Разработка финансовой политики организации на примере ОАО «СТРОЙМАШ»

НИЯУ  МОСКОВСКИЙ ИНЖЕНЕРНО-ФИЗИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

Финансовый  институт

 

Кафедра «Финансовый менеджмент»

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по  дисциплине

«Экономический  анализ»

«Долгосрочная финансовая политика»

 

 

 

на тему

«Экономический  анализ организации на примере ОАО  «СТРОЙМАШ»

«Разработка финансовой политики организации на примере ОАО «СТРОЙМАШ»

 

 

 

 

 

Выполнил  студент группы У08-130

Луценко Светлана Руслановна

 

 

Проверил  преподаватель

Когденко Вера Геннадьевна

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МОСКВА 2013

 

Содержание

Введение 3

Общая характеристика ОАО «СТРОЙМАШ» 4

 

 

 

Введение

Осуществление любой деятельности ставит перед  собой цель достижения каких-либо определенных результатов. Для коммерческих организаций  в краткосрочной перспективе  целью является получение и максимизация прибыли, в долгосрочной перспективе капитализация организации, рост стоимости бизнеса. Чтобы определить значения прибыли и капитализации в будущем проводится анализ данных за прошлые 2-3 года хозяйственной деятельности на основе бухгалтерской отчетности, выявляются тенденции и зависимости, определяются основные факторы, влияющие на прибыль и стоимость компании.

Проанализировав данные реверсивных расчетов и основываясь  на выявленных темпах роста основных показателей отчетности и предполагаемых темпах роста показателей по отрасли, определяются будущие темпы роста, рассчитываются прогнозные значения показателей  баланса и отчета о прибылях и  убытках. Разрабатывается долгосрочная и краткосрочная финансовая политика, направленная на достижение расчетных  показателей.

Целью данной работы является разработка финансовых прогнозов организации на основе бухгалтерской финансовой отчетности (приложение 1) и годового отчета ОАО  «СТРОЙМАШ» и оценка ее стоимости. Для  целей будет проведен анализ следующих  показателей:

• Оценка рыночной деятельности компании;
• Анализ операционного и финансового циклов;
• Оценка высоколиквидных активов;
• Анализ показателей ресурсоемкости;
• Оценка совокупного риска;
• Анализ структуры инвестированного капитала;
• Расчет показателей финансового рычага;
• Расчет стоимости собственного и заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала;
• Анализ основных средств;
• Анализ дивидендной политикой.

 

1. Общая характеристика ОАО «ЛЕБЕДЯНСКИЙ ЗАВОД СТРОИТЕЛЬНО-ОТДЕЛОЧНЫХ МАШИН» (ОАО «СТРОЙМАШ»)

Краткая характеристика организации такова:

• организационно-правовая форма – открытое акционерное общество;
• основные виды деятельности: производство деревянной тары; производство чугунных отливок; Производство отливок из легких сплавов; Производство инструментов и т.д. (Полный список видов деятельности приведен в приложении 2) Открытое акционерное общество «Лебедянский завод строительно-отделочных машин» осуществляет деятельность в соответствии с лицензиями, полученными на осуществление отдельных видов деятельности на:

Таблица 1.1

№	Перечень лицензий	Срок действия
1	Лицензия на право пользования  недрами	до 01 января 2018 г.
2	Лицензия на эксплуатацию взрывоопасных  производственных объектов	до 12 февраля 2013 г.

• организация не имеет дочерних обществ, не является материнским обществом в Группе компаний.

Ключевые  показатели организации, в том числе  характеризующие ее рыночную, инвестиционную, операционную и финансовую деятельность представлены в табл. 2-9.

Таблица 1.2

Экономический потенциал организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Валюта баланса, тыс. руб.	535 621	584 206
Численность работающих, чел.	496	420
Выручка	421 802	371 724
Чистая прибыль, тыс. руб.	1 837	8 452

 

 

Таблица 1.3

Основные  показатели прибыли, тыс. руб.

