Сущность инвестиций предприятий и принципы формирования его инвестиционной политики

 

Общий объем инвестиции предприятия  за 2012 год в действующих ценах составил 4434,4 тыс. сом. Финансовые вложения в основном осуществлялись на срок не более 1 года. Инвестиции в основной капитал предприятия составили 2700,2 тыс. сом. и только 19% составили затрат на капитальный ремонт основных фондов или 513,2 тыс. сом..

Основным источником финансовых вложений в 2010 году были собственные средства предприятия – 88,7% от общего объема.

Заемные средства других организаций, кредиты банков были незначительными. В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования третью часть общего объема занимали общие средства предприятия. Важно  отметить, что предприятие ведет  достаточно активную инвестиционную деятельность, выступая, таким образом, не только в качестве потребителей инвестиционных ресурсов, но и инвестора. Наибольший объем собственных средств был  вложен в приобретение оргтехники и  программного обеспечения. Ситуация привлечения  кредитов банков на инвестиции в основной капитал остается сложной, так как цена кредитных ресурсов по-прежнему остается высокой. Эта тенденция характерна не только для этого предприятия, но и для всего Кыргызстана.

Объем инвестиций в основной капитал устойчиво растет. За два  года он увеличился с 2373,1 тыс. сом. (в 2010 году) до 2700,2 тыс. сом. (в 2012 году).

В отраслевой структуре инвестиции в основной капитал более половины объема приходится на оборудование.

Таблица 2.3

Источники финансирования инвестиций в 2010 году

	Финансовые вложения						Инвестиции в основной капитал
	Всего в том числе
			Долгосрочные		Краткосрочные
	Тыс. сом.	В % к итогу	Тыс. сом.	В % к итогу	Тыс. сом.	В % к итогу	Тыс. сом.	В % к итогу
Всего	1640,3	100	951,1	100	689,2	100	2373,1	100
В том числе по источникам финансирования:
Собственные средства	1456,4	88,7	921,2	96,9	535,2	77,6	749,2	31,6
Из них прибыль	529,1	32,3	142,2	15,0	515,1	74,7	344,4	14,5
Привлеченные средства	183,9	11,2	29,9	3,1	154,0	22,3	1623,9	68,4
Из них
Заемные средства других организаций	59,2	32,1	-	-	59,2	8,6	600,5	25,3
Кредиты банков	70,2	38,1	-	-	70,2	10,2	38,5	1,6
Прочие	54,5	29,6	29,9	3,1	24,6	3,6	984,9	41,5

 

Таблица 2.4

Источники финансирования инвестиций в 2012 году

	Финансовые вложения						Инвестиции в основной капитал
	Всего в том числе
			Долгосрочные		Краткосрочные
	Тыс. сом.	В % к итогу	Тыс. сом.	В % к итогу	Тыс. сом.	В % к итогу	Тыс. сом.	В % к итогу
Всего	927,2	100	190,1	100	737,1	100	2700,1	100
В том числе по источникам финансирования:
Собственные средства	857,1	92,4	170,1	89,4	687,0	93,2	799,2	29,6
Из них прибыль	722,3	77,9	159,1	83,6	639,2	86,7	375,3	13,9
Привлеченные средства	70,1	3,1	20,0	10,5	50,1	6,8	1860,0	68,9
Из них
Заемные средства других организаций	37,2	4,0	15,1	7,9	22,1	3,0	600,2	22,2
Кредиты банков	27,1	2,9	-	-	27,1	3,7	382,4	14,2
Прочие	5,8	0,6	4,9	2,6	0,9	0,1	877,4	32,5

 

Анализируя источники  финансирования инвестиций по предприятию  можно сделать следующие выводы.

За два года (с 2010 по 2012) произошли следующие структурные изменения в инвестициях: сократилось общее число инвестиций на 43%, доля собственных средств сократилась на 42,1%. Долгосрочные вложения в 2012 году сократились на 80% по сравнению с 2010 годом. Это было связано со сменой руководящего состава предприятия и изменениями в проводимой ими инвестиционной политике, а также изменениями спроса на продукцию и увеличением потребности в краткосрочных вложениях на оборотные средства на 6,9% за два года.

 

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА ОсОО «Авангард Стиль»

3.1 Участники инвестиционного процесса

инвестиционный  проект финансовый

В период плановой централизованной системы управления экономикой инвестиционно-строительный процесс представлял собой использование  государственных капитальных вложений для создания государственной собственности¹⁴. Основным инвестором являлось государство, в функции которого входило изъятие средств у предприятий и перераспределение их в централизованном порядке.

Государственными заказчиками  строительства объектов являлись министерства и ведомства, через которые государством осуществлялся процесс изъятия  средств у подведомственных предприятий  и последующего их использования. Государственные  капитальные вложения направлялись на финансирование строительства объектов, включенных в титульные списки строек. В их состав входили собственные  средства предприятий (амортизационные  отчисления, фонды развития производства), средства общественных организаций  и граждан.

Конкретными заказчиками-застройщиками, осуществлявшими строительство  объектов по внутрипостроечным титульным  спискам, являлись действующие предприятия, в производственную структуру которых  входили отделы капитального строительства (ОКС). При возведении новых объектов и производственных мощностей создавались  дирекции строящихся предприятий. По мере ввода этих предприятий в эксплуатацию дирекции передавали свои функции заказчика  отделам капитального строительства.

Заказчиками строительства  жилых домов выступали управления капитального строительства (УКС) при  органах исполнительной власти областных  и краевых центров, действующие  предприятия, жилищно-строительные кооперативы (ЖСК).

