Сравнительный анализ внешних источников привлечения инвестиций в деятельность ОАО "РЖД"

Оглавление

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Основной развития экономики и, как следствие, социально-экономического развития страны является увеличение ресурсов производства и их использование. В свою очередь основным источником увеличения капитала как одного из ресурсов производства являются инвестиции. При этом увеличение инвестиций является стратегической целью как общества в лице государства и реализуемой им политики, так и отдельного предприятия, для которого она приобретает частный характер достижения стратегических целей: развития, повышения эффективности и конкурентоспособности и т.д. При этом инвестирование исключительно собственных средств оказывает сдерживающее влияние на развитие производства, что в свою очередь обуславливает необходимость работы предприятия с внешними источниками финансирования инвестиций.

Указанные обстоятельства, таким образом, обуславливают актуальность выбранной темы исследования.

Цель исследования заключается в рассмотрении теоретических  и практических аспектов осуществления  инвестиционной деятельности с привлечением внешних источников финансирования.

Для достижения поставленной целы в работе решаются следующие задачи, предопределившие ее структуру:

- анализ понятия  «инвестиции» как экономической  категории,

- рассмотрение  механизмов и источников привлечения  инвестиций,

- определение  роли инвестиционной деятельности  в развитии компании,

- рассмотрение практических аспектов осуществления инвестиционной деятельности на материалах ОАО «РЖД»,

- анализ источников  привлечения инвестиций ОАО «РЖД»  и путей совершенствования инвестиционной  деятельности.

Объектом исследования является ОАО «РЖД».

Предмет исследования заключается в инвестиционной деятельности ОАО «РЖД».

Теоретическую основу работу составили труды отечественных  и зарубежных авторов по теме исследования.

Информационная  база представлена нормативно-правовыми  актами, регулирующими в РФ инвестиционную деятельность, а также материалами ОАО «РЖД».

В ходе работы использовались следующие методы: анализ и синтез, индукция и дедукция, ретроспективный  анализ, статистический анализ и т.д.

Работа состоит  из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе  рассматриваются теоретические  аспекты инвестиционной деятельности, в том числе механизмы привлечения  инвестиций, виды и источники инвестиций и их роль в развитии компании.

Вторая глава  посвящена анализу инвестиционной деятельности Открытого акционерного общества «Российские железные дороги», с выделением его организационно-экономических характеристик, перспектив развития и рассмотрением инвестиционной стратегии общества в контексте основных целей развития компании.

Третья глава представляет собой анализ источников привлечения инвестиций ОАО «РЖД», достоинств и недостатков работы общества с внешними инвесторами, а также разработку рекомендаций по повышению эффективности инвестиционной деятельности компании.

В заключении представлены основные выводы по результатам работы.

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности

 

1. Инвестиции как экономическая категория

 

Понятие инвестиций достаточно многогранно, что обуславливает  значительное число подходов к его определению в экономической литературе. При этом особенностью этого понятия является то, что оно представляет собой экономическую категорию, которой предано правовое содержание [2].

Термин «инвестиции» прошел достаточно длительный генезис  в рамках экономической науки. Его упоминание можно встретить в работах Г. Бем-Баверка (инвестиции – обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем), П. Массе (обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое удовлетворение ее в будущем с помощью инвестированных благ), Дж. Кейнса (инвестиции – «текущий прирост капитального имущества вследствие производственной деятельности данного периода», «часть прибыли за определенный период, которая не была использована для потребления»), К.Р. Макконелла (инвестиции – «затраты на производство и накопление производства и увеличение товарных запасов»), Э. Дж. Долана и К.Д. Кэмпбелла, Э. Касла, М. Беккера и А. Нельсона и других [35].

Отметим, что  отечественная экономическая наука  для определения сходной с инвестициями экономической категории использовала термин «капитальные вложения» [35]. Первые его упоминания можно встретить в работах 80-х гг. ХХ века, что связано с появлением доступа к иностранной экономической литературе, в том числе в переводной форме (С. Брю, С. Фишер, П. Самуэльсон [37], У. Шарп [29] и др.). При этом в зарубежной литературе присутствуют оба указанных термина.

Рассмотрим  основные современные определения  экономической категории инвестиций (нем. investion, лат. investire облачать), согласно которым инвестиции – это:

- «долгосрочные вложения капитала в предприятия различных отраслей экономики» [1] (Л.И. Абалкин),

- «долгосрочное  вложение финансовых и экономических ресурсов с целью получения дохода в будущем или получения иных благ — социальных, образовательных, экологических, инфраструктурных и других» [17] (Ю.А. Корчагин),

- «любые долгосрочные вложения с целью получения экономического и (или) социального эффекта» [21] (А.М. Магнолин, А.Я. Быстряков),

- «вложения  капитала ради получения прибыли и (или) иного полезного эффекта» [38] (Ю.В. Яковец),

- «называется увеличение запасов капитала в экономике, приводящее к росту предложения факторов производства» [28] (В.С. Селин),

- «долгосрочное  вложение капитала в отрасли  экономики внутри страны и за границей» [34],

- «процесс затрат живого и овеществленного труда для создания производственных мощностей, с помощью которых в процессе производства живой труд создает большую стоимость, чем потребляет» [20],