Показатель	предыдущий год	отчетный год	изменение
Валовая прибыль	91 892	120 708	31,4
Прибыль от продаж	26 174	42 963	64,1
Прибыль до вычета процентов,  налогов и амортизации (EBITDA)	63 325	67 720	6,9
Прибыль до вычета процентов,  налогов (EBIT)	28 490	34 612	21,5
Прибыль до налогообложения (EBT)	4 471	12 392	177,2
Прибыль налогооблагаемая	1 413	6 967	393,2
Чистая операционная прибыль  (NOPAT)	11 706	23 607	101,7
Чистая прибыль (Net Profit)	1 837	8 452	360,1
Нераспределенная прибыль	1 837	8 452	360,1
Экономическая прибыль (EVA)	(48 869)	(43 283)	-

Таблица 1.4

Показатели  динамики, %

Показатель	отчетный год
Темп прироста валюты баланса, %	9,07
Темп прироста выручки, %	(11,87)
Темп прироста чистой прибыли, %	360,10
справочно: темп инфляции	6,10
Вывод (рост, снижение)*	Рост

Таблица 1.5

Основные  индикаторы рыночной деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Темп прироста выручки, %	Х	(11,87)
Рентабельность продаж (маржа), %	6,21	11,56
Доля прибыли от продаж в  прибыли до налогообложения, %	585,42	346,70
Чистая кредитная позиция (дебиторская  задолженность - кредиторская задолженность), тыс. руб.	1 263	19 657

Таблица 1.6

Основные  индикаторы инвестиционной деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Отношение внеоборотных активов и арендованных основных средств к оборотным активам, %	55,41	48,69
Темп прироста внеоборотных активов, %	(2,59)	(5,78)
Коэффициент ввода основных средств	11,31	10,28
Коэффициент годности основных  средств, %	63,50	58,50

 

 

Таблица 1.7

Основные  индикаторы операционной деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Коэффициент оборачиваемости активов	1,42	1,31
Рентабельность чистых активов, %	5,69	6,26
Отдача от внеоборотных активов	1,42	1,77
Длительность производственного  цикла, дни	207	294
Длительность финансового цикла, дни	177	246
Производительность труда, тыс. руб./ чел.	850	885
Средняя годовая заработная плата, тыс. руб./ чел.	162	180
Уровень операционного рычага	7,56	5,90

Таблица 1.8

Основные  индикаторы финансовой деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Плечо финансового рычага	0,97	1,14
Коэффициент автономии	47,33	44,28
Отношение стоимости арендованных  основных средств к стоимости собственных основных средств	37,92	35,64
Эффект финансового рычага, %	(1,61)	(1,00)
Уровень финансового рычага	6,37	2,79

 Таблица 1.9

Факторы стоимости 

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Средневзвешенная рыночная  стоимость  капитала, %	13,51	16,05
Рентабельность инвестированного  капитала, %	2,34	4,27
Темп прироста инвестированного  капитала, %	Х	10,43

По результатам экспресс-оценки рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности организации можно сделать следующее заключение. Организация представляет собой среднее предприятие, экономический потенциал которого в целом стабилен. Темпы прироста имущества положительны, превышают темп инфляции, однако темп прироста выручки отрицателен, что свидетельствует о стагнации предприятия и проблемах сбыта продукции. Несмотря на отрицательный темп прироста выручки остальные показатели прибыли значительно растут, это говорит о рационализации управления расходами предприятия.

Высокая доля прибыли от продаж в прибыли  до налогообложения, которая составила  в отчетном году 346,70%, показывает, что доминирующим источником прибыли организации является основная деятельность, прочий результат – незначителен. Чистая кредитная позиция организации имеет положительное значение 19 657 тыс. руб. в отчетном году, при чем положительное сальдо увеличилось к концу отчетного года почти в 16 раз. Положительная кредитная позиция не характерна предприятиям с сильной рыночной позицией. Увеличение положительной кредитной позиции отрицательно с точки зрения создания стоимости компанией.  Что в целом говорит и низкой конкурентоспособности.

