Основы финансовой политики организации

1. Основы финансовой политики организации

 

1.1. Сущность и значение финансовой  политики организации

 

В настоящее время все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления финансовой деятельностью. Современный подход к управлению требует использования научных методов предвидения направлений и форм финансовой деятельности, адаптации к общим целям развития организации и изменяющимся условиям внешней финансовой среды. Финансовая стратегия и разрабатываемая на ее основе финансовая политика выступает эффективным инструментом перспективного управления финансовой деятельностью организации, подчиненного реализации целей общего ее развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры финансового рынка.

Финансовая политика организации – это система мероприятий по целенаправленному формированию и использованию финансов для достижения целей хозяйствующего субъекта, способствующая реализации стратегических и тактических задач, определенных уставом организации.

В условиях нестабильной экономической среды, высокой инфляции, значительных объемов неплатежей, изменяющейся налоговой и денежно-кредитной политики государства многие предприятия реализуют стратегию и тактику выживания, которая выражается в решении текущих финансовых проблем как реакции на неопределенные макроэкономические установки государственных властных структур.

Разработка финансовой политики предприятия является актуальным фактором развития.

Одна из главных предпосылок разработки финансовой политики – интенсивность изменений факторов внешней финансовой среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с финансовой деятельностью предприятий, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры финансового рынка, непостоянство государственной экономической политики и форм регулирования финансовой деятельности не позволяют эффективно управлять финансами предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной финансовой политики, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней среды, может привести к тому, что финансовые решения отдельных структурных подразделений предприятия будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности финансовой деятельности в целом.

Такая политика в управлении финансами порождает ряд противоречий между интересами организаций и фискальными интересами государства; ценой внешних заимствований и рентабельностью производства; доходностью собственного капитала и фондового рынка; интересами собственников (акционеров) и наемных управляющих бизнесом.

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие направления:

- разработку оптимальной концепции управления финансовыми потоками организаций, обеспечивающей сочетание высокой доходности бизнеса и защиты от коммерческих рисков;

- выявление основных источников формирования и направлений использования финансовых ресурсов на текущий период, год и более длительный период. При этом учитывают возможности развития производственной деятельности. Кроме того, принимают во внимание состояние макроэкономической конъюнктуры (ставки налогообложения, учетная ставка банковского процента, нормы обязательного резервирования для банков, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды и пр.);

-  осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способа финансирования организаций, оценка эффективности реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т. д.).

Эти основополагающие направления определяет содержание финансовой политики, стратегическими задачами которой являются:

- максимизация прибыли как источника экономического роста;

- оптимизация стоимости и структуры капитала, обеспечение финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности корпорации;

- достижение финансовой открытости корпорации для собственников (акционеров), инвесторов и кредиторов;

- использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансирования и др.;

- разработка эффективного механизма финансового менеджмента на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности организации, адекватных рыночным условиям, и поиск путей их достижения.

При разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникают проблемы гармонизации интересов собственников и менеджеров по вопросам осуществления инвестиционной, дивидендной и маркетинговой политики.

Исходя из продолжительности периода и характера решаемых задач, финансовую политику разделяют на стратегическую или долгосрочную финансовую политику и краткосрочную финансовую политику.

Долгосрочная финансовая политика – это долговременный курс управления финансами, рассчитанный на перспективу от 3 до 5 лет, свыше 5 лет и предполагающий решение крупномасштабных задач развития организации. В процессе ее разработки прогнозируют основные тенденции развития производственного и финансового потенциала, намечают принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами по бизнесу (поставщиками, покупателями, инвесторами, кредиторами, страховщиками и др.).

Финансовая политика основывается на использовании методологического инструментария финансового менеджмента и адаптации его к условиям работы организации. Однако ее роль и значение не становится от этого менее значимыми. Существует множество способов формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, которые, в конечном итоге, позволят предприятию развиваться. Но только разработка и внедрение финансовой политики на предприятии позволят более четко определить основные направления развития.

В настоящее время  для многих предприятий стратегические цели или отсутствуют, или четко не определены критерии и сроки их достижения. Основные ресурсы финансового менеджмента идут на согласование противоречивых задач и устремлений на разных уровнях управления. В этой связи невозможен следующий этап - выбор оптимальных механизмов, позволяющих в кратчайшие сроки и с наименьшими затратами добиться поставленных целей.

В результате отсутствия заданных стоимостных показателей и центров финансовой ответственности отвечающих за их достижение, нереализуема контрольная  функция - сравнение фактического и планового параметров.

Основа финансовой политики – четкое определение единой концепции развития предприятия как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

 

2. Цель, задачи и этапы реализации финансовой политики

 

Цель финансовой политики формируется под воздействием миссии организации, или главной цели ее создания, и основных стратегических целей.

