Теоретические основы экономической деятельности предприятия, на основе финансового анализа

Показатель фондоотдачи свидетельствует  об эффективности использования  основных средств предприятия и  имеет очевидную экономическую  интерпретацию, показывая сколько  рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в основные средства. В случае ОАО «Лукойл» этот показатель в 2010 г. составил 32 коп. на каждый рубль, увеличившись по сравнению с 2008 г. на 12 коп. Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в него. В 2008 году используя собственный капитал, предприятие ОАО «Лукойл» получало 4 коп. выручки; в 2010 году – 6 коп. Оборачиваемость материально-производственных запасов практически не изменилась, составив в исследуемом периоде порядка 79 дней. Показатели оборачиваемости денежных средств наоборот улучшились - если в 2008 году денежные средства совершали полный оборот за 1,19 дн., то в 2010 году – за 1,03, хотя значения продолжительности периода намного меньше из-за уменьшения величины денежных средств к 2009 году. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и срок ее погашения являются одними из самых важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия. В случае ОАО «Лукойл» средства в дебиторской задолженности в 2010 году стали совершать 48,61 оборота за год вместо 234,73 в 2008 году, т.е. оборачиваемость понизилась почти в 5 раз. К тому же вырос срок погашения дебиторской задолженности с 1,53 дня в 2008 году до 7,41 дня в 2010 году. Все это говорит о снижении эффективности управления этим видом активов, хотя и напрямую связано с ростом суммы дебиторской задолженности на фоне общего уменьшения величины имущества предприятия. Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности «Лукойл» также изменились за исследуемый период. Срок погашения предприятием своих обязательств вырос с 77,94 дней в 2008 году до 177,87 в 2010 году. Количество полных оборотов кредиторской задолженности за год также снизилось с 4,62 оборотов 2008 года до 2,02 оборотов в 2010 году. Это свидетельствует о том, что предприятие не может вовремя погашать свои обязательства, избегая штрафных санкций со стороны кредиторов и не способно эффективно использовать заемные средства.

В целом отрицательная тенденция роста продолжительности оборота всех проанализированных видов оборотных активов может быть объяснена как снижением выручки к 2009 году, так и увеличением сумм отдельных составляющих оборотных (дебиторской задолженности), что говорит об снижении эффективности управления оборотными активами на ОАО «Лукойл», поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

Анализ и оценка показателей  платежеспособности и финансовой устойчивости.

 

 

 

Таблица 10 - Расчет коэффициентов ликвидности, 2008-2010 гг.

Показатель	2008г.	2009г.	2010г.	2009/2008	2010/2009
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0153	0,0148	0,0058	-0,0005	-0,0090
Коэффициент срочной  ликвидности	0,0350	0,0475	0,0474	0,0125	-0,0001
Коэффициент текущей  ликвидности	1,0486	0,7384	0,4925	-0,3103	-0,2459

 

Рисунок 2 – Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «Лукойл»

Значение коэффициента абсолютной ликвидности в случае ОАО «Лукойл» было слишком низким, а динамика показателя отрицательная, т.е. предприятие  не обладает в достаточной степени  быстроликвидными активами. Для показателя срочной ликвидности обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1,0. В случае ОАО «Лукойл» значение этого показателя также было недостаточным на протяжении 2008-2010 годов. Рост дебиторской задолженности к началу 2009 года нельзя расценивать как положительный факт, на фоне снижения общей ликвидности предприятия, т.к. в данном случае происходит отвлечение средств из оборота предприятия. Коэффициент текущей ликвидности - удовлетворяет обычно значение 2. На исследуемом предприятии его величина на протяжении всего периода снизилась с 1,05 п. до 0,49 п. Т.е. в течение 12 месяцев ОАО «Лукойл» не сможет полностью погасить кредиторскую задолженность и динамика показателя отрицательная - рост задолженности внешним кредиторам происходит быстрее, чем прирост собственных оборотных средств, что, конечно же, отрицательно характеризует его деятельность.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность ОАО «Лукойл» как  недостаточную на протяжении всего  исследуемого периода. Поэтому считаю необходимым исследовать показатели финансовой устойчивости предприятия. Таблица 11 – Динамика финансовой устойчивости ОАО «Лукойл», 2008-2010 гг.

