Фондовый рынок, его роль в формировании финансовых ресурсов экономических субъектов

     В зависимости  от места торговли рынок ценных  бумаг делится на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок – это рынок, организованный фондовой биржей (фьючерсной, фондовыми секциями – валютной и товарной) и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами. Внебиржевой рынок – это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовой бирже. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций и доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой – либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. В свою очередь он может быть организованным и неорганизованным.

     Организованный  внебиржевой рынок образуется  фондовыми магазинами, отделениями  банков, а также дилерами, которые  могут являться или не являться  членами биржи, инвестиционными  компаниями, инвестиционными фондами.  Внебиржевой рынок способен обеспечить  прямое участие миллионов мелких  и средних инвесторов в торговле  ценными бумагами.

     По видам  сделок рынок ценных бумаг  разделяют на кассовый и срочный. Кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки. Срочный (форвардный) – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

     По способу  торговли рынок ценных бумаг  подразделяется: на компьютеризированный и традиционный. Торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют соответствующих фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются: отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и отсутствие прямого контакта между ними; полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания, роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов. Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

     По эмитентам  и инвесторам рынок ценных  бумаг делится на рынок государственных  ценных бумаг, рынок муниципальных  ценных бумаг, рынок корпоративных  ценных бумаг. 

     По гражданству  эмитентов рынок ценных бумаг  подразделяется на рынок резидентов  и нерезидентов. Пол конкретным  видам ценных бумаг бывает  рынок акций, рынок облигаций,  рынок векселей и прочее.

     По степени  риска рынок ценных бумаг разделяют:  на высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынки.

     В зависимости  от происхождения ценные бумаги  различают на рынки первичных  и производных ценных бумаг.

     В зависимости  от инвесторов рынки ценных  бумаг бывают: ориентированными  на молодежь в качестве инвесторов; ориентированными на людей пенсионного  возраста и т.п.

     В зависимости  от срока обращения ценных  бумаг рынок делят на краткосрочный,  среднесрочный, долгосрочный и  бессрочный рынки ценных бумаг,  а также по отраслевому, территориальному и другим признакам.

     Основным законом, регулирующим различные стороны рынка является - ФЗ РФ от 22.04.1996г. № 39 «О рынке ценных бумаг».³

     Рынок ценных  бумаг имеет ряд функций, которые  можно разделить на две группы: общерыночные функции и специфические. К общерыночным обычно относят:

1. аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом;
2. организацию процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков) проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи. Брокерские конторы, инвестиционные фонды) и заключается в создани нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги;
3. перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством; финансирование дефицита бюджета на не инфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств, перевод сбережений из непроизводственной в производительную форму;
4. регулирующую функцию, цель которой заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка;
5. стимулирующую функцию, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получения дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).
6. Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка;
7. Ценовую функцию – установление и обеспечение процесса формирования и движения рыночных цен на ценные бумаги (курсов) с помощью сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.
8. Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование) осуществляется путем заключения фьючерсных и опционных контрактов;
9. Коммерческую функцию, то есть получение дохода или прибыли от операций на рынке ценных бумаг;
10. Информационную функцию, заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка;
11. Воздействие на денежное обращение, основополагающееся на создании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании объема денежной массы в обращении.⁴

     К специфическим  функциям рынка ценных бумаг  относят следующие:

• Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;
• Учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

     По своей  структуре фондовый рынок представляет  собой сложное многоуровневое  образование, обеспечивающее распределение  денежных средств между участниками  экономических отношений с помощью  выпуска ценных бумаг, которые  имеют определенную стоимость,  продаются, покупаются и погашаются.

     Любой фондовый  рынок состоит из следующих  компонентов:

• субъекты рынка;
• собственно сам рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
• органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, ЦБ РФ, Минфин РФ и т.д.);
• саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);
• инфраструктура рынка - правовая, информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.), депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг зачастую существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы), регистрационная сеть.⁵

     В качестве  продавцов фондового капитала  выступают коммерческие и инвестиционные  банки, страховые компании, ссудосберегательные  ассоциации, пенсионные фонды и  другие специализированные учреждения, а в качестве покупателей, или  заемщиков капитала, - государство,  торгово – промышленные организации  и частные лица.

     По характеру  экономических отношений принято  выделять первичный и вторичный  рынки ценных бумаг, при этом  учитывая существенные различия  в способах первоначального размещения  ценных бумаг и их последующего  обращения.

     Первичный  рынок ценных бумаг связан  с выпуском – эмиссией и  их первичным размещением. Главными  эмитентами являются государство,  частные компании и межгосударственные  органы, а основными объектами  сделок – государственные ценные  бумаги, частные ценные бумаги  и международные ценные бумаги. Размещение вновь выпущенных  ценных бумаг происходит путем  аукциона либо открытой продажи.

