Мировые финансовые рынки

       Плохое: при единой валюте и  едином экономическом пространстве  цены на товары и услуги  в разных странах будут уравниваться. Соответственно цены в относительно дешевой Португалии и возмутительно дорогой Швеции будут двигаться примерно к равным значениям, - а, как известно, цены имеют привычку расти, но редко снижаются. С другой стороны, для “долларовых” россиян падение курса Евро к доллару может привести к увеличению их покупательной способности.     

       Как показал опыт, объем платежей  в Евро, осуществляемых через  российские банки, пока сравнительно  невелик. При этом проблемы, порождаемые введением Евро, затронули российские банки в гораздо меньшей степени, чем банки "зоны Евро". Свою роль в этом сыграли предварительные меры, осуществленные ЕС, совместно ЕС и Правительством РФ, соответствующими федеральными органами исполнительной власти и Банком России. 30 декабря 1998 г. Банк России выпустил инструктивное письмо, адресованное российским кредитным организациям, в котором содержались необходимые рекомендации по работе с Евро. В нем, в частности, были освещены такие вопросы, как перевод ЭКЮ в Евро; методика учета по округлению сумм остатков на счетах, которые велись в валютах стран "зоны Евро", при их пересчете в Евро и т.д. В первые месяцы текущего года Банком России издан ряд нормативных актов по работе с Евро, включая Указание о внесении изменений в Инструкцию № 41 "Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками РФ", проведены дополнительные консультации с руководством Европейского центрального банка. Принятые организационные решения и правовые акты позволили российским кредитным организациям и другим экономическим операторам начать нормальную работу с Евро. Российские граждане и лица, постоянно проживающие в Российской Федерации, получили право открывать счета в Евро в российских банках для размещения личных сбережений и использования их для безналичных расчетов, в частности, с помощью пластиковых карт и аккредитивов. Разумеется, сами банки решают, начинать ли им операции с Евро, в том числе открывать ли счета в Евро физическим лицам в России . С 1 января 1999г. Банк России приступил к установлению официального курса Евро к рублю РФ и начал осуществлять расчетно-платежные и финансовые операции с Евро в качестве резервной валюты. В Общероссийском классификаторе валют Евро были присвоены цифровой и буквенный коды. Тем самым был завершен процесс правовой формализации отношения России к Евро и положено начало формированию российской нормативной базы, регулирующей операции с новой валютой.      

       Тем не менее вопреки часто  высказываемой точке зрения даже  в отдаленной перспективе Евро не сможет полностью вытеснить доллар и занять его нынешнее место на международных валютных и финансовых рынках. Реальными являются лишь два "сценария":

     1. Евро и доллар займут примерно  равные позиции в мировой валютной  системе.

     2. Доллар сохранит, хотя и в несколько  ослабленном виде, свое доминирующее положение.     

       Однако , как бы ни развивались  события, появление Евро знаменует  собой качественное изменение  мировой валютной системы: впервые  за последние полвека на валютных рынках появляется реальная альтернатива американскому доллару. Создание Евро знаменует радикальный сдвиг в сторону установления биполярности. Появление Евро переводит в новую плоскость противоборство США, Западной Европы и Японии и в случае успеха единой Европейской валюты создаст предпосылки для возможного передела сфер финансового влияния основных мировых валют.     

       В последние годы в экономической  прессе вызывает жаркие дебаты  вопрос о роли Евро в качестве  международной резервной валюты  наряду с долларом США. Динамика мировых официальных валютных резервов свидетельствует пока лишь об усилении роли доллара США.

     

      

     Рис.1. Динамика курса Евро к доллару (EUR/USD)10

     Как видно из графика, приведенного на рис.1, на протяжении почти 2 лет на мировых  валютных рынках наблюдалось снижение курса Евро по отношению к доллару США. Во-многом это было вызвано продолжающимся с начала 90-х годов подъемом американской экономики, поддержанной бумом в отраслях высоких технологий, довольно скромными  темпами экономического роста государств Еврозоны, более высокими процентными ставками по доллару США, что вкупе вызвало отток капиталов с Европейских финансовых рынков на американский. Не последнюю роль сыграли Европейские военные действия НАТО против Югославии. На поведение курса повлияли также психологические факторы массированной игры валютных дилеров против Евро, усиленные субъективными законами технического анализа и массовым разворачиванием открытых позиций после падения Евро ниже паритета с долларом; при этом до конца 2001 г. Европейский Центральный банк был не в состоянии переломить тенденцию, проводя нерегулярные валютные интервенции по поддержанию Евро.     

