитом.

Анализ собственного капитала должен оценить долю в нем нераспределенной прибыли, наличие которой говорит о наличии задела для дальнейшего развития организации, хотя в современных экономических условиях у большинства фирм вся нераспределенная прибыль сразу уходит в хозяйственный оборот, т.е. используется в основном для финансирования текущей деятельности.

Расчет финансовых издержек по заемным средствам, цены задолженности или средней ставки процента за пользование заемным  капиталом, плеча финансового рычага и их динамика позволяют непосредственно перейти к анализу эффекта финансового рычага и его изменений. Он дает возможность установить степень зависимости организации от внешних заемных источников финансирования, эффективность политики привлечения заемных средств для собственников организации.

Структура пассивов ОАО «НК «Роснефть» за 2009-2011 гг. представлена в табл.3.1.

Таблица 3.1 - Структура  пассивов ОАО «НК «Роснефть» за 2009-2011 гг.

 

 

 

 

 

 

 

 

Сумма незавершенного капитального строительства, которое  включено в состав Основных средств, на 31 декабря 2011, 2010 и 2009 гг. и 1 января 2009 г. составляла 441 млрд руб., 302 млрд руб., 235 млрд руб. и 230 млрд руб., соответственно.

В течение 2011 года Компания выявила наличие индикаторов  обесценения (снижение фрахтовых ставок и тарифов на мировом рынке транспортных услуг) в отношении трех двухкорпусных челночных нефтяных танкеров ледового класса, включенных в категорию «Корпоративная и прочие деятельности» основных средств. Компания произвела сравнение текущей и справедливой стоимостей данных основных средств в соответствии с МСФО (IAS) № 36 «Обесценение активов».

Для оценки справедливой стоимости Компания использовала информацию о рыночной стоимости аналогичных нефтяных танкеров. Компания признала убыток от обесценения в размере 4 млрд руб. в составе прочих расходов консолидированного отчета о совокупном доходе за 2011 год. Компания капитализировала проценты по кредитам и займам в сумме 13,9 млрд руб., 10,5 млрд руб. и 11,1 млрд руб. в 2011, 2010 и 2009 гг., соответственно.

3.2. Оценка политики привлечения заемных средств

 

В основном долгосрочные банковские кредиты привлечены в  долларах США и обеспечены экспортными контрактами на поставку сырой нефти. Как правило, условия заключения таких договоров предоставляют кредитору прямое право требования в отношении выручки по договорам, которая должна перечисляться напрямую на транзитные валютные счета Компании (в долларах США) в указанных банках, в случае нарушения обязательств по своевременному погашению задолженности. Дебиторская задолженность по таким контрактам составляет 43 млрд руб., 47 млрд руб., и 27 млрд руб. по состоянию на 31 декабря за 2011, 2010, 2009 гг., соответственно, и показана в составе торговой дебиторской задолженности покупателей и заказчиков.