Показатель	Критерий	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Динамика
					2009/2008	2010/2009
К-т концентрации СК	0,5	0,0924	0,0985	0,1127	0,0061	0,0141
К-т фин. напряженности		0,9076	0,9015	0,8873	-0,0061	-0,0141
К-т фин. рычага	1	9,8221	9,1496	7,8754	-0,6725	-1,2741
К-т маневренности  СК	0,2-0,5	-4,0444	-3,5306	-4,0732	0,5138	-0,5426
К-т фин. устойчивости	0,6	0,4696	0,2295	0,1128	-0,2401	-0,1167
К-т фин. независимости	0,6	0,1968	0,4292	0,9986	0,2325	0,5694
Доля ДЗ		0,0100	0,0245	0,0362	0,0145	0,0117
Уровень фин. левериджа		5,7396	7,8198	7,8740	2,0801	0,0543

 

На основании этих показателей  можно сформулировать следующее:

1. Динамика изменения коэффициента концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) положительная. Удельный вес собственного капитала в валюте баланса вырос с 9,24% в 2008 г., до 11,27% в 2010 году. В случае ОАО «Лукойл» данное соотношение не удовлетворяет нормативному 0,5 в течение всего исследуемого периода. Что подтверждает вывод о недостаточности собственных источников финансирования.

 

2. Коэффициент концентрации привлеченных  средств (финансовой напряженности)  – у данного показателя не  наблюдается тенденции к росту,  т.е. у предприятия велика зависимость  от внешних инвесторов, что еще  раз подтверждает правильность выводов, сделанных в п. 2.2-2.3.. настоящей работы. Доля задолженности предприятия хотя и незначительно снизилась в исследуемом периоде, тем не менее составляет 88,73% от стоимости всего имущества к 2009 году, что отрицательно характеризует финансовое состояние ОАО «Лукойл» и говорит о возможной угрозе банкротства.

3. Коэффициент капитализации (плечо  финансового рычага). В 2008-2010 годах  на 1 рубль собственных средств  приходилось от 9,82 до 7,87 рубля заемных.  В случае ОАО «Лукойл» это  значение достаточно велико, что может отпугнуть потенциальных инвесторов.

4. Коэффициент маневренности собственного  капитала – значение этого  показателя отрицательное, что  говорит о преобладании суммы  внеоборотных активов над собственными  средствами, т.е. о финансировании за счет заемных средств не только оборотных активов, но и внеоборотных, что в принципе недопустимо, поскольку привлечение заемных источников при формировании внеоборотных активов говорит о большом риске банкротства для предприятия.

5. Коэффициент финансовой устойчивости – в 2008-2010 гг. значение показателя снизилось с 0,4696 до 0,1128 п., в целом значение коэффициента недостаточное, к тому же наблюдается отрицательная динамика, все это говорит о низком уровне финансовой устойчивости ОАО «Лукойл».

6. Коэффициент финансовой независимости.  В случае «Лукойл» его значение  приближается к 1 из-за погашения  долгосрочных обязательств.

7. Доля дебиторской задолженности.  В случае «Лукойл» наблюдается  рост данного показателя, что  говорит об отвлечении средств из оборота предприятия, т.е. является негативной тенденцией.

8. Уровень финансового левериджа  – наблюдается положительная  динамика показателя - рост обязательств  предприятия происходит более  быстрыми темпами, чем прирост  собственного капитала. Это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости и росте риска вложения средств в предприятие.

Кроме того, финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости  материальных оборотных средств  и величины собственных и заемных  источников их формирования. Поэтому дополнительно проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ОАО «Лукойл» для этого рассчитаем и сведем во вспомогательную таблицу величину собственных оборотных средств предприятия как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами в виду отсутствия у предприятия ОАО «Лукойл» долгосрочных обязательств. Расчеты представим в таблице 12.

