Финансовый анализ

Значение эффекта финансового рычага в следующем:

1. Используется для определения безопасного объема заемных средств.
2. Для расчета допустимых условий кредитования – под какую ставку целесообразно брать кредит.
3. Для облегчения налоговой нагрузки предприятия в сочетании с формулой ЧРсс=2/3·ЭР+ЭФР.
4. Для оценки целесообразности приобретения акций предприятия.

 

Вопрос 38

Нетто-результат эксплуатации инвестиций всегда больше брутто-результата эксплуатации инвестиций

Ответ

Не верно.

Брутто-результат  эксплуатации инвестиций. С экономической точки зрения — это та часть стоимости, созданной предприятием, которую по аналогии с марксистской интерпретацией можно назвать прибавочным продуктом (предприятия), правда, содержащим и стоимость потребленных средств труда. С бухгалтерской точки зрения — это добавленная стоимость за вычетом всех затрат (издержек) на труд: С (потр.) +M.[8, с. 122]

Нетто-результат  эксплуатации инвестиций. С экономической точки зрения — это показатель, наиболее близкий к прибавочному продукту предприятия. Иногда говорят еще о НРЭИ как о прибыли до уплаты процентов за кредит и налогов на прибыль. С бухгалтерской точки зрения — это БРЭИ за вычетом затрат на восстановление основных средств предприятия (средств труда). Нетто-результатом эксплуатации инвестиций можно считать балансовую прибыль, восстановленную до НРЭИ за счет прибавления процентов за кредит, относимых на себестоимость. В категориях марксистской интерпретации — М.

 

Вопрос 43

Финансирование за счет любых ценных бумаг является бездолговым

Ответ

Верно.

Бездолговой денежный поток – денежный поток, получаемый инвесторами, предоставившими акционерный капитал и банковские кредиты. Для расчета бездолгового денежного потока необходимо к чистой операционной прибыли добавить расходы несвязанные с движением денежных средств (т.е. амортизацию основных средств и нематериальных активов) и вычесть увеличение оборотного капитала и капитальные вложения.

 

Вопрос 48

Запас финансовой прочности предприятия  не может превышать прибыль этого  предприятия

Ответ

Не верно.

Запас финансовой прочности – это отношение разности между текущим объемом продаж и объемом продаж в точке безубыточности к текущему объему продаж, выраженное в процентах.

Это разница между достигнутой  выручкой от реализации и порогом  рентабельности.

Предприятие начинает получать прибыль, когда фактическая выручка превышает пороговую. Чем больше это превышение, тем больше запас финансовой прочности предприятия и больше сумма прибыли. Запас финансовой прочности - это разность между фактической (или планируемой) выручкой от реализации и порогом рентабельности. В прибыл предприятия включается не только разница между выручкой , но и  другие виды прибыли.

Определим теперь уровень операционного  левереджа и запас финансовой прочности  по методике Е.С. Стояновой.

Таблица 5

Расчета уровня операционного левереджа для ЗАО "ААА"

Показатели	2005	2006	2007
1. Выручка, р.	19064600	23868860	28173790
2. Валовая маржа, р.	2317151	3716010	4764930
3. Прибыль, р.	1291990	856480	1096390
4. Порог рентабельности, р.	11442537	18365639	21691122
5. Уровень операционного левереджа (2): (3)	2,5012	4,3387	4,3460
6. Запас финансовой прочности  (ЗФП)
6.1. ЗФП, р. (1)-(4)	7622063	5503221	6482668
6.2. ЗФП, в % к выручке (6.1): (1)´100	39,98	23,06	23,01

Наибольшая чувствительность предприятия  к изменению объёма производства наблюдалась в 2007 году – при изменении объёма продаж на 1%, прибыль изменяется на 4,77%. Данная зависимость сохраняется как при увеличении, так и при уменьшении объёма продаж.

Предприятие может выдерживать  снижение выручки от реализации на почти 40% в 2005 г., на 23% в 2006 и 2007 гг. без ухудшения своего финансового состояния, то есть у предприятия достаточный запас финансовой прочности.