     На вторичном  рынке разворачиваются основные  процессы торговли ценными бумагами, он складывается из двух составных  частей:

• фондовой биржи
• внебиржевого рынка ценных бумаг.⁶

     С одной  стороны обе эти структуры  являются дополнением друг друга,  а с другой стороны являются  конкурентами. Для разных стран  соотношение их весов в общем  обороте вторичного рынка различно.

     В каждой  стране может быть несколько  центров биржевой торговли ценными  бумагами. Но повсеместно наблюдается  стремление к ее концентрации. При этом выделяются  основная биржа,  и ряд региональных, выполняющих вспомогательную роль.

     Связанные  в единую сеть с общенациональной, местные и региональные биржи  дополняют систему биржевой торговли. Их немного, и котируются на  них те же ценные бумаги, что и на основной фондовой бирже. Биржевой рынок составляет основу рынка ценных бумаг развитых стран.

     Вход на  биржевой рынок не прост, претендующее  на это акционерное общество  должно удовлетворять ряду требований. Основные из них – количество  выпущенных в обращение акций  и их высокая надежность. В  таких условиях для АО со  средним и малым объемом акционерного  капитала свои услуги предлагает  внебиржевой рынок. Основу внебиржевого  рынка составляет компьютеризированная  сеть, по каналам которой передается  информация о миллиардах котируемых  акций. Часть этих бумаг отличает  более высокий уровень спекулятивности,  поэтому многие «игроки» предпочитают  внебиржевой рынок.

     Главным вторичным  внебиржевым рынком России до  недавнего времени выступало  созданное в 1995г. некоммерческое  партнерство «Российская торговая  система» (РТС). В настоящее время  РТС имеет статус фондовой  биржи (ФБ РТС).

     На трех  основных фондовых площадках  совершается подавляющая часть  сделок ФБ РТС (фондовая биржа  РТС), ФБ ММВБ (фондовая биржа «Московская  межбанковская валютная биржа») и МФБ (Московская фондовая  биржа).

     Фондовый индекс  отражает среднюю динамику фондового  рынка. Значения находятся в  прямой зависимости от цен  на акции, входящие в расчет  соответствующего индекса. В расчет  индекса не входят акции иностранных  компаний.⁷

     Можно выявить зависимость того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете индекса, и охарактеризовать рынок в целом: рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции), отраслевой рынок (ценные бумаги компании одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, интернет-сектор). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами.

     Фондовые индексы  рассчитываются и публикуются  различными организациями, чаще  всего информационными или рейтинговыми  агентствами и фондовыми биржами.

     Общий принцип взаимосвязи  движения фондового индекса с  валютным курсом можно изобразить  схемой:

Фондовый индекс валютный курс 

     Официальным индексом фондовой биржи РТС на данный момент является RTSI, его базовое значение составляло 100 на 01.09.1995г. Технический индекс RTST рассчитывается каждую минуту в течение торговой сессии его базовое значение составляло 396,858 на 31.12.1997г. Индекс RUX, рассчитывается в рублевом и долларовом эквиваленте, расчет индекса основывается на ценовой информации по всем подтвержденным сделкам на ФБ РТС. Примером индекса акций региональных рынков может служить « Фондовый индекс Петербурга» (ФИП), рассчитываемый по акциям 30 крупнейших промышленных компаний региона.

     Финансовыми  инвестициями называют инвестиции  в ценные бумаги. Они подразделяются  на прямые и портфельные. Прямые инвестиции осуществляются через капиталовложения в предприятие с целью приобретения прав на управление этим предприятием и получения прибыли.

     Портфельными  инвестициями называют приобретение  акций, облигаций и других ценных  бумаг эмитентов с целью получения  дохода на них (дивидендов, процентов), но они не дают права контроля  и управления предприятием.⁸

     Население,  государство и коммерческие органы  являются основными инвесторами.  В свою очередь инвесторы бывают  индивидуальными и институциональными. К институциональным инвесторам  относят целые финансовые институты,  такие как страховые общества, пенсионные фонды, коммерческие  банки.

     Инвесторы  выбирают один из трех возможных  способов размещения средств,  учитывая состояние экономики:

1. акции
2. облигации
3. сверхнадежные средства денежного рынка (банковские вклады, депозитные сертификаты и акции взаимных фондов).

     Фондовый рынок  подразделяется на две составные  части рынок долгосрочного денежного  кредита (облигационный рынок)  и рынок фиктивного капитала, или рынок ценных бумаг.

     В финансовой  практике к ценным бумагам  относятся лишь денежные документы,  которые могут быть объектом  сделки и источником получения  разового или постоянного дохода. Таковыми не являются долговые  расписки, завещания, лотерейные  билеты, страховые полисы и документы  на получение банковского кредита.