Таблица 12 – Определение типа финансовой устойчивости ОАО «Лукойл»

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2009/2008	2010/2009
СОС = СК-ВОА	-4562,1	-3982,5	-4594,6	579,6	-612,1
СД = СОС+ДО	42,9	-2482,5	-4593	-2525,4	-2110,5
ОИ = СД+КО	6517,2	6338,2	4288,9	-179	-2049,3
СОС =СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС	-10862	-9913,1	-8470,6	948,9	1442,5
СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС	-6257	-8413,1	-8469	-2156,1	-55,9
ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС	217,3	407,6	412,9	190,3	5,3

 

В целом у предприятия ОАО  «Лукойл» недостаточно собственных  средств для формирования основных производственных фондов.

На изменение СОС повлияло увеличение суммы внеоборотных активов и запасов с одновременным уменьшением величины имущества. Величина изменения второго показателя (излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за отсутствия у предприятия долгосрочных обязательств к 2009 г.. Изменение общих источников ОИ в случае ОАО «Лукойл» следующее: значение показателя излишек/недостача общих источников как и первые два показателя имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет суммы краткосрочных обязательств.

Вывод:

В целом эти расчеты свидетельствуют  о недостаточности у предприятия  ОАО «Лукойл» собственных средств  на протяжении всего исследуемого периода. То есть тип финансовой ситуации на предприятии можно определить как неустойчивое.

Следует отметить, что не взирая на наличие собственных оборотных  средств и приемлемом способе  финансирования внеоборотных активов (только за счет собственных средств), показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о значительном ухудшении финансового состояния предприятия в 2010 году и незначительном улучшении в 2009 году.

Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе анализа  структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «Лукойл». Кроме того, основываясь на анализе показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности ОАО «Лукойл» и их динамике в 2008–2010 годах рекомендуется провести диагностику банкротства предприятия и разработать мероприятия для оптимизации структуры баланса и повышении финансовой устойчивости предприятия.

 

Глава 3. Мероприятия по улучшению экономической деятельности предприятия ОАО «Лукойл»

3.1. Основные проблемы предприятия

В работе проведен анализ финансового  состояния ОАО «Лукойл» за 2008-2010 годы. Финансовым результатом деятельности предприятия в течение всего  исследуемого периода была балансовая прибыль. Своевременно и в полном объёме выплачивалась заработная плата работникам, перечислялись налоги и велись расчёты с контрагентами.

Проведенный в работе анализ финансовой устойчивости выявил определенные недостатки в финансово-хозяйственной деятельности - в случае ОАО «Лукойл» имущество  предприятия было сформировано в основном за счет заемных средств. В 2010 году наблюдалась самая высокая финансовая зависимость предприятия от внешних источников финансирования. В результате проведенного анализа ликвидности и платежеспособности наблюдается снижение в 2010 году всех показателей ликвидности предприятия по сравнению с 2008 годом, что связано с уменьшением величины денежных средств и дебиторской задолженности.

Учитывая данные анализа финансового  состояния, проведем диагностику вероятности  наступления банкротства для  ОАО «Лукойл», используя зарубежные и отечественные модели диагностики.

Для диагностики банкротства согласно модели Альтмана составим вспомогательную  таблицу 13. Константа сравнения - 1,23.

Таблица 13 - Дискриминантная модель Альтмана

Показатель	Расчет	2008 г.	2009 г.	2010 г.
х1	СОК/ВБ	0,4099	0,1927	0,0349
х2	нераспределенная прибыль/ВБ	0,4087	0,2512	0,1475
х3	прибыль до уплаты процентов/ВБ	0,0667	0,1746	0,0526
х4	СК/ЗК	0,7317	0,3463	0,1791
х5	выручка/ВБ	2,2025	0,8741	5,6365
Z	0,717 х1 +0,847 х2 +3,107 х3 +0,42 х4 +0,995 х5	3,3461	1,9085	5,9969