Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

 
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРОНСПОРТА

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ»

 

 

 

 

Дисциплина: «Инвестиционный анализ».

 

Курсовая работа на тему:

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

 

 

 

 

 

 

Выполнили студенты

факультета ЭСУ             Лайпякова Д.А. группа МНБ-107   

             

          

                     

 

 

 

Санкт-Петербург

2014

   

 

Содержание.

1. Введение.

2. 1.1. Понятие, сущность инвестиций и их классификация.
3. 1.2. Характеристика инвестиционного проекта и его жизненного цикла.
4. 1.3.Понятие и виды эффективности инвестиционных проектов.
5. 1.4.Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
6. 1.5.Учет инфляции и риска  при оценке эффективности ИП, выбор ставки дисконтирования.
7. 1.6.Стандартные и неформальные критерии принятия решений.
8. Заключение.
9. Список литературы. 
   

 

 

 

Введение.

Инвестиции играют важнейшую роль как на макро -, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики. 
       Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доход в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе. В широком смысле, под инвестициями принято понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.

Цель данной курсовой работы: изучение показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, их характеристики и методы расчета. Рассмотреть показатели оценки эффективности  на практике, проанализировать и выбрать наиболее эффективный проект по строительству бизнес - центра.

Задачи курсовой работы: раскрыть сущность инвестиций в целом и инвестиционного проекта, а также охарактеризовать показатели эффективности инвестиционного проекта. На практике дать анализ и оценку представленных по условию инвестиционных проектов постройки бизнес – центра, провести анализ чувствительности и пронаблюдать за изменениями показателей эффективности.

Предметом курсовой работы является изучение и раскрытие понятий инвестиции и инвестиционных проектов, способов определения их эффективности.

 

I глава. Теоретический подход к оценке эффективности инвестиционных проектов.

1.1. Понятие, сущность инвестиций и их классификация

Инвестиции – относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие «капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.1 Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 N 39-ФЗ  (ред. от 28.12.2013)  "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»,  инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.

На инвестирование оказывают воздействие различные факторы:

· временной;

· инфляционный;

· фактор неопределенности или риска.

Временной фактор. Инвестирование, по сути, означает отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущем иметь большую сумму. Другими словами, инвестор намерен получить в будущем сумму денег, превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он не потратил деньги на себя, а предоставил их в долг.

Инфляционный фактор. Инфляция - это устойчивое, неуклонное повышение общего уровня цен. Инвестор, ожидая, что цены на необходимые ему товары и услуги повысятся, должен компенсировать подобное повышение цен, когда он вкладывает свои средства в тот или другой вид инвестиций. В противном случае ему невыгодно осуществлять инвестирование. Инфляционное давление на рубль в декабре 2011и по 20 января 2012 года было значительным. Соответственно те немногие любители национальной валюты, держащие рубль в натуральной форме, лишились официальных двух процентов. Любые банковские рублевые вложения данного периода, хотя и сгладили отрицательную доходность, но тоже были убыточными. Даже годовые вклады на очень большие суммы не предполагали в 2012г более 12 процентов. А месячная инфляция в годовом исчислении была в два раза больше. Соответственно держатели длинных вкладов получили минусовую доходность (-1%).

     Фактор риска. Под риском понимается возможность не получения от инвестиций желаемого результата. Когда инвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно возмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект.

    В инвестиционном бизнесе важную роль играет инвестиционный или холдинговый период. Под последним, понимается период времени от момента приобретения инвестиции до ее конечной реализации или ликвидации (превращения в наличные деньги).

В зависимости от различных факторов существуют различные виды инвестирования. Таким образом, инвестирование подразделяют на:

 

· инвестирование в финансовые активы;

· инвестирование в нефинансовые активы;

· инвестирование в материальные активы;

· инвестирование в нематериальные ценности.

 

Инвестирование в финансовые активы предполагает вложение средств в различные ценные бумаги: акции, облигации, депозитные и сберегательные денежные сертификаты, фьючерсы и т.п.

Инвестирование в нефинансовые активы означает вложение средств в драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования.

Инвестирование в материальные активы включает в себя вложение средств в производственные здания, сооружения, станки, оборудование, строительство жилых и других помещений.

Под инвестированием в нематериальные ценности подразумевается вложение денежных средств в знания, переподготовку персонала, в здравоохранение, научные исследования и разработки.