       В конце 2000 г. ситуация кардинально  изменилась. Замедление темпов роста экономики США, и, наоборот, довольно оптимистические прогнозы о состоянии экономики стран Евросоюза, привели к смене курсовых ориентиров –  по мнению большинства аналитиков курс Евро достиг дна и в ближайшие месяцы будет колебаться в диапазоне 0,85-0,95 долларов за Евро с некоторой тенденцией к повышению.      

       Представляют интерес данные  о доле валютных операций в  Евро на мировых валютных рынках. К сожалению, свежая статистика на этот счет пока отсутствует. Тем не менее, на основании последнего обзора активности на валютных рынках и рынках производных инструментов, подготовленного Банком Международных Расчетов (БМР), г.Базель, можно рассчитать общую долю валют, вошедших в состав единой Европейской валюты, в общем дневном обороте мирового валютного рынка. В апреле 1998 году эта доля составляла около 26%, против 43,5% у доллара США.      

       Так по данным 70-го годового  отчета БМР (июнь 2000 г.) доля доллара США в официальных резервах стран с начала 1996 г. к 2000 г. выросла с 70,6% до 77,8%, достигнув 1358 млрд.долларов. Оставшаяся часть приходится на другие валюты, в том числе и Евро.     

       Последствия введения Евро напрямую  затрагивают экономическую безопасность России.     

       В настоящее время степень  экономической зависимости страны  от внешнего мира является  неприемлемо высокой: до 70% продовольствия, потребляемого населением крупных городов, поступает из-за рубежа. Государство не в состоянии пресечь незаконный массированный вывоз капитала. Размеры выплат по внешним долгам превышают возможности российской экономики. Страна вынуждена подстраивать свою экономическую политику под требования международных экономических организаций, нередко не учитывающих в должной мере российскую специфику.     

       Особенно опасным является положение,  сложившееся в валютной сфере.  Глубокая долларизация экономики  привела к тому, что в этой  сфере Россия находится в состоянии  не просто внешней зависимости, а зависимости от одной страны и ее валюты.      

       Сейчас подавляющая часть внешней  торговли России - до 2/3 - связана с Европой , из которых одна треть приходится на ЕС, а другая треть - на страны Центральной и Восточной Европы и Европейские государства СНГ, в то время как доля США в экспортно-импортных операциях РФ не превышает 10%. В последнее время Евросоюз стал и ведущим иностранным инвестором в экономику России. Однако самой используемой и ликвидной иностранной валютой в России является доллар США. Причем объемы операций с ним по ряду параметров далеко превосходят аналогичные показатели в мире в целом.

     Возможные последствия этого перекоса очевидны: обвал доллара на международных валютных рынках имел бы разрушительные последствия для российской экономики, и это реальная угроза безопасности страны.      

       Существенное значение имеет  и геополитический аспект проблемы. Соединенные Штаты лишь косвенно  зависят от развития экономической  и политической ситуации в  России, тогда как Европейский  Союз и Россия непосредственно взаимосвязаны. Их объединяют тесные внешнеэкономические отношения, совместные транспортные сети и научно-технические проекты. Географическая близость заставляет их вместе решать проблемы экологии, миграции населения, незаконной торговли оружием, распространения наркотиков и др.      

       Необходимо подчеркнуть, что сильные  позиции доллара в отечественной экономике определяются главным образом объективной слабостью национальной валюты, поэтому ключом к восстановлению экономической независимости государства является оздоровление внутренней экономической системы - внешнеэкономические рычаги могут сыграть в этом плане лишь вспомогательную роль. Это, разумеется, не умаляет всей важности их разумного использования. Определенное место среди этих рычагов призвана занять и единая европейская валюта.     