Подрядчиками строительства  являлись строительно-монтажные организации, тресты, управления строительства, производственные строительно-монтажные и проектно-строительные объединения (ПСМО и ППСО). В их состав входили структурные подразделения: строительные управления (СУ), строительно-монтажные  управления (СМУ), монтажно-строительные управления (МСУ), управления начальника работ (УНР), строительно-монтажные  поезда (СМП), передвижные механизированные колонны (ПМК) и др.

Отношения между заказчиками  и подрядчиками оформлялись договорами строительного подряда. Финансирование строительства осуществлялось под  контролем государственного банка  по правилам, установленным государством. Отдельные предприятия вели строительство  хозяйственным способом без привлечения  подрядных организаций. С ликвидацией  плановой централизованной системы  управления народным хозяйством, приватизацией  государственной собственности, разгосударствлением  экономики в Кыргызстане начали формироваться рыночные отношения, в условиях, развития которых наблюдались изменения организационных форм инвестиционно-строительного процесса, функций отдельных ее субъектов, характера инвестиций¹⁵.

С переходом на рыночные отношения значительно изменился  характер инвестиционно-строительного  процесса, в частности, его состав и функции субъектов (рис. 3.1). В роли основных элементов инвестиционно-строительного комплекса выступают инвесторы, заказчики и пользователи объектов инвестиционной деятельности.

В настоящее время субъектами инвестиционно-строительной сферы  выступают:

- инвесторы (заказчики, застройщики) в лице государства, частных предприятий и предприятий иных форм собственности, граждан, иностранных фирм и граждан, вкладывающих инвестиции в создание или поддержание в рабочем состоянии основных фондов;

- предприятия собственно  строительного комплекса, осуществляющие  основные этапы реализации инвестиционных  проектов - проектирование, изготовление строительных конструкций и материалов, возведение зданий и сооружений;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3.1 - Основные субъекты инвестиционно-строительной деятельности

 

- учреждения центрального и коммерческих (инвестиционных, ипотечных) банков, проводящие взаиморасчеты между всеми субъектами инвестиционного процесса;

- предприятия тех отраслей  народного хозяйства, которые  поставляют материалы, товары  и услуги для участников инвестиционного  проекта;

- посреднические, информационные, рекламные, страховые фирмы.

Основу рыночных отношений  между субъектами инвестиционно-строительной сферы составляют устойчивые договорные отношения, направленные на реализацию экономических интересов и удовлетворение определенных потребностей участников проекта. При этом спрос на строительную продукцию определяется направлениями  и объемами инвестиций, выражающих интересы потребителей этой продукции¹⁶. Предложение же строительной продукции формируется под воздействием ресурсных рынков и в зависимости от наличия, состояния и уровня использования всех природных, трудовых и произведенных человеком ресурсов, обеспечивающих строительный процесс.

Таким образом, число участников инвестиционно-строительного процесса достаточно велико и их функции многообразны, но необходимо отметить, что ядром  инвестиционно-строительной системы  выступает заказчик (инвестор)¹⁷. Он фокусирует влияние всех других элементов, выполняя функции рыночного регулятора, координирует и контролирует весь цикл создания и реализации строительной продукции.

В условиях рынка строительство  приобретает новое экономическое  содержание, связанное со свободной  динамикой финансовых ресурсов в  отличии от централизованного планирования. Рыночные отношения предопределяют значительное расширение участников строительной деятельности, и основываются на развитии конкуренции ними за использование  ресурсов. Строительный комплекс трансформируется в инвестиционно-строительный, отражающий взаимодействие между субъектами, удовлетворяющими собственные интересы на основе участия  в реализации инвесторских программ и проектов.

3.2 Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

 

Одной из сфер, в которой  возникла потребность в методологии  оценки эффективности, стали инвестиции¹⁸. Финансовые инвестиции - это отдельная, во многом обособленная область, поэтому в данной дипломной работе рассмотрим вопросы практического применения существующих методов оценки реальных инвестиций.

При применении методик главным  является вопрос о том, что же понимается под понятием "денежный поток". Если резюмировать все известные  подходы, то они сведутся к двум основным рекомендациям:

1) денежный поток - это разность между доходами и расходами плюс амортизация (хотя относительно необходимости учета последней также нет единого мнения), т.е. денежный поток - это чистая прибыль плюс (возможно) амортизация;

2) денежный поток - это разность между притоками и оттоками денежных средств (cash flow), т.е. положительное сальдо по отчету о движении денежных средств (с различными корректировками по разным источникам).

При этом расчет общеизвестных  показателей оценки эффективности  инвестиционного проекта (NPV - Net Present Value - чистая приведенная стоимость, IRR - Internal Rate of Return - внутренняя норма  прибыли, PI - Probitability Index - индекс рентабельности и др.) достаточно чувствителен к  точности расчета денежного потока. Ошибки могут привести к неправильным решениям: как к принятию невыгодных проектов, так и к отказу от выгодных.

Точность разностного  результата в свою очередь весьма чувствительна к точности слагаемого и вычитаемого. Так, если разность составляет 10% от вычитаемого, то ошибка в определении  последнего на 5% ведет к ошибке в  определении разности на 50%. Между  тем на этапе оценки инвестиционного  проекта в расчеты редко когда  может быть заложен алгоритм расчета  денежного потока, в точности базирующийся на каких-либо учетных принципах  и повторяющий до деталей процедуру  получения итогового результата в отчетных формах. Даже респектабельные  источники применяют описательные, бытовые формулировки, где в контексте  расчета cash flow используются термины "доходы", "расходы", и наоборот, что у  практиков вызывает законные вопросы, например: если вложения одного из участников инвестиционного проекта производятся в форме вклада имуществом и расходования денежных средств нет, то является ли этот вклад инвестицией.