Так же инвестиции по объектам вложения средств принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

        Инвестиции, осуществляемые  в форме капитальных вложений, подразделяются на: оборотные инвестиции (направленные на снижение риска  по приобретению сырья, комплектующих  изделий, на удержание уровня  цен, защиту от конкурентов и  т.д.); наступательные инвестиции (обусловленные  поиском новых технологий и  разработок, с целью поддержания  высокого научно-технического уровня  производимой продукции); социальные  инвестиции (улучшение условий труда  персонала); обязательные инвестиции (удовлетворение государственных  требований в части экологических  стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые  не могут быть обеспечены за  счет только совершенствования  менеджмента); представительские инвестиции (на поддержание престижа предприятия).

В зависимости от направленности действий выделяют: начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия; экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала; реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства; брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

Формы инвестиционной деятельности могут быть также классифицированы следующим образом:

· По срокам вложения: краткосрочные (до одного года); среднесрочные (до 3 лет); долгосрочные инвестиции (свыше 3 лет).

· По формам собственности: частные (негосударственные); государственные инвестиции; иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

· По региональному признаку: внутренние (национальные инвестиции и инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции).

· По отраслевому признаку: инвестиции в промышленность; сельское хоз-во; строительство; транспорт и вязь; торговлю и общественное питание и пр.

· По рискам: агрессивные инвестиции (высокая степень риска, обладают высокой прибыльностью и низкой ликвидностью); умеренные инвестиции (средняя степень риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений); консервативные (пониженная степень риска, надежность и ликвидность).

 

1.2. Характеристика инвестиционного проекта и его жизненного цикла.

Инвестиционный проект (ИП) - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Это официальная трактовка, которая определяет государственное понимание термина инвестиционный проект. Однако некоторые экономисты придерживаются другого мнения.

          Срок жизни инвестиционного проекта  определяется временем, в течение  которого этот инвестиционный  проект реализуется. В зарубежной  практике оперируют, как правило, временным сроком не более  десяти лет, так как, чем дольше  действует инвестиция, тем более  ненадежным становится процесс  прогнозирования.

    2Срок жизни инвестиционного проекта можно представить тремя фазами развития проекта: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Выделяют три вида прединвестиционных исследований: исследование возможностей, предпроектные исследования и оценку осуществимости проекта.

Исследование возможностей включает:

·     маркетинговое исследование (маркетинговое исследование (возможности сбыта, конкурентная среда);

·     исследование обеспеченности материально-сырьевыми ресурсами (обеспеченность, цена, потребность);

·     кадровые исследования (обеспеченность, потребность).

Предпроектные исследования могут быть следующими:

·     выбор технологии производства ;

·     разработка перспективной программы продаж и номенклатуры продукции;

·     выработка ценовой политики;

·     исследование места размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.           

Оценка осуществимости  проекта может выглядеть следующим образом:

·     оценка объемов строительства;

·     разработка конструкторской и технологической документации;

·     спецификация оборудования, выбор поставщиков и условий поставки;

·     разработка организации управления производством и сбытом продукции;

·     разработка графика работы предприятия;

·     оценка необходимости обучения работников (если это новое производство);

·     выбор поставщиков и условий поставки сырья, материалов, энергоносителей;

·     разработка условий оплаты труда;

·     разработка условий и графика амортизации оборудования;

·     определение условий аренды помещений, оборудования;

·     разработка графика осуществления проекта (строительства, монтажа, пуско-наладочных работ и функционирования проекта;

·     коммерческая оценка проекта;

·     переговоры с потенциальными участниками проекта;

·     юридическое оформление проекта (регистрация, оформление контрактов);

·     эмиссия ценных бумаг.

Перечень и порядок проведения работ на прединвестиционной фазе проекта имеют ориентировочный характер и могут меняться в зависимости от цели проекта, его организации, экономического состояния фирмы и ее окружения.

От степени проработанности инвестиционного проекта зависти результат его реализации, как в техническом плане, так и финансовом.

Вторая фаза инвестиционного цикла связана с формированием производственных активов долгосрочного характера. Особенностью данной фазы является необратимый характер затрат, принимающих значительный размер. Затраты по формированию производственных активов долгосрочного характера (строительство, закупка оборудования, его монтаж, пуско-наладка) капитализируются, а расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий относятся на себестоимость. Начало производства продукции означает начало третьей фазы жизни инвестиционного проекта – эксплуатационной. Она характеризуется соответствующими издержками производства и поступлениями от реализации продукции, являющейся результатом осуществления ИП. Доход, получаемый при этом, обеспечивает окупаемость инвестиционного проекта.

Так как финансирование является ресурсоограничивающим фактором реализации инвестиционных проектов, их отбор проводится с соблюдением следующих правил:

·     составляется исчерпывающий список вариантов инвестиций;

·     обеспечивается сравнимость альтернативных вариантов.

Привлекательность инвестиционных проектов, включенных в список вариантов инвестиций, оценивается по их эффективности и финансовой состоятельности.