Финансовый анализ

 

(6)

Запас финансовой прочности=(700-346)/700*100%=50,57% 

Запас финансовой прочности показывает, что компании на 50,57% можно снизить объем продаж, прежде чем фирма получит убытки.

 

 

4. Определение эффекта финансового рычага

На основе исходных данных необходимо рассчитать эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала.

Рассчитать, как меняется ставка рентабельности собственного капитала в каждом из следующих случаев: доля заемного капитала в капитале компании равна: 0; 25; 50; 75 %. Сделать выводы.

Рассчитайте, как меняется ставка рентабельности собственного капитала в каждом из следующих случаев: ставка налога на прибыль составляет 0; 10; 40; 60%. Сделать выводы.

1. Эффект финансового рычага

Эффект финансового  рычага определяется по формуле:

                                                                     (7)

ЭФР=(8,43-5)*150/((750+763)/2)=0,68

                                                                                         (8)

Эр=92/ (1080+1103)/2=8,43%

где,

Эр –экономическая рентабельность активов, %.

СРСП - средняя расчетная  ставка процентов (СРСП^: все фактические финансовые издержки по имеющимся кредитам за анализируемый период / общая сумма кредитов, используемых в анализируемом году), %.=30/150*100=20%, СРСП=5%

ЗК - заемный капитал (кредиты).

СК - собственный капитал.

RОЕ = (ЭР + ЭФР) * (1- С_н),                                                                 (9)

ROE=(8,43+0,68)*(1-0,2)=7,29%

где,  

RОЕ – рентабельность собственного капитала,

ЭФР- эффект финансового рычага,

С_н  - ставка налога на прибыль.

 

2. Расчет эффекта финансового рычага и рентабельности собственного капитала при следующих условиях:

- доля заемного капитала в капитале компании равна: 0;

- доля заемного капитала в капитале компании равна: 25 %;

- доля заемного капитала в капитале компании равна: 50 %;

- доля заемного капитала в капитале компании равна: 75 %.

1)ЭФР=(8,43-5)*0/100=0

ROE=(0+8,43)*(1-0,2)=6,74%

2)ЭФР=(8,43-5)*25/75=1,14%

ROE=(1,14+8,43)*(1-0,2)=7,66%

3)ЭФР=(8,43-5)*50//50=3,43%

ROE=(8,43+3,43)*(1-0,2)=9,49%

4)ЭФР=(8,43-5)*75/25=10,29%

ROE=(8,43+10,29)*(1-0,2)=14,98%

При увеличении доли заемного капитала в капитале компании финансовый рычаг и рентабельность собственного капитала увеличивается.

3. Расчет изменение ставки рентабельности собственного капитала при следующих условиях:

- ставка налога на прибыль равна 0%;

- ставка налога на прибыль равна 10 %;

- ставка налога на прибыль равна 40 %;

- ставка налога на прибыль равна 60 %.

1) ROE=(8,43+0,68)*(1-0)=9,11%

2) ROE=(8,43+0,68)*(1-0,1)=8,20%

3) ROE=(8,43+0,68)*(1-0,4)=5,47%

4) ROE=(8,43+0,68)*(1-0,6)=3,64%

При увеличении ставки налога на прибыль ставка рентабельности капитала уменьшается.

 

5. Принятие финансовых решений, при изменений условий кредитования.

Определить,   следует  ли  компании  увеличивать   срок  предоставления кредита.

Исходные данные:

- годовой объем реализации (по вариантам);

- компания увеличивает срок кредита с 30 до 60 дней и ожидает, что объем продаж увеличится на 15 %.

- альтернативная прибыль - 50 % прибыли до налогообложения.

Компания работает не на полную мощность, есть резервы увеличения объема продаж без дополнительных постоянных расходов.

5.1.Расчет дополнительного объема продаж (ДОП) определяется по формуле:

                                                      (10)

ДОП=(700*15%)/100%=105 (у.е.)

5.2. Расчет прибыли от увеличения объема продаж (валовая маржа)

5.2.1. Необходимо рассчитать долю переменных издержек в общем объеме выручки от реализации по следующей формуле:

     (11)

Доля переменных издержек=(268+250)/700=0,74

5.2.2. Расчет прибыли от увеличения объема продаж (валовая маржа) определяется по формуле:

Валовая маржа = 1-доля переменных издержек                            (12)

Валовая маржа=1-0,74=0,26 (у.е.)

105*0,26=27,3 (у.е.)

5.3. Расчет дополнительной дебиторской задолженности, связанной с новыми продажами по формуле

                                (13)

Дополнительная дебиторская  задолженность=105/6=17,5 (у.е.)

где  КОДЗ- коэффициент  оборачиваемости дебиторской задолженности=360/60=6 

4. Расчет дополнительных вложений в дебиторскую задолженность определяется произведением доли переменных издержек и дополнительной дебиторской задолженности.=0,74*17,5=12,95 (у.е.)

 

5. Расчет существующего уровня дебиторской задолженности определяется по формуле:

 

        (14)

Существующий уровень  дебиторской задолженности=750/12=58,33 (у.е.)

 =12                                                                                          (15)

6. Расчет нового уровня дебиторской задолженности, связанный с первоначальными продажами определяется по формуле

 

                     (16)

Новый уровень дебиторской  задолженности=700/6=116,67 (у.е.)

