Оценка рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО

 

ПАССИВ	Код стр.	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)	410	513	513
Добавочный капитал (87)	420	2 436 849	2 441 569
Резервный капитал (86)	430	2 070	1 015
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	128	128
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	1 942	887
Фонд социальной сферы (88)	440	186 021	174 418
в т. ч. на развитие социальной сферы	441	203	232
дооценка основных средств непроизводственного назначения	442	185 818	174 186
Централизованный финансовый фонд	443	96 000	52 225
Целевые финансирование и поступления (96)	450	160	28
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	460	9 497	50 330
Непокрытый убыток прошлых лет (88)	465	(42 158)
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)	470
Непокрытый убыток отчетного года (88)	475
ИТОГО по разделу III	490	2 688 952	2 720 098
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (92, 95)	510	23 100	23 100
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	512	23 100	23 100
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	23 100	23 100
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (90, 94)	610	114 965	14 873
кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	611
займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	612	114 965	14 873
Кредиторская задолженность	620	602 092	640 084
поставщики и подрядчики (60, 76)	621	74 834	39 915
векселя к уплате (60)	622	370 125	492 520
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)	623	1 295	2 179
задолженность перед персоналом организации (70)	624	4 572	6 840
задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69)	625	2 433	1 845
задолженность перед бюджетом (68)	626	29 851	18 836
авансы полученные (64)	627	13 005	8 756
прочие кредиторы	628	105 977	69 193
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)	630	48	45
Доходы будущих периодов (83)	640	2 476	2 645
Резервы предстоящих расходов (89)	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	719 581	657 647
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)	700	3 431 633	3 400 845

 

 

Табл.2.2 Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Наименование показателя	Код стр.	01.01.2001г.	01.01.2002г.	01.01.2003г.
1	2	3	4	5
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	579 564	591 678	693 250
в том числе от основного производства	011		557 102	640 501
от прочего производства	012		15 632	19 928
от перепродажи	013		18 944	32 821
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	549 567	555 186	650 436
в том числе от остновного производства	021		524 339	605 383
от прочего производства	022		15 127	14 463
от перепродажи	023		15 720	30 590
Валовая прибыль	029		36 492	42 814
Коммерческие расходы	030	12 669	11 946	4 342
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от продаж (строки (010 - 020 - 030 - 040))	050	17 328	24 546	38 472
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению	060	176	682	2 299
Проценты к уплате	070
Доходы от участия в других организациях	080	3	10 158	2 284
Прочие операционные доходы	090	601 919	1 118 534	352 908
Прочие операционные расходы	100	593 752	1 148 629	329 855
III. Внереализационные доходы и расходы		25 674
Внереализационные доходы	120	546	118 465	21 437
Внереализационные расходы	130	20 123	20 761	54 069
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100 + 120 - 130)	140	6 097	102 995	33 476
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150		93 498	29 609
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	160	1 915	9 497	3 867
IV. Чрезвычайные доходы и расходы
Чрезвычайные доходы	170	4 182
Чрезвычайные расходы	180
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) (строки (160 + 170 - 180))	190		9 497	3 867
СПРАВОЧНО. Дивиденды, приходящиеся на одну акцию: по привилегированным	201
по обычным	202
Предполагаемые в следующем отчетном году суммы дивидендов, приходящиеся на одну акцию: по привилегированным	203
по обычным	204

Основные выводы по анализу финансового состояния предприятия.

Исходя из рассмотрения отчетности за год, можно сделать следующие основные выводы:

За 2002 год валюта баланса уменьшилась на 30788 тыс. руб. В основном снижение имущественного комплекса предприятия отразился в уменьшении следующих статей баланса:

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (240) на 114752 тыс. руб.

Также произошло увеличение следующих основных статей баланса:

Денежные средства (260) на 37658 тыс. руб.

Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61) на 20710 тыс. руб.

