Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг

Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его товарной, производительной и денежной формами. Атрибуты ценных бумаг: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность, серийность, документальность, регулируемость и признание государством, ликвидность, риск, обязательность исполнения.

 

 

 

2. Виды ценных  бумаг в современной Российской экономике.

Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его товарной, производительной и денежной формами. Атрибуты ценных бумаг: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность, серийность, документальность, регулируемость и признание государством, ликвидность, риск, обязательность исполнения.

Рынок ценных бумаг как важнейшая составная часть рыночного хозяйства есть не что иное, как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является сферой формирования спроса и предложения ценных бумаг, т.е. документов, удостоверяющих с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права и дающие право на получение определенного дохода. 

Спрос создается предприятиями, а также государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Чистыми кредиторами являются лица, институты и государство.

Рынок, ценных бумаг - система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает их. Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты. Предприятия, которые выпускают и продают ценные бумаги, называются эмитентами.

Функциями рынка ценных бумаг являются:

-         коммерческая функция, т.е. приумножение прибыли, чистого дохода, капитала. Это есть конечная цель любого участника рынка;

-         оценочная  функция, т.е. выработка рыночной цены для каждой ценной бумаги в каждый момент времени. Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену;

-         информационная функция, т.е. доведение в установленном порядке информации о событиях на рынке до всех его участников;

-         регулирующая функция, т.е. обеспечение работы рынка по определенным правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу их законодательного закрепления;

-         перераспределительная функция, т.е. обеспечение перемещения стоимости между участниками рынка посредством перемещения ценных бумаг между ними.

 

 Рынок ценных бумаг в России – это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, с все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой. 

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. В данном разрезе, возможно, выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения: 

- преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т. е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;

- целевая переориентация  рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

- улучшение качественных  характеристик рынка:  что подразумевает наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40% , т. е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка; а так же пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и незаконной профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации);

Российский рынок ценных бумаг характеризуется:

- низкой капитализацией; 

- отраслевой узостью, представленных на нем компаний; 

- небольшими объемами торговли и низкой ликвидностью; 

- неразвитостью рынка корпоративных долговых инструментов; 

- высокой степенью всех рисков. 

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса:

• основные ценные бумаги
• производные ценные бумаги или деривативы

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся:

• акция;
• облигация;
• вексель;
• банковские сертификаты;
• коносамент;
• чек;
• варрант;
• депозитный сертификат;
• сберегательный сертификат
• закладная
• трастовый сертификат
• и др.

Основные ценные бумаги можно разбить на:

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами).

Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Ценные бумаги в контексте российского законодательства.

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся:

• Акция
• Банковская сберегательная книжка на предъявителя
• Вексель
• Депозитный сертификат
• Двойное складское свидетельство
• Закладная
• Инвестиционный пай
• Ипотечный сертификат участия
• Коносамент
• Облигация
• Опцион эмитента
• Простое складское свидетельство
• Приватизационные ценные бумаги
• Российская депозитарная расписка
• Сберегательный сертификат
• Чек

Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга. Это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство .

В зависимости от критерия различают несколько группировок:

По виду эмитента:

- ценные бумаги центрального  правительства;

- муниципальные ценные  бумаги;

- ценные бумаги государственных  учреждений;

- ценные бумаги, которым  придан статус государственных.

По форме обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться  после их первичного размещения;

- нерыночные, которые не  могут перепродаваться их держателям, но могут быть через определенный  срок возвращены эмитенту.

По срокам обращения:

- краткосрочные (до 1 года);

- среднесрочные (от 1 до 5-10 лет);

- долгосрочные (свыше 10-15 лет).

По способу выплаты доходов:

- процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть: фиксированной, плавающей, ступенчатой);

- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене  ниже номинальной, и эта разница образует доход по облигации;

- индексируемые облигации, номинальная стоимость которых  возрастает, например, на индекс  инфляции;

- выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;

- комбинированные облигации, по которым доход образуется  за счет комбинации ранее перечисленных способов.

Акция

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации .

Держателей (акционеров) можно разделить на:

- физических (частных, индивидуальных);

- коллективных (институциональных);

- корпоративных.

Акции обладают следующими свойствами:

- акция – это титул  собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

- для акции характерна  ограниченная ответственность, так  как акционер не отвечает по  обязательствам акционерного общества;

- для акции характерна  неделимость, т.е. совместное владение  акцией не связано с делением прав между собственниками;

- акция не имеет срока  существования, т.е. права держателя  акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

- акции могут расщепляться  и консолидироваться. При расщеплении  одна акция превращается в  несколько. При консолидации число  акций уменьшается.

В зависимости от порядка владения, акции могут быть именные и на предъявителя. Согласно Федеральному закону об акционерных обществах «все акции являются именными». Это предполагает, что владелец должен быть внесен в реестр акционерного общества .

В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции:

- акции открытых акционерных  обществ, которые могут продаваться  их владельцами без согласия других акционеров этого общества;

- акции закрытого акционерного  общества, когда акционеры имеют  преимущественное право их приобретения .

Акции акционерных обществ можно разделить на:

- Размещенные – акции, уже приобретенные акционерами;

- Объявленные – акции, которые акционерное общество  может выпустить дополнительно.

В зависимости от объема прав, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.

Владелец обыкновенной акцией имеет права, предоставляемые акциями, участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса, получать дивиденды, а в случае ликвидации общества – получить часть его имущества в  размере стоимости принадлежащих ему акций .

Привилегированная акция не дает права голоса не дает право голоса на общем собрании, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что при ликвидации общества выплачиваются дивиденды, которые определяются в денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества .

Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске «золотой акции». «Золотая акция» предоставляет ее владельцу на срок до 3 лет право «вето» при принятии собранием акционером решений :

- внесении изменений в устав АО;

- его реорганизации или  ликвидации;

- его участии в других предприятиях;

- передаче в залог или  аренду;

- продаже или отчуждении  иными способами имущества.

Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца «золотой акции», являются недействительными. Передача «золотой акции» в залог или траст не допускаются. Продажа и отчуждение иными способами до истечения срока ее действия допускаются только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества.

Обращение акций регулируется Положением о выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых биржах. Согласно данному акту, при учреждении АО все акции должны быть распределены только между учредителями как в закрытом, так и в открытом АО. Дополнительный выпуск акции возможен в случае, когда все ранее выпущенные данным обществом акции полностью оплачены. Каждый выпуск акций возможен лишь при регистрации данного выпуска и его проспекта .

Облигации

Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ей срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента» .

Таким образом, облигация – это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

- обязательство эмитента  вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле(лицевой стороне) облигации;