=6                                                                                           (17)

5.7. Расчет дополнительных вложений в дебиторскую задолженность,  связанную  с первоначальными продажами определяется разностью нового уровня дебиторской задолженности, связанной с первоначальными продажами и существующим уровнем дебиторской задолженности.=116,67-58,33=58,34 (у.е.)

8. Расчет суммы дополнительных вложений в дебиторскую задолженность определяется суммированием дополнительных вложений в дебиторскую задолженность и дополнительными вложениями в дебиторскую задолженность, связанными с первоначальными продажами.=12,95+58,34=71,29 (у.е.)
9. Расчет альтернативной прибыли определяется по формуле:

 

(18)

Альтернативная прибыль=71,29*50/100=35,65 (у.е.)

5.10 Необходимо сравнить  прибыль от увеличения объема  продаж и альтернативную прибыль.

27,3<35,65 следовательно не выгодно увеличивать срок кредита покупателя.

 

 

 

 

6. Определение оптимального размера заказа

Фирма ежеквартально  размещает заказы на канцелярские товары, о которых имеется следующая  информация:

годовое использование, упаковок - А;

стоимость одной упаковки, руб. - В.

Материалы расходуются  равномерно, и в среднем половина закупленных материалов находится  на складе. Стоимость хранения составляет 25 % стоимости всего заказа. Средняя  стоимость размещения заказа оценивается  в С руб.

Необходимо:

- составить таблицу расходов по хранению запасов и выполнение заказов 
для каждого уровня заказов от 4 до 12, сделанных в течение года;

- рассчитать оптимальный размер заказа;

- показать в таблице оптимальный размер заказа;

- рассчитать в процентах экономию на расходах за год, которая может быть достигнута при использовании системы оптимального размера заказа.

 

Таблица 3- Расчет оптимального размера заказа

1 . Количество заказов	4	5	6	7	8	9	10	11	12
2. Объем заказов (А:  п.1), упаковок	188	150	125	107	94	83	75	69	63
3. Средний размер запасов (п.2:2), упаковок	94	75	62,5	53,5	47	41,5	37,5	34,5	31,5
4. Стоимость хранения (0,25*п.3*В),руб.	47	37,5	31,25	26,75	23,5	20,75	18,75	17,25	15,75
5. Стоимость выполнения заказа (С*п.1), руб.	10	50	60	70	80	90	100	110	120
6. Совокупные затраты (п.4 + п.5), руб.	57	87,5	91,25	96,75	103,5	110,75	118,75	127,25	135,75

Оптимальный размер заказа: Q^*= 2*S*OC,                                           (19)

Оптимальный размер заказа= 
*В*0,25=61,24=61

Оптимальный размер заказа 11 по 69 упаковок

 

где:

1 .Объем расхода запасов  - S.

2. Затраты на приобретение одной партии запасов - О
3. Затраты на содержание единицы запасов - С.
4. Заказанный объем запасов - Q (в натуральных единицах)
5. Средний объем запасов - Q /2.

 

7. Расчет цены капитала.

Рассчитать средневзвешенную цену капитала компании (WАСС) на начало года и конец года по следующим данным:

• исходные данные об источниках финансирования компании;
• данные о цене капитала.

 

 

 

 

 

 

 

Компания не имеет  просроченной задолженности. На основании расчетов сделайте выводы об изменении средневзвешенной цены капитала компании.

 

Таблица 5.- Расчет средневзвешенной цены капитала предприятия

Пассив	Начало года, руб.	Доли источников финансирования	Цена капитала, %	Конец года, руб.	Доли источников финансирования	Цена капитала, %
Кредиторская задолженность	180			190
Ссуды        банка, всего, в т.ч.: - долгосрочные - краткосрочные	150   75 75	0,09	30	150   75 75	0,10	26
Акционерный капитал	750	0,91	20	750	0,89	21,6
Нераспределенная прибыль	0	0		13
Баланс	1080			1103
Постоянных источников финансирования	825	1		838
Средневзвешенная цена      капитала (WАСС), %			20,36			21,30

Средневзвешенная цена капитала (WАСС) рассчитывается по следующей формуле:

           n

WAСС   =  ∑    P_i*r_i                                                                                                                        (20)

WAСС=30%(1-0,2)*0,09+20*0,91=20,36%

WAСС=26%(1-0,2)*0,10+21,6*0,89=21,30%

      i=1

где: r_i- цена (стоимость) i-го источника финансирования компании

P_i - доля i-го источника в постоянном финансировании компании

Компания использует следующие постоянные источники  финансирования: долгосрочный кредит банка и собственный капитал. Цена кредита банка известна и  равна ставке процента по кредиту (необходимо в формуле учитывать после налоговую ставку процента по кредиту), а цена собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

r_cк = r_f + β(r_m -r_f)                                                                                         (21)

r_{cк(начало года)}=8+1,2*(10)=20%

r_{cк(конец года)}=6+1,3(12)=21,6%

 где r_ск - требуемая (и ожидаемая) доходность актива, т.к. модель равновесная

r_f - безрисковая доходность на рынке, т.е это такой вариант рыночного инвестирования, который при всех колебаниях цен в исторической перспективе дает оценку риска (среднеквадратическое отклонение доходности) близкое к нулю;

r_m - рыночная доходность (как доходность рыночного портфеля);

     r_m –r_f - премия за рыночный (систематический) риск на данном рынке.

Средневзвешенная цена капитала к концу года увеличилась, соответственно предприятию дороже привлекать денежные средства для реализации своей деятельности.

 

Заключение

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость  его в финансовом отношении и  соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой  финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово  устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.