Долгосрочные финансовые вложения (06,82) на 2404 тыс. руб.

Запасы (210) на 16831 тыс. руб.

Задолженность по кредитам, отраженная в бухгалтерском балансе, представляет собой краткосрочное заимствование предприятия денежных средств для оплаты сырья и материалов.

Задолженность перед бюджетом является текущей задолженностью по налогам, начисленным и планируемых к перечислению в бюджет в соответствии с установленными законодательством сроками. Просроченная задолженность по платежам в бюджет отсутствует.

За 2002 год валюта баланса уменьшилась на 30788 тыс. руб. Снижение имущественного комплекса предприятия за отчетный период отразилось в изменениях следующих статьях актива и пассива баланса:

Актив.

В необоротные активы. Увеличились на 24311 тыс. руб. (в основном за счет нематериальных активов на 2853 тыс. руб., незавершенное строительство на 20710 тыс. руб.).

Оборотные активы. Уменьшились на 55099 тыс. руб. (главным образом за счет уменьшения краткосрочной дебиторской за должности на 114 752 тыс. руб. наряду с увеличением запасов на 16831 тыс. руб., денежные средства на 37658 тыс. руб.).

Пассив.

Капиталы и резервы. Увеличились на 31146 тыс. руб. (в основном за счет увеличения добавочного капитала на 4720 тыс. руб., непокрытого убытка прошлых лет на 42158 тыс. руб., и нераспределенная прибыль прошлых лет на 40833 тыс. руб наряду с уменьшением фонда социальной сферы на 11603 тыс. руб. и централизованного финансового фонда на 43775 тыс. руб.).

Долгосрочные обязательства. Статьи данного раздела не претерпели изменений за анализируемый период.

Краткосрочные обязательства. Уменьшились на 61934 тыс. руб. (В основном за счет уменьшения займов и кредиторов на 100092 тыс. руб., наряду с увеличением кредиторской за должности на 37992 тыс. руб.).

Анализирую данную информацию можно сделать вывод, что в снижение актива решающую роль сыграло уменьшение дебиторской за должности, что говорит о наличии фактов сдерживающих объемы продаж компании, хотя такое положение скорее всего создано искусственно, с целью увеличения запасов готовой продукции. Надо отметить, что положительно сказались на финансовом результате компании следующие факты:

Во-первых, запасы данного предприятия достаточно ликвидные, во-вторых, большое количество скопившейся продукции могут положительно повлиять на деятельность предприятия, т.к. цены текущего года значительно выше прошлого (и продолжают периодически расти), а значит предприятие получит дополнительную прибыль за счет снижения себестоимости продукции.

Что касается пассива можно сделать следующий вывод, что на его увеличение решающую роль сыграли увеличение кредиторской задолжности и отсутствие непокрытого убытка прошлых лет. Данные факты не являются однозначно отрицательно влияющими на динамику развития предприятия. Наряду с этим произошло уменьшение пассива за счет уменьшения займов и кредитов и централизованного финансового фонда, что говорит о росте собственного капитала и снижении зависимости от краткосрочных внешних финансовых вложений.

В целом можно сделать вывод, что динамика изменения структуры баланса за отчетный период положительна, несмотря на снижение валюты баланса.

2.3.1 Анализ финансовых коэффициентов

Дополнительную информацию о финансовом состоянии предприятия с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив можно получить из анализа коэффициентов, характеризующих ликвидность, платежеспособность, а также финансовую устойчивость предприятия. Далее рассмотрим более подробно некоторые из этих коэффициентов.

В таблице 2.3 представлен расчет основных финансовых показателей. Наиболее важными из них являются показатели ликвидности. Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Как правило, все рассчитанные коэффициенты сравниваются с нормативными.

