Анализ и формирование денежных потоков

В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы.

В случае притока денежных средств:

• не произошел ли приток за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
• нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
• не было ли распродажи имущества (основных средств, производственных запасов и т. д.);
• сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.

При оттоке денежных средств  необходимо найти ответы на следующие вопросы: нет ли снижения показателей оборачиваемости активов, нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов; не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности; не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных потоков; не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%); своевременно ли выплачиваются налоги в бюджетную систему государства и взносы 6о внебюджетные фонды; не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.

В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

1. низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
2. отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы и незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;
3. большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;
5. высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам; чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
6. снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств.

Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательно сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным  сальдо по другому его виду.

К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляются следующие требования:

1. продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток;
2. как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема продажи товаров (услуг);
3. как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к снижению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;
4. постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.

Классификация деятельности предприятия натри вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.

Следует отметить, что  в западных корпорациях разработана  эффективная система управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и кредиторской задолженностью, которая предусматривает [9, с. 99]:

1. синхронизацию денежных потоков (притока и оттока денег), т. е. максимально возможное приближение по времени получения дебиторской задолженности и погашения кредиторское задолженности. Это позволяет снизить остаток денежных средств на расчетном счете, сократить объем привлечения заемных средств от кредиторов и расходы по обслуживанию долга;
2. снижение объема денежных средств, находящиеся в пути 
   (использование электронных денег), а также электронных чековых переводов;
3. контроль выплат за счет централизации расчетов в головной финансовой компании, применение счетов с нулевым сальдо;
4. продажа дебиторской задолженности специальным факторинговым компаниям или банкам;
5. немедленная выписка счетов при продаже больших партий товаров;
6. отсрочка в уплате денежных средств покупателями для стимулирования спроса на товары поставщиков;
7. скидки с цены товаров, предоставляемые продавцом покупателю 
   при досрочной оплате товара за наличные денежные средства 
   (спонтанное финансирование);
8. получение залога с плательщика на сумму, не меньшую, чем оста 
   ток задолженности на счете дебитора;
9. прогнозирование дебиторской задолженности в соответствии с 
   принятой предприятием ценовой и маркетинговой политикой;
10. организация группы финансового контроля, которая несет все права и обязанности по контролю за уровнем дебиторской задолженности (в составе отдела маркетинга или финансового отдела);
11. ориентация на большое количество покупателей (их диверсификация) с целью снижения риска неуплаты товара одним из покупателей;
12. селективность — какие группы товаров и в какие периоды не от 
    пускаются в кредит, и др.

Процесс управления денежными  потоками начинается с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.

Для осуществления анализа  движения денежных средств прямым методом необходимы следующие данные: остаток денежных средств на начало периода, движение  средств по текущей деятельности, движение денежных средств по инвестиционной деятельности, движение денежных средств по  финансовой  деятельности. Следовательно, прямой метод анализа осуществляется по  видам деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой).

Для изучения потока денежных средств косвенным методом необходимо подготовить отдельный аналитический отчет. Исходными данными для его разработки являются: бухгалтерский баланс (форма № 1); Отчет о прибылях и убытках (форма № 2); Приложение к балансу (форма № 5); Главная книга; журналы-ордера; справки бухгалтерии и др. Алгоритм расчета движения денежных потоков косвенным методом представлен в табл. Приложения 1.

По результатам анализа  денежных потоков косвенным методом  можно получить ответ на следующие вопросы:

1. в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
2. способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);
3. в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
4. достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных средствах;
5. достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;
6. чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.

1.3. Методы определения необходимой потребности в денежных средствах

Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей.

Особенностью прогнозирования  является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет в котором  отражаются все поступления и  расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период [13, с.40].

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств  еще до их возникновения и дает возможность за определенное время  скорректировать поведение фирмы.

В экономической литературе можно встретить утверждение, что "прогноз" потока денежных средств  правильнее называть «бюджет». Однако, по мнению ряда экономистов, подобное утверждение ошибочно [12,с.41]. Они считают, что прогноз и бюджет это разные, не схожие между собой понятия.

В течение года могут  возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения  плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры нельзя называть «бюджетом». Правильнее их называть – «прогнозы», которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, для экономистов, придерживающихся этой точки зрения прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период.

По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств  – прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами.

Он разрабатывается  на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия  за различные промежутки времени  и показывает момент и объем ожидаемых  поступлений и выплат денежных средств  за отчетный период.

Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий.

Бюджет денежных средств  можно составить практически  на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания  потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален  период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

Бюджет денежных средств  состоит обычно из четырех основных разделов: раздел поступлений, который  включает остаток денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежных средств; раздел расходов денежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящий период; раздел избытка или дефицита денежных средств - разница между поступлением и расходованием денежных средств; финансовый раздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий период.

Бюджет позволяет: получить представление о совокупной потребности в денежных средствах; принимать решения о рациональном использовании ресурсов; анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия; определять потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств; пронаблюдать за изменением величины денежного потока, который всегда должен находиться на уровне, достаточном для погашения обязательств по мере необходимости.

Вследствие этого можно  контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью.

Рассмотрев различные  подходы к прогнозированию денежного  потока, автор исходит из точки зрения, что прогнозирование сводится к построению бюджета денежных средств. Прогнозирование поможет выявить тенденции развития в целом всего предприятия, а также отдельных показателей его функционирования. С помощью прогнозных данных предприятие сможет реагировать заранее на предстоящие изменения своего состояния, а не реагировать оперативно, когда в случае неблагоприятных тенденций развития приходится уже не избегать убытков (потерь), а стараться их уменьшить.

Таким образом, в условиях рыночных отношений контроль за движением денежных средств приобретает решающее значение, так как от этого зависит выживаемость предприятия, поэтому необходимо заниматься прогнозированием денежного потока, составлять и разрабатывать бюджеты.

2. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В ООО «КЛАССИК»