Переходя  к оценке инвестиционной деятельности организации, необходимо отметить невысокое значение отношения стоимости внеоборотных активов и арендованных основных средств к величине оборотных активов - 48,69% на начало и конец отчетного года. Это признак невысокой капиталоемкости производства и свидетельствует о низкой активности инвестиционной политики. При этом необходимо отметить существенность доли долгосрочных финансовых вложений (42,96% от валюты баланса) и близость их значения к сумме собственного капитала, доля которого в балансе составляет 44,28%. Инвестиционную активность в части реальных инвестиций на этапе экспресс-оценки можно предварительно оценивать как не достаточно высокую, поскольку величина инвестиций в основные средства в отчетном году равна 10,28% от первоначальной стоимости основных средств, при этом коэффициент годности основных средств незначительно превышает 50%.

Операционная  деятельность характеризуется следующими позитивными тенденциями с точки  зрения создания бизнесом стоимости: ростом рентабельности чистых активов, ростом производительности труда и заработной платы. Уровень операционного рычага, достигающий в отчетном году значения 5,90 можно оценивать как невысокий, наблюдается снижение по сравнению с предыдущим годом. Негативные тенденции, проявившиеся в деятельности организации, таковы: низкие показатели рентабельности и оборачиваемости активов, увеличение длительности операционного и финансового циклов, что связано с ухудшением рыночной конъюнктуры.

Оценка  финансовой деятельности организации  дала следующие результаты – организация  увеличила активность в привлечении  внешних источников финансирования, так на 1 руб. собственного капитала на конец отчетного года приходится 1,12 руб. заемного. Превышение заемного капитала над собственным характеризует предприятие к рисковое. При этом уровень финансового рычага, несмотря на более активные заимствования организации, снизился до 2,79.

Оценка  факторов стоимости бизнеса дает основания для позитивных выводов  – рентабельность инвестированного капитала значительно ниже стоимости капитала, что позволяет сделать вывод о том, что бизнес разрушает стоимость. Темп прироста инвестированного капитала недостаточно высок, достигает 10,43%, что характерно для малоэффективного бизнеса. Однако рентабельность инвестированного капитала имеет тенденции к росту, что говорит о возможности компании в будущем создавать стоимость.

Оценивая  через представленные показатели деятельность организации можно отметить следующее:

• Рыночная деятельность не достаточно успешна, поскольку объема продаж снижается, рыночные позиции компании низки, это свидетельствует об не эффективном маркетинговом комплексе, разработанном и применяемом компанией, однако динамика основных финансовых результатов характеризуется ростом, это свидетельствует о повышении эффективности управления расходами.
• Инвестиционную деятельность компании в отношении финансовых инвестиций можно признать активной, но недостаточно эффективной, о чем также свидетельствуют отрицательные темпы прироста выручки, (11,87)% и внеоборотных активов (5,78)%, при этом отрицательный темп прироста внеоборотных активов усугиблся в отчетном году по сравнению с предыдущим (2,59)%.
• Операционная деятельность малоуспешна, поскольку управление активами неэффективно, о чем свидетельствует невысокая рентабельность, длинный операционный и финансовый цикл и их рост, это заслуживает более тщательного исследования в дальнейшем. Однако наблюдается рост рентабельности, что говорит о возможности предприятия повысить успешность деятельности. Управление краткосрочными бесплатными источниками финансирования, а именно кредиторской задолженностью, можно признать относительно эффективным, о чем свидетельствует более короткий по сравнению с производственным финансовый цикл, однако длительности циклов растут, что является индикатором неэффективной операционной деятельности.
• Финансовую деятельность организации можно признать активной, так платные заемные средства превышают собственные и темп прироста заемных средств выше темпа прироста собственного капитала, об этом свидетельствует уменьшение коэффициента автономии в отчетном году (44,28) по сравнению с предыдущим годом (47,22).