Таблица 6

Расчета операционного левереджа  для ЗАО "ААА" по изделиям за 2005.

Показатели	Ремни	Чехлы	Папки
1. Выручка, р.	6245818	7841130	14086900
2. Переменные затраты, р.	3928667	4931916	8860100
3. Валовая маржа, р. (1)-(2)	2317151	2909214	5226800
4. Доля валовой маржи в выручке  (3): (1)	0,371	0,371	0,371
5. Постоянные затраты, р.	807079	1027191	1834270
6. Прибыль, р.	2424421	2688819	2930660
7. Порог рентабельности, р.  (5): (4)	2175415	2768709	4944124
8. Порог рентабельности, шт.	10714	2331	3510
9. Уровень операционного левереджа  (3): (6)	1,33	1,38	1,63
10. Запас финансовой прочности,  р. (1)- (7)	4070403	5072421	9142776
11. Запас финансовой прочности,  шт. (12)-(8)	20046	4269	6490
12. Объем реализации, шт.	30760	6600	10000

 

 

Задача 7

Предположим, что вам предложили получить 1000 тыс.руб. в конце десятилетнего  периода или сейчас Х тыс.руб. Предположим также, что полученную сейчас сумму вы положите в банк, который будет выплачивать 11% годовых.  Каким должно быть значение Х, чтобы побудить вас предпочесть перспективу получения 1000 тыс.руб. через 10 лет?

 

Решение

Рассчитаем значение Х для начисления процентов по простой и сложной ставке.

1. По простой ставке: Б = Р*(1 + к*t). Сумма Б (будущая стоимость денег) через 10 лет должна быть не меньше 1000 тыс.руб., поэтому можем записать уравнение: 1000 = Х (1 + 0,11 * 10), откуда Х = 479,19 тыс.руб.

2. По сложной ставке: Б = Р (1 + к)^t. Перепишем уравнение с числовыми данными: 1000 = Х (1 + 0,11)¹⁰, откуда Х = 352,19 тыс.руб.

Таким образом, сумма, достаточная  для того, чтобы побудить человека предпочесть перспективу получения 1000 тыс.руб. через 10 лет зависит от способа начисления банковских процентов. При простой ставке эта сумма составляет 479,19 тыс.руб., а при сложной – 352,19 тыс.руб.

Список использованной литературы

1. Джай К. Шим, Джойл Г.Сигел. Основы коммерческого бюджетирования/ Пер. с англ. – СПб.: Азбука, 2005. – 496 с.
2. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Учеб. пособ. – 4 изд., переаб., доп. – М.: Аудит-  ЮНИТИ, 2004.- 783 с
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 560 с.: ил.
4. Ковалев В.В., Уланов В,А. Курс финансовых вычислений. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 328 с.: ил.
5. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учеб.  – 2 изд., переаб., доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 504 с.: ил.
6. Справочник директора предприятия / Под ред.  М.Г. Лапусты. – М.: Инфра-М, 2006. – 832 с.
7. Справочное пособие директору производственного объединения (предприятия). В 2 т./ под ред. Г.А. Егизаряна и А.Д. Шеремета. – М.: Экономика, 2006.
8. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Инфра- М, 2005. – 456 с.
9. Управленческий учет: Учеб. пособ. / Под ред. А.Д. Шеремета. -  2 изд., переаб., доп. – М.: ФБК – ПРЕСС, 2002. – 512 с.
10. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учеб. пособ. – М.: Зерцало, 2006. – 272 с.
11. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры задач, выбор оптимальных вариантов решений, финансовое прогнозирование: Учеб. пособ./ Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. – М.: Финансы и статистика, 2005 .- 656 с.: ил.
12. Экономика предприятия: Учеб./ Под ред. О.И. Волкова. – М.: Инфра- М, 2004. – 457 с.
13. Экономика предприятия Учеб./ Под ред. В.Я. Горфинкеля. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006. – 768 с.