Формування єдиної європейської валюти: історія і перспективи розвитку

В совокупности все эти факторы  достаточно долго играли против евро, особенно в сочетании с низкими  по сравнению с США темпами  экономического роста, которые Вашингтон в 1995-1999 гг. определял искусственной накачкой биржевых индексов. Однако с уверенностью можно сказать, что за все это время все же успел сформироваться рынок евро. Единая валюта полностью доказала свою жизнеспособность на мировых финансовых рынках, создавая постоянную конкуренцию американскому доллару.*        3

 

Таблица 2.*

 Порядок и сроки обмена европейских валют на ЕВРО

Государство	Дата вывода национальной валюты из обращения	Завершение обмена национальной валюты на евро банками	Завершение обмена национальной валюты на евро Центральным Банком Евросоюза
Австрия	28.02.2002 г.	Не установлен	Не ограничен
Бельгия	28.02.2002 г.	31.12.2002 г.	Не ограничен
Финляндия	28.02.2002 г.	Определяется индивидуально	01.01.2012 г.
Франция	17.02.2002 г.	30.06.2002 г.	17.02.2012 г.
Германия	31.12.2001 г.	28.02.2002 г.	Не ограничен
Нидерланды	31.12.2002 г.	01.01.2032 г.	01.01.2032 г.
Греция	28.02.2002 г.	Не установлен	01.01.2012 г.
Ирландия	09.02.2002 г.	30.06.2002 г.	Не ограничен
Италия	28.02.2002 г.	Не установлен	01.01.2012 г.
Люксембург	28.02.2002 г.	31.06.2002 г.	Не ограничен
Португалия	28.02.2002 г.	30.06.2002 г.	01.01.2022 г.
Испания	28.02.2002 г.	30.06.2002 г.	Не ограничен

 

Основные принципы, связанные  с переходом к единой валюте состояли в следующем:

• Замещение национальных валют по фиксированным курсам начиналось с 1 января 1999 года;
• С 1 января 1999 года все ссылки в юридических документах на ЭКЮ заменяются ссылками на евро по курсу 1:1;¹
• Все ссылки в юридических документах на национальные денежные единицы останутся действительными точно так же, как если бы они относились к евро;
• Принцип непрерывности контрактов, который заключается в том, что введение евро не ведёт к изменению каких-либо условий, зафиксированных в юридических документах, и не может служить предлогом для одностороннего изменения или отмены этих документов. Любые платежные обязательства, выраженные в евро или в национальных денежных единицах данной страны-участницы, могут погашаться должником в этой стране либо в евро, либо в национальной валюте;

Глава ІІІ. Преимущества и недостатки единой валюты

 

Введение единой европейской валюты евро называют самым грандиозным  проектом конца 20 века, осуществление  которого имеет глобальные экономические  и политические последствия. Дополнение единого внутреннего рынка Экономическим и валютным союзом (ЭВС), основанном на единой валюте, является одним из сложнейших этапов интеграционных процессов в Западной Европе.

Введение евро было необходимо, прежде всего, потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993г. не мог успешно функционировать при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц. Единая валюта – это наиболее эффективное средство устранения всех преград для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы.

Перевод денежно-валютного  регулирования в ЕС на наднациональный уровень создает значительные преимущества для государств-членов и, прежде всего для их хозяйствующих субъектов.

На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран  ЕС под руководством и контролем  наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что способствует росту производства, занятости (сейчас это один из важнейших приоритетов социальной рыночной политики и экономики в ЕС) и стабильности государственных финансов.

Для хозяйствующих субъектов  единая денежная политика и валюта означают существование на всей территории ЭВС одинакового денежно-кредитного и валютного регулирования (в  том числе фондового),

1.3 Роль Европейского Центрального банка как неотъемлемой части  процесса перехода к евро

Неотъемлемой частью всего процесса перехода к единой валюте ЕС является наряду с введением  евро, создание наднациональной банковской системы, под юрисдикцией которой  будет находиться новая вненациональная валюта.   В связи с этим   в рамках ЕС был создан наднациональный Европейский центральный банк и действующая под его руководством Европейская система центральных банков, в которую входят    центральные банки всех стран-участниц ЭВС.  В задачи ЕСЦБ и ЕЦБ входит:

-    определение  и осуществление валютной политики  ЭВС;

-   проведение международных  валютных операций;

-   хранение  официальных   валютных  резервов  стран-участниц  ЭВС и управление ими (при  этом какая-то часть валютных  резервов остается в распоряжении правительств участвующих стран);

-   обеспечение    нормального    функционирования    платежной системы.

Кроме того, Европейский  центральный банк будет выполнять  в пределах своей компетенции  консультативные функции, собирать статистическую информацию и, что особенно важно, участвовать в международном сотрудничестве, в частности, представляя ЭВС в международных финансовых организациях. Примечательно, также, что с ведома и одобрения ЕЦБ в работе этих организаций могут участвовать также и национальные центральные банки.

Характерная черта деятельности ЕЦБ состоит в том, что все  принципиальные решения, принимаемые  простым или квалифицированным (2/3) большинством голосов, предусматривают  «взвешенное» голосование руководителей  центральных банков, при котором «вес» (т.е. количество голосов каждого из них) определяется в соответствии с долей соответствующей страны (ее центрального банка) в общем капитале ЕЦБ. Это не относится к членам исполнительного правления, каждый из которых имеет один голос.

издержек. Введение евро ведет лишь к постепенному и медленному снижению реальной доли американской валюты.