 

Таблица 2.3 Финансовые коэффициенты

№ п/п	Показатели	Рекомендуемые значения	Код строки баланса	На начало	На конец
Показатели ликвидности
1	Наличие собственных оборотных средств		290-252-244-230-690	172093	178928
2	Маневренность собственных оборотных средств	0-1	260/ (290-252-244-230-690)	0,01	0,22
3	Коэффициент текущей ликвидности	>=2,0	(290-252-244-230) /690	1,24	1,27
4	Коэффициент быстрой ликвидности	>=1,0	(290-252-244-210-220-230) /690	0,09	0,87
5	Коэффициент абсолютной ликвидности	>=0,2	260/690	0,003	0,07
Показатели деловой активности
6	Оборачиваемость кредиторской задолженности (дн.)	<=180	(611+621+622+627) *365/020Ф2	301	304
7	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	>=8	010Ф2/ (230+240)	0,93	1,32
8	Период погашения дебиторской задолженности (дн.)	<=45	020Ф2/ (210+220 (Ф1))	395	277
9	Коэффициент оборачиваемости запасов (дн.)	>=3,5	202Ф2/ (210+220)	2,22	2,44
10	Оборачиваемость запасов (дн.)			162	147
11	Коэффициент использования собственного оборотного капитал		010Ф2/ (290-252-244-230-690)	3,47	3,93
Показатели структуры баланса
12	Коэффициент концентрации собственного капитала	>=0,6	(490-390-252-244) / (399-390-252-244)	0,77	0,8
13	Коэффициент финансового рынка		(140Ф2-150Ф2) /050Ф2	0,39	0,10
14	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	<=1	(590+690) / (490-390-252-244)	0,28	0,25
15	Коэффициент маневренности собственного капитала		(290-252-244-230-690) / (490-390-252-244)	0,0650	0,0657
Показатели рентабельности
16	Валовая прибыль в % к объемам продаж		(010-020) /010Ф2	0,06	0,061
17	Чистая прибыль в % к объемам продаж		(140-150) /010Ф2	0,016	0,006
18	Рентабельность продукции		050Ф2/010Ф2	0,04	0,06
19	Рентабельность активов		(140Ф2-150Ф2) / (190+290)	0,003	0,001
20	Рентабельность собственного капитала		(140Ф2-150Ф2) / (490-390-252-244)	0,004	0,001

 

Величина собственных оборотных средств.

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Как видно из таблицы, собственные оборотные средства за рассматриваемый период увеличились на 6835 тыс. руб.

Маневренность собственных оборотных средств.

Маневренность собственных оборотных средств характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель может изменяться от 0 до 1. В нашем случае этот показатель соответствует 0,22 что является допустимым, и свидетельствует о большой части собственных оборотных средств в денежной форме, имеющих абсолютную ликвидность за рассматриваемый период, так же можно отметить что эта часть выросла, за рассматриваемый период в 20 раз.

Коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он отражает возможность погашения обязательств за счет текущих активов. Размер превышения задается. Он может варьироваться в зависимости от отрасли и вида деятельности. В Российской практике значение этого коэффициента менее двух является основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной. В нашем случае величина коэффициента текущей ликвидности равна 1,27 что не попадает в установленный норматив и свидетельствует о не удовлетворительной структуре баланса оцениваемого предприятия (хотя произошло увеличение за рассматриваемый период на 0,04).

Коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности по своему назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако, он исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит в том, что при вынужденной ликвидации денежные средства, полученные от реализации запасов будут значительно меньше первоначальных затрат, отраженных в активе баланса. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 50% и менее от учетной стоимости запасов. К денежным средствам и дебиторской задолженности можно добавить легко реализуемые ценные бумаги. Нормативные показатели значения рассматриваемого коэффициента для российских предприятий составляет >=1 что признается допустимым. Для оцениваемого предприятия величина данного показателя составила 0,87 на конец рассматриваемого периода, это означает, что ликвидные активы покроют текущие обязательства на 87% (снижение за расчетный период составило 0,02 или 2%), что говорит о том что доля их достаточно высока.