Главная цель создания организации определяется основной целью финансового менеджмента  — обеспечение максимизации благосостояния собственников  и максимизации рыночной стоимости предприятия, что невозможно без эффективного использования финансовых ресурсов и построения оптимальных финансовых отношений на внутреннем экономическом пространстве фирмы, а также на внешнем – с партнерами по бизнесу, контрагентами и государством.

Иногда в стратегические цели предприятия включены и внеэкономические составляющие, такие, как мотивация власти, престижа, безопасности собственников, руководства. Кроме того, крупные компании подвержены давлению со стороны государства и вынуждены брать на себя общественные, экологические и иные цели, часто идущие вразрез с их внутренними целями и, особенно, с целями самих собственников, что является следствием проявления природы капитала и отсутствия государственной идеологии социализации экономики.

Для реализации главной цели финансовой политики необходимо найти оптимальное соотношение между стратегическими задачами:

- максимизация прибыли;

- обеспечение финансовой устойчивости.

Первая стратегическая задача –  максимизация прибыли позволяет собственникам получать доход на вложенный капитал, второе направление обеспечивает предприятию стабильность и безопасность и относится к контролированию риска.

Решение этих задач подразумевает последовательность действий, включающую определенные этапы:

- анализ и пересмотр ранее действующей финансовой стратегии;

- актуализацию, уточнение стратегических целей и периодов их выполнения;

- определение периода действия разработанной финансовой стратегии;

- персонализацию ответственности за достижение стратегических целей.

При разработке долгосрочной финансовой политики необходимо решить несколько задач:

- обеспечение  финансовой стабильности и избежание  банкротства;

- обеспечение  конкурентоспособности на различных  уровнях рынка;

- максимизация  объема продаж и прибыли;

- оптимизация  расходов.

 Приоритетность  той или иной цели по-разному  объясняется в рамках существующих  теорий организации бизнеса (Theories of the firm).

Перечисленные выше цели отличаются, их можно разделить на два вида.

 Первый  содержит комплекс целей, направленных на получение организацией прибыли. Этот комплекс целей включает в себя: контролирование  стабильности объема продаж или его стабильного роста, работу в определенном изученном секторе рынка и контроль над расходами, что относится, по крайней мере, потенциально, к различным способам получения или увеличения прибыли.

Второй комплекс включает избежание банкротства, стабильность и безопасность и относится некоторым образом к контролированию риска.

Два  названных типа целей являются разнонаправленными. Погоня за прибылью обычно сопряжена с некоторым элементом риска, таким образом, фактически невозможно максимизировать одновременно безопасность и прибыль. Поэтому нужна формулировка цели, одновременно включающая оба фактора.

Наибольшее распространение получила «Теория максимизации богатства акционеров» (Wealth Maximisation Theory). Разрабатывая эту теорию, исходили из предпосылки, что ни один из существующих критериев — прибыль, рентабельность, объем производства и т.д. — не может рассматриваться в качестве обобщающего критерия эффективности принимаемых решений финансового характера. Такой критерий должен:

- базироваться на прогнозировании доходов владельцев фирмы;

- быть обоснованным, ясным и точным;

-быть приемлемым для всех аспектов процесса принятия управленческих решений, включая поиск источников средств, собственно инвестирование, распределение доходов (дивидендов).

Считается, что этим условиям в большей степени отвечает критерий увеличения рыночной стоимости фирмы. Повышение достатка владельцев фирмы заключается не столько в росте текущих прибылей, сколько в повышении рыночной цены их собственности. Таким образом, любое финансовое решение, обеспечивающее в перспективе рост стоимости акций, должно приниматься владельцами и (или) управленческим персоналом.

Таким образом, главной целью финансовой политики является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, основывающемся на максимизации рыночной стоимости фирмы.

Однако, критерий максимизации рыночной стоимости на практике реализуется не всегда однозначно и имеет ряд особенностей.

Основанием максимизации рыночной стоимости являются, как правило, вероятностные оценки будущих доходов, расходов, денежных поступлений, а. значит, и связанный с ними риск.

Не все фирмы имеют однозначно понимаемую финансовыми аналитиками рыночную стоимость, в частности, если фирма не котирует свои акции на бирже, определение ее рыночной стоимости затруднено.

В фирме с единоличным владельцем или ограниченным их числом, которые могут решиться на рисковое вложение капитала с надеждой на получение сверхдивидендов в отдаленной перспективе, данный критерий может не срабатывать. Действия, предпринимаемые такими фирмами, могут в определенной степени снизить цену их акций ввиду той степени риска, которая присуща их инвестиционной деятельности.

Данный критерий не действует, если перед фирмой ставятся другие задачи, нежели получение максимальной прибыли для своих владельцев. Например, приоритет отдается благотворительности и другим социальным целям.

В случае неприменимости критерия максимизации рыночной стоимости фирмы рекомендуется использовать абсолютные и относительные показатели прибыли и рентабельности. Необходимо лишь помнить основные недостатки критерия «максимизация прибыли» и основанных на этом критерии производных показателей.