Перестройка международных  резервов противоречива. С одной  стороны, происходит снижение потребности  в долларовых резервах в Западной Европе, странах Центральной и Восточной Европы, Средиземноморья и тропической Африки. С другой стороны, воздействие евро на резервы в других странах проблематично. Оценки так называемого долларового навеса, то есть массы избыточных долларов, высвобо-ждающихся в результате сокращения официальных резервов, колеблются в широком диапазоне — от 55 до 230 млрд. долл. Вне зависимости от того, какой из этих прогнозов окажется правильным, правительства и центральные банки, в том числе и в "зоне евро", вряд ли пойдут на единовременный массированный сброс американской валюты, который мог бы существенно дестабилизировать валютные и финансовые рынки.

Наибольшие возможности  открываются перед евро в сфере  международных заимствований. Переход  к единой валюте влечет за собой  ряд глубоких перемен на денежных рынках: резко сокращаются валютные риски; ускоряется процесс интеграции фондовых рынков; увеличиваются емкость и "прозрачность" денежных рынков, что делает кредитные ресурсы более доступными; усиливается тенденция снижения кредитных рисков.

В связи с этим рост удельного веса западноевропейских ценных бумаг в частных портфельных  инвестициях продолжается. В частности, возрастет привлекательность западноевропейских государственных долговых обязательств.

С трудом поддается прогнозу долговременная динамика обменного соотношения между евро и долларом.

Большинство специалистов считает, что как только экономическое  положение в таких ключевых странах "зоны евро", как Германия и  Франция, начнет улучшаться, позиции  евро относительно доллара  усилятся. Обращает на себя внимание, что валютный рынок продолжает рассматривать евро в качестве потенциально перспективной валюты. Положительные ожидания подкрепляются котировками форвардного рынка, говорящими о потенциальном удорожании этой валюты в течение года.

Пока еще небольшой, но достаточно репрезентативный опыт взаимодействия доллара и евро на мировых рынках показывает, что

но в то же время  создает и серьезную опасность  для Западной Европы и ее единой валюты: обвальное падение курса  доллара и котировок долларовых ценных бумаг сделало бы весьма вероятным развертывание глобального финансового кризиса, который пагубно отразился бы и на евро.

В настоящее время  роль западноевропейской валюты в международных  валютных отношениях далеко не соответствует  экономической мощи Западной Европы и ее месту в мировой экономике.

Евро создает объективные  возможности для устранения или  по крайней мере смягчения этой диспропорции, однако их реализация сталкивается с  рядом сдерживающих факторов:

• громоздкостью механизма принятия решений в "зоне евро', при котором валютная политика относится к компетенции Совета ЕС, а денежно-кредитная политика - к компетенции Европейского центрального банка;
• нацеленностью   валютной   и   денежно-кредитной   политики   ЭВС   на поддержание стабильности цен и жесткий контроль за денежной массой евро;
• раздробленностью и относительной неразвитостью западноевропейских финансовых систем,   в   первую   очередь   фондовых   рынков,   далеко   уступающих   по   своей эффективности глобальной финансовой системе США;
• отрицательными       финансовыми       последствиями       сравнительно

медленного экономического роста, низкой мобильности рабочей  силы, хронической безработицы и  быстрого старения населения.

Эти сдерживающие факторы  не могут тем не менее помешать усилению позиций Западной Европы в мировой валютной системе. После 2002 года  удельный вес доллара в ней будет снижается, а удельный вес евро — возрастает. Однако даже при самых благоприятных для европейцев условиях этот процесс будет протекать медленно, причем его характер и скорость будут неодинаковыми в различных сферах международных валютных отношений.

Расчеты по внешнеторговым операциям исторически имеют  высокую инерционность. Использование  доллара, несмотря на резкие среднесрочные  колебания его обменного курса, до сих пор остается наиболее выгодным в краткосрочном плане из-за относительно более низких трансакционных

Главной задачей Совета управляющих является определение  основных направлений денежно-кредитной  политики, включая, при необходимости, текущие денежные показатели, ключевые процентные ставки и резервы. Исполнительное правление действует в соответствии с этими решениями и показателями, направляя инструкции национальным центральным банкам, при необходимости прибегая к их помощи.

ЕЦБ может заниматься обычными для центральных банков операциями: предоставлением кредитов, в том числе под залог ценных бумаг, финансовым институтам и операциями на открытом рынке с различными финансовыми инструментами, выраженными в любой валюте, в том числе в валюте стран, не входящих в ЭВС, а также с драгоценными металлами. Такие же операции могут вести национальные центральные банки, руководствуясь при этом общими принципами, которые разрабатывает ЕЦБ.

В круг полномочий ЕЦБ  входит установление минимальных резервных требований для кредитных институтов стран-членов ЭВС. Речь идет о средствах, которые эти институты обязаны держать в ЕЦБ и национальных центральных банках. В случаях нарушения этих требований ЕЦБ имеет право прибегать к штрафам и другим санкциям.

  Чистая прибыль ЕЦБ должна распределяться в следующем порядке: часть ее, которая определяется Советом управляющих (но не более 20% всей чистой прибыли) перечисляется в общий резервный фонд (объем которого не должен превышать 100% уставного капитала); оставшаяся часть распределяется между держателями акций ЕЦБ в соответствующей пропорции.

Ежегодно ЕЦБ должен представлять свой отчет для обсуждения Европейскому парламенту. Кроме того, парламент участвует в назначении президента и членов Совета директоров ЕЦБ.

 

 

 

государственных финансов, снижении долгосрочных процентных  ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют.

• Евро   опирается   на   единую   денежно-кредитную   и   валютную   политику,   которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета  ЕС,  а  также  на  высокоразвитые  денежные  и  кредитные  рынки, масштабы, глубина и ликвидность которых резко возрастают благодаря созданию ЭВС.
• Высшим приоритетом политики ЭВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.