       В контексте экономической безопасности  России появление Евро и вызванный  им сдвиг в сторону биполярности  представляются благоприятными. С введением Евро у России, как и у любой третьей страны (то есть не входящей в ЕС), появляется большее поле для маневра при решении вопросов режима валютного курса, состава валютных резервов, валютной структуры внешних заимствований и торговли.     

       Возможность выбора налагает  на Россию и новые обязательства.  Отныне государственным органам придется более скрупулезно выстраивать линию поведения, просчитывать риски и предвидеть последствия своих действий. Исключительно важное значение приобретает мониторинг экономической ситуации в ЕС и США, динамики процентных ставок и курсовых соотношений валют. 
 
 
 
 

     2.  Примерный перечень вопросов для подготовки к зачету

1. Международный финансовый рынок: сущность, структура и особенности в современных условиях
2. Финансовые инструменты на международном финансовом рынке
3. Участники международного финансового рынка
4. Современное состояние международного финансового рынка
5. Международный кредитный рынок: сущность, функции и особенности в современных условиях
6. Роль и место синдицированного кредитования в российской экономике
7. Деятельность транснациональных корпораций и транснациональных банков на международном финансовом рынке
8. Международный фондовый рынок: сущность, функции и особенности в современных условиях
9. Международный рынок акций: сущность, функции и особенности в современных условиях
10. Международный рынок облигаций: сущность, функции и особенности в современных условиях
11. Международный рынок облигаций: иностранные облигации и еврооблигации
12. Международный рынок производных ценных бумаг: сущность, функции и особенности в современных условиях
13. Рынок еврооблигаций
14. Российские эмитенты на рынке еврооблигаций
15. Золото как объект инвестирования на международном рынке драгметаллов
16. Платежный баланс и его роль для анализа международного финансового рынка
17. Паритет покупательной способности: сущность, виды, роль для изучения международного финансового рынка
18. «Мыльные пузыри» на международном фондовом рынке
19. Облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, на рынке кредитных деривативов
20. Специфика и тенденции развития рынка международных облигаций
21. Кредитный деривативы на международном финансовом рынке
22. Особенности форвардных и фьючерсных контрактов на международном финансовом рынке
23. Особенности опционов на международном финансовом рынке
24. Мировой рынок золота
25. Мировой рынок серебра
26. Мировой рынок платины
27. Ценообразование на международном рынке драгоценных металлов
28. Инвестиционный потенциал российского рынка драгметаллов и основные операции с драгметаллами
29. Мировой валютный рынок: сущность, структура и особенности в современных условиях
30. Международные финансовые институты: характеристика, цели и особенности функционирования

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Методические указания  по выполнению  контрольной работы 

     В соответствии с учебным планом спец. 080105 всех форм обучения по дисциплине «Международные финансовые рынки» контрольная работа (реферат) является обязательной.

     Без выполнения контрольной работы (реферата) студенты  не допускаются к зачету по данной дисциплине.

     Контрольная работа (реферат) выполняется в соответствии с учебным планом. Студентам предлагается написать реферат по заданной теме. Тема реферата определяется в соответствии с начальной буквой фамилии студента. 

     Содержание  работы: 

     Содержание  работы должно максимально раскрывать предложенную тему. Источниками литературы для написания контрольной работы (реферата) должны являться учебные пособия, специальная литература, периодические издания и нормативные законодательные документы.

     Список  основных литературных источников приведен в конце данного пособия. Он поможет  не только в написании работы, но и в изучении данной дисциплины.

     Оформление  контрольной работы (реферата).

     Работа (реферат) выполняется в ученической  тетради. На первой странице работы должен быть приведен план работы с указанием страниц.

     Контрольная работа (реферат) после проверки возвращается студенту с предварительной отметкой «зачет» или «незачет». Окончательная отметка ставится после собеседования по контрольной работе (реферату).

     Тема  контрольной работы (реферата)  определяется студентом в зависимости от начальной буквы его фамилии. Изменение варианта не  допускается без согласования с преподавателем кафедры, читающим дисциплину «Международные финансовые рынки» или с заведующим кафедрой.