- «все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и иных видов деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект»  [6] (В.В. Бочаров),

- «предоставление  средств иностранным инвестором, при котором обязательным является экономическая активность» [7] (Н.Н. Вознесенская),

- «экономическая  категория, выражающая долгосрочное  вложение капитала в объекты  предпринимательской деятельности  с целью получения прибыли» [35] (А.Е. Городецкий, А.А. Воронин),

- «вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде» (И.А. Бланк),

- «долгосрочное  вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций» (Я. С. Меркулов),

- «вложение  средств (внутренних и внешних)  в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов» (В.Г. Золотогоров),

- «любой инструмент, в который можно поместить  деньги, рассчитывая сохранить или приумножить их стоимость, и/или обеспечить положительную величину дохода» (Л. Дж. Гитман, М.Д. Джонк).

Отметим, что  то или иное определение отвечает требованиям сфера анализа, в  рамках которой оно дается. В частности  в бухгалтерском учете преобладает затратный подход, в то время как финансовая наука отдает предпочтение  ресурсному подходу.

Анализ приведенных  определений позволяет выделить следующие характеристики инвестиций, указание на которые присутствует в экономической науке:

- инвестиции с одной стороны представляют собой процесс, характеризующий изменение стоимости за счет воспроизводства основных фондов, а с другой стороны экономическая категория, отражающая экономические отношения, возникающие в ходе этого процесса,

- инвестиции  – это объект экономического управления, которое в свою очередь ориентируется на получение положительного эффекта от его использования,

- в структуре инвестиций  можно выделить взаимосвязанные  элементы ресурсов, вложений и отдачи от вложенных средств [37], которые существуют в различных временных периодах,

- прослеживается  смещение вектора со статичности  рассмотрения инвестиций в сторону  их динамичности,

- инвестиции  связаны с определенным риском,

- объекты инвестирования  представляют собой любые вложения,

- условиями осуществления инвестиций является авансирование средств [3] и ожидание отдачи от них в будущем,

- срочность  инвестиций и наличие лага  между ними и получением результата  от их осуществления,

- результатом  инвестиций помимо получения  собственно дохода может быть получение различных благ (социальных, инфраструктурных, образовательных и т.д.),

- инвестиции  могут быть как в денежной, так и в материальной, и нематериальной формах.

На основе вышесказанного можно предложить следующее определение  инвестиций как экономической категории, отражающей долгосрочный процесс рискового вложения экономических ресурсов (в денежной, материальной и нематериальной форме) в объекты предпринимательской деятельности, направленного на увеличение запасов капитала в экономике и несущего в себе цель получения экономического и / или социального эффекта в будущем периоде, превышающего текущие затраты.

Проследить  правовое содержание категории инвестиций можно на основе законодательного закрепления указанного понятия.

Закон РФ «Об  инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» дает следующее понятие: «Инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющую денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [36].

В свою очередь ФЗ «Об  иностранных инвестициях в Российской Федерации» определяет иностранные  инвестиции как «вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации».

Конвенция стран СНГ определяет инвестиции как «собственные, заемные или привлеченные финансовые и материальные средства инвестора, вложенные в различные объекты деятельности, а также права на имущественную и интеллектуальную собственность, переданные в целях получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта, не изъятые из оборота и не ограниченные в нем в соответствии с национальными законодательствами сторон Конвенции» [16].

В правовой литературе на основе указанных определений инвестиции отождествляются, таким образом, с собственностью [5].

В экономической литературе существует множество классификаций  инвестиций по различным основаниям (рис. 1.1), в частности по: источникам финансирования, формам собственности, конечному результату, продолжительности инвестирования и т.д.

 

Рис. 1. Классификация инвестиций [27]

 

2. Механизмы и источники привлечения инвестиций

 

Определим основные понятия, связанные с процессом  инвестирования.

Инвестиционная  деятельность представляет собой вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации  [35] с целью получения дохода, т.е. представляет собой по сути инвестиционный процесс [33]. Или в более широком смысле: инвестиционная деятельность – последовательная, целенаправленная деятельность, которая заключается в капитализации объектов собственности, формировании и использовании инвестиционных ресурсов, регулировании процессов инвестирования и международного движения инвестиций и инвестиционных товаров, создании соответствующего инвестиционного климата с целью получения прибыли или определенного социального эффекта [4].

При этом инвестирование представляет собой один из элементов  инвестиционной деятельности, связанные с ее практическим обеспечением [35].

Принципы инвестиционной деятельности включают в себя: эффективность, целенаправленность, многовариантность, оптимальность, непрерывность, системность, гибкость [33].

Субъекты инвестиционной деятельности – все участники  реализации инвестиционных проектов, в том числе среди них можно выделить: заказчиков, инвесторов, исполнителей, пользователей объектов инвестиционной деятельности и т.д. Важнейшим субъектом при этом может быть признан  инвестор (рис. 1.2), осуществляющий вложение средств.

 

Рис. 1.2. Инвесторы

Можно выделить следующие противоречия в целях  инвестиционной деятельности ее субъектов (рис. 1.3) на основе исследований П. Жданова.